下游利潤普遍恢復(fù)

整體來看，甲醇價格自國慶節(jié)至本月初的大幅下滑或已經(jīng)告一段落。目前，下游開工陸續(xù)恢復(fù)，而甲醇供應(yīng)開始減少，市場或進入窄幅波動階段。

圖為全國港口甲醇周度庫存

近期，甲醇下游利潤普遍恢復(fù)，開工率提升，尤其甲醇制烯烴裝置陸續(xù)重啟，對甲醇的需求增加明顯，各地區(qū)現(xiàn)貨價格普遍企穩(wěn)反彈。

港口庫存快速下降

國慶節(jié)后，受港口地區(qū)積壓船只集中卸船、下游開工下滑造成需求萎縮等因素影響，港口地區(qū)甲醇庫存一度累積至110萬噸。但10月中旬開始，港口價格大幅下跌，自4300元/噸下跌至2750元/噸左右，周邊市場普遍自港口地區(qū)接貨，造成港口地區(qū)庫存快速下降，截至11月初，已經(jīng)回落至85萬噸左右，基本回到合理區(qū)間。

但港口地區(qū)卸船緩慢依舊如此，受海外疫情影響，港口地區(qū)針對進口船只實施了一定的管控措施，這使得進口船只卸貨速度放緩，在甲醇下游需求恢復(fù)之后，提貨速度有所提升，而進口速度未能加快，港口地區(qū)甲醇總庫存仍處于下降趨勢。

在港口甲醇庫存快速下降后，港口貿(mào)易商普遍捂貨惜售，華東港口甲醇出罐價格也從2750元/噸左右回升至2900元/噸附近。

下游需求逐步好轉(zhuǎn)

國慶節(jié)前后，受各地區(qū)甲醇價格大幅走高影響，甲醇下游利潤普遍轉(zhuǎn)差、開工率下滑，尤其是甲醇制烯烴裝置，虧損一度超過2800元/噸，加之沿海地區(qū)高能耗企業(yè)限電，開工自9月的88%左右下降至10月中旬的60%左右。其中，僅沿海地區(qū)8套裝置日耗甲醇就從4.5萬噸降至1.8萬噸。內(nèi)地部分甲醇制烯烴企業(yè)甚至開啟了停烯烴、賣甲醇的步伐。其余甲醇下游中，MTBE、二甲醚企業(yè)也因虧損嚴(yán)重，普遍停產(chǎn)。

不過，在甲醇價格快速大幅下跌后，各地區(qū)甲醇下游利潤普遍恢復(fù)，內(nèi)蒙古、寧夏等地甲醇制烯烴企業(yè)陸續(xù)停止甲醇外銷，繼續(xù)生產(chǎn)烯烴。沿海地區(qū)甲醇制烯烴裝置目前開工也在陸續(xù)恢復(fù)，隨著連云港等地區(qū)甲醇制烯烴裝置的重啟，沿海地區(qū)日耗再度恢復(fù)至3萬噸以上。MTBE、二甲醚價格上行，利潤有所恢復(fù)，開工率提升。

內(nèi)地市場依舊偏弱

目前沿海地區(qū)下游逐步恢復(fù)，甲醇供需結(jié)構(gòu)好轉(zhuǎn)，但內(nèi)地價格依舊偏弱，尤其是西北地區(qū)，受疫情及極端天氣影響，運輸不暢、庫存積壓，總庫存自國慶節(jié)前的30萬噸增至11月初的近50萬噸，價格下滑至2600元/噸。西北地區(qū)價格偏低，造成山東、河北地區(qū)價格偏弱，下游基于買漲不買跌的心理，依舊對漲價有所抵觸。

當(dāng)前，內(nèi)地天然氣制甲醇裝置冬季限氣停產(chǎn)已經(jīng)開始，四川、青海、內(nèi)蒙古地區(qū)多套天然氣制甲醇裝置陸續(xù)停車，供應(yīng)有所減少，同時港口卸船緩慢，海外甲醇裝置故障頻繁，進口難以大幅增加。待港口甲醇制烯烴裝置悉數(shù)恢復(fù)之后，將會有效接收內(nèi)地富余甲醇，市場有望恢復(fù)平衡。

后市來看，冬季限氣造成的甲醇供應(yīng)減少和下游需求恢復(fù)將會在一定程度上穩(wěn)定甲醇價格，如果進口不能大幅增加，則甲醇現(xiàn)貨有望再度小幅走高。