大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：10日港口現(xiàn)貨成交82.1萬噸，環(huán)比上漲24%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為38萬噸，環(huán)比上漲8.6%），本周平均每日成交76.2萬噸，環(huán)比下降9.3% 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨605，折合盤面676.8，01合約基差140.3；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格380，折合盤面574.8，01合約基差38.3，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存14703.83萬噸，環(huán)比增加54.4萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量回升，國內(nèi)到港量小幅回升。河北地區(qū)燒結(jié)限產(chǎn)趨嚴(yán)，壓港緩解，入庫量高位，疊加疫情影響部分港口疏港量，累庫明顯。限產(chǎn)成為常態(tài)，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下行，終端需求乏力。同時(shí)海運(yùn)費(fèi)拐頭，進(jìn)口礦落地成本進(jìn)一步下移。在港口累庫與采暖季的背景下，預(yù)計(jì)礦價(jià)表現(xiàn)偏弱為主。I2201：空單持有，上破550止損

動(dòng)力煤：

1、基本面：截止11月5日全國72家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)939.2萬噸，日耗50.6萬噸，可用天數(shù)18.6天。保供令全國統(tǒng)調(diào)電廠存煤水平快速提升，港口庫存低位回升，市場報(bào)價(jià)中，坑口價(jià)格繼續(xù)回落，港口價(jià)格持穩(wěn) 中性

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價(jià)現(xiàn)貨1100，01合約基差216.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存559萬噸，環(huán)比增加4萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：煤礦堅(jiān)持貫徹落實(shí)保供穩(wěn)價(jià)政策，主產(chǎn)地生產(chǎn)供應(yīng)持續(xù)改善，內(nèi)蒙地區(qū)受降雪和疫情雙重影響，汽運(yùn)受限。限價(jià)持續(xù)推進(jìn)中，大秦線運(yùn)力有所恢復(fù)，北方港口庫存低位回升。全國大范圍寒潮來襲，近期氣溫出現(xiàn)明顯回落，民用電負(fù)荷將明顯增加，同時(shí)北方供暖提前，預(yù)計(jì)短期盤面下方有所支撐。ZC2201：關(guān)注850支撐位

焦煤：

1、基本面：煤礦開工率多維持偏高位，且電煤價(jià)格大幅下降，配焦煤供應(yīng)有所增加，焦煤市場供需轉(zhuǎn)好，然下游市場采購意向減弱，部分煤種出貨情況不及預(yù)期，甚有滯銷現(xiàn)象，煤礦報(bào)價(jià)仍有下調(diào)預(yù)期；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)3680，基差1439.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存718.53萬噸，港口庫存396萬噸，獨(dú)立焦企庫存685.8萬噸，總體庫存1800.33萬噸，較上周增加5.02萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：各地發(fā)布環(huán)保限產(chǎn)政策，焦鋼企業(yè)限產(chǎn)范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，對原料煤需求或繼續(xù)減弱，疊加發(fā)改委降價(jià)指示，市場情緒走弱，綜合來看，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤市場穩(wěn)中趨弱運(yùn)行。焦煤2201：2220-2270區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：近期下游鋼廠對焦炭采購積極性降低，焦企銷售情況稍顯不佳，且焦炭價(jià)格下跌，焦企利潤收縮，少數(shù)焦企已虧損，部分焦企有主動(dòng)限產(chǎn)現(xiàn)象，當(dāng)前焦企心態(tài)較弱，部分已接受第三輪提降；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)3750，基差830；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存405.88萬噸，港口庫存120.8萬噸，獨(dú)立焦企庫存50.38萬噸，總體庫存577.06萬噸，較上周減少5.53萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：當(dāng)前市場看空預(yù)期較強(qiáng)，焦企有明顯累庫現(xiàn)象，目前多積極出貨，鋼廠限產(chǎn)、檢修情況增加，對焦炭多按需采購，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭市場或?qū)⒗^續(xù)偏弱運(yùn)行。焦炭2201：2950-3000區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：上周供應(yīng)端限產(chǎn)政策供給端高爐開工率低位再次下行，實(shí)際產(chǎn)量小幅回落，總體繼續(xù)受限產(chǎn)政策壓制；需求方面建材成交量繼續(xù)低于同期，表觀消費(fèi)未能延續(xù)反彈，天氣轉(zhuǎn)冷淡季來臨，總體來看供需雙弱延續(xù)；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4820.4，基差574.4，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存533.95萬噸，環(huán)比減少4.33%，同比減少13.06%；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增；偏空

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格日內(nèi)觸底反彈，但短期仍處低位，現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)較大補(bǔ)跌，基差有所收縮，本周預(yù)計(jì)短期螺紋價(jià)格低位震蕩為主，操作上4200-4350區(qū)間輕倉操作。

熱卷：

1、基本面：熱卷當(dāng)前保持供需雙弱局面，供應(yīng)端板材產(chǎn)量低位觸底反彈小幅回升，但受整體開工率和政策壓制短期難有增量。需求方面下游制造業(yè)節(jié)后仍受雙控影響，上周表觀消費(fèi)仍未有改善，繼續(xù)低于同期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)4700，基差237，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存251.02萬噸，環(huán)比減少0.59%，同比減少7.1%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、結(jié)論：昨日熱卷期貨價(jià)格有所反彈，現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)較大補(bǔ)跌，預(yù)計(jì)本周反彈空間不大，操作上建議日4520-4650區(qū)間輕倉操作。

玻璃：

1、基本面：原料、燃料等生產(chǎn)成本下降，玻璃生產(chǎn)利潤企穩(wěn)回升，產(chǎn)量剛性、維持高位；終端地產(chǎn)資金緊張短期難以有效好轉(zhuǎn)，工程進(jìn)度仍處于推遲狀態(tài)，下游加工廠訂單不足，浮法廠原片出貨承壓，剛性需求仍將延后；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨1983元/噸，F(xiàn)G2201收盤價(jià)為1611元/噸，基差為372元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止11月4日當(dāng)周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)總庫存203.25萬噸，較前一周上漲2.65%，處于5年均值之上；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：玻璃成本支撐走弱，庫存持續(xù)累積、基本面依然偏弱，短期預(yù)計(jì)低位震蕩偏空運(yùn)行為主。玻璃FG2201：日內(nèi)1600-1670區(qū)間操作

2

---能化

原油2112：

1.基本面：民主黨施壓拜登考慮釋放戰(zhàn)略儲(chǔ)備原油，不排除祭出石油出口禁令；根據(jù)經(jīng)合組織的綜合領(lǐng)先指標(biāo)，全球經(jīng)濟(jì)疫情后的復(fù)蘇恐怕很快就會(huì)觸頂；白宮沒有宣布釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，但表示將繼續(xù)研究所有可用的工具來限制高油價(jià)對消費(fèi)者的影響；中性

2.基差：11月9日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為82.53美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為84.40美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為81.97美元/桶，基差24.75元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至11月5日當(dāng)周API原油庫存減少248.5萬桶，預(yù)期增加190萬桶；美國至11月5日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加212.5萬桶，實(shí)際增加100.2萬桶；庫欣地區(qū)庫存至11月5日當(dāng)周減少3.4萬桶，前值減少91.6萬桶；截止至11月10日，上海原油庫存為628.7萬桶，不變；中性

4.盤面：20日均線偏平，價(jià)格在均線附近；中性

5.主力持倉：截止11月2日，CFTC主力持倉多減；截至11月2日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結(jié)論：隔夜EIA庫存整體中性，上游原油累庫下游繼續(xù)去庫，消費(fèi)較好，不過美國公布的10月CPI同比升幅達(dá)到了1900年以來的最高水平，市場開始關(guān)注宏觀面的風(fēng)險(xiǎn)性，美國總統(tǒng)拜登面臨來自民主黨越來越大的壓力，他們要求采取措施，包括可能禁止石油出口和從國家戰(zhàn)略儲(chǔ)備中釋放原油，以解決汽油價(jià)格上漲的問題，夜盤原油因此下挫，后續(xù)波動(dòng)趨于增加，投資者謹(jǐn)慎操作，短線518-530區(qū)間操作，長線空單輕倉持有。 

甲醇2201： 

1、基本面：本周國內(nèi)甲醇市場整體表現(xiàn)欠佳，內(nèi)地市場受上游庫存增加、期貨不穩(wěn)以及需求未如期恢復(fù)影響，整體交投偏弱，產(chǎn)區(qū)價(jià)格不斷走弱，預(yù)計(jì)或傳導(dǎo)至各內(nèi)地市場。港口維持期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)，雖基差走強(qiáng)，然絕對價(jià)格下跌，且內(nèi)外盤成本松動(dòng)亦導(dǎo)致支撐減弱，短期關(guān)注基差變化以及內(nèi)地/港口貨物流向；偏空

2、基差：11月10日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2840元/噸，基差151，期貨相對現(xiàn)貨貼水；偏多

3、庫存：截至2021年11月4日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫存總量為55.9萬噸，較上周同期降9.1萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在31萬噸附近，較前期降4萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、結(jié)論：國內(nèi)甲醇市場差異調(diào)整，周末期間內(nèi)地局部受降雪影響運(yùn)費(fèi)多有上移。周初陜蒙主流價(jià)調(diào)整至2600-2620元/噸，基于當(dāng)前貿(mào)易商補(bǔ)貨，聞陜北部分新單有停售；隔夜動(dòng)力煤期貨價(jià)格低位運(yùn)行，甲醇弱勢運(yùn)動(dòng)，短期預(yù)計(jì)市場低位整理為主，未來關(guān)注四季度天然氣影響或?yàn)橄乱徊ǔ醋鳠狳c(diǎn)，投資者謹(jǐn)慎操作，短線2600-2750區(qū)間操作，長線多單持有。

天膠：

1、基本面：供需雙弱 偏空。

2、基差：現(xiàn)貨12950,基差-1130 偏空

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論: 空單持有

燃料油：

1、基本面：成本端原油高位震蕩；全球煉廠秋檢結(jié)束、開工率提升，西方至新加坡發(fā)貨量大幅增加，燃油供給偏松；中東、南亞采購高硫燃油發(fā)電轉(zhuǎn)向淡季，疊加國際天然氣價(jià)格回落，燃油季節(jié)性和經(jīng)濟(jì)性提振作用減弱；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)2985元/噸，F(xiàn)U2201收盤價(jià)為2963元/噸，基差為22元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止11月4日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2232萬桶，較前一周增加2.39%，處于5年均值之上；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：成本端原油支撐仍存、燃油自身基本面偏弱，短期燃油預(yù)計(jì)維持震蕩運(yùn)行為主。燃料油FU2201：日內(nèi)2910-2990區(qū)間操作

PVC：

1、基本面：近期隨著煤炭價(jià)格的逐步企穩(wěn)，部分煤化工產(chǎn)品開始止跌，但是上游電石價(jià)格開始大幅度下挫，作為電石下游的PVC受到巨大沖擊，成本端的支撐明顯減弱，市場情緒延續(xù)悲觀，期現(xiàn)貨市場不斷下挫，短期并未看見PVC企穩(wěn)跡象，仍有繼續(xù)下跌可能。持續(xù)關(guān)注政策走向、原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨9575，基差722，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會(huì)庫存環(huán)比降9.5%至14.86萬噸；偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2201：日內(nèi)偏多操作。

瀝青： 

1、基本面：本周華東部分主營煉廠間歇生產(chǎn)為主，北方地區(qū)個(gè)別地?zé)捫》诞a(chǎn)，預(yù)計(jì)本周瀝青總產(chǎn)量環(huán)比下降2.47%。全國性寒潮天氣將自西向東、自北向南影響我國大部地區(qū)，降雨降溫天氣將會(huì)使得需求出現(xiàn)斷層式下降。短期預(yù)計(jì)市場維持弱勢震蕩為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3000，基差-32，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少5.3%為38.5%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2112：日內(nèi)偏空操作。

PTA：

1、基本面：成本端波動(dòng)劇烈，油價(jià)高位震蕩，終端開工受供電因素影響寬幅波動(dòng)，下游聚酯產(chǎn)品利潤回落 偏空

2、基差：現(xiàn)貨5045，01合約基差-133，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存5.2天，環(huán)比減少0.1天 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：PTA方面，近期負(fù)荷提升至偏高水平，供應(yīng)回升明顯，但短期北方寒潮，遼寧部分港口封港，大連PTA外發(fā)受限。聚酯方面，浙江地區(qū)限電政策放開，后期聚酯負(fù)荷預(yù)計(jì)提升，終端投機(jī)需求減弱，下游多以消耗備貨為主，聚酯工廠庫存回流，原料采購積極性較弱。短期跟隨成本運(yùn)行。TA2201：5000-5250區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：由于現(xiàn)貨價(jià)格相較前期跌幅明顯，各工藝路線利潤處于低位，8日CCF口徑庫存為63.8萬噸，環(huán)比增加4.8萬噸，港口庫存小幅積累 中性

2、基差：現(xiàn)貨5500，01合約基差41，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存59.98萬噸，環(huán)比增加1.58萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：成本端方面，油價(jià)高位震蕩，煤價(jià)受政策監(jiān)管影響中樞下移。EO經(jīng)濟(jì)效益明顯優(yōu)于EG，部分聯(lián)產(chǎn)裝置進(jìn)行產(chǎn)品調(diào)整，國內(nèi)供應(yīng)仍維持低位運(yùn)行，關(guān)注限電放松下浙石化乙二醇新裝置推進(jìn)情況。近期港口封航影響下入庫速度放緩，中旬起外輪到貨將陸續(xù)減少，供需累庫有限。EG2201：5200-5500區(qū)間操作

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間下跌，L盤面回落企穩(wěn)。10月底國務(wù)院發(fā)布碳達(dá)峰碳中和意見，文件中提到，未納入國家有關(guān)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的，一律不得新建改擴(kuò)建煉油和新建乙烯、對二甲苯、煤制烯烴項(xiàng)目，長期看限制了煤制工藝產(chǎn)能擴(kuò)張，短期支撐仍在成本端。供應(yīng)端上月底及本月初數(shù)套檢修裝置重啟時(shí)間待定。PE農(nóng)膜需求尚可，利潤不佳。兩油庫存中性，倉單高位回落，乙烯CFR東北亞價(jià)格1161（-0），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)9250（-25），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2201基差385，升貼水比例4.3%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存68萬噸（-2），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，增多，偏多；

6. 結(jié)論：L2201日內(nèi)8750-8950震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間下跌，PP盤面回落企穩(wěn)。10月底國務(wù)院發(fā)布碳達(dá)峰碳中和意見，文件中提到，未納入國家有關(guān)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的，一律不得新建改擴(kuò)建煉油和新建乙烯、對二甲苯、煤制烯烴項(xiàng)目，長期看限制了煤制工藝產(chǎn)能擴(kuò)張，短期支撐仍在成本端。供應(yīng)端11月初檢修偏多，部分煤化工裝置推遲至22年開車。bopp膜利潤好。兩油庫存中性，倉單新高，丙烯CFR中國價(jià)格1051（-0），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8620（+20），中性；

2. 基差：PP主力合約2201基差33，升貼水比例0.4%，中性；

3. 庫存：兩油庫存68萬噸（-2），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2201日內(nèi)8400-8650震蕩操作；

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：10月馬棕庫存增庫4.42%，報(bào)告基本符合預(yù)期，MPOB報(bào)告利空，市場已提前消化，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加8.71%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進(jìn)口或通常，且?guī)齑娓?。偏?/p>

2.基差：豆油現(xiàn)貨10150，基差560，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：11月5日豆油商業(yè)庫存87萬噸，前值88萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝上。中性

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆庫銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國補(bǔ)庫空間大。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。全球能源緊缺預(yù)期，對生柴原料支撐。從基本面方面來看有上行空間。關(guān)稅方便印度取消毛棕櫚油關(guān)稅同樣利多馬來出口，棕櫚油競價(jià)調(diào)整或結(jié)束，短期來看利空出盡。市場不確定性消除后多頭再度大舉增倉，減產(chǎn)季及需求恢復(fù)，以及美豆的利多為多頭增加信心。豆油Y2201：9290附近回落做多

棕櫚油

1.基本面：10月馬棕庫存增庫4.42%，報(bào)告基本符合預(yù)期，MPOB報(bào)告利空，市場已提前消化，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加8.71%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進(jìn)口或通常，且?guī)齑娓?。偏?/p>

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨9924，基差550，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：11月5日棕櫚油港口庫存49萬噸，前值39萬噸，環(huán)比+10萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝上。中性

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆庫銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國補(bǔ)庫空間大。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。全球能源緊缺預(yù)期，對生柴原料支撐。從基本面方面來看有上行空間。關(guān)稅方便印度取消毛棕櫚油關(guān)稅同樣利多馬來出口，棕櫚油競價(jià)調(diào)整或結(jié)束，短期來看利空出盡。市場不確定性消除后多頭再度大舉增倉，減產(chǎn)季及需求恢復(fù)，以及美豆的利多為多頭增加信心。棕櫚油P2201：9170附近回落做多或觀望

菜籽油

1.基本面：10月馬棕庫存增庫4.42%，報(bào)告基本符合預(yù)期，MPOB報(bào)告利空，市場已提前消化，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加8.71%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進(jìn)口或通常，且?guī)齑娓?。偏?/p>

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨12914，基差350，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：11月5日菜籽油商業(yè)庫存35萬噸，前值34萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝上。中性

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆庫銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國補(bǔ)庫空間大。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。全球能源緊缺預(yù)期，對生柴原料支撐。從基本面方面來看有上行空間。關(guān)稅方便印度取消毛棕櫚油關(guān)稅同樣利多馬來出口，棕櫚油競價(jià)調(diào)整或結(jié)束，短期來看利空出盡。市場不確定性消除后多頭再度大舉增倉，減產(chǎn)季及需求恢復(fù)，以及美豆的利多為多頭增加信心。菜籽油OI2201：12360附近回落做多或觀望

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，11月美農(nóng)報(bào)稍利多豆類，1200關(guān)口技術(shù)性反彈，但巴西大豆播種進(jìn)展良好增產(chǎn)預(yù)期限制漲幅。國內(nèi)豆粕低位震蕩回升，美豆反彈帶動(dòng)和技術(shù)性反彈，短期豆粕維持區(qū)間震蕩。國內(nèi)豆粕價(jià)格前期回落至震蕩區(qū)間底部區(qū)域反彈，反彈高度看美豆產(chǎn)量和南美大豆種植情況。國內(nèi)豆粕需求短期偏淡，但四季度整體預(yù)期良好，油廠成交近期有所增加，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面價(jià)格，國內(nèi)豆粕供需整體相對均衡，價(jià)格維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3310（華東），基差187，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存59.68萬噸，上周50.7萬噸，環(huán)比增加17.71%，去年同期90.82萬噸，同比減少34.29%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1200附近震蕩；國內(nèi)供需相對均衡，受美豆帶動(dòng)低位震蕩，關(guān)注美國大豆出口和南美大豆播種情況。

豆粕M2201：短期3130至3190區(qū)間震蕩。期權(quán)買入的淺虛值看漲期權(quán)沖高減持。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回升，豆粕回升帶動(dòng)和國內(nèi)需求預(yù)期良好支撐技術(shù)性反彈，短期菜粕低位技術(shù)性反彈區(qū)間震蕩維持。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和近期國外新冠疫情影響顆粒粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，菜粕節(jié)后庫存回升壓制現(xiàn)貨價(jià)格，而菜粕水產(chǎn)需求良好和現(xiàn)貨升水支撐盤面價(jià)格。偏多

2.基差：現(xiàn)貨2680，基差52，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存1.6萬噸，上周1.22萬噸，環(huán)比增加31.15%，去年同期0.6萬噸，同比增加167%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕維持震蕩格局，菜粕需求預(yù)期較好支撐價(jià)格，加上菜粕現(xiàn)貨升水支撐菜粕底部價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)油菜籽供應(yīng)情況。

菜粕RM2201：短期2640至2700區(qū)間震蕩，期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收漲，11月美農(nóng)報(bào)稍利多豆類，1200關(guān)口技術(shù)性反彈，但巴西大豆播種進(jìn)展良好增產(chǎn)預(yù)期限制漲幅。國內(nèi)大豆盤面沖再度沖高，短期技術(shù)性回升，整體延續(xù)震蕩偏強(qiáng)格局?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆仍舊偏緊，農(nóng)戶有惜售情緒，但國內(nèi)外價(jià)差過大限制盤面高度，整體或維持高位震蕩。國產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆呈有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨6200，基差-278，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存424.17萬噸，上周456.9萬噸，環(huán)比減少7.16%，去年同期573.71萬噸，同比減少26.07%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1200附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨短期高位技術(shù)性整理，整體震蕩偏強(qiáng)。

豆一A2201：短期6420至6520區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

玉米：

1、基本面：生豬養(yǎng)殖利潤扭虧為盈，提振玉米飼用需求；11月份USAD報(bào)告調(diào)高2021/2022年度美國玉米產(chǎn)量，單產(chǎn)創(chuàng)記錄新高，全球玉米年末庫存預(yù)估上修；進(jìn)口玉米拍賣成交率回暖，短期降溫降雪影響新糧上市節(jié)奏；截止11月3日，國內(nèi)深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比增5.56%，年同比降4.43%；冷冬效應(yīng)，玉米下游屯糧氛圍較濃；玉米小麥價(jià)差回升，料玉米飼用需求環(huán)比上漲；中性

2、基差：11月10日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2690元/噸，01合約基差-37元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：11月3日，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在274.2萬噸，周環(huán)比降0.6%；10月29日，北方港口庫存報(bào)233萬噸，周環(huán)比降7.17%；廣東港口玉米庫存報(bào)52.7萬噸，周環(huán)比降5.89%；偏多

4、盤面：MA20向上，01合約期價(jià)收于MA20上方，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：短期降溫降雪仍影響新糧上市節(jié)奏，但未來10日內(nèi)天氣轉(zhuǎn)好，利于玉米收割，供應(yīng)或逐漸寬松，期價(jià)上方高度有限。盤面上，01合約期價(jià)重新收復(fù)日線BOLL（20,2）上軌線，布林敞口繼續(xù)向上，上軌線爭奪行情中，前期多單背靠上軌線逢高止盈。C2201區(qū)間：2700-2750

生豬：

1、基本面：豬糧比、豬料比回升，收儲(chǔ)工作或延后；全國大范圍降溫降雪，豬肉消費(fèi)料回暖，出現(xiàn)屯肉現(xiàn)象；臘肉灌腸消費(fèi)正當(dāng)時(shí)；養(yǎng)殖端“抗價(jià)”情緒較濃；國內(nèi)新冠疫情有所升溫，集中性消費(fèi)受限；仔豬當(dāng)烤豬賤賣、豬場項(xiàng)目“爛尾”工程增加，后期大豬供應(yīng)存擔(dān)憂；仔豬與中豬存欄雖有下滑，但仍處年內(nèi)高位；中性

2、基差：11月10日，現(xiàn)貨價(jià)17030元/噸，01合約基差830元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：截止9月31日，生豬存欄量43764萬頭，年同比增18.2%；能繁母豬存欄量4459萬頭，月環(huán)比降1.69%，年同比增16.7%；偏空

4、盤面：MA20向上，01合約期價(jià)收于MA20下方，中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空 

6、結(jié)論：短期供應(yīng)壓力依舊，全國大范圍降溫降雪，生豬運(yùn)輸料受阻，受屯肉現(xiàn)象影響，限制豬價(jià)跌幅。盤面上，01合約期價(jià)收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，布林敞口收窄，短期或進(jìn)入盤整走勢，震蕩區(qū)間操作為主。LH2201區(qū)間：15800-16500

白糖：

1、基本面：2021年9月底，20/21年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖1066.66萬噸；全國累計(jì)銷糖961.8萬噸；銷糖率90.2%（去年同期94.6%）。2021年9月中國進(jìn)口食糖87萬噸，同比增加33萬噸，同比增加37萬噸，20/21榨季截止9月累計(jì)進(jìn)口糖633萬噸，同比增加258萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5760，基差-372（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫存：截至9月底20/21榨季工業(yè)庫存104.86萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結(jié)論：白糖主力合約雖然創(chuàng)出新高，但連續(xù)單邊上漲行情目前可能性不大。繼續(xù)維持震蕩偏多判斷，走勢進(jìn)三退二，總體重心緩慢上移，不追高，短多適當(dāng)高位獲利減持，等待回落接多。

棉花：

1、基本面：USDA11月報(bào)告略偏多。11月10日儲(chǔ)備棉投放成交率48.73%，平均成交價(jià)格20172元/噸，折3128價(jià)格21580/噸。9月份我國棉花進(jìn)口7萬噸，環(huán)比下降22.2%，2021年累計(jì)進(jìn)口184萬噸，同比增加32%。農(nóng)村部11月：產(chǎn)量573萬噸，進(jìn)口250萬噸，消費(fèi)820萬噸，期末庫存760萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)22471，基差871（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度11月預(yù)計(jì)期末庫存760萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近，中性。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6：結(jié)論：美棉偏強(qiáng)。鄭棉一直維持橫盤整理，消化前期漲幅。新棉價(jià)格高于期貨將近1500，關(guān)注價(jià)差回歸情況。01合約盤中快速回落短多。

4

---金屬

黃金

1、基本面：美國CPI同比上漲6.2%，創(chuàng)1990年以來最大升幅；標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)一個(gè)月最大跌幅，美國通脹率高企刺激加息預(yù)期；美元指數(shù)大幅上漲0.99%報(bào)94.8998，創(chuàng)7月以來最高；受美國通脹率高于預(yù)期的影響，美債收益率大幅上漲， 10年期美債收益率上漲11.35個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.5493%；現(xiàn)貨黃金創(chuàng)下近五個(gè)月來最高點(diǎn)，最高觸及1868.57美元，大幅回落收于1849.27美元/盎司，收漲0.96%，早盤在1850左右震蕩；中性

2、基差：黃金期貨377.46，現(xiàn)貨375.84，基差-1.62，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3093千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：通脹大幅上漲超預(yù)期，金價(jià)大幅走高；COMEX黃金期貨收漲1.14%報(bào)1851.6美元/盎司；今日關(guān)注歐洲經(jīng)濟(jì)公報(bào)、英國三季度GDP；美國通脹數(shù)據(jù)飆升，美元、債券收益率、黃金齊漲，實(shí)屬罕見，實(shí)際收益率較低對金價(jià)有所支撐。金價(jià)沖高后收到高美元和債券收益率壓制金價(jià)，金價(jià)回落。加息預(yù)期繼續(xù)升溫，但似乎對金價(jià)壓制明顯減輕，通脹預(yù)期占據(jù)上風(fēng)，那么金價(jià)將繼續(xù)受通脹支撐，金價(jià)上破6月以來壓力位，上行可能性較大。滬金2112：371-384偏多操作。

白銀

1、基本面：美國CPI同比上漲6.2%，創(chuàng)1990年以來最大升幅；標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)一個(gè)月最大跌幅，美國通脹率高企刺激加息預(yù)期；美元指數(shù)大幅上漲0.99%報(bào)94.8998，創(chuàng)7月以來最高；受美國通脹率高于預(yù)期的影響，美債收益率大幅上漲， 10年期美債收益率上漲11.35個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.5493%；現(xiàn)貨白銀沖高回落，最高達(dá)25.122美元/盎司，達(dá)8月以來最高，回落收于24.601美元/盎司，收漲1.27%，早盤在24.6左右震蕩；中性

2、基差：白銀期貨5005，現(xiàn)貨4972，基差-33，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2230478千克，環(huán)比增加6612千克；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)大幅走高，但受工業(yè)屬性影響回落明顯；COMEX白銀期貨收漲1.63%報(bào)24.715美元/盎司；銀價(jià)依舊主要跟隨金價(jià)為主，通脹預(yù)期高漲，銀價(jià)跟隨金價(jià)走高，多頭力量有所升溫，或繼續(xù)走高。滬銀：4950-5150區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，10月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.2%，比上月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)低于臨界點(diǎn)，制造業(yè)景氣度有所減弱；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨70680，基差350,升水期貨；偏多。

3、庫存：11月10日銅庫存減少3425噸至106125噸，上期所銅庫存較上周減少11845噸至37482噸；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，多翻空；偏空。

6、結(jié)論：在全球?qū)捤墒站o預(yù)期和南供應(yīng)增加背景下，市場情緒影響較大，短期震蕩為主，滬銅2112：69500~71500區(qū)間操作，持有cu2112c76000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：雙控下鋁產(chǎn)量受限，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨18490，基差-505，貼水期貨，偏空。

3、庫存：期所鋁庫存較上周增加19680噸至307005噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價(jià)，短期鋁價(jià)波動(dòng)比較大，滬鋁2112：觀望為主。

鎳：

1、基本面：從中長線來看，全球原生鎳供需仍然偏緊，新能源車高速發(fā)展仍給下游需求帶來提升，但從原生供需來看，短缺已經(jīng)收窄，明年預(yù)計(jì)或開始過剩。短期來看，價(jià)格下行受到美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議影響，以及周邊商品價(jià)格下跌影響?，F(xiàn)貨市場表現(xiàn)積極，中小鋼企采購積極。但鎳豆需求受到雙控影響，硫酸鎳過剩。鎳鐵價(jià)格繼續(xù)堅(jiān)挺，升水電解鎳板較多，替代效應(yīng)明顯，這是下方支撐反彈的主要原因。不銹鋼庫存下降，但300系再次回升，說明300系的需求并不是太理想，期貨貼水較多，成本線下或開始慢慢得到支撐。中性

2、基差：現(xiàn)貨144350，基差1300,偏多

3、庫存：LME庫存133002，-1170，上交所倉單6752，+510，偏多

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：滬鎳12：回落做多，下破14萬則出局，站上20均線可暫持。

滬鋅:

1、基本面：外媒10月20日消息：世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS )公布的最新數(shù)據(jù)報(bào)告顯示：2021年1-8月全球鋅市供應(yīng)短缺12.8萬噸，2020年全年供應(yīng)過剩61.4萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨23300，基差-30；中性。

3、庫存：11月10日LME鋅庫存較上日減少2675噸至187450噸，11月10日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少375至13531噸；偏多。

4、盤面：近期滬鋅震蕩走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為短缺；滬鋅ZN2112：多單嘗試，止損23000。

5

---金融期貨

股指：

1、基本面：隔夜美股科技股回調(diào)，昨日兩市日內(nèi)V行反轉(zhuǎn)，地產(chǎn)和生物醫(yī)藥板塊領(lǐng)漲，消費(fèi)板塊走弱；中性

2、資金：融資余額16959億元，增加32億元，滬深股凈賣出118億元；偏空

3、基差：IH2111貼水1.4點(diǎn)，IF2111貼水10.19點(diǎn)， IC2111貼水6.73點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約）， IC在20日均線上方，IF、IH在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力多減，IH主力空減，IC主力多增；中性

6、結(jié)論：國內(nèi)指數(shù)探底反彈，短期下方有一定支撐。IF2111：逢低試多，止損4760；IH2111：觀望為主；IC2111：逢低試多，止損7000。

國債：

1、基本面：央行公布數(shù)據(jù)顯示，10月末M2同比增長8.7%，高于市場預(yù)期的8.4%；新增人民幣貸款8262億元，同比多增1364億元。

2、資金面：11月10日央行公開市場進(jìn)行1000億逆回購，凈回籠500億元。

3、基差：TS主力基差為0.0331，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1219，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.1427，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：暫時(shí)觀望。