一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

世界銀行周四在其最新的《大宗商品市場(chǎng)展望》中預(yù)測(cè)，能源價(jià)格繼2021年大漲逾80%后，2022年預(yù)計(jì)將繼續(xù)小幅上漲，將給許多發(fā)展中國(guó)家的通脹帶來(lái)巨大的近期風(fēng)險(xiǎn)。世行預(yù)測(cè)，能源價(jià)格將在2022年下半年開(kāi)始下降，并且隨著供應(yīng)制約的緩解，農(nóng)業(yè)、金屬等非能源商品的價(jià)格預(yù)計(jì)也將下滑。

2）國(guó)內(nèi)新聞

央行公布9月金融市場(chǎng)運(yùn)行情況顯示，9月份，債券市場(chǎng)共發(fā)行各類債券46229.7億元；截至9月末，債券市場(chǎng)托管余額為128.1萬(wàn)億元；9月份，銀行間債券市場(chǎng)現(xiàn)券成交18.0萬(wàn)億元，日均成交8195.3億元，同比減少19.8%，環(huán)比減少10.1%；交易所債券市場(chǎng)現(xiàn)券成交2.9萬(wàn)億元，日均成交1457.6億元，同比增加106.7%，環(huán)比增加7.7%。

3）行業(yè)新聞

10月21日，鄭商所發(fā)布通知，決定自10月27日結(jié)算時(shí)起，棉花期貨2111及2201合約的漲跌停板幅度調(diào)整為9%；棉花期貨2203、2205、2207及2209合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為10%，漲跌停板幅度調(diào)整為9%；棉紗期貨2111、2112及2201合約的漲跌停板幅度調(diào)整為9%；棉紗期貨2202、2203、2204、2205、2206、2207、2208、2209及2210合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為10%，漲跌停板幅度調(diào)整為9%。自10月22日當(dāng)晚夜盤(pán)交易時(shí)起，純堿期貨2201合約的平今倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為3.5元/手

二、主要品種早盤(pán)評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股漲跌不一，上一交易日A股分化，權(quán)重走強(qiáng)，兩市成交額9861億元，資金方面北向資金凈流入101.54億元，10月20日融資余額增加48.83億元至17046.84億元。我們認(rèn)為未來(lái)經(jīng)濟(jì)一定程度上仍需要依賴基建，但原材料持續(xù)漲價(jià)的力度將弱于今年上半年，而隨著白馬藍(lán)籌股估值逐漸回歸到合理區(qū)間，市場(chǎng)資金會(huì)重新開(kāi)始關(guān)注消費(fèi)類板塊。雖然現(xiàn)階段周期行情還不會(huì)完全轉(zhuǎn)換為消費(fèi)行情，但風(fēng)格會(huì)比今年上半年更平衡一些。當(dāng)前我國(guó)正在調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，個(gè)別行業(yè)受到政策影響股價(jià)波動(dòng)加大，也會(huì)造成股指波動(dòng)加大。9月信貸數(shù)據(jù)和通脹數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟(jì)需求較弱但通脹壓力持續(xù)，預(yù)計(jì)短期股指整體上升空間仍較為有限，中長(zhǎng)線建議逢低做多。

【國(guó)債】

國(guó)債：繼續(xù)上漲，10年期國(guó)債活躍券收益率下行2.75bp至2.965%。央行凈投放900億元，資金面寬松，監(jiān)管部門(mén)遏制煤價(jià)炒作，煤炭等相關(guān)品種繼續(xù)下跌，通脹預(yù)期減弱。9月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，社融增速繼續(xù)放緩，央行發(fā)言人表示部分金融機(jī)構(gòu)對(duì)試點(diǎn)房企“三線四檔”融資管理規(guī)則存在誤讀，將指導(dǎo)主要銀行準(zhǔn)確把握和執(zhí)行好房地產(chǎn)金融審慎管理制度，保持房地產(chǎn)信貸平穩(wěn)有序投放，預(yù)計(jì)房企融資有望改善，帶動(dòng)社融增速逐步企穩(wěn)。海外美國(guó)零售額意外增加，市場(chǎng)需求強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期增強(qiáng)，美債收益率繼續(xù)回升。綜合預(yù)計(jì)國(guó)債期貨價(jià)格上行空間有限，后期仍面臨調(diào)整，操作上建議觀望或做空為主。

2）能化

【原油】

原油：歐美原油期貨回跌。美國(guó)能源信息署在報(bào)告中預(yù)測(cè)2021年11月份美國(guó)七個(gè)關(guān)鍵的頁(yè)巖油生產(chǎn)區(qū)原油產(chǎn)量日均821.9萬(wàn)桶,比修正過(guò)的2021年10月份原油日產(chǎn)量數(shù)量增加7.7萬(wàn)桶，2021年11月份原油日產(chǎn)量被修正為814.2萬(wàn)桶，而原先估計(jì)為813.5萬(wàn)桶。其中北達(dá)科他州的巴肯頁(yè)巖油日均產(chǎn)量將增長(zhǎng)至113.7萬(wàn)桶，比修正過(guò)的2021年10月份日均增加6000桶，2021年11月份原油日產(chǎn)量被修正為113.1萬(wàn)桶，而原先估計(jì)為114.4萬(wàn)桶。美國(guó)能源信息署報(bào)告還顯示，9月份這七個(gè)地區(qū)已經(jīng)建設(shè)但未完工油井5385座，比2019年8月份數(shù)量減少241座。其中9月份二疊紀(jì)盆地未完工油井1869座，比2019年8月份數(shù)量減少125座。油價(jià)繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。

【甲醇】

甲醇：甲醇下跌2.6%。本周國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在66.14%，較上周期上漲2.97個(gè)百分點(diǎn)。本周期內(nèi)，盡管江蘇個(gè)別裝置停車，但同時(shí)江蘇也有部分裝置重啟及延安裝置恢復(fù)，所以國(guó)內(nèi)CTO/MTO裝置整體開(kāi)工小幅回升。截至10月21日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開(kāi)工負(fù)荷為65.96%，較上周上漲1.08個(gè)白分點(diǎn)，較去年同期下降6.64個(gè)百分點(diǎn)；西北地區(qū)的開(kāi)工負(fù)荷為75.71%，較10月21日上漲4.87個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下降7.23個(gè)百分點(diǎn)。整體來(lái)看，沿海地區(qū)甲醇庫(kù)存在96萬(wàn)噸，環(huán)比上周下降11.65萬(wàn)噸，跌幅在10.82%，同比下降21.4%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在23.5萬(wàn)噸附近。預(yù)計(jì)10月22日到11月7日沿海地區(qū)進(jìn)口船貨到港量在60.27萬(wàn)-61萬(wàn)噸。短期甲醇偏弱運(yùn)行。

【橡膠】

橡膠：橡膠周四價(jià)格上漲，尾盤(pán)回落收長(zhǎng)上影線，年末通常國(guó)內(nèi)逐步停割，是階段性做多的時(shí)機(jī)。在通脹背景之下，商品板塊目前價(jià)格處在歷史偏底部位置的品種不多，橡膠在去年長(zhǎng)期底部區(qū)間內(nèi)重心逐步上移，目前絕對(duì)價(jià)格仍然偏低，從時(shí)間節(jié)點(diǎn)上有利于橡膠開(kāi)展一輪多頭趨勢(shì)行情，供應(yīng)上未出現(xiàn)短缺和需求未明顯增長(zhǎng)的前期下，大幅拉漲仍缺乏支撐，盤(pán)面減倉(cāng)回落明顯，短期走勢(shì)預(yù)計(jì)調(diào)整。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化價(jià)格平穩(wěn)，中石油下調(diào)300。拉絲PP，中石化平穩(wěn)，中石油部分下調(diào)200。兩油石化庫(kù)存79萬(wàn)，環(huán)比下降3.5萬(wàn)噸。昨日聚烯烴期貨延續(xù)弱勢(shì)，發(fā)改委對(duì)于煤炭高價(jià)關(guān)注，動(dòng)力煤價(jià)格大幅下挫，對(duì)于盤(pán)面的化工品形成拖累。同時(shí)，聚烯烴現(xiàn)貨成交不佳，市場(chǎng)觀望情緒增加。短期而言，市場(chǎng)情緒仍處于釋放當(dāng)中，暫時(shí)觀望為主。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA延續(xù)回落，MEG震蕩下跌。國(guó)際油價(jià)上漲回落，煤化工大幅走弱。產(chǎn)業(yè)上，PTA產(chǎn)能共計(jì)400萬(wàn)噸裝置陸續(xù)重啟，產(chǎn)能運(yùn)行率預(yù)計(jì)抬升；乙二醇供應(yīng)緩慢轉(zhuǎn)向?qū)捤?，煤價(jià)轉(zhuǎn)向成本支撐大幅減弱。需求端，下游聚酯織造開(kāi)工負(fù)荷維持偏弱，華東部分聚酯裝置停車。庫(kù)存方面，乙二醇小幅累積，PTA小幅去庫(kù)。整體上，PTA、MEG基本面轉(zhuǎn)弱，關(guān)注近期原料端及聚酯檢修減產(chǎn)消息。

【紙漿】

紙漿：紙漿期貨繼續(xù)弱勢(shì)整理。短期紙漿供應(yīng)面相對(duì)充足，新一輪外盤(pán)傳聞價(jià)格低位，進(jìn)口木漿現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下滑，主要地區(qū)及港口紙漿庫(kù)存去庫(kù)緩慢。需求端，盡管近期原紙漲價(jià)函頻發(fā)，下游提價(jià)意愿明顯，但對(duì)漿價(jià)支撐作用有限，下游需求低迷，紙企開(kāi)工率提升有限，市場(chǎng)走貨壓力較大。整體來(lái)看，當(dāng)前終端需求不佳，成品紙庫(kù)存依舊高位，缺乏實(shí)質(zhì)性的利好支撐，漿價(jià)反彈高度或較有限，預(yù)計(jì)繼續(xù)承壓運(yùn)行。

【瀝青】

瀝青：BU2112合約夜盤(pán)震蕩明顯，收盤(pán)2984元/噸，最高報(bào)3138元/噸，最低報(bào)3028元/噸，較上一交易日下跌130元/噸，跌幅幅2.37%。國(guó)內(nèi)化工品普跌，部分品種跌停，疊加瀝青現(xiàn)貨市場(chǎng)依然偏弱，因此，瀝青期貨盤(pán)面繼續(xù)走弱。盡管已經(jīng)到了10月下旬，但國(guó)內(nèi)雨水不斷，北方氣溫下降，最為關(guān)鍵的是，項(xiàng)目資金偏緊以及存量項(xiàng)目偏少，這些因素一直抑制了瀝青需求。操作上建議規(guī)避近期政策風(fēng)險(xiǎn)，適度減倉(cāng)。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：由于螺紋表需繼續(xù)走弱，導(dǎo)致去庫(kù)幅度放緩，01對(duì)標(biāo)華北冬儲(chǔ)價(jià)格，鋼廠高利潤(rùn)下若后期加速累庫(kù)，市場(chǎng)將調(diào)低冬儲(chǔ)價(jià)格的高度預(yù)期。目前鋼材正處在一個(gè)供應(yīng)延續(xù)下滑趨勢(shì)，但擾動(dòng)因子權(quán)重占比降低；內(nèi)需逐步走弱，外需見(jiàn)頂，但政策有托底動(dòng)作的環(huán)境下。01合約時(shí)間窗口前內(nèi)，由于前期拿地的拖累，雖然目前地產(chǎn)段的政策有微調(diào)的跡象，但從流動(dòng)性的邊際放寬到真正的需求釋放需要一定的時(shí)間傳導(dǎo)，打破需求負(fù)反饋也需要時(shí)間，疊加上入冬后傳統(tǒng)的施工淡季，從需求的角度來(lái)看，01合約受到的支撐有限。并且在限產(chǎn)環(huán)比有放松跡象，限產(chǎn)最嚴(yán)的時(shí)間點(diǎn)對(duì)應(yīng)的5800元/噸的盤(pán)面價(jià)格或?qū)⑹潜容^難打破的天花板，01合約在4季度更多是震蕩偏弱的走勢(shì)，關(guān)注成本下降的幅度能為鋼材打開(kāi)的下跌空間。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤(pán)底部小幅回升。供應(yīng)端四大礦山產(chǎn)量整體平穩(wěn)，鐵礦中期供應(yīng)增加預(yù)期不變，供需會(huì)持續(xù)處于寬松階段。雖近期鋼廠補(bǔ)庫(kù)帶動(dòng)鐵礦需求階段性好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)投機(jī)性需求有所回升，但需求端能耗雙控和鋼廠限產(chǎn)使得鐵水產(chǎn)量大幅回落，鐵礦基本面供需難以好轉(zhuǎn)。目前市場(chǎng)仍處于港口累庫(kù)、鋼廠主動(dòng)去庫(kù)階段，現(xiàn)貨價(jià)格承壓。盤(pán)面來(lái)看，近期在政策調(diào)控預(yù)期較強(qiáng)，疊加基本面未見(jiàn)反轉(zhuǎn)的背景下，價(jià)格有望持續(xù)呈現(xiàn)偏弱走勢(shì)。

【煤焦】

雙焦：夜盤(pán)底部震蕩。前期雙焦價(jià)格上漲主要跟隨動(dòng)力煤期貨價(jià)格走勢(shì)，在動(dòng)力煤期貨連續(xù)跌停的背景下雙焦價(jià)格大幅回落。昨日尾盤(pán)價(jià)格直線下跌收盤(pán)跌停，主要原因是在政策調(diào)控動(dòng)力煤的背景下，市場(chǎng)對(duì)政策調(diào)控的預(yù)期進(jìn)一步加強(qiáng)，疊加終端地產(chǎn)需求回落較多，從而整個(gè)黑色系品種尾盤(pán)大幅回落，多因素導(dǎo)致雙焦價(jià)格跌停收盤(pán)。后市來(lái)看，雖雙焦基本面供應(yīng)仍偏緊，同時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格平穩(wěn)，但盤(pán)面更多跟隨動(dòng)力煤期貨價(jià)格走勢(shì)，疊加在政策調(diào)控的預(yù)期下價(jià)格仍有回落空間。

【錳硅】

錳硅：受螺紋期價(jià)大幅下跌影響，昨日錳硅主力合約期價(jià)高位震蕩后大幅下挫，現(xiàn)貨出廠價(jià)格在12100元/噸附近。平控粗鋼產(chǎn)量政策及能耗雙控政策對(duì)鋼材產(chǎn)量形成壓制，錳硅下游需求難有較好表現(xiàn)。雖然近期廣西地區(qū)限電有所緩解，但當(dāng)前內(nèi)蒙、寧夏、貴州地區(qū)用電仍受限，錳硅產(chǎn)量較難大幅回升，同時(shí)廠家?guī)齑娴臀?，加之電價(jià)上調(diào)生產(chǎn)成本抬升，市價(jià)下方空間或?qū)⑤^為有限。

【硅鐵】

硅鐵：受螺紋期價(jià)大幅下跌影響，昨日主力合約期價(jià)高位震蕩后大幅下挫，72硅鐵的主流出廠報(bào)價(jià)在16250元/噸附近。需求端來(lái)看，平控粗鋼產(chǎn)量政策以及控耗政策壓制了鎂錠和粗鋼的產(chǎn)量。供應(yīng)方面，目前內(nèi)蒙、寧夏、青海廠家生產(chǎn)仍受限電影響，陜西限產(chǎn)放松但力度仍有50%左右，硅鐵產(chǎn)能釋放仍然受阻。綜合來(lái)看，市場(chǎng)供應(yīng)偏緊格局或?qū)⒀永m(xù)，加之電價(jià)上調(diào)生產(chǎn)成本抬升，市價(jià)下方或仍存支撐。

【動(dòng)力煤】

動(dòng)力煤：隔夜動(dòng)力煤主力合約期價(jià)跳空低開(kāi)后小幅上行，之后盤(pán)面以橫幅震蕩運(yùn)行為主。供應(yīng)方面，隨著保供增產(chǎn)工作的持續(xù)推進(jìn)，煤炭產(chǎn)量緩慢提升。近期氣溫偏低，下游工業(yè)限電限產(chǎn)有所恢復(fù)，電廠日耗水平有所回升。煤炭?jī)?yōu)先保供電廠的政策緩解了電廠的補(bǔ)庫(kù)壓力、但加劇了市場(chǎng)煤的緊張程度。綜合來(lái)看，短期煤價(jià)在政策面調(diào)控的影響下或?qū)⒏呶换卣{(diào)，而供需格局的進(jìn)一步改善仍需關(guān)注下游電廠及東北供熱用煤的補(bǔ)庫(kù)進(jìn)度以及礦區(qū)產(chǎn)能的釋放節(jié)奏。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：首次申請(qǐng)失業(yè)保險(xiǎn)的人數(shù)和續(xù)領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)均降至疫情以來(lái)新低，昨日金銀正常回調(diào)。近期金銀整體行情邏輯以交易美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收縮的節(jié)奏以及通脹為主，持續(xù)的高通脹使交易邏輯轉(zhuǎn)移向炒作加息，在市場(chǎng)已經(jīng)逐步消化未來(lái)政策影響的情況下，滯漲邏輯推動(dòng)金銀嘗試企穩(wěn)反彈，但在Taper及加息炒作的壓力下短期整體或仍以震蕩為主。

【銅】

銅：夜盤(pán)銅價(jià)延續(xù)回落，LME現(xiàn)貨升水在創(chuàng)歷史記錄后明顯縮。國(guó)內(nèi)對(duì)商品出臺(tái)的限制措施，使得市場(chǎng)情緒受到抑制。前期銅價(jià)上漲受全球能源緊張和國(guó)內(nèi)低庫(kù)存支撐。電力緊張不僅出現(xiàn)在中國(guó)，歐洲也出現(xiàn)能源緊張。不僅LME庫(kù)存下降，國(guó)內(nèi)上期所庫(kù)存也處于低位，國(guó)儲(chǔ)拋儲(chǔ)數(shù)量有限。有調(diào)研顯示銅產(chǎn)量受限電影響，而電網(wǎng)投資環(huán)比回升。短期銅價(jià)可能延續(xù)調(diào)整。建議關(guān)注智利礦山生產(chǎn)、銅下游開(kāi)工情況、庫(kù)存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：鋅價(jià)回落3%，市場(chǎng)情緒受到國(guó)家對(duì)商品出臺(tái)限制措施的影響，出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。前期因Nystar宣布?xì)W洲三個(gè)分廠減產(chǎn)50%，使得市場(chǎng)擔(dān)憂供應(yīng)出現(xiàn)緊張。由于電力在鋅冶煉成本中占比較高，電力價(jià)格上漲將明顯增加鋅冶煉成本，尤其目前鋅冶煉利潤(rùn)較低的情況下，更加令市場(chǎng)擔(dān)憂。國(guó)內(nèi)庫(kù)存總體較低和LME庫(kù)存下降，支撐鋅價(jià)。國(guó)內(nèi)主要地區(qū)現(xiàn)貨輕微向好，鍍鋅板廠庫(kù)輕微下降。預(yù)計(jì)鋅價(jià)短期延續(xù)調(diào)整。建議關(guān)注下游開(kāi)工、庫(kù)存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開(kāi)工情況。

【鋁】

鋁：鋁價(jià)夜盤(pán)下跌?；久娣矫?，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存節(jié)后繼續(xù)小幅增加，截至18日在92.8萬(wàn)噸，較上周增加4.1萬(wàn)噸，10月庫(kù)存整體延續(xù)增長(zhǎng)。供應(yīng)方面，國(guó)慶節(jié)后有消息稱青海寧夏兩地開(kāi)始減產(chǎn)，總減產(chǎn)數(shù)量約7-8萬(wàn)噸/月。四季度拋儲(chǔ)方面，國(guó)儲(chǔ)拋鋁延續(xù)，從目前國(guó)內(nèi)供需情況預(yù)測(cè)拋儲(chǔ)對(duì)抑制鋁價(jià)上行存有積極意義。從平衡表看四季度市場(chǎng)目前不存在大缺口，但未來(lái)仍需警惕新的減產(chǎn)發(fā)生。前期受鋅減產(chǎn)和煤價(jià)大漲等因素影響，資金助推有色板塊整體偏強(qiáng)，但近日受政策打壓資金有出逃跡象，鋁價(jià)存在持續(xù)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

【鎳】

鎳：鎳價(jià)夜盤(pán)下跌。市場(chǎng)傳印尼政府將對(duì)40%以下鎳產(chǎn)品禁止出口或征收出口關(guān)稅，按照目前印尼鎳產(chǎn)品看基本涉及全部出口鎳產(chǎn)品，但政府層面有官員稱計(jì)劃仍在討論初期。此外國(guó)內(nèi)地產(chǎn)企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)加劇，美聯(lián)儲(chǔ)taper預(yù)期同樣導(dǎo)致市場(chǎng)拋壓加大。短期受下游減產(chǎn)影響基本面相對(duì)偏弱，但潛在的政策影響仍不可忽視。預(yù)計(jì)價(jià)格震蕩為主。 

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價(jià)格夜盤(pán)小幅下跌?；久娣矫嫦蕻a(chǎn)整體造成供應(yīng)減少，此外，江蘇省鎳鐵企業(yè)宣布執(zhí)行全線停產(chǎn)，不銹鋼排產(chǎn)繼續(xù)下降，市場(chǎng)擔(dān)憂不銹鋼供應(yīng)。目前下游消費(fèi)預(yù)計(jì)逐步轉(zhuǎn)弱，但供應(yīng)同樣減少。中長(zhǎng)期看不銹鋼產(chǎn)能較多且存在增長(zhǎng)空間，但短期受國(guó)內(nèi)政策影響較大走勢(shì)偏強(qiáng)。操作建議觀望或者偏多操作。

【鉛】

鉛：倫鉛高位下跌，滬鉛下跌。產(chǎn)業(yè)上，10月21日國(guó)內(nèi)鉛錠社會(huì)庫(kù)存19.43萬(wàn)噸，周度延續(xù)去庫(kù)5600噸。供應(yīng)端，10月受限電和再生企業(yè)減產(chǎn)、原生鉛集中檢修等影響，短期國(guó)內(nèi)供應(yīng)邊際趨緊，影響月度產(chǎn)量約兩萬(wàn)噸。需求端，國(guó)內(nèi)電動(dòng)自行車鉛蓄電池企業(yè)因限電影響，干擾了部分生產(chǎn)，多數(shù)開(kāi)啟成品去庫(kù)存。整體上，消費(fèi)趨淡背景下，建議輕倉(cāng)試空為主。

【錫】

錫：倫錫大幅下跌，滬錫高位下跌。海外市場(chǎng)，全球第三大精煉錫制造商MSC此前已入市買(mǎi)礦恢復(fù)生產(chǎn)，10月初運(yùn)營(yíng)產(chǎn)能恢復(fù)至80%附近，市場(chǎng)供應(yīng)短缺預(yù)期緩解。國(guó)內(nèi)9月份精煉錫產(chǎn)量13018噸，環(huán)比減少4.7%。錫錠現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源偏緊，供給預(yù)期寬松與限電影響需求的情況一直存在，國(guó)內(nèi)錫錠庫(kù)存依處低位。整體上，錫供應(yīng)偏緊維持，滬錫高位震蕩走勢(shì)。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：受大宗商品集體下挫影響，內(nèi)外棉價(jià)夜盤(pán)大幅下跌。受部分大廠限價(jià)收購(gòu)影響，新疆地區(qū)收購(gòu)價(jià)近日小幅回落，整體保持在10.5-10.9元/公斤左右，期貨依然處于深貼水狀態(tài)。當(dāng)前收購(gòu)無(wú)明顯增量，采摘進(jìn)度和交售進(jìn)度仍遠(yuǎn)低于去年同期水平，軋花廠若不抓緊收購(gòu)，或難以滿足計(jì)劃。短期搶收利多尚未完全釋放，籽棉成本對(duì)棉價(jià)仍有較強(qiáng)支撐，棉價(jià)仍有上沖動(dòng)能。不過(guò)考慮到政策調(diào)控升級(jí)以及產(chǎn)業(yè)鏈上下游分化程度加劇，高位回落風(fēng)險(xiǎn)逐漸加大。

【白糖】

糖：受大宗商品波動(dòng)影響，昨夜糖價(jià)再度沖高回落。后期原糖市場(chǎng)將繼續(xù)關(guān)注北半球需求、產(chǎn)量預(yù)期和巴西21/22榨季的收榨情況。同時(shí)宏觀方面原油價(jià)格擾動(dòng)也將對(duì)糖價(jià)產(chǎn)生影響。從歷史上看，由于青黃不接使得國(guó)內(nèi)糖價(jià)在十月上漲概率超過(guò)80%，慮到下榨季國(guó)內(nèi)將減產(chǎn)，SR01合約可以逢回調(diào)后在5700-5800一帶買(mǎi)入，同時(shí)套利交易者可以進(jìn)行買(mǎi)SR01空SR05的月差正套交易。

【生豬】

生豬：生豬期貨出現(xiàn)回落。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)生豬均價(jià)13.96元/公斤，日度上漲0.21元/公斤。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，國(guó)內(nèi)生豬存欄43764萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)18.2%；其中，能繁母豬存欄4459萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)16.7%?？傮w而言，目前生豬價(jià)格過(guò)剩和盤(pán)面升水現(xiàn)貨問(wèn)題尚未得到完全解決，但在絕對(duì)價(jià)格偏低刺激消費(fèi)以及跌價(jià)豬肉收儲(chǔ)情緒的支撐下期貨行情會(huì)有反復(fù)，后期生豬期貨預(yù)計(jì)維持長(zhǎng)期盤(pán)整態(tài)勢(shì)，關(guān)注能繁母豬存欄的持續(xù)下降程度。短期投資者可以逢回調(diào)買(mǎi)入01合約并在反彈后止盈，長(zhǎng)期投資者可以等待市場(chǎng)情緒最悲觀后再擇機(jī)入場(chǎng)做多。

【蘋(píng)果】

蘋(píng)果：蘋(píng)果期貨主力窄幅震蕩?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋商品果3.5元/斤，與上一日持平；陜西富縣70#紙袋富士收購(gòu)價(jià)3.6元/斤，與上一日上漲持平?；久鎭?lái)看，前期北方天氣主要對(duì)蘋(píng)果質(zhì)量產(chǎn)生影響，雖然總體產(chǎn)量依然偏高但可交割蘋(píng)果的數(shù)量減少，因此短期空頭可以等待基本面消息穩(wěn)定后重新入場(chǎng)。

【油脂】

油脂：受打擊大宗商品投機(jī)行為影響，夜盤(pán)油脂多頭離場(chǎng)，盤(pán)面再次回落。Y2201收盤(pán)于9882，跌幅3.85%，棕櫚油P2201收盤(pán)于9548，跌幅4.35%，菜油OI2201收盤(pán)于12227，跌幅3.10%。根據(jù)船運(yùn)商檢機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，馬來(lái)西亞10月前20日棕櫚油出口減幅縮窄，sppoma前15日產(chǎn)量減少0.2%，雖然產(chǎn)量減幅有所縮小，通常9、10月是一年中產(chǎn)量高峰期而后減產(chǎn)，天氣轉(zhuǎn)涼后出口放慢，預(yù)計(jì)到明年3月馬來(lái)西亞庫(kù)存不易累庫(kù)。外盤(pán)美豆反彈或有限，內(nèi)外分化，油脂單邊謹(jǐn)慎操作，關(guān)注菜油15正套。

【粕】

粕：10月21日(星期四)CBOT大豆收盤(pán)下跌。受壓于南美對(duì)作物有利的降雨，可能提振競(jìng)爭(zhēng)國(guó)巴西和阿根廷的作物產(chǎn)量。01月大豆收1232.25美分/蒲式耳，跌幅1.81%。M2201收盤(pán)于3282，漲幅1.05%，RM2201收盤(pán)于2628，漲幅0.46%。美豆收割進(jìn)度雖然低于去年同期，但是總體快于五年均值。根據(jù)AgRural，截至10月14日，巴西21/22年大豆播種率為22%，此前一周為10%。根據(jù)nino指數(shù)，南美播種期天氣大概率不會(huì)出現(xiàn)大問(wèn)題，預(yù)計(jì)美豆上行空間有限，國(guó)內(nèi)大豆壓榨虧損改善，最近陸續(xù)買(mǎi)船，10月預(yù)估到港650萬(wàn)噸，11月、12月預(yù)估到港850萬(wàn)噸，隨著后期到港的增多，預(yù)估供應(yīng)轉(zhuǎn)寬松，豆粕周度表需不佳，現(xiàn)貨基差回落，豆粕15維持反套。