今年以來上游商品連續(xù)上漲，如果這種情況持續(xù)的時間較長，資金情緒將會偏向防守型策略，IH走勢或將強于IC。

在經歷了一輪下行之后，近期指數呈現振蕩態(tài)勢，同時種種跡象表明當前投資者的分歧比較大。股指期貨走勢分化，IH突破底部振蕩區(qū)間后進入修整，IC快速調整后超跌反彈。市場人士認為，后期IC合約或弱于IH合約。

“因能源價格上漲、美聯儲縮債預期等因素影響，股指短期振蕩調整。進入四季度，隨著穩(wěn)增長政策的深入落實，宏觀經濟有望回暖，中美關系有望朝著緩和的方向發(fā)展，IH突破底部振蕩區(qū)間，逐漸轉向多頭思路。”新紀元期貨分析師程偉說。

據程偉分析，第一，隨著基數效應消退，全球經濟增速放緩，我國經濟下行壓力加大。第二，貨幣政策保持穩(wěn)健，不搞“大水漫灌”，保持廣義貨幣供應量M2和社會融資規(guī)模與名義GDP增速基本匹配。進入四季度，貨幣政策將保持穩(wěn)健，繼續(xù)發(fā)揮再貸款、再貼現等結構性貨幣政策工具的作用，用好3000億元支小再貸款額度，重點為中小微企業(yè)紓困，降低實體經濟融資成本。第三，10月以來，中美高層陸續(xù)進行戰(zhàn)略對話，就妥善管控分歧、避免沖突對抗達成共識，有助于重塑市場對中美關系由對抗走向緩和的預期，有利于提升風險偏好，接下來關注將于11月底舉行的G20羅馬峰會。

“近期指數呈現振蕩態(tài)勢，具體表現為市場的賺錢效應來回反復、市場風格的來回切換、北向資金的反復流入流出。市場的分歧在于投資者對企業(yè)盈利前景有悲觀預期，以及市場資金情緒表現尚可之間的矛盾?！闭闵唐谪浌芍钙谪浹芯繂T金輝認為，從企業(yè)盈利前景來看，通脹數據繼續(xù)預示著企業(yè)盈利前景的不樂觀。此外，今年以來上游商品持續(xù)上漲，如果這種情況持續(xù)的時間較長，資金情緒將會偏向防守型策略，IH走勢或將強于IC。但是當前市場資金情緒尚可，近幾日市場成交金額重新回到1萬億元上方，從成交量角度來看股市仍受資金追捧。此外，盡管北向資金呈現反復流入流出態(tài)勢，但是從2020年11月以來的持續(xù)流入趨勢并沒有被打破，這表明外資對于A股依舊持積極的態(tài)度。

“預計四季度維持結構偏弱的行情，IC合約或弱于IF、IH合約?！闭薪鹌谪浌芍秆芯繂T溫凱迪表示，9月實體經濟彰顯韌性，其中疫情影響減弱在一定程度上刺激了消費，限產限電影響擴大對投資有所壓制，整體增速放緩，隨著三季報披露接近尾聲，市場或將需適度體現“殺盈利”邏輯，對IC影響更大一些。此外，9月竣工數據走弱，背后邏輯在于開發(fā)商銷售回款放緩，資金流緊張。與此同時，四季度尚有較多政府債券待發(fā)行。雙重因素刺激下，社融或企穩(wěn)，市場資金流將有緩和。二級市場上公募估算倉位刷新階段高點，融資買入額下降，場內交投意愿偏低，整體的估值還未達拐點。

新湖期貨股指期貨研究員霍柔安認為，從近期三大股指整體走勢來看，滬深300及上證50處于窄幅振蕩的走勢，而中證500雖然每日漲幅較小，但是呈現穩(wěn)步上升的態(tài)勢。目前政策對于煤炭價格的干預程度尚無法估計，且近期能源股與大宗商品價格至今經常出現背離，雖然當前估值比較合理，但仍缺乏反轉基礎。滬深300ERP當前已經重回2019年同期的平穩(wěn)狀態(tài)，除非有系統(tǒng)性重大事件，否則也難有突破，短期內市場風格預計仍然會偏向均衡。中長期來看，新能源、碳中和相關板塊景氣度仍然偏高，IC仍然具有上行空間。

“在企業(yè)盈利利空、資金情緒利多的情況下，后續(xù)股指的分歧依舊較大。盡管悲觀情緒蔓延會令IH強于IC，但是短期討論這一情況為時尚早，對沖策略可以暫時回避，單邊做多IC的策略后市應持謹慎態(tài)度?！苯疠x說。