現(xiàn)貨方面：據(jù)SMM訊，昨日月差穩(wěn)定于400-500元/噸區(qū)間，持貨商早市始報(bào)于平水銅升水120元/噸，好銅升水230元/噸左右，但因少人詢價(jià)壓價(jià)，持貨商主動(dòng)降價(jià)，在升水100-110元/噸徘徊良久，也難有集中成交量，進(jìn)入第二時(shí)段后，有持貨商帶頭降至升水90元/噸左右，也難有一定活躍度。好銅持穩(wěn)于升水200-220元/噸，僅有秘魯大板可在升水180-190元/噸直接銷于下游加工企業(yè)。濕法銅依然貨缺，然而差銅之間差異化巨大，NORISLK報(bào)價(jià)于貼水180-150元/噸區(qū)間，BIRLA早市平水被秒收，然后穩(wěn)定于升水30-50元/噸，依然屬于下游逢低補(bǔ)貨的首選品牌。

觀點(diǎn)：

昨日日盤銅價(jià)震蕩上行，12合約表現(xiàn)空頭減倉(cāng)離場(chǎng)。夜盤銅價(jià)維持高位震蕩，12合約表現(xiàn)空頭減倉(cāng)離場(chǎng)。

宏觀方面，歐佩克最新月度報(bào)告顯示，由于能源價(jià)格飆升，全球原油需求可能會(huì)降低，歐佩克將其2022年對(duì)歐佩克的原油需求預(yù)測(cè)下調(diào)10萬(wàn)桶/日，至2870萬(wàn)桶/日。在前日白宮表示不會(huì)宣布釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備（SPR）的計(jì)劃，將繼續(xù)與OPCE合作提高石油供應(yīng)之后，鷹派民主黨人敦促拜登迅速采取行動(dòng)，包括從國(guó)家戰(zhàn)略儲(chǔ)備中釋放石油，甚至采用更激進(jìn)的禁止美國(guó)原油出口手段，以解決汽油價(jià)格上漲的問(wèn)題。根據(jù)市場(chǎng)情報(bào)公司Kpler的數(shù)據(jù)，在10月份，美國(guó)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備中約有160萬(wàn)桶原油被運(yùn)出，創(chuàng)下月度紀(jì)錄。于10月31日在格拉斯哥召開的COP26會(huì)議上達(dá)成了多項(xiàng)重要成果。各國(guó)更新自主貢獻(xiàn)承諾（NDC），且84%的國(guó)家提高了NDC目標(biāo)，包括中國(guó)在內(nèi)的百余國(guó)承諾2030前終結(jié)森林濫伐等。從全球碳中和進(jìn)展追蹤來(lái)看，目前蘇里南和不丹已實(shí)現(xiàn)碳中和，德國(guó)等13個(gè)國(guó)家和地區(qū)已就碳中和完成立法，愛爾蘭等3個(gè)國(guó)家和地區(qū)正處于立法進(jìn)程，中國(guó)等50個(gè)國(guó)家和地區(qū)形成了政策宣誓。但各國(guó)上報(bào)的更新版NDC等承諾，僅在原先預(yù)測(cè)的2030年溫室氣體年排放量基礎(chǔ)上減少了7.5%?！?021年排放差距報(bào)告》預(yù)測(cè)到本世紀(jì)末全球氣溫將上升2.7℃，與2/1.5℃目標(biāo)仍存差距。前日公布的美國(guó)通脹數(shù)據(jù)創(chuàng)31年新高，同時(shí)，常被經(jīng)濟(jì)學(xué)家用作通脹領(lǐng)先指標(biāo)的波羅的海干散貨指數(shù)BDI自10月以來(lái)下降了50%，11月5日觸及6月以來(lái)的最低水平。

國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)共產(chǎn)黨第十九屆中央委員會(huì)第六次全體會(huì)議公報(bào)公布，全會(huì)強(qiáng)調(diào)，黨的十八大以來(lái)，在經(jīng)濟(jì)建設(shè)上，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展平衡性、協(xié)調(diào)性、可持續(xù)性明顯增強(qiáng)，國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力、科技實(shí)力、綜合國(guó)力躍上新臺(tái)階，我國(guó)經(jīng)濟(jì)邁上更高質(zhì)量、更有效率、更加公平、更可持續(xù)、更為安全的發(fā)展之路。近日關(guān)于房企發(fā)債融資有望回暖的積極訊息頻頻傳來(lái)。在中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)11月9日舉行的房地產(chǎn)企業(yè)代表座談會(huì)上，招商蛇口、保利發(fā)展、碧桂園等公司表示，近期有計(jì)劃在銀行間市場(chǎng)注冊(cè)發(fā)行債務(wù)融資工具。根據(jù)人民銀行最新公布的數(shù)據(jù)，近期金融機(jī)構(gòu)房地產(chǎn)貸款投放明顯提速。市場(chǎng)對(duì)內(nèi)地房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)情緒有所釋放，風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回升。

基本面看，據(jù)SMM，認(rèn)為11月銅材行業(yè)的整體開工率環(huán)比會(huì)小幅上升，但不如去年同期。預(yù)計(jì)為73.06%，環(huán)比上升3.77個(gè)百分點(diǎn)，同比下降2.31個(gè)百分點(diǎn)。外需料繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)不會(huì)明顯下降；內(nèi)需方面，隨著各地限電解除且臨近年末原材料的價(jià)格也回落至正常水平，預(yù)計(jì)11月將有一波趕工，這是刺激內(nèi)需復(fù)蘇的一個(gè)重要原因。各銅材開工率的強(qiáng)弱情況，仍會(huì)維持10月的情況，即：銅管（80.01）>銅板帶（75.51）>電解銅桿（70.96）。庫(kù)存方面，LME持續(xù)去庫(kù)，SHFE累庫(kù)。進(jìn)口方面，LME0-3升貼水最新數(shù)據(jù)為172.5美元/噸，較前日有所回落，但仍維持百元以上高位，整體成交清淡。

整體看來(lái)，預(yù)計(jì)11月開工率有所改善，銅價(jià)維持震蕩區(qū)間，單邊上維持寬幅震蕩并存在下行風(fēng)險(xiǎn)的判斷。

策略：

1. 單邊：中性 2. 跨市：暫緩 3. 跨期：暫緩；4. 期權(quán)：暫緩

關(guān)注點(diǎn)：

1.  美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策導(dǎo)向  2.美元指數(shù)走勢(shì) 3.政策風(fēng)險(xiǎn)加劇