大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

動(dòng)力煤：

1、基本面：截止10月29日全國(guó)72家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)862.4萬噸，日耗49.6萬噸，可用天數(shù)17.4天。保供令全國(guó)統(tǒng)調(diào)電廠存煤水平快速提升，港口庫存低位回升，市場(chǎng)報(bào)價(jià)中，港口價(jià)格快速回落 中性

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價(jià)現(xiàn)貨1100，01合約基差165.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存511萬噸，環(huán)比增加11萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：主產(chǎn)地保供政策不斷加碼，國(guó)家發(fā)改委連續(xù)多日發(fā)文，北方港口庫存低位回升，大秦線秋檢提前結(jié)束。全國(guó)大范圍寒潮來襲，預(yù)計(jì)近期氣溫將出現(xiàn)明顯回落，民用負(fù)荷將明顯增加。短期風(fēng)險(xiǎn)釋放后，煤價(jià)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，但目前市場(chǎng)流動(dòng)性較弱。ZC2201：850-1000區(qū)間操作

鐵礦石：

1、基本面：4日港口現(xiàn)貨成交78.4萬噸，環(huán)比下降35.8%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為35萬噸，環(huán)比下降30%），本周平均每日成交87.9萬噸，環(huán)比下降2.2% 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨705，折合盤面786.7，01合約基差204.2；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格409，折合盤面606.7，01合約基差24.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存14703.83萬噸，環(huán)比增加54.4萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量回落，國(guó)內(nèi)到港量同樣回落。河北地區(qū)燒結(jié)限產(chǎn)趨嚴(yán)，壓港緩解，入庫量高位，疊加疫情影響部分港口疏港量，累庫明顯。限產(chǎn)成為常態(tài)，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下行，終端需求乏力。同時(shí)海運(yùn)費(fèi)拐頭，進(jìn)口礦落地成本進(jìn)一步下移。在港口累庫與采暖季臨近的背景下，預(yù)計(jì)礦價(jià)表現(xiàn)偏弱為主。I2201：600附近拋空，上破650止損

玻璃：

1、基本面：原料、燃料價(jià)格大幅下降，玻璃生產(chǎn)利潤(rùn)企穩(wěn)回升，產(chǎn)量剛性、維持高位；下游加工廠訂單不足，浮法廠原片出貨依舊承壓，地產(chǎn)資金緊張短期緩解難度較大，終端需求仍將延后；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2222元/噸，F(xiàn)G2201收盤價(jià)為1685元/噸，基差為537元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止11月04日當(dāng)周，全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線樣本企業(yè)總庫存203.25萬噸，較前一周上漲2.65%，處于5年均值之上；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：玻璃成本端支撐走弱，庫存持續(xù)累積、基本面依然偏弱，短期預(yù)計(jì)仍將震蕩偏空運(yùn)行為主。玻璃FG2201：日內(nèi)偏空操作，止損1690

螺紋：

1、基本面：本周供應(yīng)端限產(chǎn)政策供給端實(shí)際產(chǎn)量小幅回落，總體繼續(xù)受政策端壓制；需求方面建材成交量收縮，表觀消費(fèi)未能延續(xù)反彈，低于同期水平，總體來看供需雙弱延續(xù)；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)5150，基差924，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫存533.95萬噸，環(huán)比減少4.33%，同比減少13.06%；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉多翻空；偏空

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格繼續(xù)走弱下跌，夜盤價(jià)格再次突破下行，當(dāng)前黑色整體表現(xiàn)弱勢(shì)，但上游煤價(jià)跌勢(shì)逐漸減緩，預(yù)計(jì)短期螺紋價(jià)格繼續(xù)下行空間不會(huì)太大，操作上4120-4300區(qū)間輕倉操作，嚴(yán)格控制倉位和止損。

熱卷：

1、基本面：熱卷當(dāng)前保持供需雙弱局面，供應(yīng)端板材產(chǎn)量低位觸底反彈小幅回升，受政策壓制未來繼續(xù)增量有限。需求方面下游制造業(yè)節(jié)后仍受雙控限電影響，上周表觀消費(fèi)仍未有改善，繼續(xù)低于同期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)5100，基差486，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫存251.02萬噸，環(huán)比減少0.59%，同比減少7.1%，中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論：昨日熱卷盤面價(jià)格繼續(xù)走弱下行，從盤面走勢(shì)來看，黑色系個(gè)品種表現(xiàn)均較弱，不過上游煤價(jià)跌勢(shì)有所減緩，預(yù)計(jì)短期繼續(xù)大跌空間不大，操作上建議日內(nèi)4470-4650區(qū)間輕倉操作，嚴(yán)格控制倉位和止損。

焦煤：

1、基本面：近期發(fā)改委再次發(fā)文稱經(jīng)初步調(diào)查匯總顯示，煤炭?jī)r(jià)格存在繼續(xù)回調(diào)空間，且煤礦產(chǎn)量有所增加，疊加動(dòng)力煤下調(diào)力度增加，影響焦煤價(jià)格趨弱；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)3680，基差1302；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存718.53萬噸，港口庫存396萬噸，獨(dú)立焦企庫存685.8萬噸，總體庫存1800.33萬噸，較上周增加5.02萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：各地發(fā)布環(huán)保限產(chǎn)政策，焦鋼企業(yè)限產(chǎn)范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，對(duì)原料煤需求或繼續(xù)減弱，疊加發(fā)改委降價(jià)指示，市場(chǎng)情緒走弱，綜合來看，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤市場(chǎng)穩(wěn)中趨弱運(yùn)行。焦煤2201：日內(nèi)偏空操作。

焦炭：

1、基本面：近期下游采購積極性下滑，部分焦企廠內(nèi)焦炭庫存小幅積壓，焦企以積極出貨為主，考慮到近期部分煤種價(jià)格回落，焦炭成本端支撐轉(zhuǎn)弱，焦企心態(tài)不佳，隨著主流鋼廠對(duì)焦炭采購價(jià)格提降200元/噸，焦炭首輪提降基本落地；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)4100，基差1065.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存405.88萬噸，港口庫存120.8萬噸，獨(dú)立焦企庫存50.38萬噸，總體庫存577.06萬噸，較上周減少5.53萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：受政策影響波動(dòng)較大，市場(chǎng)情緒逐漸走弱，且鋼廠限產(chǎn)力度加大，焦炭剛需回落，部分焦企降價(jià)后出貨情況仍顯不佳，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭市場(chǎng)或?qū)⑵踹\(yùn)行。焦炭2201：日內(nèi)偏空操作。

2

---能化

原油2112：

1.基本面：以沙特為首的OPEC+批準(zhǔn)12月增產(chǎn)40萬桶/日，無視拜登對(duì)加大增產(chǎn)力度的呼吁，這可能迫使美國(guó)政府動(dòng)用緊急石油儲(chǔ)備來應(yīng)對(duì)高油價(jià)；高盛認(rèn)為OPEC+與美國(guó)為原油產(chǎn)量起爭(zhēng)執(zhí)，將加劇油價(jià)波動(dòng)；瑞銀預(yù)計(jì)布倫特油價(jià)未來幾個(gè)月將升至每桶90美元；中性

2.基差：11月3日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為82.34美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為81.13美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為82.04美元/桶，基差22.67元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國(guó)截至10月29日當(dāng)周API原油庫存增加359.4萬桶，預(yù)期增加156.7萬桶；美國(guó)至10月29日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加222.5萬桶，實(shí)際增加329萬桶；庫欣地區(qū)庫存至10月29日當(dāng)周減少91.6萬桶，前值減少389.9萬桶；截止至11月4日，上海原油庫存為628.7萬桶，減少69.4萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏平，價(jià)格在均線下方；中性

5.主力持倉：截止10月19日，CFTC主力持倉多增；截至10月19日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結(jié)論：隔夜原油波動(dòng)劇烈，OPEC+維持強(qiáng)硬態(tài)度仍然按40萬桶/日的增量生產(chǎn)，而美國(guó)對(duì)產(chǎn)油國(guó)的政治施壓未能有效，白宮對(duì)OPEC+的決定迅速作出了回應(yīng)，重申將考慮“所有工具”來保護(hù)經(jīng)濟(jì)，因此市場(chǎng)擔(dān)憂美國(guó)釋放戰(zhàn)略儲(chǔ)備甚至動(dòng)用反OPEC法案，原油在后半段回落較多，在目前階段原油風(fēng)險(xiǎn)較大，并且伊朗談判將在月底恢復(fù)，上方壓力較大，投資者謹(jǐn)慎操作，短線505-520區(qū)間操作，長(zhǎng)線逢高小單試空。 

甲醇2201：

1、基本面：近期國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)呈現(xiàn)區(qū)域性行情，短期市場(chǎng)基本面難有較大變化，后續(xù)各地區(qū)或依據(jù)自身供需調(diào)整，維持差異化走勢(shì)概率大。內(nèi)地部分企業(yè)前期出貨偏淡，庫存有所累積，短期排庫下存降價(jià)可能，不過周內(nèi)局部低價(jià)貨出貨尚可，預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)甲醇繼續(xù)下滑空間相對(duì)有限，另需持續(xù)關(guān)注氣頭裝置動(dòng)態(tài)。而港口市場(chǎng)則維持期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)，據(jù)悉局部受天氣影響存封航可能，進(jìn)口船貨到港或有推遲，且部分外盤裝置停車，短期對(duì)港口甲醇存一定支撐；中性

2、基差：11月4日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2935元/噸，基差46，期貨相對(duì)現(xiàn)貨貼水；偏多

3、庫存：截至2021年11月4日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫存總量為55.9萬噸，較上周同期降9.1萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在31萬噸附近，較前期降4萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、結(jié)論：短期國(guó)內(nèi)甲醇繼續(xù)下滑空間相對(duì)有限，另需持續(xù)關(guān)注氣頭裝置動(dòng)態(tài)。而港口市場(chǎng)則維持期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)，據(jù)悉局部受天氣影響存封航可能，進(jìn)口船貨到港或有推遲，且部分外盤裝置停車，短期對(duì)港口甲醇存一定支撐，不過近期受宏觀方面影響較大，未來關(guān)注四季度天然氣影響或?yàn)橄乱徊ǔ醋鳠狳c(diǎn)，投資者謹(jǐn)慎操作，短線2800-2940區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單持有。

燃料油：

1、基本面：成本端原油高位回落；全球煉廠秋檢結(jié)束、開工率提升，西方至新加坡發(fā)貨量大幅增加，燃油供給偏松；中東、南亞采購高硫燃油發(fā)電轉(zhuǎn)向淡季，疊加國(guó)際天然氣價(jià)格下滑，燃油季節(jié)性和經(jīng)濟(jì)性提振減弱；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)2938元/噸，F(xiàn)U2201收盤價(jià)為2810元/噸，基差為128元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止10月28日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2180萬桶，較前一周增加0.51%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：成本端原油支撐走弱疊加燃油自身基本面偏弱，短期燃油預(yù)計(jì)維持偏空運(yùn)行為主。燃料油FU2201：日內(nèi)2790-2880區(qū)間偏空操作

天膠：

1、基本面：供需雙弱 偏空。

2、基差：現(xiàn)貨13325,基差-550 偏空

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比增加，同比增加 中性

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論: 空單持有

塑料 

1. 基本面：opec同意增產(chǎn)計(jì)劃，外盤原油夜間走弱，L盤面高位回落。24日國(guó)務(wù)院發(fā)布碳達(dá)峰碳中和意見，文件中提到，未納入國(guó)家有關(guān)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的，一律不得新建改擴(kuò)建煉油和新建乙烯、對(duì)二甲苯、煤制烯烴項(xiàng)目，長(zhǎng)期看限制了煤制工藝產(chǎn)能擴(kuò)張，短期支撐仍在成本端。供應(yīng)端10月下旬開始檢修較多，重啟時(shí)間待定。PE農(nóng)膜利潤(rùn)有所好轉(zhuǎn)。兩油庫存中性，倉單高位回落，乙烯CFR東北亞價(jià)格1201（+0），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)9100（+50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2201基差382，升貼水比例4.4%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存66.5萬噸（-4），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論： L2201日內(nèi)8700-8900震蕩操作； 

PP

1. 基本面：opec同意增產(chǎn)計(jì)劃，外盤原油夜間大幅走弱，PP盤面高位回落。24日國(guó)務(wù)院發(fā)布碳達(dá)峰碳中和意見，文件中提到，未納入國(guó)家有關(guān)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的，一律不得新建改擴(kuò)建煉油和新建乙烯、對(duì)二甲苯、煤制烯烴項(xiàng)目，長(zhǎng)期看限制了煤制工藝產(chǎn)能擴(kuò)張，短期支撐仍在成本端。供應(yīng)端檢修少。bopp膜利潤(rùn)好。兩油庫存中性，倉單新高，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格1071（+0），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8550（-200），中性；

2. 基差： PP主力合約2201基差16，升貼水比例0.2%，中性；

3. 庫存：兩油庫存66.5萬噸（-4），中性；

4. 盤面： PP主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論： PP2201日內(nèi)8400-8650震蕩操作；

PTA：

1、基本面：油價(jià)高位震蕩，終端開工受供電因素影響寬幅波動(dòng)，由于聚酯原料端明顯下行，下游聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)大幅修復(fù) 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4920，01合約基差-82，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存5.3天，環(huán)比不變 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論： PTA方面，近期負(fù)荷提升至偏高水平，供應(yīng)回升明顯。聚酯方面，近期裝置陸續(xù)重啟，但嘉興地區(qū)工廠因限電進(jìn)一步降負(fù)，重點(diǎn)關(guān)注后市聚酯負(fù)荷回升情況。當(dāng)下PTA面臨累庫與成本走弱雙重影響，短期預(yù)計(jì)偏弱運(yùn)行。TA2201：空單持有，上破5300止損

MEG：

1、基本面：由于現(xiàn)貨價(jià)格中樞大幅下移，各工藝路線利潤(rùn)迅速下行，1日CCF口徑庫存為59萬噸，環(huán)比減少1.6萬噸，港口庫存基本維持 中性

2、基差：現(xiàn)貨5580，01合約基差17，盤面貼水 中性

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存59.98萬噸，環(huán)比增加1.58萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：近期行情受煤炭市場(chǎng)波動(dòng)影響，價(jià)格中樞大幅下移。成本端方面，油價(jià)高位震蕩，煤價(jià)受政策監(jiān)管影響中樞下移。EO經(jīng)濟(jì)效益明顯優(yōu)于EG，部分聯(lián)產(chǎn)裝置進(jìn)行產(chǎn)品調(diào)整，國(guó)內(nèi)供應(yīng)仍維持低位運(yùn)行。近期港口卸貨略有好轉(zhuǎn)，碼頭庫存小幅回升，但是遠(yuǎn)月進(jìn)口供應(yīng)恢復(fù)依舊有限，供需累庫有限。EG2201：5300-5750區(qū)間操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：ISMA:印度21/22年度糖產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)50萬噸，至3050萬噸。2021年9月底，20/21年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1066.66萬噸；全國(guó)累計(jì)銷糖961.8萬噸；銷糖率90.2%（去年同期94.6%）。2021年9月中國(guó)進(jìn)口食糖87萬噸，同比增加33萬噸，同比增加37萬噸，20/21榨季截止9月累計(jì)進(jìn)口糖633萬噸，同比增加258萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5680，基差-265（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫存：截至9月底20/21榨季工業(yè)庫存104.86萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線附近；偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢(shì)偏多；偏多。

6、結(jié)論：白糖主力合約寬幅震蕩，進(jìn)三退二，總體重心緩慢上移，不追高，盤中快速回落短多。

棉花：

1、基本面：11月4日儲(chǔ)備棉投放成交率79.72%，平均成交價(jià)格17001元/噸，折3128價(jià)格18968/噸。9月份我國(guó)棉花進(jìn)口7萬噸，環(huán)比下降22.2%，2021年累計(jì)進(jìn)口184萬噸，同比增加32%。農(nóng)村部10月：產(chǎn)量573萬噸，進(jìn)口250萬噸，消費(fèi)820萬噸，期末庫存760萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)22312，基差957（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部20/21年度10月預(yù)計(jì)期末庫存760萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近，中性。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢(shì)偏多；偏多。

6：結(jié)論：美棉偏強(qiáng)。鄭棉一直維持橫盤整理，消化前期漲幅。新棉價(jià)格高于期貨將近1500，關(guān)注價(jià)差回歸情況。棉花日內(nèi)快速回落短多。

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，11月美農(nóng)報(bào)預(yù)期利空和油脂回落帶動(dòng)，南美大豆增產(chǎn)預(yù)期壓制盤面但短期仍1200上方震蕩。國(guó)內(nèi)豆粕低位震蕩，美豆回落帶動(dòng)和國(guó)內(nèi)公布減少飼料配方中豆粕使用量政策打壓盤面，短期豆粕震蕩偏弱，但國(guó)內(nèi)豆粕需求預(yù)期良好，價(jià)格回落至震蕩區(qū)間底部區(qū)域，繼續(xù)下行空間或有限。國(guó)內(nèi)豆粕需求短期偏淡，但整體預(yù)期良好，油廠成交近期有所增加，而庫存繼續(xù)回落，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面價(jià)格，國(guó)內(nèi)豆粕供需整體相對(duì)均衡，價(jià)格短期偏弱但中期維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3350（華東），基差215，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存50.7萬噸，上周52.35萬噸，環(huán)比減少3.15%，去年同期94.61萬噸，同比減少46.41%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1200附近震蕩；國(guó)內(nèi)供需相對(duì)均衡，受美豆帶動(dòng)低位震蕩，關(guān)注美國(guó)大豆出口和南美大豆播種情況。

豆粕M2201：短期3090至3150區(qū)間震蕩。期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：菜粕低位震蕩，國(guó)內(nèi)公布減少飼料配方中豆粕使用量政策打壓盤面，短期菜粕低位技術(shù)性震蕩整理。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和近期國(guó)外新冠疫情影響顆粒粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，菜粕節(jié)后庫存回升壓制現(xiàn)貨價(jià)格。菜粕水產(chǎn)需求良好和現(xiàn)貨升水支撐盤面價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2620，基差50，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存1.22萬噸，上周1.44萬噸，環(huán)比減少15.28%，去年同期0.4萬噸，同比增加205%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩偏弱，菜粕需求預(yù)期較好支撐價(jià)格，加上菜粕現(xiàn)貨升水支撐菜粕底部?jī)r(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)油菜籽供應(yīng)情況。

菜粕RM2201：短期2510至2570區(qū)間震蕩，期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回落，11月美農(nóng)報(bào)預(yù)期利空和油脂回落帶動(dòng)，南美大豆增產(chǎn)預(yù)期壓制盤面但短期仍1200上方震蕩。國(guó)內(nèi)大豆盤面震蕩走高，短期調(diào)整后技術(shù)性上行，整體延續(xù)震蕩偏強(qiáng)格局?，F(xiàn)貨市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)大豆仍舊偏緊，農(nóng)戶有惜售情緒，但國(guó)內(nèi)外價(jià)差過大限制盤面高度，整體或維持區(qū)間震蕩。國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆呈有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨6100，基差-323，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存456.9萬噸，上周469.3萬噸，環(huán)比減少2.64%，去年同期525.76萬噸，同比減少13.1%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1200附近震蕩；國(guó)內(nèi)大豆期貨短期繼續(xù)沖高，整體震蕩偏強(qiáng)，高度難以預(yù)測(cè)。

豆一A2201：短期6380至6480區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：9月馬棕庫存降庫6.99%，庫存低于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少10%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口或通常，且?guī)齑娓摺Ｆ?/p>

2.基差：豆油現(xiàn)貨10270，基差600，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：10月29日豆油商業(yè)庫存87萬噸，前值88萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格高位回落，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫有所緩解。美豆庫銷比維持5%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫空間大。目前國(guó)內(nèi)進(jìn)口利潤(rùn)倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，國(guó)內(nèi)供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺。棕櫚油近期高頻數(shù)據(jù)利多，全球能源緊缺預(yù)期。從基本面方面來看還將有上行空間。USDA報(bào)告利空，印度取消毛棕櫚油關(guān)稅同樣利多馬來出口，多空交替，短期預(yù)寬幅震蕩，高位震蕩整理。原油價(jià)格暴跌影響，且多頭獲利離場(chǎng)，目前建議觀望，等待利多消息。豆油Y2201：9470附近回落做多或觀望

棕櫚油

1.基本面：9月馬棕庫存降庫6.99%，庫存低于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少10%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口或通常，且?guī)齑娓?。偏?/p>

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨10092，基差580，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：10月29日棕櫚油港口庫存49萬噸，前值39萬噸，環(huán)比+10萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格高位回落，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫有所緩解。美豆庫銷比維持5%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫空間大。目前國(guó)內(nèi)進(jìn)口利潤(rùn)倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，國(guó)內(nèi)供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺。棕櫚油近期高頻數(shù)據(jù)利多，全球能源緊缺預(yù)期。從基本面方面來看還將有上行空間。USDA報(bào)告利空，印度取消毛棕櫚油關(guān)稅同樣利多馬來出口，多空交替，短期預(yù)寬幅震蕩，高位震蕩整理。原油價(jià)格暴跌影響，且多頭獲利離場(chǎng)，目前建議觀望，等待利多消息。棕櫚油P2201：9300附近回落做多或觀望

菜籽油

1.基本面：9月馬棕庫存降庫6.99%，庫存低于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少10%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口或通常，且?guī)齑娓?。偏?/p>

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨12934，基差350，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：10月29日菜籽油商業(yè)庫存35萬噸，前值34萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格高位回落，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫有所緩解。美豆庫銷比維持5%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫空間大。目前國(guó)內(nèi)進(jìn)口利潤(rùn)倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，國(guó)內(nèi)供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺。棕櫚油近期高頻數(shù)據(jù)利多，全球能源緊缺預(yù)期。從基本面方面來看還將有上行空間。USDA報(bào)告利空，印度取消毛棕櫚油關(guān)稅同樣利多馬來出口，多空交替，短期預(yù)寬幅震蕩，高位震蕩整理。原油價(jià)格暴跌影響，且多頭獲利離場(chǎng)，目前建議觀望，等待利多消息。菜籽油OI2201：12380附近回落做多或觀望

生豬：

1、基本面：農(nóng)村農(nóng)業(yè)部表示，能繁母豬存欄量仍比正常保有量高6%，同時(shí)呼吁多吃豬肉；冷冬效應(yīng)，西南地區(qū)、湖北臘肉灌腸消費(fèi)提前（一般為本月7日過后）；屠宰開工率周環(huán)比降25.39%；豬肉相比其他肉類替代品價(jià)格明顯占優(yōu)；仔豬與中豬存欄雖有下滑，但仍處年內(nèi)高位；仔豬當(dāng)烤豬賤賣、豬場(chǎng)項(xiàng)目“爛尾”工程增加，后期大豬供應(yīng)存擔(dān)憂；中性

2、基差：11月4日，現(xiàn)貨價(jià)16030元/噸，01合約基差-675元/噸，貼水期貨，中性

3、庫存：截止9月31日，生豬存欄量43764萬頭，年同比增18.2%；能繁母豬存欄量4459萬頭，月環(huán)比降1.69%，年同比增16.7%；偏空

4、盤面：MA20向上，01合約期價(jià)收于MA20上方，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空 

6、結(jié)論：冷冬效應(yīng)仍存，國(guó)家呼吁屯物資，生豬產(chǎn)能歷史高位，豬肉供應(yīng)過剩格局未改，生豬市場(chǎng)料維持震蕩。盤面上，01合約期價(jià)收在日線BOLL（20,2）中軌線上方，布林敞口收窄，短期盤整為主，震蕩區(qū)間操作。LH2201區(qū)間：16200-17000

玉米：

1、基本面：截止11月3日，國(guó)內(nèi)深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比增5.56%，年同比降4.43%；拉尼娜影響全球2022年度玉米供應(yīng)；本月進(jìn)口玉米拍賣成交率73%，環(huán)比回升20%左右；物流費(fèi)用上漲速度較快；玉米小麥價(jià)差回升，料玉米飼用需求環(huán)比上漲；全球與國(guó)內(nèi)玉米供應(yīng)缺口仍存；偏多

2、基差：11月4日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2650元/噸，01合約基差-26元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：11月3日，全國(guó)96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在274.2萬噸，周環(huán)比降0.6%；10月29日，北方港口庫存報(bào)233萬噸，周環(huán)比降7.17%；廣東港口玉米庫存報(bào)52.7萬噸，周環(huán)比降5.89%；偏多

4、盤面：MA20向上，01合約期價(jià)收于MA20上方，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：庫存繼續(xù)下滑，進(jìn)口玉米成交率上升，疊加冷冬效應(yīng)，國(guó)家呼吁屯物資，市場(chǎng)多頭氛圍較濃。盤面上，01合約期價(jià)沖上日線BOLL（20,2）上軌線，布林敞口繼續(xù)向上打開，日內(nèi)短多為主。C2201區(qū)間：2650-2700

4

---金屬

鎳：

1、基本面：從中長(zhǎng)線來看，全球原生鎳供需仍然偏緊，新能源車高速發(fā)展仍給下游需求帶來提升。短期來看，國(guó)內(nèi)雙控政策影響鋼鐵產(chǎn)量，或短期會(huì)使鎳在不銹鋼上的需求有所下降。原料端，一方面鎳礦供應(yīng)進(jìn)入雨季周期，流通貨源日益減少，另一方面，國(guó)內(nèi)雙控影響，下游負(fù)荷下降，詢價(jià)壓價(jià)為主。多空形成對(duì)峙博弈。鎳鐵方面國(guó)內(nèi)產(chǎn)量下降，印尼等回流不及預(yù)期，整體供應(yīng)偏緊，同時(shí)加上成本高，鎳鐵價(jià)格堅(jiān)挺，這就擴(kuò)大了鎳鐵與電解鎳的升貼水，慢慢已進(jìn)入可替代區(qū)，電解鎳更具有經(jīng)濟(jì)性。不銹鋼產(chǎn)量下降，近期部分在慢慢復(fù)產(chǎn)，但還沒達(dá)到前期水平，總庫存本周有所下降，但300系出現(xiàn)了回升，總體需求或還有待考量。電解鎳自身供應(yīng)相對(duì)充裕，主要是進(jìn)口一直保持盈利，鎳豆與俄鎳相對(duì)進(jìn)口較多，而一方面價(jià)格下跌之后，鋼企采購積極，現(xiàn)貨供需兩強(qiáng)。近期還要關(guān)注中間品增加的情況。中性

2、基差：現(xiàn)貨144400，基差1580,偏多

3、庫存：LME庫存138096，-1782，上交所倉單5566，-201，偏多

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向上，中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：滬鎳12：觀望或日內(nèi)抄底少量試多，下破14萬則出局。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，10月份，中國(guó)制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.2%，比上月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)低于臨界點(diǎn)，制造業(yè)景氣度有所減弱；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨71330，基差1280,升水期貨；偏多。

3、庫存：11月4日LME銅庫存減少3075噸至123400噸，上期所銅庫存較上周增9488噸至49327噸；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在全球?qū)捤墒站o預(yù)期和南供應(yīng)增加背景下，市場(chǎng)情緒影響較大，短期波動(dòng)為主，滬銅2112：觀望為主，持有cu2112c76000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：雙控下鋁產(chǎn)量受限，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨19930，基差150，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增17743噸至287325噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋拢贾泻痛甙l(fā)鋁行業(yè)變革，長(zhǎng)期利多鋁價(jià)，短期鋁價(jià)波動(dòng)比較大，滬鋁2112：觀望為主。

黃金

1、基本面：英央行超預(yù)期未加息，英美加息預(yù)期大幅回落；美股再創(chuàng)新高，納斯達(dá)克100指數(shù)九連漲，創(chuàng)下今年最長(zhǎng)連漲紀(jì)錄；英鎊大幅下跌，美元指數(shù)漲0.49%，報(bào)94.3281；美債收益率全線走低， 10年期美債收益率跌7.64個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.53%；現(xiàn)貨黃金大幅走高，最高觸及1798.95美元，后小幅回落收于1791.84美元/盎司，收漲1.16%，早盤1791左右震蕩；中性

2、基差：黃金期貨368.04，現(xiàn)貨367.07，基差-0.97，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3093千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：加息預(yù)期回落，金價(jià)反彈；COMEX黃金期貨收漲1.65%報(bào)1793美元/盎司；今日關(guān)注美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)、澳洲聯(lián)儲(chǔ)發(fā)表貨幣政策聲明、歐央行副行長(zhǎng)講話；英央行未加息，且和緩前期加息解讀，英央行和美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期明顯回落，金價(jià)大幅反彈。加息預(yù)期依舊是主要邏輯，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響將加大，今日關(guān)注非農(nóng)數(shù)據(jù)，金價(jià)或大幅下挫。目前加息預(yù)期依舊較高，回落可能性較大，或有所反彈，整體震蕩為主。滬金2112：365-372區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：英央行超預(yù)期未加息，英美加息預(yù)期大幅回落；美股再創(chuàng)新高，納斯達(dá)克100指數(shù)九連漲，創(chuàng)下今年最長(zhǎng)連漲紀(jì)錄；英鎊大幅下跌，美元指數(shù)漲0.49%，報(bào)94.3281；美債收益率全線走低， 10年期美債收益率跌7.64個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.53%；現(xiàn)貨白銀大幅反彈后回落，最高達(dá)24.037美元/盎司，回落收于23.768美元/盎司，收漲1.17%，早盤在23.8左右震蕩；中性

2、基差：白銀期貨4817，現(xiàn)貨4799，基差-18，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2228672千克，環(huán)比減少4729千克；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)一度大幅反彈，但工業(yè)屬性較弱；COMEX白銀期貨收漲2.71%，報(bào)23.86美元/盎司；銀價(jià)依舊主要跟隨金價(jià)為主，加息預(yù)期降溫，下行壓力明顯減輕，多頭力量有所升溫。但近期銀價(jià)影響因素較為復(fù)雜，有色金屬價(jià)格有所波動(dòng)，銀價(jià)上行動(dòng)力受阻，震蕩為主。滬銀：4650-5000區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：英國(guó)央行意外維持利率不變，美債收益率大跌，美股科技股走強(qiáng)，昨日兩市反彈，消費(fèi)板塊領(lǐng)漲；偏多

2、資金：融資余額16927億元，減少30億元，滬深股凈買入12億元；中性

3、基差：IH2111貼水1.86點(diǎn)，IF2111貼水5.14點(diǎn)， IC2111貼水7.65點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約）， IC在20日均線上方，IF、IH在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力多減，IH主力空減，IC主力多增；中性

6、結(jié)論：海外股市走強(qiáng)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)指數(shù)底部震蕩，短期支撐明顯。IF2111：多單逢高平倉；IH2111：觀望為主；IC2111：多單逢高平倉。

國(guó)債：

1、基本面：本周有三家主要央行利率會(huì)議均已較為鴿派結(jié)果收?qǐng)觥０穆?lián)儲(chǔ)和美聯(lián)儲(chǔ)在早些時(shí)候成功的降低了市場(chǎng)對(duì)加息的預(yù)期，而隔夜英國(guó)央行維持利率不變。

2、資金面：11月4日央行公開市場(chǎng)進(jìn)行500億逆回購，凈回籠1500億元。

3、基差：TS主力基差為0.0331，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1219，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.1427，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向下，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向下，偏多； T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向下，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：空單持有。