設(shè)為首頁 | 加入收藏 | 今天是2024年12月25日 星期三

聚合智慧 | 升華財富
產(chǎn)業(yè)智庫服務(wù)平臺

七禾網(wǎng)首頁 >> 期貨股票期權(quán)專家

張憶東:境外資金開始加碼 港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭估值底部筑底

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2021-10-20 11:01:43 來源:張憶東策略世界 作者:張憶東

境外資金開始加碼,互聯(lián)網(wǎng)龍頭估值底部筑底,市場關(guān)注將逐步從外部環(huán)境聚焦回基本面。港股互聯(lián)網(wǎng)板塊在7月份加速趕底后,市場情緒在8月中旬開始反彈。我們判斷,監(jiān)管與政策預(yù)期逐步落地,投資價值回歸基本面;然而對于互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展空間及估值重構(gòu)尚未達成共識,需要等待監(jiān)管進一步釋放鼓勵信號或政策方向清晰,主流資金才能恢復(fù)持倉水位。另一方面,觀察以價值投資主導(dǎo)的外資機構(gòu),包括已披露的美國企業(yè)13F報表(對在美上市公司的持倉明細)、最大的中概互聯(lián)網(wǎng)ETF,在第三季已有底部布局跡象。


互聯(lián)網(wǎng)龍頭估值處于歷史低位,港股市場的外資持倉占比、港股通資金已出現(xiàn)回暖,回購增強市場信心。市場對港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭(騰訊、阿里巴巴、美團、京東、百度)的持股意愿由谷底回升,外資中介機構(gòu)的持倉占比,從7月底的20.4%,提升到9月底的21.7%;從港股通的北水持倉來看,騰訊從8月5日的低點5.7%,回復(fù)至10月12日的6.3%,美團也從9月6日的5.4%,回復(fù)到10月12日的5.8%。與此同時,包括騰訊、美團、網(wǎng)易、小米等公司也展開回購與大股東增持。觀察騰訊上市以來的前11輪回購,回購?fù)瓿珊蟮囊荒旰蠊蓛r,漲幅高達69%。


行業(yè)出現(xiàn)分化,電商等領(lǐng)域面臨新的業(yè)態(tài)競爭,游戲泛娛樂進入內(nèi)容取向及審查機制的短期整改,但社群平臺以及云計算仍維持流量增長。展望四季度與明年的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè),我們判斷估值短期仍持續(xù)修復(fù)。從行業(yè)格局分析,傳統(tǒng)電商平臺雖面臨抖音快手的流量爭奪,商家二選一的解綁仍將帶給非淘系平臺擴展生態(tài)空間,拼多多與美團等社區(qū)團購方興未艾。游戲行業(yè)在三季度強化落實防沉迷與內(nèi)容整改,四季度即將釋放蓄能,中期來看頭部平臺的研發(fā)能力及海外布局,仍具備穩(wěn)健增長實力。此外,數(shù)據(jù)安全及用戶信息將影響精準營銷的效果,傳統(tǒng)的品牌廣告與流量入口有望重獲增長,具備高粘性的社群平臺如微信、嗶哩嗶哩及知乎等,流量變現(xiàn)價值將邊際改善。


投資建議:市場對監(jiān)管強度的預(yù)期或邊際改善,行業(yè)及個股估值將隨外部事件逐次修復(fù);政策明朗的同時,市場已重新聚焦基本面,高增長的新興領(lǐng)域,以及龍頭份額持續(xù)成長的板塊,仍將是互聯(lián)網(wǎng)投資人的首選。我們推薦行業(yè)地位穩(wěn)固,用戶粘性強大的騰訊控股(00700.HK)、美團-W(03690.HK),電商生態(tài)移轉(zhuǎn)及場景裂變下的受益者京東集團-SW(09618.HK)、拼多多(PDD.O),產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)及AI數(shù)字基建的行業(yè)領(lǐng)頭羊阿里巴巴-SW(09988.HK)、百度集團-SW(09888.HK)、云計算垂直行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)軍者金蝶國際(00268.HK)、兼具社群屬性及品效合一廣告模式的知乎(ZH.N)。


風險提示:(1)宏觀經(jīng)濟影響廣告投放與消費;(2)成熟行業(yè)競爭加??;(3)業(yè)務(wù)整改進度不及預(yù)期

責任編輯:李燁

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔全部責任。

本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時調(diào)整或刪除。

聯(lián)系我們

七禾研究中心負責人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心負責人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾產(chǎn)業(yè)中心負責人:果圓/王婷
電話:18258198313

七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾財富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)

七禾網(wǎng)

沈良宏觀

七禾調(diào)研

價值投資君

七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙

七禾網(wǎng)APP蘋果

七禾網(wǎng)投顧平臺

傅海棠自媒體

沈良自媒體

? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]

認證聯(lián)盟

技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告

中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會”委員單位