大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

動力煤：

1、基本面：截止10月29日全國72家電廠樣本區(qū)域存煤總計862.4萬噸，日耗49.6萬噸，可用天數(shù)17.4天。保供令全國統(tǒng)調(diào)電廠存煤水平快速提升，港口庫存低位回升，市場報價中，港口價格快速回落 中性

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價現(xiàn)貨1100，01合約基差122，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存502萬噸，環(huán)比增加1萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：主產(chǎn)地保供政策不斷加碼，國家發(fā)改委連續(xù)多日發(fā)文，北方港口庫存低位回升，大秦線秋檢提前結(jié)束。11月3日上午，國家發(fā)改委組織召開全國長協(xié)煤流向監(jiān)管工作視頻會議，市場傳言價格司對于限價有分歧，但消息未被證實，煤價反彈后又所回落。短期風(fēng)險釋放后，煤價出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，部分合約保證金再次調(diào)整，目前市場流動性較弱。ZC2201：800-1000區(qū)間操作

鐵礦石：

1、基本面：3日港口現(xiàn)貨成交122.2萬噸，環(huán)比上漲51.6%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為50萬噸，環(huán)比上漲28.2%），本周平均每日成交91.1萬噸，環(huán)比上漲1.4% 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨710，折合盤面792.2，01合約基差202.7；日照港超特粉現(xiàn)貨價格414，折合盤面612.1，01合約基差22.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存14649.63萬噸，環(huán)比增加157.68萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量回落，國內(nèi)到港量同樣回落。河北地區(qū)燒結(jié)限產(chǎn)趨嚴(yán)，疊加疫情影響部分港口疏港量，累庫明顯。限產(chǎn)成為常態(tài)，終端需求乏力。同時海運費拐頭，進口礦落地成本進一步下移。在港口累庫與采暖季臨近的背景下，預(yù)計礦價表現(xiàn)偏弱為主。I2201：550-600區(qū)間操作

焦煤：

1、基本面：近期發(fā)改委再次發(fā)文稱經(jīng)初步調(diào)查匯總顯示，煤炭價格存在繼續(xù)回調(diào)空間，且煤礦產(chǎn)量有所增加，疊加動力煤下調(diào)力度增加，影響焦煤價格趨弱；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價3680，基差1203；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存695.72萬噸，港口庫存404萬噸，獨立焦企庫存702.34萬噸，總體庫存1802.06萬噸，較上周減少2.2萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：各地發(fā)布環(huán)保限產(chǎn)政策，焦鋼企業(yè)限產(chǎn)范圍進一步擴大，對原料煤需求或繼續(xù)減弱，疊加發(fā)改委降價指示，市場情緒走弱，綜合來看，預(yù)計短期內(nèi)焦煤市場穩(wěn)中趨弱運行。焦煤2201：日內(nèi)2450附近試空。

焦炭：

1、基本面：近期下游采購積極性下滑，部分焦企廠內(nèi)焦炭庫存小幅積壓，焦企以積極出貨為主，考慮到近期部分煤種價格回落，焦炭成本端支撐轉(zhuǎn)弱，焦企心態(tài)不佳，隨著主流鋼廠對焦炭采購價格提降200元/噸，焦炭首輪提降基本落地；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價4150，基差935；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存412.19萬噸，港口庫存121.1萬噸，獨立焦企庫存44.79萬噸，總體庫存578.08萬噸，較上周減少12.34萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：受政策影響波動較大，市場情緒逐漸走弱，且鋼廠限產(chǎn)力度加大，焦炭剛需回落，部分焦企降價后出貨情況仍顯不佳，預(yù)計短期內(nèi)焦炭市場或?qū)⑵踹\行。焦炭2201：日內(nèi)3150附近試空。

螺紋：

1、基本面：上周供應(yīng)端限產(chǎn)政策供給端實際產(chǎn)量低位小幅回升，但總體繼續(xù)受政策端壓制；需求方面建材成交量略有擴大，表觀消費低位反彈，距同期仍有差距，總體來看供需雙升但仍處較低水平；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價5150，基差765，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存558.13萬噸，環(huán)比減少5.26%，同比減少17.28%；中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉空翻多；偏多

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格低位小幅反彈，但夜盤再次走弱，當(dāng)前黑色整體表現(xiàn)弱勢，不過跌幅有所減緩，操作上建議日內(nèi)4250-4470區(qū)間輕倉操作。

熱卷：

1、基本面：熱卷當(dāng)前保持供需雙弱局面，供應(yīng)端板材產(chǎn)量低位觸底反彈小幅回升，受政策壓制未來繼續(xù)增量有限。需求方面下游制造業(yè)節(jié)后仍受雙控限電影響，上周表觀消費仍未有改善，繼續(xù)低于同期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價5030，基差248，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存252.51萬噸，環(huán)比減少1.95%，同比減少8.97%，中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空翻多；偏多。

6、結(jié)論：昨日熱卷盤面價格小幅反彈，但夜盤再次回落，當(dāng)前整體盤面仍較弱，不過短期繼續(xù)大跌可能性不大，操作上建議日內(nèi)4630-4820區(qū)間輕倉操作。

玻璃：

1、基本面：原料、燃料價格大幅下降，玻璃生產(chǎn)利潤企穩(wěn)回升，產(chǎn)量剛性、維持高位；下游加工廠訂單不足，浮法廠原片出貨依舊承壓，地產(chǎn)資金緊張短期緩解難度較大，終端需求仍將延后；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2498元/噸，F(xiàn)G2201收盤價為1729元/噸，基差為769元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止10月28日當(dāng)周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線樣本企業(yè)總庫存198.00萬噸，較前一周上漲5.74%，處于5年均值之上；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：玻璃成本端支撐走弱、基本面依然悲觀，短期或仍將震蕩偏空運行為主。玻璃FG2201：日內(nèi)1650-1730區(qū)間操作

2

---能化

天膠：

1、基本面：供需雙弱 偏空。

2、基差：現(xiàn)貨13775,基差-1030 偏空

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價格20日線下運行 中性

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論: 空單持有

燃料油：

1、基本面：伊核談判恢復(fù)，成本端原油高位回落；全球煉廠秋檢結(jié)束、開工率提升，西方至新加坡發(fā)貨量大幅增加，燃油供給偏松；中東、南亞采購高硫燃油發(fā)電轉(zhuǎn)向淡季，疊加國際天然氣價格下滑，燃油季節(jié)性和經(jīng)濟性提振減弱；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2944元/噸，F(xiàn)U2201收盤價為2879元/噸，基差為65元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止10月28日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2180萬桶，較前一周增加0.51%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：成本端原油支撐走弱疊加燃油自身基本面偏弱，短期燃油預(yù)計維持偏空運行為主。燃料油FU2201：日內(nèi)偏空操作，止損2860

原油2112：

1.基本面：美聯(lián)儲將從11月開始每月減少購買100億美元美國國債和50億美元抵押貸款支持證券，主席鮑威爾稱會對加息保持耐心，但必要時將對通脹采取行動；OPEC+周四將召開月度產(chǎn)量會議，幾個關(guān)鍵成員沒有表現(xiàn)出屈服于增產(chǎn)壓力的跡象，但據(jù)悉外交壓力周三還在繼續(xù)，為最后一刻達成更大幅增產(chǎn)的協(xié)議留下可能性；伊朗稱核談判將于11月29日在維也納恢復(fù)；中性

2.基差：11月2日，阿曼原油現(xiàn)貨價為83.48美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為84.15美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為83.40美元/桶，基差23.34元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至10月29日當(dāng)周API原油庫存增加359.4萬桶，預(yù)期增加156.7萬桶；美國至10月29日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加222.5萬桶，實際增加329萬桶；庫欣地區(qū)庫存至10月29日當(dāng)周減少91.6萬桶，前值減少389.9萬桶；截止至11月3日，上海原油庫存為698.1萬桶，不變；偏空

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線上；中性

5.主力持倉：截止10月19日，CFTC主力持倉多增；截至10月19日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結(jié)論：OPEC+會議前，主要產(chǎn)油國態(tài)度依然強硬，但需求國方面帶來的政治施壓影響未知，今晚的OPEC+會議不確定較大，產(chǎn)量方面美國原油提升至1150萬桶/日，后續(xù)仍有進一步上升空間，EIA庫存中性，上游累庫而下游去庫暗示需求較好，宏觀層面上美聯(lián)儲如期宣布taper操作，而伊朗同意月底與歐盟恢復(fù)談判，伊朗原油解除制裁壓制原油上方空間，投資者謹(jǐn)慎操作靜待今晚OPEC+會議，短線505-520區(qū)間操作，長線觀望。 

甲醇2201： 

1、基本面：本周國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)各異，內(nèi)蒙、河北、山東一帶近期出貨欠佳，上游庫存有所增加，周內(nèi)重心多有下移，預(yù)計短期延續(xù)弱勢行情，港口及河南、關(guān)中一帶近日受期貨底部震蕩影響，出貨相對平穩(wěn)，局部重心調(diào)漲，然昨夜期貨再次走弱，關(guān)注港口基差及區(qū)域套利情況；中性

2、基差：11月3日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2960元/噸，基差35，期貨相對現(xiàn)貨貼水；偏多

3、庫存：截至2021年10月28日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為65萬噸，較上周同期降1.4萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在35萬噸附近，較前期增2.2萬噸；中性

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，多翻空；偏空

6、結(jié)論：目前煤炭價格的下行繼續(xù)壓制甲醇價格，在情緒方面已有所好轉(zhuǎn)，昨日虛假消息亦令盤面打開跌停板，夜盤維持震蕩走勢，基本面來看下游MTO制烯烴裝置隨著利潤修復(fù)開工率有所提升，供應(yīng)端仍受到煤炭價格抬升而開工小幅下降，未來關(guān)注四季度天然氣影響或為下一波炒作熱點，投資者謹(jǐn)慎操作，短線2750-2900區(qū)間操作，長線多單持有。

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間大幅走弱，L盤面高位回落。24日國務(wù)院發(fā)布碳達峰碳中和意見，文件中提到，未納入國家有關(guān)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的，一律不得新建改擴建煉油和新建乙烯、對二甲苯、煤制烯烴項目，長期看限制了煤制工藝產(chǎn)能擴張，短期支撐仍在成本端。供應(yīng)端10月下旬開始檢修較多，重啟時間待定。PE農(nóng)膜利潤有所好轉(zhuǎn)。兩油庫存中性，倉單高位回落，乙烯CFR東北亞價格1201（+0），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價9050（-25），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2201基差200，升貼水比例2.3%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存70.5萬噸（-1），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論： L2201日內(nèi)8500-8700震蕩偏空操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間大幅走弱，PP盤面高位回落。24日國務(wù)院發(fā)布碳達峰碳中和意見，文件中提到，未納入國家有關(guān)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的，一律不得新建改擴建煉油和新建乙烯、對二甲苯、煤制烯烴項目，長期看限制了煤制工藝產(chǎn)能擴張，短期支撐仍在成本端。供應(yīng)端檢修少。bopp膜利潤好。兩油庫存中性，倉單新高，丙烯CFR中國價格1071（+0），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價8750（+170），中性；

2. 基差： PP主力合約2201基差-16，升貼水比例-0.2%，中性；

3. 庫存：兩油庫存70.5萬噸（-1），中性；

4. 盤面： PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論： PP2201日內(nèi)8450-8700震蕩操作；

PTA：

1、基本面：油價高位震蕩，終端開工受供電因素影響寬幅波動，由于聚酯原料端明顯下行，下游聚酯產(chǎn)品利潤大幅修復(fù) 偏空

2、基差：現(xiàn)貨5025，01合約基差-63，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存5.3天，環(huán)比不變 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論： PTA方面，近期負(fù)荷提升至偏高水平，供應(yīng)回升明顯。聚酯方面，近期裝置陸續(xù)重啟，但嘉興地區(qū)工廠因限電進一步降負(fù)，重點關(guān)注后市聚酯負(fù)荷回升情況。當(dāng)下PTA面臨累庫與成本走弱雙重影響，短期預(yù)計偏弱運行。TA2201：空單持有，上破5300止損

MEG：

1、基本面：由于現(xiàn)貨價格中樞大幅下移，各工藝路線利潤迅速下行，1日CCF口徑庫存為59萬噸，環(huán)比減少1.6萬噸，港口庫存基本維持 中性

2、基差：現(xiàn)貨5750，01合約基差60，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存58.4萬噸，環(huán)比減少0.4萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：近期行情受煤炭市場波動影響，價格中樞大幅下移。成本端方面，油價高位震蕩，煤價受政策監(jiān)管影響中樞下移。EO經(jīng)濟效益明顯優(yōu)于EG，部分聯(lián)產(chǎn)裝置進行產(chǎn)品調(diào)整，國內(nèi)供應(yīng)仍維持低位運行近期港口卸貨略有好轉(zhuǎn)，碼頭庫存小幅回升，但是遠(yuǎn)月進口供應(yīng)恢復(fù)依舊有限，供需累庫有限。EG2201：5400-5800區(qū)間操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：9月馬棕庫存降庫6.99%，庫存低于市場預(yù)期，MPOB報告利多，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少10%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進口或通常，且?guī)齑娓?。偏?/p>

2.基差：豆油現(xiàn)貨10510，基差600，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：10月29日豆油商業(yè)庫存87萬噸，前值88萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆庫銷比維持5%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進口國補庫空間大。目前國內(nèi)進口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，國內(nèi)供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨價格堅挺。棕櫚油近期高頻數(shù)據(jù)利多，全球能源緊缺預(yù)期。從基本面方面來看還將有上行空間。USDA報告利空，印度取消毛棕櫚油關(guān)稅同樣利多馬來出口，多空交替，短期預(yù)寬幅震蕩，高位震蕩整理。多頭獲利離場，目前建議觀望，等待利多消息。豆油Y2201：9700附近回落做多或觀望

棕櫚油

1.基本面：9月馬棕庫存降庫6.99%，庫存低于市場預(yù)期，MPOB報告利多，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少10%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進口或通常，且?guī)齑娓摺Ｆ?/p>

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨10344，基差580，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：10月29日棕櫚油港口庫存49萬噸，前值39萬噸，環(huán)比+10萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆庫銷比維持5%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進口國補庫空間大。目前國內(nèi)進口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，國內(nèi)供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨價格堅挺。棕櫚油近期高頻數(shù)據(jù)利多，全球能源緊缺預(yù)期。從基本面方面來看還將有上行空間。USDA報告利空，印度取消毛棕櫚油關(guān)稅同樣利多馬來出口，多空交替，短期預(yù)寬幅震蕩，高位震蕩整理。多頭獲利離場，目前建議觀望，等待利多消息。棕櫚油P2201：9550附近回落做多或觀望

菜籽油

1.基本面：9月馬棕庫存降庫6.99%，庫存低于市場預(yù)期，MPOB報告利多，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少10%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進口或通常，且?guī)齑娓摺Ｆ?/p>

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨13079，基差350，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：10月29日菜籽油商業(yè)庫存35萬噸，前值34萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆庫銷比維持5%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進口國補庫空間大。目前國內(nèi)進口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，國內(nèi)供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨價格堅挺。棕櫚油近期高頻數(shù)據(jù)利多，全球能源緊缺預(yù)期。從基本面方面來看還將有上行空間。USDA報告利空，印度取消毛棕櫚油關(guān)稅同樣利多馬來出口，多空交替，短期預(yù)寬幅震蕩，高位震蕩整理。多頭獲利離場，目前建議觀望，等待利多消息。菜籽油OI2201：12520附近回落做多或觀望

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，油脂回落帶動和南美大豆增產(chǎn)預(yù)期壓制盤面，短期1200上方震蕩。國內(nèi)豆粕低位震蕩，美豆回落帶動和國內(nèi)公布減少飼料配方中豆粕使用量政策打壓盤面，短期豆粕震蕩偏弱，但國內(nèi)豆粕需求預(yù)期良好，價格回落至震蕩區(qū)間底部區(qū)域，繼續(xù)下行空間或有限。國內(nèi)豆粕需求短期偏淡，但整體預(yù)期良好，油廠成交近期有所增加，而庫存繼續(xù)回落，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面價格，國內(nèi)豆粕供需整體相對均衡，價格短期偏弱但中期維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3380（華東），基差250，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存50.7萬噸，上周52.35萬噸，環(huán)比減少3.15%，去年同期94.61萬噸，同比減少46.41%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1200上方震蕩；國內(nèi)供需相對均衡，受美豆帶動震蕩反彈，關(guān)注美國大豆出口和南美大豆播種情況。

豆粕M2201：短期3100至3160區(qū)間震蕩。期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：菜粕低位震蕩，國內(nèi)公布減少飼料配方中豆粕使用量政策打壓盤面，短期菜粕低位技術(shù)性震蕩整理。油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和近期國外新冠疫情影響顆粒粕進口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，菜粕節(jié)后庫存回升壓制現(xiàn)貨價格。菜粕水產(chǎn)需求良好和現(xiàn)貨升水支撐盤面價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2620，基差88，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存1.22萬噸，上周1.44萬噸，環(huán)比減少15.28%，去年同期0.4萬噸，同比增加205%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩偏弱，菜粕需求預(yù)期較好支撐價格，加上菜粕現(xiàn)貨升水支撐菜粕底部價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)油菜籽供應(yīng)情況。

菜粕RM2201：短期2520至2580區(qū)間震蕩，期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回落，油脂回落帶動和南美大豆增產(chǎn)預(yù)期壓制盤面，短期1200上方震蕩。國內(nèi)大豆盤面震蕩走高，短期調(diào)整后技術(shù)性上行，整體延續(xù)震蕩偏強格局。現(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆仍舊偏緊，農(nóng)戶有惜售情緒，但國內(nèi)外價差過大限制盤面高度，整體或維持區(qū)間震蕩。國產(chǎn)大豆價格遠(yuǎn)超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆呈有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨6100，基差-220，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存456.9萬噸，上周469.3萬噸，環(huán)比減少2.64%，去年同期525.76萬噸，同比減少13.1%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計1200上方震蕩；國內(nèi)大豆期貨短期沖高后震蕩回落整理，整體維持區(qū)間震蕩格局。

豆一A2201：短期6280至6380區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

玉米：

1、基本面：本月進口玉米拍賣成交率73%，環(huán)比回升20%左右；阿根廷玉米播種率同比降1.2%；截止10月27日，國內(nèi)深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比增1.79%，年同比降8.4%；物流費用上漲速度較快；玉米小麥價差回升，料玉米飼用需求環(huán)比上漲；全球與國內(nèi)玉米供應(yīng)缺口仍存；偏多

2、基差：11月3日，現(xiàn)貨報價2630元/噸，01合約基差-27元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：10月27日，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在275.9萬噸，周環(huán)比降3.7%；10月22日，北方港口庫存報251萬噸，周環(huán)比降1.95%；廣東港口玉米庫存報56萬噸，周環(huán)比降16.04%；偏多

4、盤面：MA20向上，01合約期價收于MA20上方，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：進口玉米成交率上升，疊加冷冬效應(yīng)，國家呼吁屯物資，市場多頭氛圍回暖。盤面上，01合約期價收在日線BOLL（20,2）中軌線上方，上軌線附近，布林敞口仍向上打開，日內(nèi)短多為主。C2201區(qū)間：2630-2680

生豬：

1、基本面：冷冬效應(yīng)，國家呼吁屯物資；西南地區(qū)、湖北臘肉灌腸消費提前（一般為本月7日過后）；屠宰開工率周環(huán)比降25.39%；豬肉相比其他肉類替代品價格明顯占優(yōu)；仔豬與中豬存欄雖有下滑，但仍處年內(nèi)高位；仔豬當(dāng)烤豬賤賣、豬場項目“爛尾”工程增加，后期大豬供應(yīng)存擔(dān)憂；中性

2、基差：11月3日，現(xiàn)貨價16110元/噸，01合約基差-135元/噸，貼水期貨，中性

3、庫存：截止9月31日，生豬存欄量43764萬頭，年同比增18.2%；能繁母豬存欄量4459萬頭，月環(huán)比降1.69%，年同比增16.7%；偏空

4、盤面：MA20向上，01合約期價收于MA20上方，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空 

6、結(jié)論：冷冬效應(yīng)仍存，國家呼吁屯物資，生豬產(chǎn)能歷史高位，豬肉供應(yīng)過剩格局未改，現(xiàn)貨價格高位盤整。盤面上，01合約期價收在日線BOLL（20,2）中軌線上方，布林敞口收窄，短期盤整為主，震蕩區(qū)間操作。LH2201區(qū)間：15800-16500

白糖：

1、基本面：ISMA:印度21/22年度糖產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)50萬噸，至3050萬噸。2021年9月底，20/21年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1066.66萬噸；全國累計銷糖961.8萬噸；銷糖率90.2%（去年同期94.6%）。2021年9月中國進口食糖87萬噸，同比增加33萬噸，同比增加37萬噸，20/21榨季截止9月累計進口糖633萬噸，同比增加258萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5680，基差-261（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫存：截至9月底20/21榨季工業(yè)庫存104.86萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線附近；偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6、結(jié)論：白糖主力合約寬幅震蕩，進三退二，總體重心緩慢上移，不追高，盤中快速回落短多。

棉花：

1、基本面：11月3日儲備棉投放成交率39.52%，平均成交價格17532元/噸，折3128價格19264/噸。9月份我國棉花進口7萬噸，環(huán)比下降22.2%，2021年累計進口184萬噸，同比增加32%。農(nóng)村部10月：產(chǎn)量573萬噸，進口250萬噸，消費820萬噸，期末庫存760萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價22316，基差751（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度10月預(yù)計期末庫存760萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢偏多；偏多。

6：結(jié)論：美棉偏強。鄭棉一直維持橫盤整理，消化前期漲幅。新棉價格高于期貨將近1500，關(guān)注價差回歸情況。棉花日內(nèi)快速回落短多。

4

---金屬

黃金

1、基本面：美聯(lián)儲如期官宣啟動Taper，將每月減少150億美元的購債，鮑威爾開始Taper不意味著發(fā)出加息信號，整體偏鴿，ADP數(shù)據(jù)好于預(yù)期；FOMC會議后獲得支撐，美國三大股指再度刷新歷史新高；美元指數(shù)跌0.25%，報93.8671；美債收益率集體上漲， 10年期美債收益率漲5.38個基點報1.61%；現(xiàn)貨黃金一度大幅回落，最低觸及1757.6美元，收跌0.31%，后明顯反彈收于1771.31，收跌0.91%，早盤繼續(xù)回升1775左右震蕩；中性

2、基差：黃金期貨368.04，現(xiàn)貨367.07，基差-0.97，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3093千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：ADP數(shù)據(jù)好于預(yù)期，金價回落，F(xiàn)OMC以后，金價獲得支撐小幅回升；COMEX黃金期貨收跌1.08%報1770.1美元/盎司；今日關(guān)注英國央行政策利率、歐央行行長講話、美國上周首申、歐洲10月服務(wù)業(yè)PMI；美聯(lián)儲如期縮減購債，但否定了加息，即使加息預(yù)期繼續(xù)升溫，金價依舊初現(xiàn)了落地反彈的趨勢。市場開始等待12月點陣圖，縮減購債壓力基本消失，重點轉(zhuǎn)移至加息，壓力依舊，短期將有所反彈，整體震蕩為主。滬金2112：365-372區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美聯(lián)儲如期官宣啟動Taper，將每月減少150億美元的購債，鮑威爾開始Taper不意味著發(fā)出加息信號，整體偏鴿，ADP數(shù)據(jù)好于預(yù)期；FOMC會議后獲得支撐，美國三大股指再度刷新歷史新高；美元指數(shù)跌0.25%，報93.8671；美債收益率集體上漲， 10年期美債收益率漲5.38個基點報1.61%；現(xiàn)貨白銀大幅回落后明顯反彈，最低達23美元/盎司，收于23.642美元/盎司，收跌0.13%，早盤明顯反彈23.6左右震蕩；中性

2、基差：白銀期貨4817，現(xiàn)貨4799，基差-18，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2228672千克，環(huán)比減少4729千克；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價大幅波動，但下行趨勢放緩；COMEX白銀期貨收漲0.18%報23.55美元/盎司；銀價依舊主要跟隨金價為主，美聯(lián)儲會議鴿派，下行壓力明顯減輕，多頭力量有所升溫。但近期銀價影響因素較為復(fù)雜，緊縮預(yù)期依舊，短期將有所反彈，但下行趨勢不變。滬銀：4650-5000區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，10月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.2%，比上月下降0.4個百分點，繼續(xù)低于臨界點，制造業(yè)景氣度有所減弱；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨70825，基差-475,貼水期貨；偏空。

3、庫存：11月3日LME銅庫存增2550噸至126475噸，上期所銅庫存較上周增9488噸至49327噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向下運行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在全球?qū)捤墒站o預(yù)期和南供應(yīng)增加背景下，市場情緒影響較大，短期波動為主，滬銅2112：觀望為主，持有cu2112c76000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：雙控下鋁產(chǎn)量受限，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨19800，基差-575，貼水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增17743噸至287325噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，短期鋁價波動比較大，滬鋁2112：19800多持有，止損19200，目標(biāo)20500。

鎳：

1、基本面：從中長線來看，全球原生鎳供需仍然偏緊，新能源車高速發(fā)展仍給下游需求帶來提升。短期來看，國內(nèi)雙控政策影響鋼鐵產(chǎn)量，或短期會使鎳在不銹鋼上的需求有所下降。原料端，一方面鎳礦供應(yīng)進入雨季周期，流通貨源日益減少，另一方面，國內(nèi)雙控影響，下游負(fù)荷下降，詢價壓價為主。多空形成對峙博弈。鎳鐵方面國內(nèi)產(chǎn)量下降，印尼等回流不及預(yù)期，整體供應(yīng)偏緊，同時加上成本高，鎳鐵價格堅挺，這就擴大了鎳鐵與電解鎳的升貼水，慢慢已進入可替代區(qū)，電解鎳更具有經(jīng)濟性。不銹鋼產(chǎn)量下降，近期部分在慢慢復(fù)產(chǎn)，但還沒達到前期水平，總庫存本周有所下降，但300系出現(xiàn)了回升，總體需求或還有待考量。電解鎳自身供應(yīng)相對充裕，主要是進口一直保持盈利，鎳豆與俄鎳相對進口較多，而一方面價格下跌之后，鋼企采購積極，現(xiàn)貨供需兩強。近期還要關(guān)注中間品增加的情況。中性

2、基差：現(xiàn)貨145100，基差-940,偏空

3、庫存：LME庫存139878，-1026，上交所倉單5767，-95，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向上，中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：滬鎳12：觀望或日內(nèi)抄底少量試多，下破14萬則止損。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：美聯(lián)儲預(yù)期縮窄，鮑威爾鴿派發(fā)言，美股應(yīng)聲走高，昨日兩市午后反彈，不過指數(shù)持續(xù)調(diào)整，市場熱點減少；中性

2、資金：融資余額16957億元，減少55億元，滬深股凈買入7億元；偏空

3、基差：IH2111升水0.55點，IF2111貼水4.71點， IC2111貼水8.45點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約）， IC、IF、IH在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力多減，IH主力空減，IC主力多曾；中性

6、結(jié)論：美聯(lián)儲決議落地，利好權(quán)益市場，短期A股持有調(diào)整后有望反彈。IF2111：逢低做多，止損4780；IH2111：觀望為主；IC2111：逢低做多，止損6950。

國債：

1、基本面：美聯(lián)儲宣布維持基準(zhǔn)利率不變，并將于11月晚些時候啟動縮減購債計劃，每月資產(chǎn)購買規(guī)模減少150億美元。

2、資金面：11月2日央行公開市場進行500億逆回購，凈回籠1500億元。

3、基差：TS主力基差為0.0331，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1219，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.1427，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向下，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向下，偏多； T 主力在20日線上方運行，20日線向下，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：短線做空。