10月26日周二，滬深兩市維持震蕩調(diào)整走勢(shì)。近期最強(qiáng)的板塊無(wú)疑是新能源板塊，受益周末政策利好，新能源板塊有所拉升，帶動(dòng)了整個(gè)市場(chǎng)的信心。

2019年我就提出新能源替代傳統(tǒng)能源是大勢(shì)所趨，需要投資者堅(jiān)定不移地配置光伏、新能源汽車、風(fēng)電、氫能源等行業(yè)龍頭股來(lái)抓住新能源的機(jī)會(huì)，或者通過(guò)配置前海開源清潔能源基金等這類新能源基金來(lái)抓住新能源表現(xiàn)的機(jī)會(huì)。

我國(guó)今年提出雙碳目標(biāo)即2030年實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰，2060年實(shí)現(xiàn)碳中和，而要想實(shí)現(xiàn)這樣一個(gè)偉大的目標(biāo)，大力發(fā)展新能源是必由之路，也是不二之選。然而，現(xiàn)在我國(guó)新能源(5.220, -0.07, -1.32%)在整個(gè)能源結(jié)構(gòu)中的占比依然不足10%。根據(jù)中央發(fā)布的意見，2025年非化石能源的消費(fèi)占比要達(dá)到20%，2030年要達(dá)到30%，而到2060年，也就是實(shí)現(xiàn)碳中和的最終時(shí)間，要達(dá)到80%以上，相對(duì)于現(xiàn)在不到10%的占比，未來(lái)的增長(zhǎng)空間是巨大的。無(wú)論是光伏、新能源汽車還是風(fēng)電等都具備比較大的增長(zhǎng)潛力，建議投資者可以積極把握機(jī)會(huì)。

而消費(fèi)很大可能是可以長(zhǎng)期給投資者帶來(lái)穩(wěn)定回報(bào)的板塊，過(guò)去五年茅指數(shù)大幅上漲至700%，很大程度上體現(xiàn)了消費(fèi)股的投資魅力。我2016年提出白龍馬的概念，即白馬股加行業(yè)龍頭，高度概括了這一批既有業(yè)績(jī)又有行業(yè)龍頭地位的好公司。

而茅指數(shù)今年受到重挫，很大程度上并不是基本面的變化，更多的是股價(jià)的波動(dòng)，由于之前漲幅過(guò)大，積累了較大的獲利盤，所以導(dǎo)致很多消費(fèi)白馬股出現(xiàn)較大幅度回落。我一直建議大家不要過(guò)于在意股價(jià)短期的波動(dòng)，更重要地是抓住公司長(zhǎng)期的投資機(jī)會(huì)，而每一輪調(diào)整都是投資優(yōu)質(zhì)股票或者優(yōu)質(zhì)基金良好時(shí)機(jī)。在8月份消費(fèi)白馬股以及港股的科技互聯(lián)網(wǎng)巨頭被錯(cuò)殺的時(shí)候，很多投資者信心全無(wú)，我管理的新基金—前海開源優(yōu)質(zhì)龍頭基金，果斷在8月份進(jìn)行逢低建倉(cāng)，得以較低的成本建倉(cāng)。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，逢低布局優(yōu)質(zhì)龍頭股，耐心等待價(jià)值回升是一個(gè)比較好的投資策略。事實(shí)上，巴菲特從不關(guān)心短期股市的走勢(shì)如何，更加強(qiáng)調(diào)公司內(nèi)在價(jià)值確定性和安全合理的價(jià)格才是投資的重要因素。他也不會(huì)因?yàn)橐粋€(gè)好公司股價(jià)已經(jīng)漲了很多倍就不再去買，而是關(guān)注公司未來(lái)的發(fā)展?jié)摿?。這里最著名的案例就是他投資的可口可樂(lè)，在1988年~1989年，巴菲特用10億美元投資可口可樂(lè)，而在此之前，可口可樂(lè)的股價(jià)六年里漲了五倍，六十年里漲了五百倍。但是巴菲特依然是遵守了芒格的投資真理即“用普通的價(jià)格買一個(gè)偉大的公司”，而果斷地投資了可口可樂(lè)，可口可樂(lè)到現(xiàn)在已經(jīng)給巴菲特帶來(lái)了幾十倍的回報(bào)。

我們普通投資者怎么學(xué)習(xí)巴菲特投資方法呢？很多人說(shuō)，即使學(xué)習(xí)巴菲特，我們也很難成為巴菲特，這是必然的，因?yàn)榘头铺氐某晒κ菬o(wú)法復(fù)制的，他有其特殊的歷史背景。但是我們可以從巴菲特投資方法來(lái)找到一些適合在A股市場(chǎng)投資的投資策略，從而為己所用。例如巴菲特從不投資于自己不懂的公司或者能力圈以外的公司，因此，隨著時(shí)間的推移，投資者都需要不斷地構(gòu)建自己的能力圈，而可以通過(guò)不斷地學(xué)習(xí)價(jià)值投資，不斷地做調(diào)研來(lái)提高自己的能力圈。同時(shí)還需耐心等待，一個(gè)人在一生中并不需要做對(duì)很多次投資，巴菲特曾說(shuō)，在他已有的40年投資職業(yè)生涯中，12項(xiàng)投資決策帶來(lái)的結(jié)果已經(jīng)使他與眾不同。

在投資方法上，巴菲特既注重集中持有優(yōu)質(zhì)公司，同時(shí)又注重分散投資，也就是說(shuō)既不能過(guò)度集中投資于一只股票放大風(fēng)險(xiǎn)，也不能過(guò)度分散稀釋收益。通常伯克希爾哈撒韋在普通股的投資集中于15只股票，事實(shí)上巴菲特持有最多的一只股票—蘋果占了40%的倉(cāng)位，這說(shuō)明巴菲特他在投資的時(shí)候是非常集中的，但是同時(shí)又不會(huì)過(guò)度集中。即使它分散于15支股票，但事實(shí)上其持有的前十大股票的市值占比已經(jīng)達(dá)到了80%左右，可見也不是過(guò)度分散。這樣既保持了投資組合長(zhǎng)期的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，同時(shí)又不會(huì)導(dǎo)致業(yè)績(jī)過(guò)于分散。

這一點(diǎn)我是非常認(rèn)同的，在實(shí)際基金管理過(guò)程中，我也是配置10~15只左右的優(yōu)質(zhì)股票，以此抓住長(zhǎng)期的機(jī)會(huì)。每一個(gè)細(xì)分行業(yè)就配一到兩只就足夠了，如果過(guò)度分散，就可能會(huì)分散收益。而即便只持有少數(shù)公司股票，通過(guò)細(xì)致深入的研究也可以降低風(fēng)險(xiǎn)，有把握的公司一定要重倉(cāng)。

巴菲特有一個(gè)非常好的投資原則，即買入那些暫時(shí)遇到麻煩的優(yōu)質(zhì)公司，那些優(yōu)秀的、具有特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的公司在股市遇到危機(jī)的時(shí)候提供了誘人的價(jià)格。巴菲特建議：不要預(yù)測(cè)股市走向、經(jīng)濟(jì)狀況、利率升降或者其他的一些宏觀因素，而是要研究公司的基本面和財(cái)務(wù)狀況，衡量公司未來(lái)的價(jià)值所在，買那些你真正感興趣的企業(yè)股票，而不進(jìn)行研究就進(jìn)行投資，無(wú)異于閉著眼睛開車。

巴菲特在投資的時(shí)候可能會(huì)花很長(zhǎng)的時(shí)間去研究一個(gè)公司是否值得投資，而一旦做出決定，他將會(huì)重倉(cāng)投資，并且堅(jiān)定地持有，除非公司的基本面發(fā)生了變化或者是出現(xiàn)極大的估值泡沫。

這些投資原則是巴菲特一直遵守的，巴菲特幽默地說(shuō)：這也是這些原則為什么被稱為原則的原因。巴菲特在投資過(guò)程投資的時(shí)候，為公司未來(lái)的表現(xiàn)設(shè)定了一個(gè)很高的標(biāo)準(zhǔn)：長(zhǎng)期每年增加15%的內(nèi)在價(jià)值。而在公司規(guī)模大了之后，實(shí)際上這個(gè)要求是很高的，而巴菲特做到了。他自信地說(shuō)，伯克希爾哈撒韋自1967年之后就再也沒(méi)有進(jìn)行過(guò)現(xiàn)金分紅，因?yàn)榘头铺剡M(jìn)行投資的回報(bào)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)分紅給投資者自己做投資的回報(bào)。但是這并不是說(shuō)巴菲特不分紅，就是對(duì)股東利益的損失，恰恰相反，反而是提高了股東的回報(bào)。如果部分投資者想獲得分紅收益，完全可以通過(guò)賣出手中的一部分股票來(lái)實(shí)現(xiàn)。比如說(shuō)賣出手中持有10%的股票來(lái)實(shí)現(xiàn)分紅。

所以并不是說(shuō)分紅的企業(yè)一定是好的企業(yè)，而不分紅的企業(yè)就不好，關(guān)鍵是看企業(yè)是否在為股東創(chuàng)造價(jià)值。如果公司未來(lái)的資金運(yùn)用效率高，未來(lái)的持續(xù)成長(zhǎng)能力強(qiáng)，即使不分紅也會(huì)得到股東的認(rèn)可。

整體來(lái)看，做價(jià)值投資就是要把握企業(yè)的長(zhǎng)期的投資機(jī)會(huì)，而不要過(guò)度關(guān)注短期股價(jià)的波動(dòng)，只有這樣才能夠保持良好的心態(tài)，實(shí)現(xiàn)慢慢變富的夢(mèng)想。