無論是城市老舊小區(qū)和商業(yè)街區(qū)玻璃門窗幕墻的更新美化還是建筑保溫隔熱能效的提升，玻璃都是不可或缺的。碳達峰碳中和時代，隨著建筑能效標(biāo)準(zhǔn)的提升，城市更新帶動的玻璃需求或超出市場預(yù)期。城市更新有望成為繼新建商品房竣工需求之后玻璃新的需求增長點。

玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存接近年內(nèi)高點

上周重點監(jiān)測省份玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存總量為4065萬重量箱，較前一周累庫105萬重量箱，周環(huán)比增加2.65%。重點地區(qū)玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存再創(chuàng)下半年新高，同時離一季度末的全年庫存高點又近了一步。從全國范圍來看，庫存迭創(chuàng)新高加重了市場擔(dān)憂情緒，地區(qū)間、企業(yè)間競爭性降價態(tài)勢有所加劇。

浮法玻璃主要應(yīng)用于建筑領(lǐng)域，與房地產(chǎn)周期密切相關(guān)。當(dāng)前，房地產(chǎn)領(lǐng)域拿地、新開工、銷售面積數(shù)據(jù)均走弱。房地產(chǎn)企業(yè)資金緊張削弱了玻璃需求預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，2021年前三季度，全國商品房銷售面積同比增長11.3%，兩年平均增長4.6%，比1—8月回落1.3個百分點。從月度數(shù)據(jù)來看，自2020年5月至2021年6月，期房銷售面積均創(chuàng)出當(dāng)月歷史新高。2021年三季度期房銷售面積同比下滑可部分歸因為房地產(chǎn)調(diào)控措施，同時去年的高基數(shù)效應(yīng)亦不容忽視。從絕對值來看，2021年三季度期房銷售面積小于過去兩年，但仍大于除此之外的以往任何年度。

據(jù)我們測算，銷售面積數(shù)據(jù)變化領(lǐng)先竣工數(shù)據(jù)1—2年，在連續(xù)三年的銷售面積高增長之后，7月開始的房地產(chǎn)銷售面積回落并不會立刻表現(xiàn)在竣工端。隨著房地產(chǎn)市場調(diào)控力度趨于穩(wěn)定，維護住房消費者合法權(quán)益保障交樓成為共識，玻璃的房地產(chǎn)竣工端需求在明年有望穩(wěn)定在相對高位，玻璃需求的基本盤依然穩(wěn)固。

城市更新將成為玻璃需求新增長極

日前，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部辦公廳發(fā)布關(guān)于開展城市更新試點工作的通知。北京、廈門、景德鎮(zhèn)等21個城市（區(qū)）將開展第一批城市更新試點工作。第一批試點自今年11月開始，為期2年，重點探索城市更新統(tǒng)籌謀劃機制，探索城市更新可持續(xù)模式及探索建立城市更新配套制度政策。

城市更新是一種將城市中已經(jīng)不適應(yīng)現(xiàn)代化社會生活的地區(qū)進行必要的、有計劃的改建活動，是一種推廣以節(jié)約利用空間和能源、復(fù)興衰敗城市地域、提高社會混合特性為特點的新型城市發(fā)展模式。第一批試點城市中，北京2000年及以前小區(qū)占比47%，成都2000年及以前小區(qū)占比30%，南京2000年及以前小區(qū)占比32%，從體量和更新改造需求方面都有較強的代表性。

值得注意的是，負(fù)責(zé)城市更新試點工作的是住建部建筑節(jié)能與科技司，碳達峰碳中和時代的城市更新一定有著更新的內(nèi)涵。近日國務(wù)院印發(fā)《2030年前碳達峰行動方案》中，明確提出加快更新建筑節(jié)能、市政基礎(chǔ)設(shè)施等標(biāo)準(zhǔn)，提高節(jié)能降碳要求。加強適用于不同氣候區(qū)、不同建筑類型的節(jié)能低碳技術(shù)研發(fā)和推廣，推動超低能耗建筑、低碳建筑規(guī)?；l(fā)展。加快推進居住建筑和公共建筑節(jié)能改造，持續(xù)推動老舊供熱管網(wǎng)等市政基礎(chǔ)設(shè)施節(jié)能降碳改造。提升城鎮(zhèn)建筑和基礎(chǔ)設(shè)施運行管理智能化水平，加快推廣供熱計量收費和合同能源管理，逐步開展公共建筑能耗限額管理。到2025年，城鎮(zhèn)新建建筑全面執(zhí)行綠色建筑標(biāo)準(zhǔn)。

當(dāng)前，玻璃期貨盤面已跌至成本線下方，生產(chǎn)企業(yè)競爭性降價進入白熱化，全行業(yè)虧損迫在眉睫，集中冷修將不可避免。同時明年房地產(chǎn)竣工需求和城市更新需求將助力玻璃行穩(wěn)向好。綜合來看，玻璃期貨盤面買入保值機會顯現(xiàn)，建議下游深加工企業(yè)把握2022年活躍合約的買入套期保值機會。