新季玉米小幅高開(kāi)，但預(yù)計(jì)漲幅不大。上年度最后一波賣壓結(jié)束以后，玉米獲得階段性支撐。由于糙米、小麥及進(jìn)口谷物的替代，國(guó)產(chǎn)玉米飼用需求減弱，疊加2021年5月、6月深加工玉米庫(kù)存充足，造成玉米整體補(bǔ)庫(kù)需求不佳，三方資金形成的中間環(huán)節(jié)壓力促使三季度玉米價(jià)格連續(xù)下挫。隨著玉米價(jià)格的下跌，小麥在東北完全喪失替代優(yōu)勢(shì)，而華北華東地區(qū)玉米價(jià)格也跌至與小麥基本平水，替代優(yōu)勢(shì)顯著降低，玉米價(jià)格獲得有效支撐。在此背景下，東北深加工低庫(kù)存疊加利潤(rùn)較好適量補(bǔ)庫(kù)、東北基層惜售、華北新季玉米減產(chǎn)且部分地區(qū)霉變略高等因素共同促使玉米價(jià)格走高，近一個(gè)月現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)均迎來(lái)反彈，但反彈力度略顯疲軟。

2021/2022年度谷物供需不支持玉米大漲。2016年臨儲(chǔ)托市取消以后，現(xiàn)在三大谷物重回同一平臺(tái)。2020/2021年度含進(jìn)口轉(zhuǎn)儲(chǔ)備玉米預(yù)計(jì)共結(jié)轉(zhuǎn)2500萬(wàn)噸左右，其中東北地區(qū)約1300萬(wàn)噸。東北地區(qū)新作種植面積和單產(chǎn)雙增，預(yù)計(jì)東北地區(qū)玉米產(chǎn)量較去年增加1800萬(wàn)噸。華北地區(qū)受降雨影響，產(chǎn)量預(yù)計(jì)下降600萬(wàn)噸，且容重及霉變指標(biāo)不佳。算上其他區(qū)域，綜合來(lái)看，全國(guó)玉米整體增產(chǎn)在1500萬(wàn)噸左右。

需求方面，能繁母豬存欄已恢復(fù)至2017年年底的水平，深加工依舊維持8000萬(wàn)噸上下穩(wěn)定波動(dòng)，整體上我國(guó)玉米依舊有大概2000萬(wàn)噸缺口需要替代及進(jìn)口補(bǔ)充。而從替代來(lái)看，小麥庫(kù)存結(jié)轉(zhuǎn)約為5000萬(wàn)噸，其中2017年之前陳糧1500萬(wàn)噸，黑龍江糙米7400萬(wàn)噸，陳糙米近6000萬(wàn)噸。疊加進(jìn)口谷物，完全可以彌補(bǔ)新年度玉米產(chǎn)需缺口，因此2021/2022年度玉米恐難有大漲。盡管谷物不存在供需缺口，但三大谷物供給和需求卻在收緊，三大谷物重心依舊不會(huì)下降，預(yù)計(jì)將在上一年度價(jià)格平均水平上下波動(dòng)。

2022年1月之前預(yù)計(jì)玉米維持小幅偏強(qiáng)走勢(shì)。短期來(lái)看，新作玉米如期高開(kāi)，玉米種植成本受地租翻番而增加，上年度玉米高點(diǎn)在1月，今年恐怕基層農(nóng)戶會(huì)出現(xiàn)明顯的惜售情緒。隨著后期限電影響的逐步弱化，預(yù)計(jì)深加工開(kāi)機(jī)率會(huì)逐步上升。由于替代品優(yōu)勢(shì)減弱，東北玉米還會(huì)南下，錦州港口玉米集港價(jià)格高點(diǎn)預(yù)計(jì)在2700—2800元/噸，2400元/噸附近將有較強(qiáng)支撐。

總體來(lái)看，新季玉米在1月之前受惜售、深加工及貿(mào)易商入市收糧的影響預(yù)計(jì)維持偏強(qiáng)走勢(shì)。但飼料企業(yè)能量類原糧庫(kù)存相對(duì)較高，且大多資金緊張，因此大批量入市收糧的可能性不大。最后，建議各方收糧主體根據(jù)自身情況合理掌握收糧節(jié)奏。