美國農(nóng)業(yè)部10月報告中將美豆新作單產(chǎn)預(yù)期上調(diào)至51.5蒲式耳/英畝，產(chǎn)量預(yù)期調(diào)增220萬噸。2021/2022年度美豆庫存累積至3.2億蒲式耳，超出市場預(yù)期。美豆新作寬松預(yù)期得到加強，CBOT大豆價格持續(xù)走弱。受此影響，國內(nèi)豆粕期貨價格不斷承壓。

美國大豆出口量有所回升

美國新作大豆收獲進度一般。截至2021年10月17日，美國大豆收割率為60%，低于市場預(yù)期，去年同期為73%。出口量有所回升，2021年10月14日當周，出口檢驗量為229.8萬噸，高于市場預(yù)期。美國國內(nèi)壓榨利潤維持高位，美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的壓榨周報顯示，截至2021年10月14日當周，美國大豆壓榨利潤為每蒲式耳3.46美元，周度環(huán)比下滑2.26%，同比提高62%。不過，因物流受颶風(fēng)“艾達”影響，9月美國國內(nèi)大豆壓榨量下滑。全美油籽加工行業(yè)協(xié)會月度壓榨數(shù)據(jù)顯示，9月大豆壓榨量為1.538億蒲式耳，同比降低4.8%，環(huán)比降低3.2%，為近3個月新低。受美豆新作寬松預(yù)期影響，投機多頭繼續(xù)減倉，美國商品期貨交易委員會的報告顯示，投機基金在CBOT大豆期貨以及期權(quán)部位持有凈多單29068手，比一周前減少20385手。

巴西方面，新作種植進度偏快，巴西咨詢機構(gòu)AgRural公司稱巴西大豆種植進度為22%，為近5年來較快水平。新作生長情況受市場關(guān)注，NOAA預(yù)測出現(xiàn)拉尼娜現(xiàn)象的可能性在70%，這會對巴西南部的降雨產(chǎn)生影響。巴西大豆10月出口同比有所提高，巴西外貿(mào)局秘書處發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月前三周巴西大豆出口量為平均每天約20萬噸，同比提高70%。巴西全國谷物出口商協(xié)會稱，巴西10月大豆出口量預(yù)計將達到339.7萬噸，高于上周預(yù)測的297.3萬噸。

國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格堅挺

國內(nèi)方面，港口大豆庫存有所下滑。截至10月19日，國內(nèi)港口大豆庫存約760萬噸，較國慶節(jié)前下滑約40萬噸。豆粕庫存季節(jié)性下滑，截至10月15日，樣本油廠豆粕庫存57.22萬噸，較國慶節(jié)前的60.93萬噸減少3.71萬噸，未執(zhí)行合同量461.65萬噸。截至10月16日當周，樣本油廠豆粕成交量在130萬噸左右。豆粕現(xiàn)貨庫存壓力較小，現(xiàn)貨價格相對偏強。大豆壓榨量回升至正常水平，10月16日當周，全國油廠大豆壓榨總量約179萬噸，較上周提高近10%。下游生豬飼料需求短期相對穩(wěn)定，10月20日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部稱，3月以來，規(guī)模豬場每月新生仔豬數(shù)均在3000萬頭以上，并持續(xù)增長。8—9月全國能繁母豬存欄量接近正常保有量的110%，豬肉產(chǎn)量增長38%。生豬出欄達49193萬頭，同比增長35.9%；生豬存欄量43764萬頭，同比增長18.2%。

綜上所述，美國農(nóng)業(yè)部10月報告的修正加強了美豆新作的寬松預(yù)期，同時，當前的收獲高峰壓制了CBOT大豆價格及美豆現(xiàn)貨FOB報價。國內(nèi)豆粕及豆油現(xiàn)貨基差報價較強，一季度進口窗口逐漸打開。因此10月中旬以來，在美國國內(nèi)較好的壓榨利潤以及中國的購買預(yù)期下，美豆價格有所反彈。國內(nèi)豆粕庫存季節(jié)性下滑，現(xiàn)貨報價相對堅挺，期貨盤面受油脂的強勢行情壓制，豆粕近月合約或延續(xù)振蕩尋底走勢。