大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：9日港口現(xiàn)貨成交66.2萬噸，環(huán)比下降17.7%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為35萬噸，環(huán)比下降12.5%），本周平均每日成交73.3萬噸，環(huán)比下降12.8% 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨655，折合盤面731.8，01合約基差170.8；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格394，折合盤面590.2，01合約基差29.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存14703.83萬噸，環(huán)比增加54.4萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量回升，國(guó)內(nèi)到港量小幅回升。河北地區(qū)燒結(jié)限產(chǎn)趨嚴(yán)，壓港緩解，入庫量高位，疊加疫情影響部分港口疏港量，累庫明顯。限產(chǎn)成為常態(tài)，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下行，終端需求乏力。同時(shí)海運(yùn)費(fèi)拐頭，進(jìn)口礦落地成本進(jìn)一步下移。在港口累庫與采暖季臨近的背景下，預(yù)計(jì)礦價(jià)表現(xiàn)偏弱為主。I2201：空單持有，上破600止損

動(dòng)力煤：

1、基本面：截止11月5日全國(guó)72家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)939.2萬噸，日耗50.6萬噸，可用天數(shù)18.6天。保供令全國(guó)統(tǒng)調(diào)電廠存煤水平快速提升，港口庫存低位回升，市場(chǎng)報(bào)價(jià)中，港口價(jià)格持穩(wěn) 中性

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價(jià)現(xiàn)貨1100，01合約基差229.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存555萬噸，環(huán)比增加7萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：煤礦堅(jiān)持貫徹落實(shí)保供穩(wěn)價(jià)政策，主產(chǎn)地生產(chǎn)供應(yīng)持續(xù)改善，限價(jià)持續(xù)推進(jìn)中，大秦線運(yùn)力有所恢復(fù)，北方港口庫存低位回升。全國(guó)大范圍寒潮來襲，近期氣溫出現(xiàn)明顯回落，民用電負(fù)荷將明顯增加，同時(shí)北方供暖提前，預(yù)計(jì)短期盤面下方有所支撐。ZC2201：關(guān)注850支撐位

焦煤：

1、基本面：煤礦開工率較前期有所上升，產(chǎn)量有所增加，然隨著下游市場(chǎng)需求減弱，部分煤礦銷售壓力顯現(xiàn)，廠內(nèi)部分煤種庫存略有堆積，帶動(dòng)煤礦部分煤種報(bào)價(jià)稍有下調(diào)；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)3680，基差1370；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存718.53萬噸，港口庫存396萬噸，獨(dú)立焦企庫存685.8萬噸，總體庫存1800.33萬噸，較上周增加5.02萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：各地發(fā)布環(huán)保限產(chǎn)政策，焦鋼企業(yè)限產(chǎn)范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，對(duì)原料煤需求或繼續(xù)減弱，疊加發(fā)改委降價(jià)指示，市場(chǎng)情緒走弱，綜合來看，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤市場(chǎng)穩(wěn)中趨弱運(yùn)行。焦煤2201：空單持有，止損2250。

焦炭：

1、基本面：部分有保供任務(wù)的焦企復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，部分地區(qū)能耗雙控管控放松，焦企開工率小幅上升，焦炭供應(yīng)稍顯寬松，且下游鋼廠限產(chǎn)力度較大，部分焦企出貨不暢，廠內(nèi)焦炭庫存高位，焦炭第二輪提降基本落地；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)3850，基差837.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存405.88萬噸，港口庫存120.8萬噸，獨(dú)立焦企庫存50.38萬噸，總體庫存577.06萬噸，較上周減少5.53萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：當(dāng)前部分焦企存在累庫現(xiàn)象，焦炭出貨壓力較大，鋼廠限產(chǎn)存在趨嚴(yán)預(yù)期，對(duì)焦炭需求回落，焦炭供需面逐漸趨于寬松，預(yù)計(jì)焦炭市場(chǎng)或?qū)⒊袎喝鮿?shì)運(yùn)行。焦炭2201：空單持有，止損2950。

螺紋：

1、基本面：上周供應(yīng)端限產(chǎn)政策供給端高爐開工率低位再次下行，實(shí)際產(chǎn)量小幅回落，總體繼續(xù)受限產(chǎn)政策壓制；需求方面建材成交量繼續(xù)低于同期，表觀消費(fèi)未能延續(xù)反彈，天氣轉(zhuǎn)冷淡季來臨，總體來看供需雙弱延續(xù)；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)5108.8，基差851.8，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫存533.95萬噸，環(huán)比減少4.33%，同比減少13.06%；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增；偏空

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格繼續(xù)下跌，現(xiàn)貨價(jià)格小幅回升，夜盤跌幅加大，預(yù)計(jì)短期螺紋價(jià)格震蕩偏弱為主，操作上4050-4180區(qū)間輕倉操作。

熱卷：

1、基本面：熱卷當(dāng)前保持供需雙弱局面，供應(yīng)端板材產(chǎn)量低位觸底反彈小幅回升，但受整體開工率和政策壓制短期難有增量。需求方面下游制造業(yè)節(jié)后仍受雙控影響，上周表觀消費(fèi)仍未有改善，繼續(xù)低于同期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)4960，基差458，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫存251.02萬噸，環(huán)比減少0.59%，同比減少7.1%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論：昨日熱卷盤面價(jià)格震蕩偏弱走勢(shì)，現(xiàn)貨價(jià)格走平為主，原材價(jià)格小幅回調(diào)，夜盤繼續(xù)走弱回調(diào)，操作上建議日內(nèi)4250-4420區(qū)間輕倉操作。

玻璃：

1、基本面：原料、燃料等生產(chǎn)成本下降，玻璃生產(chǎn)利潤(rùn)企穩(wěn)回升，產(chǎn)量剛性、維持高位；終端地產(chǎn)資金緊張短期難以有效好轉(zhuǎn)，工程進(jìn)度仍處于推遲狀態(tài)，下游加工廠訂單不足，浮法廠原片出貨承壓，剛性需求仍將延后；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨1983元/噸，F(xiàn)G2201收盤價(jià)為1694元/噸，基差為289元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止11月4日當(dāng)周，全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)總庫存203.25萬噸，較前一周上漲2.65%，處于5年均值之上；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：玻璃成本支撐走弱，庫存持續(xù)累積、基本面依然偏弱，短期預(yù)計(jì)低位震蕩偏空運(yùn)行為主。玻璃FG2201：日內(nèi)偏空操作，止損1640

2

---能化

原油2112：

1.基本面：EIA短期能源展望報(bào)告預(yù)計(jì)，市場(chǎng)將在明年初供應(yīng)過剩，且價(jià)格會(huì)在12月從當(dāng)前水平下跌，白宮表示，它歡迎美國(guó)能源信息管理局(EIA)對(duì)油價(jià)走緩的預(yù)測(cè)，且今天不會(huì)宣布釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備；全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提振了消費(fèi)，但原油產(chǎn)量回升速度卻更溫和，導(dǎo)致今年油價(jià)暴漲。EIA有關(guān)全球產(chǎn)量增長(zhǎng)將超過石油消費(fèi)并緩解市場(chǎng)壓力的觀點(diǎn)并未得到普遍認(rèn)同；中性

2.基差：11月8日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為82.35美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為83.30美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為81.88美元/桶，基差27.86元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國(guó)截至11月5日當(dāng)周API原油庫存減少248.5萬桶，預(yù)期增加190萬桶；美國(guó)至10月29日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加222.5萬桶，實(shí)際增加329萬桶；庫欣地區(qū)庫存至10月29日當(dāng)周減少91.6萬桶，前值減少389.9萬桶；截止至11月9日，上海原油庫存為628.7萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏平，價(jià)格在均線附近；中性

5.主力持倉：截止11月2日，CFTC主力持倉多減；截至11月2日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結(jié)論：隔夜EIA短期報(bào)告對(duì)于原油的謹(jǐn)慎態(tài)度未獲市場(chǎng)認(rèn)可，而備受關(guān)注的美國(guó)釋放戰(zhàn)略儲(chǔ)備未能實(shí)現(xiàn)，且API庫存超預(yù)期去庫，刺激原油大幅上行，目前盤面缺少利空因素價(jià)格保持高位，但之后的政治風(fēng)險(xiǎn)或?qū)r(jià)格造成較大震蕩，投資者注意倉位控制，短線528-538區(qū)間操作，長(zhǎng)線空單輕倉持有。 

甲醇2201：

1、基本面：上半周國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)表現(xiàn)偏弱，內(nèi)地出貨相對(duì)一般，部分企業(yè)雖有停售，然隨著期貨轉(zhuǎn)弱影響，內(nèi)地交投轉(zhuǎn)單，昨日魯北下游招標(biāo)價(jià)格下跌，短期內(nèi)地或延續(xù)弱勢(shì)。港口方面，雖維持基差走強(qiáng)趨勢(shì)，然昨日夜盤期貨下跌，預(yù)計(jì)今日港口紙現(xiàn)貨跟跌居多，關(guān)注港口貨物倒流情況；偏空

2、基差：11月9日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2890元/噸，基差120，期貨相對(duì)現(xiàn)貨貼水；偏多

3、庫存：截至2021年11月4日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫存總量為55.9萬噸，較上周同期降9.1萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在31萬噸附近，較前期降4萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結(jié)論：國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)差異調(diào)整，周末期間內(nèi)地局部受降雪影響運(yùn)費(fèi)多有上移。周初陜蒙主流價(jià)調(diào)整至2600-2620元/噸，基于當(dāng)前貿(mào)易商補(bǔ)貨，聞陜北部分新單有停售；隔夜動(dòng)力煤期貨價(jià)格再度下行，影響甲醇同趨勢(shì)運(yùn)行，短期預(yù)計(jì)市場(chǎng)低位整理為主，未來關(guān)注四季度天然氣影響或?yàn)橄乱徊ǔ醋鳠狳c(diǎn)，投資者謹(jǐn)慎操作，短線2550-2750區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單持有。

PTA：

1、基本面：成本端波動(dòng)劇烈，油價(jià)高位回落后又出現(xiàn)反彈，終端開工受供電因素影響寬幅波動(dòng)，下游聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)回落 偏空

2、基差：現(xiàn)貨5015，01合約基差-63，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存5.2天，環(huán)比減少0.1天 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：PTA方面，近期負(fù)荷提升至偏高水平，供應(yīng)回升明顯，但短期北方寒潮，遼寧部分港口封港，大連PTA外發(fā)受限。聚酯方面，浙江地區(qū)限電政策放開，后期聚酯負(fù)荷預(yù)計(jì)提升，終端受上游下跌氣氛影響，投機(jī)需求減弱，下游多以消耗備貨為主，聚酯工廠庫存回流，原料采購積極性較弱。短期跟隨成本運(yùn)行。TA2201：空單持有，上破5250止損

MEG：

1、基本面：由于現(xiàn)貨價(jià)格弱勢(shì)，各工藝路線利潤(rùn)迅速下行，8日CCF口徑庫存為63.8萬噸，環(huán)比增加4.8萬噸，港口庫存小幅積累 中性

2、基差：現(xiàn)貨5480，01合約基差70，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存59.98萬噸，環(huán)比增加1.58萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：成本端方面，油價(jià)明顯反彈，煤價(jià)受政策監(jiān)管影響中樞下移。EO經(jīng)濟(jì)效益明顯優(yōu)于EG，部分聯(lián)產(chǎn)裝置進(jìn)行產(chǎn)品調(diào)整，舟山限電浙石化新裝置推遲試車，國(guó)內(nèi)供應(yīng)仍維持低位運(yùn)行。近期港口封航影響下入庫速度放緩，中旬起外輪到貨將陸續(xù)減少，供需累庫有限。EG2201：5200-5500區(qū)間操作

瀝青： 

1、基本面：本周華東部分主營(yíng)煉廠間歇生產(chǎn)為主，北方地區(qū)個(gè)別地?zé)捫》诞a(chǎn)，預(yù)計(jì)本周瀝青總產(chǎn)量環(huán)比下降2.47%。全國(guó)性寒潮天氣將自西向東、自北向南影響我國(guó)大部地區(qū)，降雨降溫天氣將會(huì)使得需求出現(xiàn)斷層式下降。短期預(yù)計(jì)市場(chǎng)維持弱勢(shì)震蕩為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨2990，基差10，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周減少5.3%為38.5%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2112：日內(nèi)偏空操作。

PVC：

1、基本面：近期隨著煤炭?jī)r(jià)格的逐步企穩(wěn)，部分煤化工產(chǎn)品開始止跌，但是上游電石價(jià)格開始大幅度下挫，作為電石下游的PVC受到巨大沖擊，成本端的支撐明顯減弱，市場(chǎng)情緒延續(xù)悲觀，期現(xiàn)貨市場(chǎng)不斷下挫，短期并未看見PVC企穩(wěn)跡象，仍有繼續(xù)下跌可能。持續(xù)關(guān)注政策走向、原油、宏觀等對(duì)市場(chǎng)的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨9500，基差846，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會(huì)庫存環(huán)比降9.5%至14.86萬噸；偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2201：日內(nèi)偏多操作。

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間強(qiáng)勢(shì)上漲，L盤面回落企穩(wěn)。10月底國(guó)務(wù)院發(fā)布碳達(dá)峰碳中和意見，文件中提到，未納入國(guó)家有關(guān)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的，一律不得新建改擴(kuò)建煉油和新建乙烯、對(duì)二甲苯、煤制烯烴項(xiàng)目，長(zhǎng)期看限制了煤制工藝產(chǎn)能擴(kuò)張，短期支撐仍在成本端。供應(yīng)端上月底及本月初數(shù)套檢修裝置重啟時(shí)間待定。PE農(nóng)膜需求尚可，利潤(rùn)不佳。兩油庫存中性，倉單高位回落，乙烯CFR東北亞價(jià)格1161（-10），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)9275（-50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2201基差410，升貼水比例4.6%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存70萬噸（-3.5），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論：L2201日內(nèi)8650-8850震蕩偏多操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間強(qiáng)勢(shì)上漲，PP盤面回落企穩(wěn)。10月底國(guó)務(wù)院發(fā)布碳達(dá)峰碳中和意見，文件中提到，未納入國(guó)家有關(guān)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的，一律不得新建改擴(kuò)建煉油和新建乙烯、對(duì)二甲苯、煤制烯烴項(xiàng)目，長(zhǎng)期看限制了煤制工藝產(chǎn)能擴(kuò)張，短期支撐仍在成本端。供應(yīng)端11月初檢修偏多，部分煤化工裝置推遲至22年開車。bopp膜利潤(rùn)好。兩油庫存中性，倉單新高，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格1051（-0），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8600（+20），中性；

2. 基差：PP主力合約2201基差13，升貼水比例0.2%，中性；

3. 庫存：兩油庫存70萬噸（-3.5），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2201日內(nèi)8350-8600震蕩偏多操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油高位震蕩回暖；全球煉廠秋檢結(jié)束、開工率提升，西方至新加坡發(fā)貨量大幅增加，燃油供給偏松；中東、南亞采購高硫燃油發(fā)電轉(zhuǎn)向淡季，疊加國(guó)際天然氣價(jià)格回落，燃油季節(jié)性和經(jīng)濟(jì)性提振作用減弱；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)2966元/噸，F(xiàn)U2201收盤價(jià)為2928元/噸，基差為38元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止11月4日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2232萬桶，較前一周增加2.39%，處于5年均值之上；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：成本端原油支撐回暖、燃油自身基本面偏弱，短期燃油預(yù)計(jì)維持震蕩運(yùn)行為主。燃料油FU2201：日內(nèi)2890-2980區(qū)間操作

天膠：

1、基本面：供需雙弱 偏空。

2、基差：現(xiàn)貨13050,基差-875 偏空

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論: 空單持有

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆大幅反彈，11月美農(nóng)報(bào)下調(diào)美豆產(chǎn)量出乎市場(chǎng)預(yù)料之外，1200關(guān)口技術(shù)性反彈，但巴西大豆播種進(jìn)展良好增產(chǎn)預(yù)期限制漲幅。國(guó)內(nèi)豆粕低位震蕩回升，美豆反彈帶動(dòng)和支撐位技術(shù)性反彈，短期豆粕區(qū)間震蕩，國(guó)內(nèi)豆粕需求預(yù)期良好，價(jià)格回落至震蕩區(qū)間底部區(qū)域反彈，反彈高度看美豆產(chǎn)量和南美大豆種植情況。國(guó)內(nèi)豆粕需求短期偏淡，但四季度整體預(yù)期良好，油廠成交近期有所增加，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面價(jià)格，國(guó)內(nèi)豆粕供需整體相對(duì)均衡，價(jià)格維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3270（華東），基差179，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存59.68萬噸，上周50.7萬噸，環(huán)比增加17.71%，去年同期90.82萬噸，同比減少34.29%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1200附近震蕩；國(guó)內(nèi)供需相對(duì)均衡，受美豆帶動(dòng)低位震蕩，關(guān)注美國(guó)大豆出口和南美大豆播種情況。

豆粕M2201：短期3140至3200區(qū)間震蕩。期權(quán)買入的淺虛值看漲期權(quán)沖高減持。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回升，豆粕回升帶動(dòng)和國(guó)內(nèi)需求預(yù)期良好支撐技術(shù)性反彈，短期菜粕低位技術(shù)性反彈區(qū)間震蕩維持。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和近期國(guó)外新冠疫情影響顆粒粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，菜粕節(jié)后庫存回升壓制現(xiàn)貨價(jià)格，而菜粕水產(chǎn)需求良好和現(xiàn)貨升水支撐盤面價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2640，基差53，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存1.6萬噸，上周1.22萬噸，環(huán)比增加31.15%，去年同期0.6萬噸，同比增加167%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕維持震蕩格局，菜粕需求預(yù)期較好支撐價(jià)格，加上菜粕現(xiàn)貨升水支撐菜粕底部?jī)r(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)油菜籽供應(yīng)情況。

菜粕RM2201：短期2660至2720區(qū)間震蕩，期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

大豆

1.基本面：美豆大幅反彈，11月美農(nóng)報(bào)下調(diào)美豆產(chǎn)量出乎市場(chǎng)預(yù)料之外，1200關(guān)口技術(shù)性反彈，但巴西大豆播種進(jìn)展良好增產(chǎn)預(yù)期限制漲幅。國(guó)內(nèi)大豆盤面沖再度沖高，短期高位技術(shù)性回升，整體延續(xù)震蕩偏強(qiáng)格局。現(xiàn)貨市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)大豆仍舊偏緊，農(nóng)戶有惜售情緒，但國(guó)內(nèi)外價(jià)差過大限制盤面高度，整體或維持區(qū)間震蕩。國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆呈有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨6200，基差-162，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存424.17萬噸，上周456.9萬噸，環(huán)比減少7.16%，去年同期573.71萬噸，同比減少26.07%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1200附近震蕩；國(guó)內(nèi)大豆期貨短期高位技術(shù)性整理，整體震蕩偏強(qiáng)。

豆一A2201：短期6480至6580區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：9月馬棕庫存降庫6.99%，庫存低于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少10%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口或通常，且?guī)齑娓摺Ｆ?/p>

2.基差：豆油現(xiàn)貨9628，基差520，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：10月29日豆油商業(yè)庫存87萬噸，前值88萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格高位回落，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫有所緩解。美豆庫銷比維持5%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫空間大。目前國(guó)內(nèi)進(jìn)口利潤(rùn)倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，國(guó)內(nèi)供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺。全球能源緊缺預(yù)期，對(duì)生柴原料支撐。從基本面方面來看有上行空間。USDA報(bào)告利空，印度取消毛棕櫚油關(guān)稅同樣利多馬來出口，但近期原油價(jià)格暴跌影響，且多頭獲利離場(chǎng)，棕櫚油因競(jìng)爭(zhēng)植物油價(jià)格大幅下挫，多空交替，短期預(yù)寬幅震蕩，高位回落后震蕩整理。目前建議觀望，等待利多消息。豆油Y2201：8900附近回落做多或觀望

棕櫚油

1.基本面：9月馬棕庫存降庫6.99%，庫存低于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少10%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口或通常，且?guī)齑娓?。偏?/p>

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨9460，基差520，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：10月29日棕櫚油港口庫存49萬噸，前值39萬噸，環(huán)比+10萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格高位回落，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫有所緩解。美豆庫銷比維持5%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫空間大。目前國(guó)內(nèi)進(jìn)口利潤(rùn)倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，國(guó)內(nèi)供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺。全球能源緊缺預(yù)期，對(duì)生柴原料支撐。從基本面方面來看有上行空間。USDA報(bào)告利空，印度取消毛棕櫚油關(guān)稅同樣利多馬來出口，但近期原油價(jià)格暴跌影響，且多頭獲利離場(chǎng)，棕櫚油因競(jìng)爭(zhēng)植物油價(jià)格大幅下挫，多空交替，短期預(yù)寬幅震蕩，高位回落后震蕩整理。目前建議觀望，等待利多消息。棕櫚油P2201：8740附近回落做多或觀望

菜籽油

1.基本面：9月馬棕庫存降庫6.99%，庫存低于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少10%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口或通常，且?guī)齑娓?。偏?/p>

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨12508，基差450，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：10月29日菜籽油商業(yè)庫存35萬噸，前值34萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格高位回落，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫有所緩解。美豆庫銷比維持5%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫空間大。目前國(guó)內(nèi)進(jìn)口利潤(rùn)倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，國(guó)內(nèi)供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺。全球能源緊缺預(yù)期，對(duì)生柴原料支撐。從基本面方面來看有上行空間。USDA報(bào)告利空，印度取消毛棕櫚油關(guān)稅同樣利多馬來出口，但近期原油價(jià)格暴跌影響，且多頭獲利離場(chǎng)，棕櫚油因競(jìng)爭(zhēng)植物油價(jià)格大幅下挫，多空交替，短期預(yù)寬幅震蕩，高位回落后震蕩整理。目前建議觀望，等待利多消息。菜籽油OI2201：11850附近回落做多或觀望

玉米：

1、基本面：進(jìn)口玉米拍賣成交率回暖，短期降溫降雪影響新糧上市節(jié)奏；截止11月3日，國(guó)內(nèi)深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比增5.56%，年同比降4.43%；美國(guó)2021/2022年度玉米產(chǎn)量預(yù)增4.1%；未來10天，主產(chǎn)區(qū)天氣利于收割；冷冬效應(yīng)，玉米下游屯糧氛圍較濃；物流費(fèi)用上漲速度較快；玉米小麥價(jià)差回升，料玉米飼用需求環(huán)比上漲；中性

2、基差：11月9日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2660元/噸，01合約基差-60元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：11月3日，全國(guó)96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在274.2萬噸，周環(huán)比降0.6%；10月29日，北方港口庫存報(bào)233萬噸，周環(huán)比降7.17%；廣東港口玉米庫存報(bào)52.7萬噸，周環(huán)比降5.89%；偏多

4、盤面：MA20向上，01合約期價(jià)收于MA20上方，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：短期降溫降雪仍影響新糧上市節(jié)奏，但未來10日內(nèi)天氣轉(zhuǎn)好，利于玉米收割，供應(yīng)或逐漸寬松，期價(jià)上方高度有限。盤面上，01合約期價(jià)重新收在日線BOLL（20,2）上軌線上方，布林敞口繼續(xù)向上，前期多單背靠上軌線逢高止盈。C2201區(qū)間：2685-2735

生豬：

1、基本面：全國(guó)大范圍降溫降雪，豬肉消費(fèi)料回暖，出現(xiàn)屯肉現(xiàn)象；養(yǎng)殖端“抗價(jià)”情緒較濃；冷冬效應(yīng)，臘肉灌腸消費(fèi)提前；新冠疫情有所升溫，集中性消費(fèi)受限；仔豬當(dāng)烤豬賤賣、豬場(chǎng)項(xiàng)目“爛尾”工程增加，后期大豬供應(yīng)存擔(dān)憂；仔豬與中豬存欄雖有下滑，但仍處年內(nèi)高位；中性

2、基差：11月9日，現(xiàn)貨價(jià)17050元/噸，01合約基差895元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：截止9月31日，生豬存欄量43764萬頭，年同比增18.2%；能繁母豬存欄量4459萬頭，月環(huán)比降1.69%，年同比增16.7%；偏空

4、盤面：MA20走平，01合約期價(jià)收于MA20下方，中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空 

6、結(jié)論：短期供應(yīng)壓力依舊，全國(guó)大范圍降溫降雪，生豬運(yùn)輸料受阻，受屯肉現(xiàn)象影響，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺。盤面上，01合約期價(jià)收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，布林敞口收窄，短期或進(jìn)入盤整走勢(shì)，震蕩區(qū)間操作為主。LH2201區(qū)間：15800-16500

白糖：

1、基本面：ISMA:印度21/22年度糖產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)50萬噸，至3050萬噸。2021年9月底，20/21年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1066.66萬噸；全國(guó)累計(jì)銷糖961.8萬噸；銷糖率90.2%（去年同期94.6%）。2021年9月中國(guó)進(jìn)口食糖87萬噸，同比增加33萬噸，同比增加37萬噸，20/21榨季截止9月累計(jì)進(jìn)口糖633萬噸，同比增加258萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5760，基差-454（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫存：截至9月底20/21榨季工業(yè)庫存104.86萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6、結(jié)論：白糖主力合約再創(chuàng)新高，繼續(xù)維持震蕩偏多判斷，走勢(shì)進(jìn)三退二，總體重心緩慢上移，不追高，盤中快速回落短多。

棉花：

1、基本面：11月9日儲(chǔ)備棉投放成交率68.55%，平均成交價(jià)格18489元/噸，折3128價(jià)格20251/噸。9月份我國(guó)棉花進(jìn)口7萬噸，環(huán)比下降22.2%，2021年累計(jì)進(jìn)口184萬噸，同比增加32%。農(nóng)村部11月：產(chǎn)量573萬噸，進(jìn)口250萬噸，消費(fèi)820萬噸，期末庫存760萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)22372，基差892（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部20/21年度11月預(yù)計(jì)期末庫存760萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近，中性。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢(shì)偏多；偏多。

6：結(jié)論：美棉偏強(qiáng)。鄭棉一直維持橫盤整理，消化前期漲幅。新棉價(jià)格高于期貨將近1500，關(guān)注價(jià)差回歸情況。01合約盤中快速回落短多。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：從中長(zhǎng)線來看，全球原生鎳供需仍然偏緊，新能源車高速發(fā)展仍給下游需求帶來提升，但從原生供需來看，短缺已經(jīng)收窄，明年預(yù)計(jì)或開始過剩。短期來看，價(jià)格下行受到美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議影響，以及周邊商品價(jià)格下跌影響?，F(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)積極，中小鋼企采購積極。但鎳豆需求受到雙控影響，硫酸鎳過剩。鎳鐵價(jià)格繼續(xù)堅(jiān)挺，升水電解鎳板較多，替代效應(yīng)明顯，這是下方支撐反彈的主要原因。不銹鋼庫存下降，但300系再次回升，說明300系的需求并不是太理想，期貨貼水較多，成本線下或開始慢慢得到支撐。中性

2、基差：現(xiàn)貨146450，基差1640,偏多

3、庫存：LME庫存134172，-1680，上交所倉單6242，+1034，偏多

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向上，中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：滬鎳12：回落做多，下破14萬則出局，站上20均線可暫持。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，10月份，中國(guó)制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.2%，比上月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)低于臨界點(diǎn)，制造業(yè)景氣度有所減弱；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨71155，基差605,升水期貨；偏多。

3、庫存：11月9日銅庫存減少5975噸至109550噸，上期所銅庫存較上周減少11845噸至37482噸；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，空翻多；偏多。

6、結(jié)論：在全球?qū)捤墒站o預(yù)期和南供應(yīng)增加背景下，市場(chǎng)情緒影響較大，短期震蕩為主，滬銅2112：69500~71500區(qū)間操作，持有cu2112c76000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：雙控下鋁產(chǎn)量受限，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨18910，基差-95，貼水期貨，中性。

3、庫存：期所鋁庫存較上周增加19680噸至307005噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋拢贾泻痛甙l(fā)鋁行業(yè)變革，長(zhǎng)期利多鋁價(jià)，短期鋁價(jià)波動(dòng)比較大，滬鋁2112：觀望為主。

滬鋅:

1、基本面：外媒10月20日消息：世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS )公布的最新數(shù)據(jù)報(bào)告顯示：2021年1-8月全球鋅市供應(yīng)短缺12.8萬噸，2020年全年供應(yīng)過剩61.4萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨23260，基差+75；中性。

3、庫存：11月9日LME鋅庫存較上日減少1575噸至190125噸，11月9日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少351至13909噸；偏多。

4、盤面：近期滬鋅震蕩反彈走勢(shì)，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為短缺；滬鋅ZN2112：觀望為主。

黃金

1、基本面：美股全線下跌，道指跌0.31%，標(biāo)普500指數(shù)跌0.35%，納指跌0.6%；美元指數(shù)跌0.08%報(bào)93.972，非美貨幣漲跌不一；美債收益率多數(shù)下跌， 10年期美債收益率下跌5.31個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.440%；現(xiàn)貨黃金繼續(xù)走高，收于1830以上，最高觸及1832.68美元，后收于1831.7美元/盎司，收漲0.45%，早盤在1830略下方震蕩；中性

2、基差：黃金期貨377.46，現(xiàn)貨375.45，基差-2.01，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3093千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力空翻多；偏多

6、結(jié)論：美元和美債收益率回落，金價(jià)小幅走高；COMEX黃金期貨收漲0.33%報(bào)1834美元/盎司；今日關(guān)注日中美通脹數(shù)據(jù)、上周首申人數(shù)；美元和美債收益率繼續(xù)回落，金價(jià)繼續(xù)走高。加息預(yù)期依舊是主要邏輯，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響將加大。目前加息預(yù)期回落可能性較大，金價(jià)或有所反彈，接近阻力位或回落，但整體震蕩為主。滬金2112：371-380區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美股全線下跌，道指跌0.31%，標(biāo)普500指數(shù)跌0.35%，納指跌0.6%；美元指數(shù)跌0.08%報(bào)93.972，非美貨幣漲跌不一；美債收益率多數(shù)下跌， 10年期美債收益率下跌5.31個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.440%；現(xiàn)貨白銀沖高回落，最低達(dá)24，最高達(dá)24.,469美元/盎司，回落收于24.293美元/盎司，收跌0.54%，早盤在24.3左右震蕩；中性

2、基差：白銀期貨4998，現(xiàn)貨4975，基差-23，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2228902千克，環(huán)比增加7896千克；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：有色金屬走弱，銀價(jià)小幅回落；COMEX白銀期貨收跌0.74%報(bào)24.36美元/盎司；銀價(jià)依舊主要跟隨金價(jià)為主，加息預(yù)期降溫，疊加美國(guó)基建計(jì)劃預(yù)期樂觀，多頭力量有所升溫。銀價(jià)依舊受有色金屬影響，且接近阻力位，震蕩為主。滬銀：4850-5100區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜美股調(diào)整，昨日兩市國(guó)防軍工、科技股走強(qiáng)，消費(fèi)板塊調(diào)整，市場(chǎng)熱點(diǎn)有所增加；偏多

2、資金：融資余額16927億元，增加54億元，滬深股凈賣出21億元；中性

3、基差：IH2111貼水0.56點(diǎn)，IF2111貼水4.74點(diǎn)， IC2111貼水10.55點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約）， IC在20日均線上方，IF、IH在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力多減，IH主力空減，IC主力多增；中性

6、結(jié)論：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)指數(shù)底部震蕩，缺乏持續(xù)賺錢效應(yīng)，新能源相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，地產(chǎn)金融短期難改頹廢。IF2111：多單逢高平倉；IH2111：觀望為主；IC2111：多單逢高平倉。

國(guó)債：

1、基本面：交易商協(xié)會(huì)舉行房地產(chǎn)企業(yè)代表座談會(huì)。意味著房企境內(nèi)發(fā)債的相關(guān)政策會(huì)有所松動(dòng)，近期將會(huì)有房企在公開市場(chǎng)發(fā)債融資，同時(shí)銀行等機(jī)構(gòu)投資者也會(huì)通過債券投資等方式重新為房企“輸血”，防止房企資金鏈進(jìn)一步惡化。

2、資金面：11月9日央行公開市場(chǎng)進(jìn)行1000億逆回購，凈回籠900億元。

3、基差：TS主力基差為0.0331，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1219，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.1427，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：暫時(shí)觀望。