大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

動力煤：

1、基本面：截止11月5日全國72家電廠樣本區(qū)域存煤總計939.2萬噸，日耗50.6萬噸，可用天數(shù)18.6天。保供令全國統(tǒng)調(diào)電廠存煤水平快速提升，港口庫存低位回升，市場報價中，港口價格持穩(wěn) 中性

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價現(xiàn)貨1100，01合約基差183.8，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存548萬噸，環(huán)比增加9萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：煤礦堅持貫徹落實(shí)保供穩(wěn)價政策，主產(chǎn)地生產(chǎn)供應(yīng)持續(xù)改善，大秦線運(yùn)力有所恢復(fù)，北方港口庫存低位回升。全國大范圍寒潮來襲，近期氣溫出現(xiàn)明顯回落，民用電負(fù)荷將明顯增加，同時北方供暖提前，預(yù)計短期盤面下方有所支撐。ZC2201：850-1000區(qū)間操作

鐵礦石：

1、基本面：8日港口現(xiàn)貨成交80.4萬噸，環(huán)比上漲17%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為40萬噸，環(huán)比上漲21.2%），本周平均每日成交80.4萬噸，環(huán)比下降4.4% 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨669，折合盤面747.2，01合約基差170.2；日照港超特粉現(xiàn)貨價格400，折合盤面596.8，01合約基差19.8，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存14703.83萬噸，環(huán)比增加54.4萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量回升，國內(nèi)到港量小幅回升。河北地區(qū)燒結(jié)限產(chǎn)趨嚴(yán)，壓港緩解，入庫量高位，疊加疫情影響部分港口疏港量，累庫明顯。限產(chǎn)成為常態(tài)，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下行，終端需求乏力。同時海運(yùn)費(fèi)拐頭，進(jìn)口礦落地成本進(jìn)一步下移。在港口累庫與采暖季臨近的背景下，預(yù)計礦價表現(xiàn)偏弱為主。I2201：600附近拋空，上破650止損

焦煤：

1、基本面：煤礦開工率較前期有所上升，產(chǎn)量有所增加，然隨著下游市場需求減弱，部分煤礦銷售壓力顯現(xiàn)，廠內(nèi)部分煤種庫存略有堆積，帶動煤礦部分煤種報價稍有下調(diào)；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價3680，基差1300；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存718.53萬噸，港口庫存396萬噸，獨(dú)立焦企庫存685.8萬噸，總體庫存1800.33萬噸，較上周增加5.02萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：各地發(fā)布環(huán)保限產(chǎn)政策，焦鋼企業(yè)限產(chǎn)范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，對原料煤需求或繼續(xù)減弱，疊加發(fā)改委降價指示，市場情緒走弱，綜合來看，預(yù)計短期內(nèi)焦煤市場穩(wěn)中趨弱運(yùn)行。焦煤2201：2350空，止損2370。

焦炭：

1、基本面：部分有保供任務(wù)的焦企復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，部分地區(qū)能耗雙控管控放松，焦企開工率小幅上升，焦炭供應(yīng)稍顯寬松，且下游鋼廠限產(chǎn)力度較大，部分焦企出貨不暢，廠內(nèi)焦炭庫存高位，焦炭第二輪提降基本落地；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價3950，基差874.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存405.88萬噸，港口庫存120.8萬噸，獨(dú)立焦企庫存50.38萬噸，總體庫存577.06萬噸，較上周減少5.53萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：當(dāng)前部分焦企存在累庫現(xiàn)象，焦炭出貨壓力較大，鋼廠限產(chǎn)存在趨嚴(yán)預(yù)期，對焦炭需求回落，焦炭供需面逐漸趨于寬松，預(yù)計焦炭市場或?qū)⒊袎喝鮿葸\(yùn)行。焦炭2201：3050空，止損3070。

螺紋：

1、基本面：上周供應(yīng)端限產(chǎn)政策供給端高爐開工率低位再次下行，實(shí)際產(chǎn)量小幅回落，總體繼續(xù)受限產(chǎn)政策壓制；需求方面建材成交量繼續(xù)低于同期，表觀消費(fèi)未能延續(xù)反彈，天氣轉(zhuǎn)冷淡季來臨，總體來看供需雙弱延續(xù)；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價5139.7，基差827.7，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存533.95萬噸，環(huán)比減少4.33%，同比減少13.06%；中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉空減；偏空

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格全天震蕩為主，現(xiàn)貨價格有所反彈，黑色整體表現(xiàn)逐漸低位企穩(wěn)，預(yù)計短期螺紋價格震蕩為主，操作上4250-4400區(qū)間輕倉操作。

熱卷：

1、基本面：熱卷當(dāng)前保持供需雙弱局面，供應(yīng)端板材產(chǎn)量低位觸底反彈小幅回升，但受整體開工率和政策壓制短期難有增量。需求方面下游制造業(yè)節(jié)后仍受雙控影響，上周表觀消費(fèi)仍未有改善，繼續(xù)低于同期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價4960，基差396，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存251.02萬噸，環(huán)比減少0.59%，同比減少7.1%，偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論：昨日熱卷盤面價格震蕩偏弱走勢，現(xiàn)貨價格走平為主，不過上游煤價有所企穩(wěn)，本周繼續(xù)短期下行空間不大，有望企穩(wěn)震蕩，操作上建議日內(nèi)4500-4700區(qū)間輕倉操作。

玻璃：

1、基本面：原料、燃料等生產(chǎn)成本大幅下降，玻璃生產(chǎn)利潤企穩(wěn)回升，產(chǎn)量剛性、維持高位；終端地產(chǎn)資金緊張短期難以有效好轉(zhuǎn)，工程進(jìn)度仍處于推遲狀態(tài)，下游加工廠訂單不足，浮法廠原片出貨承壓，剛性需求仍將延后；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2222元/噸，F(xiàn)G2201收盤價為1688元/噸，基差為534元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止11月4日當(dāng)周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)總庫存203.25萬噸，較前一周上漲2.65%，處于5年均值之上；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：玻璃成本支撐走弱，庫存持續(xù)累積、基本面依然偏弱，短期預(yù)計低位震蕩運(yùn)行為主。玻璃FG2201：日內(nèi)1680-1760區(qū)間操作

2

---能化

原油2112：

1.基本面：美國能源部長稱，拜登可能本周就石油問題發(fā)布聲明，能源部數(shù)據(jù)顯示，上周戰(zhàn)略石油儲備中的原油庫存創(chuàng)逾四年來最大下跌；阿聯(lián)酋石油部長馬茲魯伊周一表示，石油及天然氣行業(yè)投資不足恐將導(dǎo)致能源價格上漲，他呼吁對油氣行業(yè)進(jìn)行投資以確保供應(yīng)充足；中性

2.基差：11月5日，阿曼原油現(xiàn)貨價為79.95美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為82.20美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為79.37美元/桶，基差17.51元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至10月29日當(dāng)周API原油庫存增加359.4萬桶，預(yù)期增加156.7萬桶；美國至10月29日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加222.5萬桶，實(shí)際增加329萬桶；庫欣地區(qū)庫存至10月29日當(dāng)周減少91.6萬桶，前值減少389.9萬桶；截止至11月8日，上海原油庫存為628.7萬桶，不變；偏空

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線附近；中性

5.主力持倉：截止11月2日，CFTC主力持倉多減；截至11月2日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結(jié)論：隔夜美國能源部長表示，總統(tǒng)拜登可能在本周發(fā)布公告以應(yīng)對油價和汽油價格高企的問題，暗示可能動用戰(zhàn)略儲備原油，目前庫存儲備已降至2003年以來低點(diǎn)，而在政治手段上施壓OPEC仍有較多措施，原油上方風(fēng)險增加，壓制原油震蕩運(yùn)行，投資者注意倉位控制，短線525-536區(qū)間操作，長線逢高小單試空。 

甲醇2201： 

1、基本面：周初國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)各異，內(nèi)地周初漲跌穩(wěn)均有，產(chǎn)區(qū)部分新價出貨較好，停售及二次調(diào)漲均有，然在運(yùn)費(fèi)上漲下，關(guān)注內(nèi)地區(qū)域貨物流動情況。港口方面，整體維持期現(xiàn)聯(lián)動，且紙現(xiàn)貨基差走強(qiáng)，加之港口部分下游重啟，預(yù)計港口市場或強(qiáng)于內(nèi)地；中性

2、基差：11月8日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2935元/噸，基差124，期貨相對現(xiàn)貨貼水；偏多

3、庫存：截至2021年11月4日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為55.9萬噸，較上周同期降9.1萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在31萬噸附近，較前期降4萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結(jié)論：國內(nèi)甲醇市場差異調(diào)整，周末期間內(nèi)地局部受降雪影響運(yùn)費(fèi)多有上移。周初陜蒙主流價調(diào)整至2600-2620元/噸，基于當(dāng)前貿(mào)易商補(bǔ)貨，聞陜北部分新單有停售；疊加今日連云港烯烴投料、部分船只卸貨仍緩，短期預(yù)計市場低位整理為主，未來關(guān)注四季度天然氣影響或?yàn)橄乱徊ǔ醋鳠狳c(diǎn)，投資者謹(jǐn)慎操作，短線2750-2900區(qū)間操作，長線多單持有。

天膠：

1、基本面：供需雙弱 偏空。

2、基差：現(xiàn)貨13050,基差-935 偏空

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論: 空單持有

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，L盤面回落企穩(wěn)。10月底國務(wù)院發(fā)布碳達(dá)峰碳中和意見，文件中提到，未納入國家有關(guān)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的，一律不得新建改擴(kuò)建煉油和新建乙烯、對二甲苯、煤制烯烴項(xiàng)目，長期看限制了煤制工藝產(chǎn)能擴(kuò)張，短期支撐仍在成本端。供應(yīng)端上月底及本月初數(shù)套檢修裝置重啟時間待定。PE農(nóng)膜需求尚可，利潤不佳。兩油庫存中性，倉單高位回落，乙烯CFR東北亞價格1171（-30），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價9075（-125），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2201基差174，升貼水比例2.0%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存73.5萬噸（+6.5），偏空；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論：L2201日內(nèi)8850-9050震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，PP盤面回落企穩(wěn)。10月底國務(wù)院發(fā)布碳達(dá)峰碳中和意見，文件中提到，未納入國家有關(guān)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的，一律不得新建改擴(kuò)建煉油和新建乙烯、對二甲苯、煤制烯烴項(xiàng)目，長期看限制了煤制工藝產(chǎn)能擴(kuò)張，短期支撐仍在成本端。供應(yīng)端11月初檢修偏多，部分煤化工裝置推遲至22年開車。bopp膜利潤好。兩油庫存中性，倉單新高，丙烯CFR中國價格1051（-20），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價8580（-20），中性；

2. 基差：PP主力合約2201基差7，升貼水比例0.1%，中性；

3. 庫存：兩油庫存73.5萬噸（+6.5），偏空；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2201日內(nèi)8600-8850震蕩操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油高位震蕩趨弱；全球煉廠秋檢結(jié)束、開工率提升，西方至新加坡發(fā)貨量大幅增加，燃油供給偏松；中東、南亞采購高硫燃油發(fā)電轉(zhuǎn)向淡季，疊加國際天然氣價格回落，燃油季節(jié)性和經(jīng)濟(jì)性提振作用減弱；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2988元/噸，F(xiàn)U2201收盤價為2960元/噸，基差為28元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止11月4日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2232萬桶，較前一周增加2.39%，處于5年均值之上；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：成本端原油支撐回暖、燃油自身基本面偏弱，短期燃油預(yù)計維持震蕩運(yùn)行為主。燃料油FU2201：日內(nèi)2890-2970區(qū)間操作

PVC：

1、基本面：近期隨著煤炭價格的逐步企穩(wěn)，部分煤化工產(chǎn)品開始止跌，但是上游電石價格開始大幅度下挫，作為電石下游的PVC受到巨大沖擊，成本端的支撐明顯減弱，市場情緒延續(xù)悲觀，期現(xiàn)貨市場不斷下挫，短期并未看見PVC企穩(wěn)跡象，仍有繼續(xù)下跌可能。持續(xù)關(guān)注政策走向、原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨9400，基差885，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比降9.5%至14.86萬噸；偏多。

4、盤面：價格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2201：日內(nèi)偏多操作。

瀝青： 

1、基本面：本周華東部分主營煉廠間歇生產(chǎn)為主，北方地區(qū)個別地?zé)捫》诞a(chǎn)，預(yù)計本周瀝青總產(chǎn)量環(huán)比下降2.47%。全國性寒潮天氣將自西向東、自北向南影響我國大部地區(qū)，降雨降溫天氣將會使得需求出現(xiàn)斷層式下降。短期預(yù)計市場維持弱勢震蕩為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3000，基差-14，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少5.3%為38.5%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運(yùn)行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2112：日內(nèi)偏空操作。

PTA：

1、基本面：成本端波動劇烈，油價高位回落后又出現(xiàn)反彈，終端開工受供電因素影響寬幅波動，下游聚酯產(chǎn)品利潤回落 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4990，01合約基差-138，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存5.2天，環(huán)比減少0.1天 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論： PTA方面，近期負(fù)荷提升至偏高水平，供應(yīng)回升明顯。聚酯方面，聚酯負(fù)荷小幅回升，昨日浙江能源局發(fā)布關(guān)于暫停有序用電措施的通知，終端開工回升明顯，但受上游下跌氣氛影響，投機(jī)需求減弱，下游多以消耗備貨為主，聚酯工廠庫存回流，原料采購積極性較弱。當(dāng)下PTA面臨累庫與成本走弱雙重影響，短期預(yù)計偏弱運(yùn)行。TA2201：空單持有，上破5250止損

MEG：

1、基本面：由于現(xiàn)貨價格弱勢，各工藝路線利潤迅速下行，1日CCF口徑庫存為59萬噸，環(huán)比減少1.6萬噸，港口庫存基本維持 中性

2、基差：現(xiàn)貨5530，01合約基差52，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存59.98萬噸，環(huán)比增加1.58萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：成本端方面，油價高位震蕩，煤價受政策監(jiān)管影響中樞下移。EO經(jīng)濟(jì)效益明顯優(yōu)于EG，部分聯(lián)產(chǎn)裝置進(jìn)行產(chǎn)品調(diào)整，國內(nèi)供應(yīng)仍維持低位運(yùn)行。近期港口卸貨略有好轉(zhuǎn)，碼頭庫存小幅回升，但是遠(yuǎn)月進(jìn)口供應(yīng)恢復(fù)依舊有限，供需累庫有限。EG2201：5400-5800區(qū)間操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：9月馬棕庫存降庫6.99%，庫存低于市場預(yù)期，MPOB報告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少10%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進(jìn)口或通常，且?guī)齑娓?。偏?/p>

2.基差：豆油現(xiàn)貨9892，基差520，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：10月29日豆油商業(yè)庫存87萬噸，前值88萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格高位回落，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆庫銷比維持5%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國補(bǔ)庫空間大。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，國內(nèi)供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨價格堅挺。全球能源緊缺預(yù)期，對生柴原料支撐。從基本面方面來看有上行空間。USDA報告利空，印度取消毛棕櫚油關(guān)稅同樣利多馬來出口，但近期原油價格暴跌影響，且多頭獲利離場，棕櫚油因競爭植物油價格大幅下挫，多空交替，短期預(yù)寬幅震蕩，高位回落后震蕩整理。目前建議觀望，等待利多消息。豆油Y2201：9170附近回落做多或觀望

棕櫚油

1.基本面：9月馬棕庫存降庫6.99%，庫存低于市場預(yù)期，MPOB報告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少10%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進(jìn)口或通常，且?guī)齑娓?。偏?/p>

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨9726，基差520，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：10月29日棕櫚油港口庫存49萬噸，前值39萬噸，環(huán)比+10萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格高位回落，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆庫銷比維持5%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國補(bǔ)庫空間大。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，國內(nèi)供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨價格堅挺。全球能源緊缺預(yù)期，對生柴原料支撐。從基本面方面來看有上行空間。USDA報告利空，印度取消毛棕櫚油關(guān)稅同樣利多馬來出口，但近期原油價格暴跌影響，且多頭獲利離場，棕櫚油因競爭植物油價格大幅下挫，多空交替，短期預(yù)寬幅震蕩，高位回落后震蕩整理。目前建議觀望，等待利多消息。棕櫚油P2201：9000附近回落做多或觀望

菜籽油

1.基本面：9月馬棕庫存降庫6.99%，庫存低于市場預(yù)期，MPOB報告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少10%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進(jìn)口或通常，且?guī)齑娓?。偏?/p>

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨12872，基差450，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：10月29日菜籽油商業(yè)庫存35萬噸，前值34萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格高位回落，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆庫銷比維持5%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國補(bǔ)庫空間大。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，國內(nèi)供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨價格堅挺。全球能源緊缺預(yù)期，對生柴原料支撐。從基本面方面來看有上行空間。USDA報告利空，印度取消毛棕櫚油關(guān)稅同樣利多馬來出口，但近期原油價格暴跌影響，且多頭獲利離場，棕櫚油因競爭植物油價格大幅下挫，多空交替，短期預(yù)寬幅震蕩，高位回落后震蕩整理。目前建議觀望，等待利多消息。菜籽油OI2201：12120附近回落做多或觀望

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩走低，跌破1200關(guān)口，11月美農(nóng)報預(yù)期利空和巴西大豆播種進(jìn)展良好增產(chǎn)預(yù)期壓制盤面。國內(nèi)豆粕低位震蕩，美豆回落帶動和國內(nèi)公布減少飼料配方中豆粕使用量政策打壓盤面，短期豆粕震蕩偏弱，但國內(nèi)豆粕需求預(yù)期良好，價格回落至震蕩區(qū)間底部區(qū)域，繼續(xù)下行空間或有限。國內(nèi)豆粕需求短期偏淡，但四季度整體預(yù)期良好，油廠成交近期有所增加，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面價格，國內(nèi)豆粕供需整體相對均衡，價格短期偏弱但中期維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3270（華東），基差182，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存59.68萬噸，上周50.7萬噸，環(huán)比增加17.71%，去年同期90.82萬噸，同比減少34.29%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1200附近震蕩；國內(nèi)供需相對均衡，受美豆帶動低位震蕩，關(guān)注美國大豆出口和南美大豆播種情況。

豆粕M2201：短期3010至3070區(qū)間震蕩。期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：菜粕低位震蕩，豆粕回落帶動和國內(nèi)公布減少飼料配方中粕類使用量政策打壓盤面，短期菜粕低位技術(shù)性震蕩整理。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和近期國外新冠疫情影響顆粒粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，菜粕節(jié)后庫存回升壓制現(xiàn)貨價格。菜粕水產(chǎn)需求良好和現(xiàn)貨升水支撐盤面價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2620，基差75，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存1.6萬噸，上周1.22萬噸，環(huán)比增加31.15%，去年同期0.6萬噸，同比增加167%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩偏弱，菜粕需求預(yù)期較好支撐價格，加上菜粕現(xiàn)貨升水支撐菜粕底部價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)油菜籽供應(yīng)情況。

菜粕RM2201：短期2480至2540區(qū)間震蕩，期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

大豆

1.基本面：美豆震蕩走低，跌破1200關(guān)口，11月美農(nóng)報預(yù)期利空和巴西大豆播種進(jìn)展良好增產(chǎn)預(yù)期壓制盤面。國內(nèi)大豆盤面沖高回落，短期高位技術(shù)性整理，整體延續(xù)震蕩偏強(qiáng)格局?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆仍舊偏緊，農(nóng)戶有惜售情緒，但國內(nèi)外價差過大限制盤面高度，整體或維持區(qū)間震蕩。國產(chǎn)大豆價格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆呈有價無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨6200，基差-153，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存424.17萬噸，上周456.9萬噸，環(huán)比減少7.16%，去年同期573.71萬噸，同比減少26.07%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計1200附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨短期高位技術(shù)性整理，整體震蕩偏強(qiáng)。

豆一A2201：短期6280至6380區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

玉米：

1、基本面：美國2021/2022年度玉米產(chǎn)量預(yù)增4.1%；未來10天，主產(chǎn)區(qū)天氣利于收割；冷冬效應(yīng)，玉米下游屯糧氛圍較濃；截止11月3日，國內(nèi)深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比增5.56%，年同比降4.43%；進(jìn)口玉米拍賣成交率97%，月環(huán)比大幅回升；物流費(fèi)用上漲速度較快；玉米小麥價差回升，料玉米飼用需求環(huán)比上漲；中性

2、基差：11月8日，現(xiàn)貨報價2660元/噸，01合約基差-30元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：11月3日，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在274.2萬噸，周環(huán)比降0.6%；10月29日，北方港口庫存報233萬噸，周環(huán)比降7.17%；廣東港口玉米庫存報52.7萬噸，周環(huán)比降5.89%；偏多

4、盤面：MA20向上，01合約期價收于MA20上方，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：美國和巴西玉米豐收，國內(nèi)終端需求仍欠佳，新糧集中上市在即，后市供應(yīng)料偏寬松，玉米空頭席位大幅增產(chǎn)。盤面上，01合約期價沖上日線BOLL（20,2）上軌線后收復(fù)，布林敞口繼續(xù)向上，日內(nèi)短多為主。C2201區(qū)間：2670-2720

生豬：

1、基本面：全國大范圍降溫，豬肉消費(fèi)料回暖，出現(xiàn)屯肉現(xiàn)象；養(yǎng)殖端“抗價”情緒較濃；冷冬效應(yīng)，臘肉灌腸消費(fèi)提前；新冠疫情有所升溫，集中性消費(fèi)受限；屠宰開工率周環(huán)比降25.39%；仔豬當(dāng)烤豬賤賣、豬場項(xiàng)目“爛尾”工程增加，后期大豬供應(yīng)存擔(dān)憂；仔豬與中豬存欄雖有下滑，但仍處年內(nèi)高位；中性

2、基差：11月8日，現(xiàn)貨價17070元/噸，01合約基差825元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：截止9月31日，生豬存欄量43764萬頭，年同比增18.2%；能繁母豬存欄量4459萬頭，月環(huán)比降1.69%，年同比增16.7%；偏空

4、盤面：MA20向上，01合約期價收于MA20下方，中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空 

6、結(jié)論：全國大范圍降溫降雪，生豬運(yùn)輸料受阻，受屯肉現(xiàn)象影響，現(xiàn)貨價格大幅拉升。盤面上，01合約期價收在日線BOLL（20,2）中軌線附近，布林敞口收窄，短期盤整為主，震蕩區(qū)間操作。LH2201區(qū)間：16000-16800

白糖：

1、基本面：ISMA:印度21/22年度糖產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)50萬噸，至3050萬噸。2021年9月底，20/21年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1066.66萬噸；全國累計銷糖961.8萬噸；銷糖率90.2%（去年同期94.6%）。2021年9月中國進(jìn)口食糖87萬噸，同比增加33萬噸，同比增加37萬噸，20/21榨季截止9月累計進(jìn)口糖633萬噸，同比增加258萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5760，基差-326（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫存：截至9月底20/21榨季工業(yè)庫存104.86萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉多翻空，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結(jié)論：白糖主力合約再創(chuàng)新高，繼續(xù)維持前期判斷，走勢進(jìn)三退二，總體重心緩慢上移，不追高，盤中快速回落短多。

棉花：

1、基本面：11月8日儲備棉投放成交率59.58%，平均成交價格18595元/噸，折3128價格20462/噸。9月份我國棉花進(jìn)口7萬噸，環(huán)比下降22.2%，2021年累計進(jìn)口184萬噸，同比增加32%。農(nóng)村部10月：產(chǎn)量573萬噸，進(jìn)口250萬噸，消費(fèi)820萬噸，期末庫存760萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價22318，基差638（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度10月預(yù)計期末庫存760萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近，中性。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢偏多；偏多。

6：結(jié)論：美棉偏強(qiáng)。鄭棉一直維持橫盤整理，消化前期漲幅。新棉價格高于期貨將近1500，關(guān)注價差回歸情況。棉花日內(nèi)快速回落短多。

4

---金屬

黃金

1、基本面：美國三大股指集體收漲，標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)四年來最長連漲，能源和原材料股領(lǐng)漲；美元指數(shù)跌0.18%，報94.0493；3年期國債發(fā)行結(jié)果疲軟，美債收益率多數(shù)走高， 10年期美債收益率上漲3.84個基點(diǎn)，報1.4897%；現(xiàn)貨黃金繼續(xù)走高，最高觸及1826.44美元，后收于1823.51美元/盎司，收漲0.33%，早盤在1824左右震蕩；中性

2、基差：黃金期貨375.9，現(xiàn)貨374.41，基差-1.49，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3093千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力空翻多；偏多

6、結(jié)論：緊縮預(yù)期放緩，風(fēng)險偏好升溫，美元回落，金價繼續(xù)走高；COMEX黃金期貨收漲0.51%報1826美元/盎司；今日關(guān)注日本央行會議摘要、美聯(lián)儲主席及官員講話；英央行和美聯(lián)儲不及預(yù)期鷹派繼續(xù)發(fā)酵，美元繼續(xù)回落，金價繼續(xù)走高。加息預(yù)期依舊是主要邏輯，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響將加大。目前加息預(yù)期回落可能性較大，金價或有所反彈，但整體震蕩為主。滬金2112：371-380區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美國三大股指集體收漲，標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)四年來最長連漲，能源和原材料股領(lǐng)漲；美元指數(shù)跌0.18%，報94.0493；3年期國債發(fā)行結(jié)果疲軟，美債收益率多數(shù)走高， 10年期美債收益率上漲3.84個基點(diǎn)，報1.4897%；現(xiàn)貨白銀大幅反彈，最高達(dá)24.508美元/盎司，回落收于24.424美元/盎司，收漲1.14%，早盤在24左右震蕩；中性

2、基差：白銀期貨4983，現(xiàn)貨4964，基差-19，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2228902千克，環(huán)比增加7896千克；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：有色金屬受基建預(yù)期樂觀影響，銀價上漲；COMEX白銀期貨收漲1.59%報24.54美元/盎司；銀價依舊主要跟隨金價為主，加息預(yù)期降溫，疊加美國基建計劃預(yù)期樂觀，多頭力量有所升溫。銀價依舊主要跟隨金價波動，震蕩為主。滬銀：4850-5100區(qū)間操作。

鎳：

1、基本面：從中長線來看，全球原生鎳供需仍然偏緊，新能源車高速發(fā)展仍給下游需求帶來提升，但從原生供需來看，短缺已經(jīng)收窄，明年預(yù)計或開始過剩。短期來看，價格下行受到美聯(lián)儲議息會議影響，以及周邊商品價格下跌影響。現(xiàn)貨市場表現(xiàn)積極，中小鋼企采購積極。但鎳豆需求受到雙控影響，硫酸鎳過剩。鎳鐵價格繼續(xù)堅挺，升水電解鎳板較多，替代效應(yīng)明顯，這是下方支撐反彈的主要原因。不銹鋼庫存下降，但300系再次回升，說明300系的需求并不是太理想，期貨貼水較多，成本線下或開始慢慢得到支撐。中性

2、基差：現(xiàn)貨144000，基差1260,偏多

3、庫存：LME庫存135852，-1344，上交所倉單5208，-190，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：滬鎳12：日內(nèi)逢低做多，下破14萬則出局，站上20均線可暫持。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，10月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.2%，比上月下降0.4個百分點(diǎn)，繼續(xù)低于臨界點(diǎn)，制造業(yè)景氣度有所減弱；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨70900，基差900,升水期貨；偏多。

3、庫存：11月8日銅庫存減少7075噸至115525噸，上期所銅庫存較上周減少11845噸至37482噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，多翻空；偏空。

6、結(jié)論：在全球?qū)捤墒站o預(yù)期和南供應(yīng)增加背景下，市場情緒影響較大，短期波動為主，滬銅2112：觀望為主，持有cu2112c76000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：雙控下鋁產(chǎn)量受限，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨18820，基差160，升水期貨，偏多。

3、庫存：期所鋁庫存較上周增加19680噸至307005噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，空翻多；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，短期鋁價波動比較大，滬鋁2112：觀望為主。

滬鋅:

1、基本面：外媒10月20日消息：世界金屬統(tǒng)計局(WBMS )公布的最新數(shù)據(jù)報告顯示：2021年1-8月全球鋅市供應(yīng)短缺12.8萬噸，2020年全年供應(yīng)過剩61.4萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨22960，基差+40；中性。

3、庫存：11月8日LME鋅庫存較上日減少1050噸至191700噸，11月8日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少903至14260噸；偏多。

4、盤面：近期滬鋅震蕩反彈走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為短缺；滬鋅ZN2112：觀望為主。

黃金

1、基本面：美國三大股指集體收漲，標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)四年來最長連漲，能源和原材料股領(lǐng)漲；美元指數(shù)跌0.18%，報94.0493；3年期國債發(fā)行結(jié)果疲軟，美債收益率多數(shù)走高， 10年期美債收益率上漲3.84個基點(diǎn)，報1.4897%；現(xiàn)貨黃金繼續(xù)走高，最高觸及1826.44美元，后收于1823.51美元/盎司，收漲0.33%，早盤在1824左右震蕩；中性

2、基差：黃金期貨375.9，現(xiàn)貨374.41，基差-1.49，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3093千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力空翻多；偏多

6、結(jié)論：緊縮預(yù)期放緩，風(fēng)險偏好升溫，美元回落，金價繼續(xù)走高；COMEX黃金期貨收漲0.51%報1826美元/盎司；今日關(guān)注日本央行會議摘要、美聯(lián)儲主席及官員講話；英央行和美聯(lián)儲不及預(yù)期鷹派繼續(xù)發(fā)酵，美元繼續(xù)回落，金價繼續(xù)走高。加息預(yù)期依舊是主要邏輯，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響將加大。目前加息預(yù)期回落可能性較大，金價或有所反彈，但整體震蕩為主。滬金2112：371-380區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美國三大股指集體收漲，標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)四年來最長連漲，能源和原材料股領(lǐng)漲；美元指數(shù)跌0.18%，報94.0493；3年期國債發(fā)行結(jié)果疲軟，美債收益率多數(shù)走高， 10年期美債收益率上漲3.84個基點(diǎn)，報1.4897%；現(xiàn)貨白銀大幅反彈，最高達(dá)24.508美元/盎司，回落收于24.424美元/盎司，收漲1.14%，早盤在24左右震蕩；中性

2、基差：白銀期貨4983，現(xiàn)貨4964，基差-19，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2228902千克，環(huán)比增加7896千克；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：有色金屬受基建預(yù)期樂觀影響，銀價上漲；COMEX白銀期貨收漲1.59%報24.54美元/盎司；銀價依舊主要跟隨金價為主，加息預(yù)期降溫，疊加美國基建計劃預(yù)期樂觀，多頭力量有所升溫。銀價依舊主要跟隨金價波動，震蕩為主。滬銀：4850-5100區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市分化，新能源板塊領(lǐng)漲，周期反彈，科技和醫(yī)藥下跌，市場熱點(diǎn)有所增加；偏多

2、資金：融資余額16873億元，減少99億元，滬深股凈賣出10億元；偏空

3、基差：IH2111貼水2.87點(diǎn)，IF2111貼水4.78點(diǎn)， IC2111貼水4.77點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約）， IC、IF、IH在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力多減，IH主力空減，IC主力多增；中性

6、結(jié)論：海外股市走強(qiáng)，國內(nèi)市場指數(shù)底部震蕩，缺乏賺錢效應(yīng)，新能源相對強(qiáng)勢，地產(chǎn)金融短期難改頹廢。IF2111：逢低試多，止損4800；IH2111：觀望為主；IC2111：逢低試多，止損6970。

國債：

1、基本面：乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，中國10月廣義乘用車市場零售達(dá)到173.8萬輛，同比下降14.1%，環(huán)比增長8.3%；其中新能源乘用車市場零售達(dá)到32.1萬輛，同比上漲141%，環(huán)比下降3.9%。

2、資金面：11月8日央行公開市場進(jìn)行1000億逆回購，凈回籠900億元。

3、基差：TS主力基差為0.0331，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1219，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.1427，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：空單暫時離場。