鋅：

現(xiàn)貨方面，LME鋅現(xiàn)貨升水34.00美元/噸，前一交易日升水39.00美元/噸。上海0#鋅主流成交于23100~23240元/噸，雙燕成交于23120~23260元/噸；0#鋅普通對(duì)2112合約報(bào)升水30~50元/噸左右，雙燕對(duì)2112合約報(bào)升水50~70元/噸；1#鋅主流成交于23030~23170元/噸。昨日鋅價(jià)維持震蕩，市場(chǎng)報(bào)價(jià)節(jié)奏和昨天基本一致，早間均價(jià)升水最高報(bào)至升水20元/噸，然隨后成交走弱后，均價(jià)升水小幅回調(diào)，早間持貨商普通鋅錠報(bào)至對(duì)2112約報(bào)升水30元/噸，均價(jià)報(bào)至升水10~20元/噸附近。進(jìn)入第二時(shí)段，期鋅維持震蕩，對(duì)2112合約報(bào)升水30~50左右。整體看，昨日市場(chǎng)報(bào)價(jià)節(jié)奏和前天基本一致，早間均價(jià)升水走高后，并未維持住，而跟盤升水成交清淡，整體看昨日成交一般。

庫(kù)存方面，11月09日，LME庫(kù)存為19.01萬噸，較此前一日下降0.16萬噸。根據(jù)SMM訊，11月08日，國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存為12.78萬噸，較此前一周下降1.29萬噸。

觀點(diǎn)：昨日滬鋅偏強(qiáng)震蕩。近期國(guó)家電網(wǎng)發(fā)布聲明除個(gè)別省份采取有序用電措施外，全網(wǎng)有序用電規(guī)模接近清零，這意味著保供電取得了階段性的成效，國(guó)內(nèi)電力危機(jī)的炒作暫告段落。電力因素對(duì)有色的影響正逐步消退。美國(guó)建議在對(duì)國(guó)家安全和經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵的礦物清單內(nèi)加入了鎳和鋅，此舉或?qū)⒂绊懨绹?guó)鋅錠的出口。海外方面，歐洲供氣問題仍存，各國(guó)電價(jià)小幅回升，海外冶煉企業(yè)產(chǎn)能仍有壓力，但整體供應(yīng)端壓力較之前有所緩和。當(dāng)前海外能源危機(jī)并未完全結(jié)束，后續(xù)影響仍需重視。國(guó)內(nèi)方面，由于臨近冬奧會(huì)，國(guó)家對(duì)于鋅礦端的限制將維持趨緊，雖然限電有所寬松，但是限產(chǎn)依舊延續(xù)。目前鋅冶煉企業(yè)的加工費(fèi)沒有明顯反彈，礦端的擾動(dòng)對(duì)鋅價(jià)形成支撐。另外隨著北方寒潮來臨以及近期嚴(yán)峻的防疫形勢(shì)，或?qū)︿\冶煉端開工以及南下的鋅錠造成影響。消費(fèi)端，隨著冬季來臨以及疫情問題，鍍鋅企業(yè)開工將受到限制。庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存小幅去庫(kù)。價(jià)格方面，近期需密切關(guān)注消費(fèi)端的變動(dòng)情況，單邊上建議謹(jǐn)慎偏空為主。

策略：?jiǎn)芜叄褐?jǐn)慎偏空。套利：內(nèi)外正套。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1、流動(dòng)性收緊快于預(yù)期。2、消費(fèi)不及預(yù)期。3、國(guó)內(nèi)能耗雙控政策。

鋁：

現(xiàn)貨方面，LME鋁現(xiàn)貨貼水22.05美元/噸，前一交易日貼水23.50美元/噸。據(jù)SMM訊，滬鋁主力2112合約開于19055元/噸，最低點(diǎn)18760元/噸，最高點(diǎn)19265元/噸，終收于19005元/噸，較昨結(jié)漲50元/噸，漲幅0.26%。持倉(cāng)量減7434手至19.2萬手，成交量24.4萬手。 

早盤滬鋁走勢(shì)相對(duì)弱勢(shì)，雖然盤中空頭持續(xù)減倉(cāng)，但多頭進(jìn)場(chǎng)動(dòng)力不足，鋁價(jià)持續(xù)于19000元/噸整數(shù)附近震蕩整理，受持貨商集中出貨影響，現(xiàn)貨貼水較昨日擴(kuò)近30元/噸至貼水90元/噸附近，下游接貨仍顯不足，觀望情緒增加。當(dāng)前滬鋁繼續(xù)維持近弱遠(yuǎn)強(qiáng)結(jié)構(gòu)，近月受高庫(kù)存的壓力，現(xiàn)貨貼水遲遲未能收窄，下游消費(fèi)信心不足，多頭挺價(jià)力度仍顯不足。 

中原（鞏義）價(jià)格對(duì)華東貼水40元/噸附近，較前兩日擴(kuò)張，下游跟漲動(dòng)力同樣不足。 

庫(kù)存方面，截止11月09日，LME庫(kù)存為99.14萬噸，較前一交易日下降0.90萬噸。截至11月08日，鋁錠社會(huì)庫(kù)存較上周下降0.2萬噸至101.10萬噸。

觀點(diǎn)：昨日滬鋁延續(xù)震蕩走勢(shì)。據(jù)SMM數(shù)據(jù)顯示，十月國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量316.6萬噸，同比下 降2.55%，日均產(chǎn)量10.2萬噸，環(huán)比下降0.16萬噸。近期北方地區(qū)多地出現(xiàn)暴雪，需關(guān)注運(yùn)輸方面對(duì)鋁上下游的影響?；久嫔?，海外供應(yīng)端壓力較之前有所緩解，國(guó)內(nèi)四季度在冬奧會(huì)環(huán)保壓力及能耗雙控政策影響下，減產(chǎn)規(guī)?；蜻M(jìn)一步擴(kuò)大。消費(fèi)端持貨商下調(diào)出貨， 接貨方壓價(jià)觀望，整體成交平平。近期華南，華中兩地情況有所放松，下游企業(yè)開工率持續(xù)回升，終端需求也逐漸恢復(fù)。庫(kù)存方面 ，最新庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)鋁錠社庫(kù)小幅去庫(kù) ，但去庫(kù)的持續(xù)性仍待觀察。價(jià)格方面，需要關(guān)注采暖季下限產(chǎn)變動(dòng)對(duì)鋁價(jià)支撐的情況， 但考慮到消費(fèi)近期復(fù)蘇程度有限，單邊上建議謹(jǐn)慎看空。

策略：?jiǎn)芜叄褐?jǐn)慎偏空。套利：中性。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1、流動(dòng)性收緊快于預(yù)期。2、幾內(nèi)亞政變。3、國(guó)內(nèi)能耗雙控政策。