大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

動(dòng)力煤：

1、基本面：截止11月5日全國(guó)72家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)939.2萬(wàn)噸，日耗50.6萬(wàn)噸，可用天數(shù)18.6天。保供令全國(guó)統(tǒng)調(diào)電廠存煤水平快速提升，港口庫(kù)存低位回升，市場(chǎng)報(bào)價(jià)中，港口與坑口價(jià)格跌幅減緩 中性

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉(cāng)價(jià)現(xiàn)貨1100，01合約基差154.8，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存526萬(wàn)噸，環(huán)比增加15萬(wàn)噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向下，收盤(pán)價(jià)收于20日均線(xiàn)之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：主產(chǎn)地保供政策不斷加碼，國(guó)家發(fā)改委連續(xù)多日發(fā)文，北方港口庫(kù)存低位回升，大秦線(xiàn)秋檢提前結(jié)束。全國(guó)大范圍寒潮來(lái)襲，預(yù)計(jì)近期氣溫將出現(xiàn)明顯回落，民用負(fù)荷將明顯增加。短期風(fēng)險(xiǎn)釋放后，煤價(jià)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。ZC2201：900-1100區(qū)間操作

鐵礦石：

1、基本面：5日港口現(xiàn)貨成交68.7萬(wàn)噸，環(huán)比下降12.4%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為33萬(wàn)噸，環(huán)比下降5.7%），本周平均每日成交84.1萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.4% 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨680，折合盤(pán)面759.3，01合約基差198.8；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格400，折合盤(pán)面596.8，01合約基差36.3，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存14703.83萬(wàn)噸，環(huán)比增加54.4萬(wàn)噸 偏空

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向下，收盤(pán)價(jià)收于20日均線(xiàn)之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：上周澳巴發(fā)貨量回落，國(guó)內(nèi)到港量同樣回落。河北地區(qū)燒結(jié)限產(chǎn)趨嚴(yán)，壓港緩解，入庫(kù)量高位，疊加疫情影響部分港口疏港量，累庫(kù)明顯。限產(chǎn)成為常態(tài)，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下行，終端需求乏力。同時(shí)海運(yùn)費(fèi)拐頭，進(jìn)口礦落地成本進(jìn)一步下移。在港口累庫(kù)與采暖季臨近的背景下，預(yù)計(jì)礦價(jià)表現(xiàn)偏弱為主。I2201：600附近拋空，上破650止損

焦煤：

1、基本面：煤礦開(kāi)工率較前期有所上升，產(chǎn)量有所增加，然隨著下游市場(chǎng)需求減弱，部分煤礦銷(xiāo)售壓力顯現(xiàn)，廠內(nèi)部分煤種庫(kù)存略有堆積，帶動(dòng)煤礦部分煤種報(bào)價(jià)稍有下調(diào)；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)3680，基差1290；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存718.53萬(wàn)噸，港口庫(kù)存396萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存685.8萬(wàn)噸，總體庫(kù)存1800.33萬(wàn)噸，較上周增加5.02萬(wàn)噸；偏多

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)向下，價(jià)格在20日線(xiàn)下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：各地發(fā)布環(huán)保限產(chǎn)政策，焦鋼企業(yè)限產(chǎn)范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，對(duì)原料煤需求或繼續(xù)減弱，疊加發(fā)改委降價(jià)指示，市場(chǎng)情緒走弱，綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤市場(chǎng)穩(wěn)中趨弱運(yùn)行。焦煤2201：2420-2470區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：受環(huán)保、天氣等因素影響，部分焦企存在限產(chǎn)情況，然因下游鋼廠限產(chǎn)力度較大，部分焦企出貨不暢，廠內(nèi)焦炭庫(kù)存高位，部分鋼廠開(kāi)啟焦炭第二輪提降200元/噸；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)4050，基差1004；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存405.88萬(wàn)噸，港口庫(kù)存120.8萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存50.38萬(wàn)噸，總體庫(kù)存577.06萬(wàn)噸，較上周減少5.53萬(wàn)噸；偏多

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)向下，價(jià)格在20日線(xiàn)下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：當(dāng)前部分焦企存在累庫(kù)現(xiàn)象，焦炭出貨壓力較大，鋼廠限產(chǎn)存在趨嚴(yán)預(yù)期，對(duì)焦炭需求回落，焦炭供需面逐漸趨于寬松，預(yù)計(jì)焦炭市場(chǎng)或?qū)⒊袎喝鮿?shì)運(yùn)行。焦炭2201：3130-3180區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：上周供應(yīng)端限產(chǎn)政策供給端高爐開(kāi)工率低位再次下行，實(shí)際產(chǎn)量小幅回落，總體繼續(xù)受限產(chǎn)政策壓制；需求方面建材成交量繼續(xù)低于同期，表觀消費(fèi)未能延續(xù)反彈，總體來(lái)看供需雙弱延續(xù)；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)5077.9，基差830.9，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存533.95萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.33%，同比減少13.06%；中性。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線(xiàn)下方,20日線(xiàn)向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)空減；偏空

6、結(jié)論：上周螺紋期貨價(jià)格繼續(xù)破位下行，現(xiàn)貨價(jià)格同樣跟跌，黑色整體表現(xiàn)弱勢(shì)，但上游煤價(jià)跌勢(shì)逐漸減緩，周五夜盤(pán)出現(xiàn)反彈，預(yù)計(jì)短期螺紋價(jià)格繼續(xù)下行空間不會(huì)太大，操作上4300-4480區(qū)間輕倉(cāng)操作，注意控制倉(cāng)位和止損。

熱卷：

1、基本面：熱卷當(dāng)前保持供需雙弱局面，供應(yīng)端板材產(chǎn)量低位觸底反彈小幅回升，但受整體開(kāi)工率和政策壓制短期難有增量。需求方面下游制造業(yè)節(jié)后仍受雙控影響，上周表觀消費(fèi)仍未有改善，繼續(xù)低于同期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)4960，基差391，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存251.02萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.59%，同比減少7.1%，中性。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線(xiàn)下方,20日線(xiàn)向下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)多減；偏多。

6、結(jié)論：上周熱卷盤(pán)面價(jià)格繼續(xù)走弱下行，價(jià)格創(chuàng)下半年新低，從盤(pán)面走勢(shì)來(lái)看，黑色系個(gè)品種表現(xiàn)均較弱，不過(guò)上游煤價(jià)跌勢(shì)有所減緩，預(yù)計(jì)短期繼續(xù)大跌空間不大，操作上建議日內(nèi)4580-4780區(qū)間輕倉(cāng)操作，注意控制倉(cāng)位和止損。

玻璃：

1、基本面：原料、燃料等生產(chǎn)成本大幅下降，玻璃生產(chǎn)利潤(rùn)企穩(wěn)回升，產(chǎn)量剛性、維持高位；終端地產(chǎn)資金緊張短期難以有效好轉(zhuǎn)，工程進(jìn)度仍處于推遲狀態(tài)，下游加工廠訂單不足，浮法廠原片出貨承壓，剛性需求仍將延后；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2222元/噸，F(xiàn)G2201收盤(pán)價(jià)為1706元/噸，基差為516元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：截止11月4日當(dāng)周，全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線(xiàn)企業(yè)總庫(kù)存203.25萬(wàn)噸，較前一周上漲2.65%，處于5年均值之上；偏空

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線(xiàn)下方運(yùn)行，20日線(xiàn)向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：玻璃成本支撐走弱，庫(kù)存持續(xù)累積、基本面依然偏弱，短期預(yù)計(jì)低位震蕩運(yùn)行為主。玻璃FG2201：日內(nèi)1700-1780區(qū)間操作

2

---能化

塑料 

1. 基本面：外盤(pán)原油夜間反彈，L盤(pán)面回落企穩(wěn)。10月底國(guó)務(wù)院發(fā)布碳達(dá)峰碳中和意見(jiàn)，文件中提到，未納入國(guó)家有關(guān)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的，一律不得新建改擴(kuò)建煉油和新建乙烯、對(duì)二甲苯、煤制烯烴項(xiàng)目，長(zhǎng)期看限制了煤制工藝產(chǎn)能擴(kuò)張，短期支撐仍在成本端。供應(yīng)端上月底及本月初數(shù)套檢修裝置重啟時(shí)間待定。PE農(nóng)膜需求尚可，利潤(rùn)不佳。兩油庫(kù)存中性，倉(cāng)單高位回落，乙烯CFR東北亞價(jià)格1201（+0），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)9200（+100），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2201基差382，升貼水比例4.4%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存67萬(wàn)噸（+0.5），中性；

4. 盤(pán)面：LLDPE主力合約20日均線(xiàn)向下，收盤(pán)價(jià)位于20日線(xiàn)下，偏空； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈多，增多，偏多；

6. 結(jié)論：L2201日內(nèi)8900-9100震蕩偏多操作； 

PP

1. 基本面：外盤(pán)原油夜間反彈，PP盤(pán)面回落企穩(wěn)。10月底國(guó)務(wù)院發(fā)布碳達(dá)峰碳中和意見(jiàn)，文件中提到，未納入國(guó)家有關(guān)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的，一律不得新建改擴(kuò)建煉油和新建乙烯、對(duì)二甲苯、煤制烯烴項(xiàng)目，長(zhǎng)期看限制了煤制工藝產(chǎn)能擴(kuò)張，短期支撐仍在成本端。供應(yīng)端11月初檢修偏多，部分煤化工裝置推遲至22年開(kāi)車(chē)。bopp膜利潤(rùn)好。兩油庫(kù)存中性，倉(cāng)單新高，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格1071（+0），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8600（+50），中性；

2. 基差：PP主力合約2201基差16，升貼水比例0.2%，中性；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存67萬(wàn)噸（+0.5），中性；

4. 盤(pán)面：PP主力合約20日均線(xiàn)向下，收盤(pán)價(jià)位于20日線(xiàn)下，偏空；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2201日內(nèi)8600-8850震蕩偏多操作；

天膠：

1、基本面：供需雙弱 偏空。

2、基差：現(xiàn)貨12975,基差-960 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)向下，價(jià)格20日線(xiàn)下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論: 空單持有

PVC：

1、基本面：近期隨著煤炭?jī)r(jià)格的逐步企穩(wěn)，部分煤化工產(chǎn)品開(kāi)始止跌，但是上游電石價(jià)格開(kāi)始大幅度下挫，作為電石下游的PVC受到巨大沖擊，成本端的支撐明顯減弱，市場(chǎng)情緒延續(xù)悲觀，期現(xiàn)貨市場(chǎng)不斷下挫，短期并未看見(jiàn)PVC企穩(wěn)跡象，仍有繼續(xù)下跌可能。持續(xù)關(guān)注政策走向、原油、宏觀等對(duì)市場(chǎng)的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨9375，基差1003，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：PVC社會(huì)庫(kù)存環(huán)比降6.32%至16.68萬(wàn)噸；偏多。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線(xiàn)下方，20日線(xiàn)向下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2201：日內(nèi)偏空操作。

瀝青： 

1、基本面：本周華東部分主營(yíng)煉廠間歇生產(chǎn)為主，北方地區(qū)個(gè)別地?zé)捫》诞a(chǎn)，預(yù)計(jì)本周瀝青總產(chǎn)量環(huán)比下降2.47%。全國(guó)性寒潮天氣將自西向東、自北向南影響我國(guó)大部地區(qū)，降雨降溫天氣將會(huì)使得需求出現(xiàn)斷層式下降。短期預(yù)計(jì)市場(chǎng)維持弱勢(shì)震蕩為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3095，基差111，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周減少5.3%為38.5%；偏空。

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)向下，期價(jià)在均線(xiàn)下方運(yùn)行；偏空。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2112：日內(nèi)偏空操作。

燃料油：

1、基本面：成本端原油略有回暖；全球煉廠秋檢結(jié)束、開(kāi)工率提升，西方至新加坡發(fā)貨量大幅增加，燃油供給偏松；中東、南亞采購(gòu)高硫燃油發(fā)電轉(zhuǎn)向淡季，疊加國(guó)際天然氣價(jià)格回落，燃油季節(jié)性和經(jīng)濟(jì)性提振作用減弱；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤(pán)價(jià)2872元/噸，F(xiàn)U2201收盤(pán)價(jià)為2799元/噸，基差為73元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：截止11月4日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2232萬(wàn)桶，較前一周增加2.39%，處于5年均值之上；偏空

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線(xiàn)下方運(yùn)行，20日線(xiàn)向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：成本端原油支撐回暖、燃油自身基本面偏弱，短期燃油預(yù)計(jì)維持震蕩運(yùn)行為主。燃料油FU2201：日內(nèi)2870-2940區(qū)間操作

原油2112：

1.基本面：美國(guó)能源部長(zhǎng)Granholm表示，在歐佩克+拒絕更快速增產(chǎn)的呼吁后，拜登正在考慮釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備。這就證實(shí)了外界數(shù)周來(lái)對(duì)美國(guó)政府考慮動(dòng)用戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備的猜測(cè)。但交易員警告說(shuō)，油價(jià)跌幅可能不會(huì)像白宮預(yù)期的那樣大；歐佩克+和沙特對(duì)原油產(chǎn)量將保持謹(jǐn)慎立場(chǎng)全球最大獨(dú)立石油交易商Vitol表示，沙特的油價(jià)漲幅超過(guò)預(yù)期，表明沙特將繼續(xù)抵制美國(guó)要求其增產(chǎn)的壓力；中性

2.基差：11月5日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為79.95美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為82.20美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為79.37美元/桶，基差17.51元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至10月29日當(dāng)周API原油庫(kù)存增加359.4萬(wàn)桶，預(yù)期增加156.7萬(wàn)桶；美國(guó)至10月29日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期增加222.5萬(wàn)桶，實(shí)際增加329萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至10月29日當(dāng)周減少91.6萬(wàn)桶，前值減少389.9萬(wàn)桶；截止至11月5日，上海原油庫(kù)存為628.7萬(wàn)桶，減少69.4萬(wàn)桶；偏空

4.盤(pán)面：20日均線(xiàn)偏平，價(jià)格在均線(xiàn)附近；中性

5.主力持倉(cāng)：截止11月2日，CFTC主力持倉(cāng)多減；截至11月2日，ICE主力持倉(cāng)多減；偏空；

6.結(jié)論：美國(guó)對(duì)OPEC+頻頻施壓增產(chǎn)但未見(jiàn)起效，沙特等國(guó)仍按既定計(jì)劃增產(chǎn)，而新冠特效藥二期實(shí)驗(yàn)成功允許緊急使用緩解市場(chǎng)對(duì)于疫情的消極情緒，原油整體維持高位震蕩，投資者關(guān)注政治方面對(duì)于原油帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，短線(xiàn)520-530區(qū)間操作，長(zhǎng)線(xiàn)逢高小單試空。 

甲醇2201： 

1、基本面：上周?chē)?guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)表現(xiàn)各異，港口期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)區(qū)間震蕩，內(nèi)地先跌后漲，各地出貨暫顯不一，預(yù)計(jì)短期各地市場(chǎng)差異調(diào)整居多。周末期間內(nèi)地多地降雪，關(guān)注今日運(yùn)費(fèi)變化及對(duì)上下游傳導(dǎo)情況，另山西等地煤炭?jī)r(jià)格繼續(xù)下調(diào)，關(guān)注今日黑色對(duì)商品傳導(dǎo)情況；中性

2、基差：11月5日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2900元/噸，基差132，期貨相對(duì)現(xiàn)貨貼水；偏多

3、庫(kù)存：截至2021年11月4日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為55.9萬(wàn)噸，較上周同期降9.1萬(wàn)噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在31萬(wàn)噸附近，較前期降4萬(wàn)噸；偏多

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)偏下，價(jià)格在均線(xiàn)下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空增；偏空

6、結(jié)論：短期國(guó)內(nèi)甲醇繼續(xù)下滑空間相對(duì)有限，另需持續(xù)關(guān)注氣頭裝置動(dòng)態(tài)。而港口市場(chǎng)則維持期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)，據(jù)悉局部受天氣影響存封航可能，進(jìn)口船貨到港或有推遲，且部分外盤(pán)裝置停車(chē)，短期對(duì)港口甲醇存一定支撐，不過(guò)近期受宏觀方面影響較大，未來(lái)關(guān)注四季度天然氣影響或?yàn)橄乱徊ǔ醋鳠狳c(diǎn)，投資者謹(jǐn)慎操作，短線(xiàn)2800-2940區(qū)間操作，長(zhǎng)線(xiàn)多單持有。

PTA：

1、基本面：成本端波動(dòng)劇烈，油價(jià)高位回落后又出現(xiàn)反彈，終端開(kāi)工受供電因素影響寬幅波動(dòng)，下游聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)回落 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4880，01合約基差-88，盤(pán)面升水 偏空

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存5.3天，環(huán)比不變 偏空

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向下，收盤(pán)價(jià)收于20日均線(xiàn)之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：PTA方面，近期負(fù)荷提升至偏高水平，供應(yīng)回升明顯。聚酯方面，聚酯負(fù)荷小幅回升，江蘇地區(qū)雙控限電放松、浙江雙控政策部分執(zhí)行，終端開(kāi)工回升明顯，但受上游下跌氣氛影響，投機(jī)需求減弱，下游多以消耗備貨為主，聚酯工廠庫(kù)存回流，原料采購(gòu)積極性較弱。當(dāng)下PTA面臨累庫(kù)與成本走弱雙重影響，短期預(yù)計(jì)偏弱運(yùn)行。TA2201：空單持有，上破5250止損

MEG：

1、基本面：由于現(xiàn)貨價(jià)格弱勢(shì)，各工藝路線(xiàn)利潤(rùn)迅速下行，1日CCF口徑庫(kù)存為59萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.6萬(wàn)噸，港口庫(kù)存基本維持 中性

2、基差：現(xiàn)貨5470，01合約基差59，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存59.98萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.58萬(wàn)噸 偏多

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向下，收盤(pán)價(jià)收于20日均線(xiàn)之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：成本端方面，油價(jià)高位震蕩，煤價(jià)受政策監(jiān)管影響中樞下移。EO經(jīng)濟(jì)效益明顯優(yōu)于EG，部分聯(lián)產(chǎn)裝置進(jìn)行產(chǎn)品調(diào)整，國(guó)內(nèi)供應(yīng)仍維持低位運(yùn)行。近期港口卸貨略有好轉(zhuǎn)，碼頭庫(kù)存小幅回升，但是遠(yuǎn)月進(jìn)口供應(yīng)恢復(fù)依舊有限，供需累庫(kù)有限。EG2201：5400-5800區(qū)間操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：9月馬棕庫(kù)存降庫(kù)6.99%，庫(kù)存低于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少10%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫(kù)存較低有較高補(bǔ)庫(kù)意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口或通常，且?guī)齑娓?。偏?/p>

2.基差：豆油現(xiàn)貨10270，基差600，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：10月29日豆油商業(yè)庫(kù)存87萬(wàn)噸，前值88萬(wàn)噸，環(huán)比-1萬(wàn)噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線(xiàn)上，20日均線(xiàn)朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格高位回落，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫(kù)情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫(kù)有所緩解。美豆庫(kù)銷(xiāo)比維持5%附近，供應(yīng)偏緊，豆類(lèi)底部有支撐。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫(kù)空間大。目前國(guó)內(nèi)進(jìn)口利潤(rùn)倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存緊張。油脂價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，國(guó)內(nèi)供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺。棕櫚油近期高頻數(shù)據(jù)利多，全球能源緊缺預(yù)期。從基本面方面來(lái)看還將有上行空間。USDA報(bào)告利空，印度取消毛棕櫚油關(guān)稅同樣利多馬來(lái)出口，多空交替，短期預(yù)寬幅震蕩，高位震蕩整理。原油價(jià)格暴跌影響，且多頭獲利離場(chǎng)，目前建議觀望，等待利多消息。豆油Y2201：9470附近回落做多或觀望

棕櫚油

1.基本面：9月馬棕庫(kù)存降庫(kù)6.99%，庫(kù)存低于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少10%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫(kù)存較低有較高補(bǔ)庫(kù)意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口或通常，且?guī)齑娓摺Ｆ?/p>

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨10092，基差580，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：10月29日棕櫚油港口庫(kù)存49萬(wàn)噸，前值39萬(wàn)噸，環(huán)比+10萬(wàn)噸，同比-34.74%。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線(xiàn)上，20日均線(xiàn)朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格高位回落，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫(kù)情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫(kù)有所緩解。美豆庫(kù)銷(xiāo)比維持5%附近，供應(yīng)偏緊，豆類(lèi)底部有支撐。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫(kù)空間大。目前國(guó)內(nèi)進(jìn)口利潤(rùn)倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存緊張。油脂價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，國(guó)內(nèi)供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺。棕櫚油近期高頻數(shù)據(jù)利多，全球能源緊缺預(yù)期。從基本面方面來(lái)看還將有上行空間。USDA報(bào)告利空，印度取消毛棕櫚油關(guān)稅同樣利多馬來(lái)出口，多空交替，短期預(yù)寬幅震蕩，高位震蕩整理。原油價(jià)格暴跌影響，且多頭獲利離場(chǎng)，目前建議觀望，等待利多消息。棕櫚油P2201：9300附近回落做多或觀望

菜籽油

1.基本面：9月馬棕庫(kù)存降庫(kù)6.99%，庫(kù)存低于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少10%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫(kù)存較低有較高補(bǔ)庫(kù)意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口或通常，且?guī)齑娓?。偏?/p>

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨12934，基差350，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：10月29日菜籽油商業(yè)庫(kù)存35萬(wàn)噸，前值34萬(wàn)噸，環(huán)比+1萬(wàn)噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線(xiàn)上，20日均線(xiàn)朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格高位回落，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫(kù)情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫(kù)有所緩解。美豆庫(kù)銷(xiāo)比維持5%附近，供應(yīng)偏緊，豆類(lèi)底部有支撐。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫(kù)空間大。目前國(guó)內(nèi)進(jìn)口利潤(rùn)倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存緊張。油脂價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，國(guó)內(nèi)供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺。棕櫚油近期高頻數(shù)據(jù)利多，全球能源緊缺預(yù)期。從基本面方面來(lái)看還將有上行空間。USDA報(bào)告利空，印度取消毛棕櫚油關(guān)稅同樣利多馬來(lái)出口，多空交替，短期預(yù)寬幅震蕩，高位震蕩整理。原油價(jià)格暴跌影響，且多頭獲利離場(chǎng)，目前建議觀望，等待利多消息。菜籽油OI2201：12380附近回落做多或觀望

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，11月美農(nóng)報(bào)預(yù)期利空和南美大豆增產(chǎn)預(yù)期壓制盤(pán)面，短期關(guān)注1200關(guān)口技術(shù)性支撐情況。國(guó)內(nèi)豆粕低位震蕩，美豆回落帶動(dòng)和國(guó)內(nèi)公布減少飼料配方中豆粕使用量政策打壓盤(pán)面，短期豆粕震蕩偏弱，但國(guó)內(nèi)豆粕需求預(yù)期良好，價(jià)格回落至震蕩區(qū)間底部區(qū)域，繼續(xù)下行空間或有限。國(guó)內(nèi)豆粕需求短期偏淡，但整體預(yù)期良好，油廠成交近期有所增加，而庫(kù)存繼續(xù)回落，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤(pán)面價(jià)格，國(guó)內(nèi)豆粕供需整體相對(duì)均衡，價(jià)格短期偏弱但中期維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3280（華東），基差229，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存50.7萬(wàn)噸，上周52.35萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.15%，去年同期94.61萬(wàn)噸，同比減少46.41%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線(xiàn)下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1200附近震蕩；國(guó)內(nèi)供需相對(duì)均衡，受美豆帶動(dòng)低位震蕩，關(guān)注美國(guó)大豆出口和南美大豆播種情況。

豆粕M2201：短期3060至3120區(qū)間震蕩。期權(quán)買(mǎi)入淺虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：菜粕低位震蕩，豆粕回落帶動(dòng)和國(guó)內(nèi)公布減少飼料配方中粕類(lèi)使用量政策打壓盤(pán)面，短期菜粕低位技術(shù)性震蕩整理。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和近期國(guó)外新冠疫情影響顆粒粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，菜粕節(jié)后庫(kù)存回升壓制現(xiàn)貨價(jià)格。菜粕水產(chǎn)需求良好和現(xiàn)貨升水支撐盤(pán)面價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2600，基差104，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存1.22萬(wàn)噸，上周1.44萬(wàn)噸，環(huán)比減少15.28%，去年同期0.4萬(wàn)噸，同比增加205%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線(xiàn)下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩偏弱，菜粕需求預(yù)期較好支撐價(jià)格，加上菜粕現(xiàn)貨升水支撐菜粕底部?jī)r(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)油菜籽供應(yīng)情況。

菜粕RM2201：短期2490至2550區(qū)間震蕩，期權(quán)買(mǎi)入淺虛值看漲期權(quán)。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回落，11月美農(nóng)報(bào)預(yù)期利空和南美大豆增產(chǎn)預(yù)期壓制盤(pán)面，短期關(guān)注1200關(guān)口技術(shù)性支撐情況。國(guó)內(nèi)大豆盤(pán)面沖高回落，短期高位技術(shù)性整理，整體延續(xù)震蕩偏強(qiáng)格局?，F(xiàn)貨市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)大豆仍舊偏緊，農(nóng)戶(hù)有惜售情緒，但國(guó)內(nèi)外價(jià)差過(guò)大限制盤(pán)面高度，整體或維持區(qū)間震蕩。國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆呈有價(jià)無(wú)市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨6200，基差-308，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存456.9萬(wàn)噸，上周469.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.64%，去年同期525.76萬(wàn)噸，同比減少13.1%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線(xiàn)上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1200附近震蕩；國(guó)內(nèi)大豆期貨短期繼續(xù)沖高，整體震蕩偏強(qiáng)，高度難以預(yù)測(cè)。

豆一A2201：短期6300至6400區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線(xiàn)操作。

白糖：

1、基本面：ISMA:印度21/22年度糖產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)50萬(wàn)噸，至3050萬(wàn)噸。2021年9月底，20/21年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1066.66萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷(xiāo)糖961.8萬(wàn)噸；銷(xiāo)糖率90.2%（去年同期94.6%）。2021年9月中國(guó)進(jìn)口食糖87萬(wàn)噸，同比增加33萬(wàn)噸，同比增加37萬(wàn)噸，20/21榨季截止9月累計(jì)進(jìn)口糖633萬(wàn)噸，同比增加258萬(wàn)噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5680，基差-322（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：截至9月底20/21榨季工業(yè)庫(kù)存104.86萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向上，k線(xiàn)在20日均線(xiàn)上方；偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多增，主力趨勢(shì)偏多；偏多。

6、結(jié)論：白糖主力合約寬幅震蕩，進(jìn)三退二，總體重心緩慢上移，不追高，盤(pán)中快速回落短多。

棉花：

1、基本面：11月5日儲(chǔ)備棉投放成交率93.24%，平均成交價(jià)格17001元/噸，折3128價(jià)格19704/噸。9月份我國(guó)棉花進(jìn)口7萬(wàn)噸，環(huán)比下降22.2%，2021年累計(jì)進(jìn)口184萬(wàn)噸，同比增加32%。農(nóng)村部10月：產(chǎn)量573萬(wàn)噸，進(jìn)口250萬(wàn)噸，消費(fèi)820萬(wàn)噸，期末庫(kù)存760萬(wàn)噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)22268，基差823（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部20/21年度10月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存760萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)走平，k線(xiàn)在20日均線(xiàn)附近，中性。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多減，主力趨勢(shì)偏多；偏多。

6：結(jié)論：美棉偏強(qiáng)。鄭棉一直維持橫盤(pán)整理，消化前期漲幅。新棉價(jià)格高于期貨將近1500，關(guān)注價(jià)差回歸情況。棉花日內(nèi)快速回落短多。

玉米：

1、基本面：冷冬效應(yīng)，玉米下游屯糧氛圍較濃；截止11月3日，國(guó)內(nèi)深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比增5.56%，年同比降4.43%；拉尼娜影響全球2022年度玉米供應(yīng)；本月進(jìn)口玉米拍賣(mài)成交率97%，月環(huán)比回升幅度較大；物流費(fèi)用上漲速度較快；玉米小麥價(jià)差回升，料玉米飼用需求環(huán)比上漲；全球與國(guó)內(nèi)玉米供應(yīng)缺口仍存；偏多

2、基差：11月5日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2660元/噸，01合約基差-14元/噸，貼水期貨，中性

3、庫(kù)存：11月3日，全國(guó)96家玉米深加工企業(yè)庫(kù)存總量在274.2萬(wàn)噸，周環(huán)比降0.6%；10月29日，北方港口庫(kù)存報(bào)233萬(wàn)噸，周環(huán)比降7.17%；廣東港口玉米庫(kù)存報(bào)52.7萬(wàn)噸，周環(huán)比降5.89%；偏多

4、盤(pán)面：MA20向上，01合約期價(jià)收于MA20上方，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：冷冬效應(yīng)，下游企業(yè)屯糧，同時(shí)提價(jià)收購(gòu)玉米，進(jìn)口玉米成交率大幅回升，市場(chǎng)多頭氛圍仍存。盤(pán)面上，01合約期價(jià)沖上日線(xiàn)BOLL（20,2）上軌線(xiàn)后收復(fù)，布林敞口繼續(xù)向上，日內(nèi)短多為主。C2201區(qū)間：2650-2700

生豬：

1、基本面：新冠疫情有所升溫，集中性消費(fèi)受限；冷冬效應(yīng)，臘肉灌腸消費(fèi)提前；農(nóng)村農(nóng)業(yè)部表示，能繁母豬存欄量仍比正常保有量高6%，同時(shí)呼吁多吃豬肉；屠宰開(kāi)工率周環(huán)比降25.39%；仔豬與中豬存欄雖有下滑，但仍處年內(nèi)高位；仔豬當(dāng)烤豬賤賣(mài)、豬場(chǎng)項(xiàng)目“爛尾”工程增加，后期大豬供應(yīng)存擔(dān)憂(yōu)；中性

2、基差：11月5日，現(xiàn)貨價(jià)16170元/噸，01合約基差-505元/噸，貼水期貨，中性

3、庫(kù)存：截止9月31日，生豬存欄量43764萬(wàn)頭，年同比增18.2%；能繁母豬存欄量4459萬(wàn)頭，月環(huán)比降1.69%，年同比增16.7%；偏空

4、盤(pán)面：MA20向上，01合約期價(jià)收于MA20上方，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增，偏空 

6、結(jié)論：近期全國(guó)降溫降雪增加，生豬運(yùn)輸料受阻，生豬產(chǎn)能歷史高位，豬肉供應(yīng)過(guò)剩格局未改，生豬市場(chǎng)料維持震蕩。盤(pán)面上，01合約期價(jià)收在日線(xiàn)BOLL（20,2）中軌線(xiàn)上方，布林敞口收窄，短期盤(pán)整為主，震蕩區(qū)間操作。LH2201區(qū)間：16500-17000

4

---金屬

銅:

1、基本面：供應(yīng)開(kāi)始緩和，廢銅政策有所放開(kāi)，10月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.2%，比上月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)低于臨界點(diǎn)，制造業(yè)景氣度有所減弱；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨70255，基差665,升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：11月54日銅庫(kù)存減少800噸至122600噸，上期所銅庫(kù)存較上周減少11845噸至37482噸；偏多。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線(xiàn)下，20均線(xiàn)向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在全球?qū)捤墒站o預(yù)期和南供應(yīng)增加背景下，市場(chǎng)情緒影響較大，短期波動(dòng)為主，滬銅2112：觀望為主，持有cu2112c76000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：雙控下鋁產(chǎn)量受限，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨18610，基差-95，貼水期貨，中性。

3、庫(kù)存：期所鋁庫(kù)存較上周增加19680噸至307005噸；中性。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線(xiàn)下，20均線(xiàn)向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，多翻空；偏空。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長(zhǎng)期利多鋁價(jià)，短期鋁價(jià)波動(dòng)比較大，滬鋁2112：觀望為主。

鎳：

1、基本面：從中長(zhǎng)線(xiàn)來(lái)看，全球原生鎳供需仍然偏緊，新能源車(chē)高速發(fā)展仍給下游需求帶來(lái)提升，但從原生供需來(lái)看，短缺已經(jīng)收窄，明年預(yù)計(jì)或開(kāi)始過(guò)剩。短期來(lái)看，價(jià)格下行受到美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議影響，以及周邊商品價(jià)格下跌影響?，F(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)積極，中小鋼企采購(gòu)積極。但鎳豆需求受到雙控影響，硫酸鎳過(guò)剩。鎳鐵價(jià)格繼續(xù)堅(jiān)挺，升水電解鎳板較多，替代效應(yīng)明顯，這是下方支撐反彈的主要原因。不銹鋼庫(kù)存下降，但300系再次回升，說(shuō)明300系的需求并不是太理想，期貨貼水較多，成本線(xiàn)下或開(kāi)始慢慢得到支撐。中性

2、基差：現(xiàn)貨143550，基差1300,偏多

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存137196，-900，上交所倉(cāng)單5398，-168，偏多

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線(xiàn)以下，20均線(xiàn)向上，中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：滬鎳12：觀望或日內(nèi)抄底少量試多，下破14萬(wàn)則出局。

黃金

1、基本面：非農(nóng)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)好于預(yù)期；美國(guó)三大股指全線(xiàn)上漲，續(xù)創(chuàng)歷史新高；英鎊大幅下跌，美元指數(shù)漲0.49%，報(bào)94.3281；美債收益率多數(shù)走低， 10年期美債收益率跌7.67個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.457%；現(xiàn)貨黃金大幅走高，最高觸及1818.28美元，后收于1817.42美元/盎司，收漲1.43%，早盤(pán)回落在1813左右震蕩；中性

2、基差：黃金期貨371.74，現(xiàn)貨370.58，基差-1.16，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單3093千克，不變；中性

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向上，k線(xiàn)在20日均線(xiàn)上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：前期鴿派言論繼續(xù)消化，債券收益率大幅下跌，金價(jià)大幅走高；COMEX黃金期貨漲1.48%報(bào)1820美元/盎司；今日關(guān)注日本央行會(huì)議摘要、美聯(lián)儲(chǔ)主席及官員講話(huà)；英央行和美聯(lián)儲(chǔ)不及預(yù)期鷹派繼續(xù)發(fā)酵，非農(nóng)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，債券收益率大幅回落，金價(jià)大幅反彈。加息預(yù)期依舊是主要邏輯，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響將加大。目前加息預(yù)期回落可能性較大，金價(jià)或有所反彈，但整體震蕩為主。滬金2112：371-380區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：非農(nóng)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)好于預(yù)期；美國(guó)三大股指全線(xiàn)上漲，續(xù)創(chuàng)歷史新高；英鎊大幅下跌，美元指數(shù)漲0.49%，報(bào)94.3281；美債收益率多數(shù)走低， 10年期美債收益率跌7.67個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.457%；現(xiàn)貨白銀大幅反彈，最高達(dá)24.17美元/盎司，回落收于24.149美元/盎司，收漲1.6%，早盤(pán)在24左右震蕩；中性

2、基差：白銀期貨4893，現(xiàn)貨4877，基差-16，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2221006千克，環(huán)比減少4754千克；中性

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向上，k線(xiàn)在20日均線(xiàn)下方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)明顯走強(qiáng)，但工業(yè)屬性較弱；COMEX白銀期貨漲1.4%報(bào)24.245美元/盎司；銀價(jià)依舊主要跟隨金價(jià)為主，加息預(yù)期降溫，下行壓力明顯減輕，多頭力量有所升溫。但近期銀價(jià)影響因素較為復(fù)雜，有色金屬價(jià)格有所波動(dòng)，銀價(jià)上行動(dòng)力受阻，震蕩為主。滬銀：4850-5100區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：上周美聯(lián)儲(chǔ)縮窄落地，美股走強(qiáng)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)下跌調(diào)整，市場(chǎng)熱點(diǎn)減少；偏空

2、資金：融資余額16972億元，增加44億元，滬深股凈賣(mài)出6億元；中性

3、基差：IH2111升水7.85點(diǎn)，IF2111升水6.85點(diǎn)， IC2111升水11.69點(diǎn)；偏多

4、盤(pán)面：IC>IF> IH（主力合約）， IC、IF、IH在20日均線(xiàn)下方；中性

5、主力持倉(cāng)：IF 主力多減，IH主力空減，IC主力多增；中性

6、結(jié)論：海外股市走強(qiáng)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)指數(shù)底部震蕩，缺乏持續(xù)走強(qiáng)板塊。IF2111：觀望為主；IH2111：觀望為主；IC2111：觀望為主。

國(guó)債：

1、基本面：據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年前10個(gè)月，我國(guó)進(jìn)出口總值31.67萬(wàn)億元人民幣，同比增長(zhǎng)22.2%，比2019年同期增長(zhǎng)23.4%

2、資金面：11月5日央行公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行1000億逆回購(gòu)，凈回籠1000億元。

3、基差：TS主力基差為0.0331，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1219，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.1427，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤(pán)面：TS主力在20日線(xiàn)上方運(yùn)行，20日線(xiàn)向上，偏多；TF 主力在20日線(xiàn)上方運(yùn)行，20日線(xiàn)向上，偏多；T 主力在20日線(xiàn)上方運(yùn)行，20日線(xiàn)向上，偏多。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：空單暫時(shí)離場(chǎng)。