一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美聯(lián)儲(chǔ)布拉德預(yù)計(jì)明年將有兩次加息。布拉德稱，他的觀點(diǎn)是基于當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，也可能會(huì)隨著時(shí)間的推移而改變；我們能做的是評(píng)估明年春天的形勢，然后可以決定是否提高政策利率。

2）國內(nèi)新聞

中國10月CPI、PPI超預(yù)期上行，PPI漲幅續(xù)創(chuàng)新高，PPI與CPI“剪刀差”繼續(xù)擴(kuò)大。國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，受鮮菜、能源價(jià)格大幅上漲推動(dòng)，10月份CPI同比上漲1.5%，一舉扭轉(zhuǎn)連續(xù)四個(gè)月的下行走勢；10月PPI同比上漲13.5%，煤炭開采和洗選等8個(gè)行業(yè)合計(jì)影響PPI上漲約11.38個(gè)百分點(diǎn)，超過總漲幅的八成。專家分析認(rèn)為，年底之前，CPI和PPI升幅空間有限，但將繼續(xù)在高位運(yùn)行。

3）行業(yè)新聞

教育部將研究制定《關(guān)于構(gòu)建優(yōu)質(zhì)均衡的基本公共教育服務(wù)體系的意見》，完善政策保障措施，縮小城鄉(xiāng)、區(qū)域、校際、群體差距，推進(jìn)義務(wù)教育優(yōu)質(zhì)均衡和城鄉(xiāng)一體化發(fā)展，從根本上解決擇校熱問題。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美國通脹超預(yù)期，美股收跌，A50期貨夜盤下跌，上一交易日A股早盤跳水，午后回升明顯，但全天仍以下跌為主，兩市成交額1.07萬億元，資金方面北向資金凈流出118.10億元，11月09日融資余額增加31.75億元至16959.36億元。11月8日至11日，十九屆六中全會(huì)召開，預(yù)計(jì)市場以維穩(wěn)為主。我們認(rèn)為現(xiàn)階段市場風(fēng)格會(huì)更加平衡，各指數(shù)中性偏多。從走勢來看，央行碳減排支持工具對市場刺激有限，股指走勢依然較為弱勢，操作上短線建議先觀望，等待更明確的企穩(wěn)信號(hào)，中長線建議逢低做多。

【國債】

國債：沖高回落，10年期國債活躍券收益率上行1.5bp至2.91%。央行公開市場操作凈投放500億元，Shibor短端品種全線下行，資金面保持平穩(wěn)。10月CPI同比上漲1.5%，PPI同比上漲13.5%，均高于預(yù)期，主要受國際輸入性因素疊加國內(nèi)主要能源和原材料供應(yīng)偏緊影響。10月末M2同比增長8.7%，社融存量同比增長10%，新增信貸超過去年同期，M2增速也明顯超出市場預(yù)期。交易商協(xié)會(huì)舉行房地產(chǎn)企業(yè)代表座談會(huì)，房企境內(nèi)發(fā)債的相關(guān)政策或有所松動(dòng)，地產(chǎn)債整體回暖。在滯漲寬信用背景下，綜合預(yù)計(jì)債券收益率下行空間有限，國債期貨價(jià)格接近前期高點(diǎn)后，謹(jǐn)防高位回落。

2）能化

【原油】

原油：美國消費(fèi)支出指數(shù)創(chuàng)30年來最高，美元匯率跳漲至一年多以來最高點(diǎn)，加之美國原油庫存連續(xù)三周增長，國際油價(jià)大跌。美國戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備持續(xù)減少，美國商業(yè)原油庫存和餾分油庫存增長，汽油庫存下降；但是美國原油庫存總量減少了214.3萬桶。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止11月5日當(dāng)周，美國原油庫存量4.35104億桶，比前一周增長100萬桶；美國汽油庫存總量2.12703億桶，比前一周下降156萬桶；餾分油庫存量為1.24509億桶，比前一周下降261萬桶。庫欣地區(qū)原油庫存2638.2萬桶，減少3.4萬桶。過去的一周，美國石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備6.09396億桶，下降了315萬桶。短期油價(jià)繼續(xù)維持高位。

【甲醇】

甲醇：夜盤甲醇上漲0.75%。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在63.7%，較上周期下跌1個(gè)百分點(diǎn)。本周久泰MTO裝置重啟，但寧煤一套MTP裝置停車，所以國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工小幅下滑。截至11月4日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為64.42%，較上周下跌0.87個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下降7.70個(gè)百分點(diǎn)。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在85.2萬噸，環(huán)比上周下降7.05萬噸，跌幅在7.64%，同比下降69.73%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在21.3萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)11月5日到11月21日沿海地區(qū)進(jìn)口船貨到港量在50.34萬-51萬噸。

【橡膠】

橡膠：橡膠周三小幅反彈，RU01收于14080，持倉持續(xù)向05合約轉(zhuǎn)移，產(chǎn)區(qū)供應(yīng)穩(wěn)定，在減產(chǎn)季逐步來臨的預(yù)期之下，原料價(jià)格堅(jiān)挺，10月汽車銷量數(shù)據(jù)同比下降9.4%，需求持續(xù)偏弱，目前期貨倉單持續(xù)增加，保稅區(qū)去庫放緩使得供應(yīng)壓力有所增加，整體基本面方面無太大轉(zhuǎn)變，維持區(qū)間運(yùn)行格局，走勢企穩(wěn)后預(yù)計(jì)延續(xù)反彈。

【紙漿】

紙漿：紙漿期貨夜盤低位震蕩。目前紙漿供應(yīng)面持穩(wěn)，新一輪外盤報(bào)價(jià)陸續(xù)公布，較上月繼續(xù)下跌，市場情緒欠佳，主要地區(qū)及港口紙漿庫存去庫緩慢。需求端，近期原紙漲價(jià)函頻發(fā)，下游提價(jià)意愿明顯，紙企利潤有所修復(fù)，短期對漿價(jià)有一定提振作用。不過短期需求面無明顯增量，紙企剛需采購為主，開工率提升有限，成品紙庫存依舊高位，利好支撐不足，漿價(jià)預(yù)計(jì)繼續(xù)承壓運(yùn)行。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化價(jià)格部分上調(diào)100，中石油價(jià)格平穩(wěn)。煤化工9010通達(dá)源庫，成交回落。拉絲PP，中石化部分下調(diào)100，中石油部分下調(diào)100。煤化8550，成交下降。兩油石化庫存67.5萬，環(huán)比下降0.5萬噸。今日聚烯烴期貨延續(xù)寬幅整理，早盤現(xiàn)貨降價(jià)，成交下降。盤面上，化工品多品種呈現(xiàn)寬幅震蕩，市場分歧依然存在。短期1月聚烯烴合約或延續(xù)整理，等待供需的進(jìn)一步消化。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA沖高回落，MEG震蕩偏弱。產(chǎn)業(yè)上，PTA產(chǎn)能運(yùn)行率上升，現(xiàn)貨供應(yīng)充足，11月約220萬噸PTA裝置檢修；乙二醇開工負(fù)荷提升有限，煤價(jià)成本支撐持續(xù)減弱。需求端，下游聚酯產(chǎn)銷不旺，且整體開工負(fù)荷不高。庫存方面，乙二醇港口庫存增加，PTA繼續(xù)壘庫。整體上，PTA、MEG基本面略企穩(wěn)，關(guān)注近期原料端及聚酯檢修減產(chǎn)消息。

【瀝青】

瀝青：BU2112合約昨日夜盤維持強(qiáng)勢，最高報(bào)3044元/噸、收盤報(bào)2968元/噸，較上一交易日上漲0.98%。能化產(chǎn)品昨日展開多空對決行情，上周極端降溫利空基本出盡，統(tǒng)計(jì)局公布的10月PPI又創(chuàng)13.5%新高，拉高年底上游利潤預(yù)期。全年至今國內(nèi)產(chǎn)量和進(jìn)口量均下降的情況下，廠庫社庫紛紛累庫，顯示終端需求同比明顯偏弱。由于通脹壓力仍然較大，下游需求再度回落，預(yù)計(jì)瀝青將下探至2850底線。2022年3月16日（15日晚夜盤）起，石油瀝青期貨各合約最小變動(dòng)價(jià)位調(diào)整為1元/噸，新增掛牌合約BU2210、BU2211、BU2301、BU2302。合約增加可能導(dǎo)致資金回流風(fēng)險(xiǎn)。10月社融中政府債企穩(wěn)明顯，目前市場關(guān)注后續(xù)是否有超預(yù)期基建政策近期關(guān)注大會(huì)后貨幣政策拐點(diǎn)對上游通脹的影響，操作上逢低做多。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：目前鋼材盤面成本支撐坍塌+終端需求趨勢性走弱的邏輯仍在繼續(xù)發(fā)酵。昨日鋼廠對焦炭提出第三輪提降級(jí)，累計(jì)降幅600元/噸，非主流礦山在運(yùn)價(jià)有所讓利的情況下發(fā)運(yùn)未有明顯減量。在目前部分鋼廠長流程虧損，自主檢修的情況下，鐵水的產(chǎn)量難言見底，焦炭和鐵礦的需求支撐也不算堅(jiān)實(shí).疊加焦煤從3900元/噸至3450元/噸的快速下跌，焦化廠在鋼廠虧損，成本端支撐不足的壓力下，仍有繼續(xù)提降的壓力，從驅(qū)動(dòng)上暫時(shí)沒有明顯的轉(zhuǎn)勢條件。估值角度，螺紋01對標(biāo)華北冬儲(chǔ)價(jià)格，周內(nèi)北京地區(qū)螺紋有下跌至4500元/噸的可能，基差450元/噸中性偏高，另外。去年冬儲(chǔ)價(jià)格4100-4200元/噸，但在地產(chǎn)需求中長期筑頂，庫存累積有望超過去年的情況下，貿(mào)易商對明年的需求悲觀預(yù)期或?qū)?dǎo)致今年的冬儲(chǔ)價(jià)格難以超過去年水平?？偟膩碚f，目前鋼材仍在整體的價(jià)格中樞下移重估的過程中，見底條件關(guān)注煤炭價(jià)格的企穩(wěn)的成本的支撐，以及逆周期調(diào)控政策的發(fā)力。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤走勢偏強(qiáng)。鐵礦近期價(jià)格大幅回落，核心是市場預(yù)期終端地產(chǎn)用鋼需求會(huì)持續(xù)大幅回落，同時(shí)港口庫存持續(xù)增加，北方鋼廠環(huán)保限產(chǎn)繼續(xù)加嚴(yán)，鐵水產(chǎn)量大幅下滑，鐵礦供應(yīng)持續(xù)走向?qū)捤?。供?yīng)端，四季度四大礦山發(fā)貨量同比會(huì)有小幅回落，但全年發(fā)貨量基本持平，國內(nèi)需求的大幅回落對價(jià)格形成較大壓制。在下游需求快速回落的背景下，港口現(xiàn)貨成交持續(xù)走弱，同時(shí)港口庫存和鋼廠庫存大幅增加，現(xiàn)貨價(jià)格有望持續(xù)承壓。后市來看，在基本面未見反轉(zhuǎn)的背景下，價(jià)格有望呈現(xiàn)偏弱走勢。

【煤焦】

雙焦：夜盤價(jià)格走勢偏強(qiáng)。焦炭方面，近期隨著部分地區(qū)環(huán)保放松，部分焦企生產(chǎn)水平稍有提升，焦炭產(chǎn)量有所增加，廠內(nèi)庫存壓力漸顯，山西河北鋼廠開啟焦炭第三輪提降200元/噸已落地，預(yù)計(jì)全國提降會(huì)較快落地。焦煤方面，今日國內(nèi)煉焦煤市場部分煤種報(bào)價(jià)大幅下跌，受電煤價(jià)格下跌影響，部分前期用作電煤的煤種重新回歸焦煤市場，帶動(dòng)焦煤市場供應(yīng)有所增加，影響部分煤價(jià)仍有下調(diào)預(yù)期。后市來看，在政策調(diào)控、疊加需求大幅回落背景下，現(xiàn)貨價(jià)格有望加速下跌，因此盤面價(jià)格有望呈現(xiàn)偏弱走勢。

【錳硅】

錳硅：受黑色板塊整體走弱影響，昨日錳硅期價(jià)跳空低開后走弱，見低點(diǎn)后盤面震蕩回調(diào)。當(dāng)前現(xiàn)貨出廠價(jià)格下調(diào)至9300元/噸附近。主產(chǎn)區(qū)限電緩和、錳硅產(chǎn)量較前期低位持續(xù)回升，而受鋼材限產(chǎn)影響、需求端增幅受限。雖然電價(jià)有所上調(diào)，但焦炭價(jià)格高位回落、后市仍存進(jìn)一步下調(diào)預(yù)期，錳硅的成本支撐逐漸松動(dòng)。綜合來看，目前市場情緒較為悲觀，廠家及貿(mào)易商出貨積極，短期市價(jià)或仍將以偏弱運(yùn)行為主。

【硅鐵】

硅鐵：受黑色板塊整體走弱影響，昨日硅鐵期價(jià)跳空低開后弱勢下行，見低點(diǎn)后盤面震蕩回調(diào)。當(dāng)前主流出廠報(bào)價(jià)下調(diào)至9350元/噸附近。受鋼材限產(chǎn)影響，鋼廠對硅鐵的需求增幅受限；而硅鐵主產(chǎn)區(qū)用電緊張情況逐漸緩解、產(chǎn)量水平低位回升。雖然電價(jià)有所上調(diào)，但蘭炭價(jià)格跟隨煤價(jià)大幅回落，硅鐵成本支撐有所松動(dòng)，廠家挺價(jià)情緒轉(zhuǎn)弱。綜合來看，由于產(chǎn)量水平回升、成本支撐松動(dòng)、鋼招量價(jià)齊減，短期市價(jià)易跌難漲。

【動(dòng)力煤】

動(dòng)力煤：隔夜動(dòng)力煤期價(jià)窄幅震蕩，港口煤價(jià)仍維持在1080元/噸。隨著保供增產(chǎn)工作的推進(jìn)，煤炭產(chǎn)量持續(xù)增加；大秦線秋檢結(jié)束后日度發(fā)運(yùn)量維持在130萬噸以上的高位；北方四港庫存持續(xù)積累，目前已超過去年同期水平；下游電廠的補(bǔ)庫進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，存煤可用天數(shù)逐漸回升至安全標(biāo)準(zhǔn)。綜合來看，隨著市場供需格局的持續(xù)改善，后市煤價(jià)或仍存回落空間，需關(guān)注冬季電廠的日耗提升情況以及礦區(qū)產(chǎn)能的釋放情況。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：美國10月CPI上漲至6.2%，為1990年12月以來最高水平。對沖通脹邏輯推動(dòng)黃金突破走高，帶動(dòng)白銀走強(qiáng)。當(dāng)前貴金屬整體行情邏輯以交易美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策節(jié)奏以及通脹為主。高通脹使得目前美聯(lián)儲(chǔ)基金利率顯示的隱含概率顯示市場預(yù)計(jì)明年加息兩次以上的概率超90%，但貨幣政策收緊預(yù)期打滿的情況下抗通脹屬性占據(jù)主導(dǎo)。金銀短期利空兌現(xiàn)后的反彈后延續(xù)繼續(xù)保持強(qiáng)勢。

【銅】

銅：夜盤銅價(jià)延續(xù)震蕩整理，目前對中國未來需求擔(dān)憂與現(xiàn)貨緊張相互較力。目前銅價(jià)總體仍受現(xiàn)貨高升水和低庫存支撐。LME庫存繼續(xù)下降至近10萬噸附近，上期所庫存下降至3.7萬噸的低位。有調(diào)研顯示下游受限電影響較為明顯，但近期國內(nèi)動(dòng)力煤庫存回復(fù)正常，供電可能逐步回復(fù)正常，限電對需求影響可能逐步減小。銅價(jià)短期可能企穩(wěn)走強(qiáng)，總體振幅可能加大。建議關(guān)注智利礦山生產(chǎn)、銅下游開工情況、庫存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價(jià)震蕩整理，出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，受10月份冶煉產(chǎn)量可能下降影響。據(jù)安泰科數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)10月份鋅產(chǎn)量可能下降9%。隨著動(dòng)力煤價(jià)格的回落，電力供應(yīng)緊張趨于階段性恢復(fù)。但電力成本占鋅冶煉成本比重較高，成本支撐作用明顯。目前需求乏善可陳，總體供需雙弱。國內(nèi)庫存總體較低和LME庫存下降，支撐鋅價(jià)。預(yù)計(jì)鋅價(jià)短期可能企穩(wěn)反彈。建議關(guān)注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價(jià)夜盤小幅下跌?；久娣矫?，國內(nèi)社會(huì)庫存延續(xù)增加，截至11月8日在101.1萬噸，較上周末減少0.2萬噸，10月后首度回落。供應(yīng)方面，國慶節(jié)后青海寧夏兩地開始減產(chǎn)，總減產(chǎn)數(shù)量約7-8萬噸/月，貴州21日出臺(tái)政策預(yù)計(jì)對全部運(yùn)行產(chǎn)能限產(chǎn)。四季度國儲(chǔ)拋鋁延續(xù)，從目前國內(nèi)供需情況預(yù)測拋儲(chǔ)在消費(fèi)回落的情況下可能導(dǎo)致四季度鋁錠供應(yīng)過剩，但從平衡表看四季度市場過剩量不會(huì)太高。操作建議逢低買入。

【鎳】

鎳：鎳價(jià)大漲。政策方面由于印尼禁礦的政策方向以及對初級(jí)產(chǎn)品出口的限制仍在延續(xù)，需要繼續(xù)關(guān)注其政府的出口關(guān)稅政策。鎳鐵進(jìn)口的不確定性仍在，國內(nèi)鎳鐵價(jià)格存在上行風(fēng)險(xiǎn)。供應(yīng)方面，國內(nèi)鎳鐵受成本、限電影響維持偏緊，鎳板需求則受下游不銹鋼減產(chǎn)影響偏弱。預(yù)計(jì)鎳價(jià)震蕩運(yùn)行，短期可嘗試逢高做空。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價(jià)格震蕩?；久娣矫嫦蕻a(chǎn)造成供應(yīng)減少，前期江蘇省鎳鐵企業(yè)宣布執(zhí)行停產(chǎn)，不銹鋼排產(chǎn)同樣下降，市場擔(dān)憂不銹鋼供應(yīng)，后期下游消費(fèi)預(yù)計(jì)逐步轉(zhuǎn)弱。中長期看不銹鋼產(chǎn)能較多且存在增長空間，但短期價(jià)格受國內(nèi)限產(chǎn)政策影響較大走勢偏強(qiáng)。操作建議觀望或者逢低買入為主。

【鉛】

鉛：倫鉛下跌，滬鉛偏弱。產(chǎn)業(yè)上，11月04日國內(nèi)鉛錠社會(huì)庫存17.78萬噸，周度延續(xù)去庫7400噸。供應(yīng)端，10月全國電解鉛產(chǎn)量24.45萬噸，環(huán)比降6.52%，主要受限電、減產(chǎn)檢修影響。伴隨限電緩解，再生鉛煉廠利潤修復(fù)，11月電解鉛產(chǎn)量預(yù)期環(huán)比上升。需求端，國內(nèi)電動(dòng)自行車鉛蓄電池企業(yè)限電影響延續(xù)，消費(fèi)淡季不淡。整體上，供應(yīng)恢復(fù)背景下，建議輕倉試空為主。

【錫】

錫：倫錫下跌，滬錫反彈。海外市場，全球第三大精煉錫制造商MSC此前已入市買礦恢復(fù)生產(chǎn)，10月份運(yùn)營產(chǎn)能已恢復(fù)至80%附近，市場供應(yīng)短缺預(yù)期緩解。國內(nèi)10月份精煉錫產(chǎn)量14443噸，環(huán)比增加10.95%。廣西地區(qū)受限電影響減弱，供給預(yù)期寬松與限電影響需求情況仍存在，國內(nèi)錫錠庫存處于低位。整體上，錫供應(yīng)存寬松預(yù)期，滬錫高位震蕩走勢。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】

糖：糖價(jià)夜盤出現(xiàn)回調(diào)。截至11月1日巴西中南部雙周甘蔗壓榨量1702.3萬噸，同比下降36.79%；雙周糖產(chǎn)量85.8萬噸，同比減少50.55%，累計(jì)產(chǎn)糖3121.6萬噸，同比下降14.27%。總體而言，巴西中南部壓榨臨近尾聲，后期關(guān)注巴西甘蔗生長季天氣、糖去庫存速度以及乙醇價(jià)格對新榨季制糖比的指引。同時(shí)原糖市場也將繼續(xù)關(guān)注北半球需求、開榨情況，另外宏觀方面原油價(jià)格擾動(dòng)也將對糖價(jià)產(chǎn)生影響，目前巴西乙醇跟隨原油價(jià)格上漲到20美分/磅一帶，對全球糖價(jià)形成支撐。糖會(huì)上預(yù)期國內(nèi)新榨季產(chǎn)量在1020萬噸左右，低于上榨季的1066萬噸。策略上，SR01合約可以逢回調(diào)后在5700-5800一帶買入，同時(shí)套利交易者可以進(jìn)行買SR01空SR05的月差正套交易。

【生豬】

生豬：生豬期貨繼續(xù)小幅波動(dòng)。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價(jià)16.99元/公斤，比上一日上漲0.03元/公斤?？傮w而言，3季度豬價(jià)大幅下跌至盈虧線之下，生豬均重、屠宰情況均出現(xiàn)改善。目前看短期收購好轉(zhuǎn)持續(xù)，同時(shí)現(xiàn)貨已經(jīng)升水期貨，但中長期去庫存仍需時(shí)間，短期投資者可以逢回調(diào)買入01合約并在反彈后止盈，長期投資者可以等待市場情緒最悲觀后再擇機(jī)入場做多。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨尾盤上漲?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋商品果3.6元/斤，與上一日比持平；陜西洛川75#商品果收購價(jià)4.0元/斤，與上一日比持平。受到前期價(jià)格不利天氣影響，西北蘋果個(gè)頭偏小，山東蘋果果銹偏多，同時(shí)次果價(jià)格低刺激走貨快，降低蘋果入庫量。截至11月4日，山東產(chǎn)區(qū)庫容比62.33%，陜西庫容比55.18%。全國蘋果產(chǎn)區(qū)開始進(jìn)入入庫后期。新季蘋果基本面正在發(fā)生變化。建議空頭在回調(diào)后平倉，多頭等待回調(diào)后開多。

【油脂】

油脂：夜盤油脂延續(xù)日間上漲，Y2201收盤于9490，漲幅2.97%，棕櫚油P2201收盤于9374，漲幅3.31%，菜油OI2201收盤于12564，漲幅3.21%。MPOB 10月報(bào)告中盡管產(chǎn)量環(huán)比小幅增加，但是仍處于歷年低位，而11月開始進(jìn)入減產(chǎn)周期，馬印兩國11月出口關(guān)稅稅差拉大后，前10日出口好轉(zhuǎn)，關(guān)注后續(xù)出口狀況。上周國內(nèi)豆油庫存小幅回落，棕櫚油入庫緩慢，庫存再次降低，國內(nèi)油脂庫存仍處于低位，但是隨著壓榨回升，豆油現(xiàn)貨基差預(yù)計(jì)繼續(xù)回落，油脂單邊處于高位震蕩走勢。

【豆粕】

粕：11月10日(星期三)CBOT大豆收盤上漲。01月大豆收1218.00美分/蒲式耳，漲幅0.50%。M2201收盤于3142，漲幅1.00%，RM2201收盤于2644，漲幅0.95%。周度美豆收割進(jìn)度略低于預(yù)期，usda11月報(bào)告中美豆新作單產(chǎn)不增反減，產(chǎn)量低于預(yù)期，產(chǎn)量下調(diào)量不及出口下調(diào)量，導(dǎo)致庫存雖然不及市場預(yù)期的3.62億蒲式耳，但是上調(diào)2000萬蒲式耳至3.4億蒲式耳，報(bào)告偏利多。國內(nèi)大豆榨利修復(fù)，市場預(yù)期11月我國大豆到港1030萬噸，隨著國內(nèi)豆粕壓榨回升，現(xiàn)貨基差將回落。巴西播種進(jìn)度快于往年，預(yù)計(jì)上市時(shí)間也早于往年，與美豆競爭出口，盡管報(bào)告出乎市場預(yù)期下調(diào)單產(chǎn)，但是大方向美豆預(yù)計(jì)偏弱為主，國內(nèi)豆粕單邊逢高做空。

【棉花】

棉花：鄭棉夜盤偏強(qiáng)震蕩。USDA供需報(bào)告利好不足，全球棉花期末庫存有所下調(diào)，但全球棉花產(chǎn)量增幅有所擴(kuò)大。新一輪儲(chǔ)備棉落地，10日起開始2021年第二批中央儲(chǔ)備棉投放，總量60萬噸，政策面打壓持續(xù)。目前國內(nèi)新棉收購進(jìn)入后期，成本基本確定，折皮棉成本仍多在23000元/噸之上，盤面依然處于貼水狀態(tài)。當(dāng)前籽棉成本對棉價(jià)仍有較強(qiáng)支撐，疊加倉單庫存低位，棉價(jià)難有大跌，但下游需求依舊疲弱，成品累庫明顯，限制鄭棉上漲空間，短期鄭棉預(yù)計(jì)延續(xù)區(qū)間震蕩。