上周，市場振蕩，三大期指主力合約強弱不一，但基差水平均有所收斂。市場人士認為，大小指數(shù)漲跌互現(xiàn)，短期市場風格或偏向于均衡。

“當前市場依然處于較為糾結的狀態(tài)。從市場趨勢來看，在經(jīng)過9月中旬以來的快速下跌后，短期市場情緒存在修復的空間，在此背景下指數(shù)有望出現(xiàn)反彈。但是考慮到宏觀層面暫時沒有強刺激作用，我們認為短期指數(shù)出現(xiàn)持續(xù)性上漲的可能性不大。”一德期貨股指期貨研究員陳暢認為，目前基本面較好的行業(yè)估值相對較高，而估值合理的行業(yè)基本面暫時又缺乏反轉的基礎，因此投資者對各行業(yè)的基本面和估值預期未能達成共識。在此背景下，預計各板塊將繼續(xù)呈現(xiàn)輪動態(tài)勢。

據(jù)陳暢介紹，短期周期板塊和熱門賽道不太可能重演前期猛烈的升勢，中證500短期難有突出表現(xiàn)。上證50方面，9月以來受益于消費板塊的上漲，50指數(shù)再度回到8月以來的箱體上沿。但是考慮到當前消費數(shù)據(jù)沒有出現(xiàn)明顯改善，即使消費板塊估值已經(jīng)回到合理中樞，當前消費股出現(xiàn)趨勢性上漲的概率也比較小。因此，短期市場風格或偏向于均衡。操作上，建議投資者多看少動，輕倉操作。

“盈利、估值、賺錢效應逐漸走弱，股指中期振蕩重心或下移，四季度或需體現(xiàn)& #39;殺盈利& #39;?！闭薪鹌谪浌芍秆芯繂T溫凱迪表示，具體來看，一是盈利方面，三季報披露接近尾聲，因實體增速放緩，預計三季度全A盈利增速放緩，尾聲需要防范業(yè)績地雷。二是估值方面，公募基金估算倉位接近階段高點，私募基金發(fā)行速度放緩，銀行、保險、信托、社保等長線資金邊際變化小，融資買入額增速整體下降，估值端緩慢走弱。三是賺錢效應方面，近段時間二級市場延續(xù)板塊切換主旋律，日前化工板塊退潮時下跌速度快于前期的資源、新能源汽車、光伏等板塊，虧錢效應較前期有所加大。

“上周整體來看，各指數(shù)表現(xiàn)偏均衡，大小指數(shù)漲跌互現(xiàn)，主線并沒有特別明顯，三季度數(shù)據(jù)表現(xiàn)基本符合此前階段性底部的預期，同時在政策逆周期性增強托底的情況下，四季度經(jīng)濟預計將邊際改善，一定程度上緩解了市場焦慮，兩市成交額上周重回萬億以上，且北上資金在人民幣匯率上升的基礎上，連續(xù)大幅凈流入，市場流動性寬裕，整體情緒較好，且更傾向于低估值板塊。”新湖期貨股指期貨研究員霍柔安分析稱，新能源、碳中和相關板塊景氣度仍然偏高，中長期IC仍然具有上漲的空間。而短期內，地產(chǎn)、金融等板塊處于歷史估值低點，受到資金青睞，但趨勢性上漲的幾率較小，上證50存在壓力，滬深300ERP當前已經(jīng)重回2019年同期的平穩(wěn)狀態(tài)，除非有系統(tǒng)性重大事件，否則也難有突破，故短期內的風格切換預計只是暫時的。

“三季報密集發(fā)布期，市場回暖仍在進行中?！蔽鞑科谪浌芍秆芯繂T齊祥會表示，從基本面看，海外不確定性有所降低疊加國內宏觀政策持續(xù)發(fā)力帶來預期改善空間是市場不具備系統(tǒng)性風險的客觀基礎。從市場結構看，在結構性行情下高低估值板塊并存，部分高估值板塊風險釋放驅動市場風格出現(xiàn)階段性的高低切換是大盤整體維持相對穩(wěn)定的必要條件。從資金博弈看，節(jié)后杠桿資金、避險資金和海外資金重新回流是市場振蕩回升的主要驅動。

從三大期指相對強弱看，齊祥會認為，基于當前的經(jīng)濟形勢，四季度穩(wěn)增長政策還會持續(xù)發(fā)力，預計四季度整體流動性氛圍還是處于“偏寬松”的區(qū)間。其中社融將階段性見底，大的信用環(huán)境將迎來改善，預計四季度社融增速或拐頭向上，銀行信貸投放帶來“量”的擴張以及地產(chǎn)信用風險的階段性緩解，利好以銀行為核心的大金融板塊。這些變化或導致四季度IC業(yè)績增速相比IH和IF會出現(xiàn)較為明顯的收斂，從而增強市場近期出現(xiàn)多次反復的可能性，但整體上IH有望繼續(xù)強于IC一段時間。