雖然受新冠肺炎疫情影響，今年植物油消費較去年增幅有限，但棕櫚油產(chǎn)量受到勞工緊缺的拖累，國內外棕櫚油庫存增幅有限，尤其我國進口棕櫚油庫存壓力一直較低，在原油、豆油等商品走高的狀態(tài)下，棕櫚油迅速漲至近十年來新高。不過，隨著價格的走高以及冬季的來臨，棕櫚油需求必然受到影響，加之未來兩個月國內將進入重要的元旦春節(jié)假期，國內相關部門對于保證商品供應、穩(wěn)定物價的態(tài)度較為明確，因此棕櫚油價格或延續(xù)高位整理走勢。

棕櫚油報告或偏空

最近兩年，新冠肺炎病例大幅上升，部分國家多次執(zhí)行禁足令，馬來西亞和印度尼西亞勞工數(shù)量銳減，這導致原本大豐收的棕櫚油產(chǎn)量增幅有限，并促使棕櫚油一路高漲。目前，市場對11月馬來西亞棕櫚油供需報告較為關注。其中機構SPPOMA預估10月份馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增長2.3%；而船運機構ITS出口報告顯示，10月份馬來西亞棕櫚油出口量為146.9萬噸，環(huán)比減少13.5%?；诖耍袌銎毡轭A計，雖然棕櫚油產(chǎn)量增幅依舊有限，但出口數(shù)據(jù)不佳，馬來西亞棕櫚油庫存或達到181萬噸，較之前一個月上漲3.4%。棕櫚油庫存的增長，對于棕櫚油市場而言，將是一個偏利空的信號。

棕櫚油庫存環(huán)比升高

今年，國內外棕櫚油價格不斷走高，港口地區(qū)24度棕櫚油價格在10月份一度超過10500元/噸，處于十年來高位。國外棕櫚油價格因勞動力緊缺、能源高漲等因素，持續(xù)走高，馬來西亞棕櫚油FOB價格近期一直處于1380—1450美元/噸，折合我國棕櫚油理論進口到港成本10400—11000元/噸，價格高昂令我國棕櫚油進口數(shù)量較難增加。棕櫚油價格高企，尤其是24度棕櫚油與一級豆油差價一度降低至120—150元/噸，豆油、棉油等植物油對棕櫚油的替代消費逐漸顯現(xiàn)，尤其最近一個月更加明顯，這使得國內棕櫚油庫存增長至當下的43.2萬噸，較上月同期提升約15.5%。

冬季棕櫚油消費將轉淡

近幾天國內大型企業(yè)針對南美大豆剛剛簽下超過800萬噸的采購協(xié)議，這意味著，未來一段時間我國大豆到港將有所增多，豆油對棕櫚油的替代影響將更加明顯。并且，隨著冬季溫度下降，國內棕櫚油的消費將明顯降低，此前我國相關部門針對冬季感冒新冠疫情多發(fā)的特點，建議居民適量儲存一定的生活必需品，這也表明，國內今年冬季對新冠肺炎疫情的管控也將保持嚴格，油脂的消費需求將較難出現(xiàn)大幅增長，尤其是原本處于消費淡季且價格偏高的棕櫚油。

除此之外，過去幾周化工能源等大宗商品斷崖式下跌，令具有一定能源屬性的棕櫚油受到一定影響，并且近日相關部門約談油脂企業(yè)，雖未有明確指示抑制價格，但通常在重要節(jié)假日期間，保證油脂供應、維持油價穩(wěn)定是各地方政府的首要任務。未來兩個月里，棕櫚油價格將維持高位振蕩走勢，繼續(xù)沖高的動能已略顯不足。