■股指市場(chǎng)繼續(xù)維持結(jié)構(gòu)性行情

1. 外部方面：道指收復(fù)周四大部分跌幅，全日收漲約180點(diǎn)

2. 內(nèi)部方面：滬指在跌破年線之后迎來強(qiáng)勁反彈，市場(chǎng)成交額仍然穩(wěn)定在萬億規(guī)模以上。滬市實(shí)現(xiàn)了2個(gè)月來首次“周四周五連漲”，且創(chuàng)出了17個(gè)月來最小振幅紀(jì)錄。周五中小市值領(lǐng)漲，中證500相對(duì)300和50表現(xiàn)較好。

3.結(jié)論：行業(yè)間輪動(dòng)加快，繼續(xù)保持結(jié)構(gòu)性行情

4. 股指期權(quán)策略：慢牛震蕩行情，牛市價(jià)差策略。

■貴金屬：通脹超預(yù)期支撐

1.現(xiàn)貨：AuT+D382.5，AgT+D5177，金銀（國(guó)際）比價(jià)75。

2.利率：10美債1.5%；5年TIPS -1.8%；美元95.2。

3.聯(lián)儲(chǔ)：從本月晚些時(shí)候開始削減債券購(gòu)買規(guī)模，對(duì)應(yīng)每月降低美國(guó)國(guó)債凈購(gòu)買100億美元，資產(chǎn)抵押證券的凈購(gòu)買速度也將每月下降50億美元。

4.EFT持倉：SPDR979.5200噸（0）。

5.總結(jié)：美國(guó)嚴(yán)重的供應(yīng)鏈問題、高通脹問題都不是短期能夠克服的障礙，縮債僅讓美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表以更加溫和的速度膨脹，持續(xù)性的高通脹和美債收益率下滑將推動(dòng)本輪金價(jià)向1900美元/盎司的方向挺進(jìn)?？紤]逢低買入或跨期價(jià)差策略。

■螺紋:鋼廠下場(chǎng)挺價(jià)，地產(chǎn)放松遭辟謠，價(jià)格殺跌

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯4130(-160)；上海市場(chǎng)價(jià)5000元/噸（+10)，現(xiàn)貨價(jià)格廣州地區(qū)5340(-20)，杭州地區(qū)4940(-100)

2.庫存：據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，本周五大品種庫存總量為1695.22萬噸，環(huán)比上周減少26.29萬噸，其中建材庫存減少23.78萬噸，降幅為2.3%；板材庫存降2.51萬噸，降幅為0.4%。上期庫存總量為1721.51萬噸，環(huán)比上周減少7.09萬噸，其中建材庫存增9.82萬噸，增幅為0.9%；板材庫存增2.61萬噸，增幅為0.4%。

3.總結(jié):鋼廠下場(chǎng)挺價(jià)，地產(chǎn)有修復(fù)預(yù)期落空，庫存持續(xù)下降。

■鐵礦石:礦石最便利交割品價(jià)格無起色，但端起超跌

1.現(xiàn)貨：青島金布巴505（-15），青島PB粉615（-10）。

2.Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫存為14491.95萬噸，環(huán)比增446.47萬噸，連續(xù)五周累庫。本周螺紋產(chǎn)量290.56萬噸，環(huán)比上周增加17.79萬噸。

3.總結(jié):短期來看，礦石反彈預(yù)期逐漸強(qiáng)烈，底部震蕩格局確定。

■滬銅：振幅加大，觀察多單再次介入時(shí)機(jī)

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解銅平均價(jià)為71,520元/噸（+730元/噸）。

2.利潤(rùn)：維持虧損。進(jìn)口虧損為2,983.19元/噸，前值為虧損為2,278.63元/噸

3.基差：長(zhǎng)江銅現(xiàn)貨基差310。

4.庫存：上期所銅庫存38037噸噸（+555噸），LME銅庫存為100,300噸（-3,875噸），保稅區(qū)庫存為總計(jì)17.7萬噸（-0.2萬噸）。

5總結(jié)：TAPER進(jìn)程已確定。限電對(duì)需求端的沖擊大于供應(yīng)端。但國(guó)內(nèi)倉單數(shù)量極低，其次是庫存一直低位，境外現(xiàn)貨升水高企。銅價(jià)仍然難以擺脫區(qū)間運(yùn)行。依次觀察70000和68000兩個(gè)支撐附近表現(xiàn)。

■滬鋁：振幅加大，殺跌謹(jǐn)慎

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解鋁平均價(jià)為19,410元/噸（+620元/噸）。

2.利潤(rùn)：電解鋁進(jìn)口虧損為1,927.91元/噸，前值進(jìn)口虧損為1,452.27元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江鋁現(xiàn)貨基差-580，前值95。

4.庫存：上期所鋁庫存307,779噸（+774噸），LME鋁庫存974,700（-7,325噸），保稅區(qū)庫存為總計(jì)98萬噸（-0.3噸）。

5.總結(jié)：庫存回升，基差中性。宏觀偏弱。TAPER進(jìn)程已確定，但目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，短期碳中和節(jié)奏趨緩，但中長(zhǎng)期政策難放松。鋁價(jià)振幅加大，跌破23700-23200多單可分步離場(chǎng)，寬幅震蕩之下逢低吸納，目前鋁價(jià)跌破19300-20500平臺(tái)支撐，下一支撐位在18000-18500，殺跌謹(jǐn)慎。

■動(dòng)力煤：太原煤炭交易所恢復(fù)市場(chǎng)化交易

1.  現(xiàn)貨：秦皇島5500大卡動(dòng)力煤（山西產(chǎn)）平均價(jià)格為1100.0/噸（-）。

2.  基差：ZC201上漲1.26%，收864.0元/噸。盤面基差236.0元/噸（+41.4）。

3.  需求：全國(guó)范圍的強(qiáng)冷空氣給國(guó)家電網(wǎng)和電力供應(yīng)帶來了新一輪的挑戰(zhàn)。目前電廠及化工廠庫存情況良好，補(bǔ)庫需求一般，市場(chǎng)買貨積極性不高，以觀望為主。

4.  國(guó)內(nèi)供給：動(dòng)力煤坑口保供價(jià)格按規(guī)定不得超過900元/噸；目前全國(guó)產(chǎn)煤量達(dá)到1193萬噸/天左右，三西地區(qū)開工率穩(wěn)定，雖然準(zhǔn)格爾旗地區(qū)日均煤炭銷售量達(dá)到了97萬噸的歷史峰值，但內(nèi)蒙暴雪天氣仍將是長(zhǎng)期穩(wěn)定供應(yīng)的一大不確定因素。神華最新外購(gòu)價(jià)格出臺(tái)，5500大卡外購(gòu)煤價(jià)格報(bào)911元/噸，較上期下降168元/噸。

5.  進(jìn)口供給：10月進(jìn)口數(shù)據(jù)出臺(tái)，進(jìn)口煤進(jìn)口量   2694.30萬噸，環(huán)比大降18.06%。國(guó)際煤市場(chǎng)遇冷，印尼煤采購(gòu)積極性一般；BDI干散貨指數(shù)已連續(xù)三天小幅上漲，海運(yùn)費(fèi)小幅回暖。

6.  港口庫存：秦皇島港今日庫存566.0萬噸，較昨日增加1萬噸。

7.  總結(jié)：南北兩地天氣轉(zhuǎn)冷，居民冬季采暖用電需求進(jìn)一步回升，秦皇島港累庫速度放緩。另外本周太原煤炭交易所放出消息稱，將恢復(fù)市場(chǎng)化交易，該舉措目的或在于恢復(fù)除保供用煤外市場(chǎng)煤的正常交易。目前電廠、化工廠庫存充足，補(bǔ)庫需求暫時(shí)偏弱，后市鐵道發(fā)運(yùn)受極端天氣影響有受滯預(yù)期，動(dòng)力煤價(jià)格或在短期疲軟后重新小幅走強(qiáng)。

■焦煤焦炭：仍然處于估值重估階段

1.  焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產(chǎn)主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫提價(jià)3950元/噸，與昨日持平；京唐港河北產(chǎn)主焦煤（A10，V24，S0.8，G80）庫提價(jià)3690元/噸，與昨日持平；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產(chǎn)一級(jí)冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）平倉價(jià)4210元/噸，與昨日持平。

2.  期貨：JM2201下跌5.44%，收2130.0元/噸，貼水1640.0元/噸；J2201上漲3.25%，收2898.0元/噸，貼水1197.5元/噸。

3.  需求：另根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，河北、山東、遼寧等9家鋼企關(guān)停高爐、扎線等設(shè)備；山東魯麗計(jì)劃于11月11日起檢修20-30天，預(yù)計(jì)影響圓鋼產(chǎn)量0.6萬噸/天。

4.  供給：11月8日，應(yīng)急管理部預(yù)計(jì)將對(duì)10個(gè)煤礦災(zāi)害嚴(yán)重地區(qū)開展安全監(jiān)管督導(dǎo)，在保障安全生產(chǎn)的前提下，推動(dòng)具有增產(chǎn)潛力的煤礦盡快釋放產(chǎn)能，在保供同時(shí)加大對(duì)非法違規(guī)煤礦的打度。

5.  庫存：本周獨(dú)立焦化企業(yè)全樣本全國(guó)總庫存量為1324.55萬噸，較上周降低6.20萬噸；平均可用天數(shù)為16.17天，較上周增加0.02天。

6.  總結(jié)：煤炭保供疊加燃煤需求不及預(yù)期導(dǎo)致市場(chǎng)煤快速補(bǔ)充，從而引發(fā)了雙焦價(jià)格的超預(yù)期下滑，雙焦短期內(nèi)不排除將面臨估值重塑，現(xiàn)在01合約疲軟的成材端無法支撐雙焦的超高成本，因此市場(chǎng)主要交易的還是1-5反套。

■PTA：11月累庫預(yù)期不改

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 4980元/噸現(xiàn)款自提(-65）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)4950-4970元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-01主力-75（0）。

3.庫存：庫存天數(shù)5.3天（前值5.3）。

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）935.5美元/噸(+11.5)。

5.供給：PTA總負(fù)荷79.2%。

6.裝置變動(dòng)：華東一套150萬噸PTA裝置重啟中，預(yù)計(jì)近期投料，該裝置9.14起停車。

7.PTA加工費(fèi)508元/噸（+8）。

8.總結(jié):PTA檢修裝置陸續(xù)回歸，累庫壓力較大， 11月有累庫預(yù)期；近期限電政策逐漸寬松，下游聚酯負(fù)荷回升緩慢；PTA更多跟隨原油價(jià)格波動(dòng)，寬幅震蕩為主。

■MEG：供需維持緊平衡

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG現(xiàn)貨5445元/噸（-15）;內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨5425元/噸（-15）;華南主港現(xiàn)貨（非煤制）5600（-50）元/噸；華南煤制MEG報(bào)價(jià)（港口自提）5850元/噸（-50）。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-01主力基差 +45（-5）。

3.庫存：MEG港口庫存指數(shù)：58.3。

4.裝置變動(dòng)：新疆一套60萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置周內(nèi)短停已重啟，負(fù)荷逐步提升中；另一套5萬噸/年合成氣制MEG裝置近期重啟，目前偏低負(fù)荷運(yùn)行。

5.總結(jié)：近期關(guān)注浙石化二期的投產(chǎn)情況，隨著限電政策的有所放松，下游聚酯符合恢復(fù)，對(duì)原料需求有一定的好轉(zhuǎn)。供應(yīng)整體維持緊平衡，跟隨成本波動(dòng)。

■橡膠：泰國(guó)南部降水消息面利多支撐膠價(jià)

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海13505元/噸（+250）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海16200

元/噸（+300）。

2.基差：全乳膠-RU主力-890元/噸（-5）。

3.庫存：截至11月7日，深色膠庫存中的青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫存量36.13萬噸，環(huán)比縮減3.22%，跌幅明顯擴(kuò)大。

4.需求：本周中國(guó)半鋼胎樣本廠家開工率為62.05%，環(huán)比上漲1.58%，同比下跌6.17%；中國(guó)全鋼胎樣本廠家開工率為61.01%，環(huán)比上漲1.47%，同比下跌13.02%。

5.總結(jié)：主產(chǎn)區(qū)多雨，泰國(guó)南部供應(yīng)趨緊；中國(guó)到港量無明顯增量，供應(yīng)支撐適中。累庫轉(zhuǎn)折點(diǎn)未出現(xiàn)，青島庫存消化速度較快。本周輪胎開工率有所緩解，采購(gòu)積極性尚可。

■PP：長(zhǎng)期趨勢(shì)上油煤比價(jià)大概率走強(qiáng)

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8660元/噸（+110）。

2.基差：PP01基差-13（+114）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存67萬噸（-0.5）。

4.總結(jié)：在今年以前，動(dòng)力煤的價(jià)格波動(dòng)相對(duì)較小，所以油煤比價(jià)主要還是根據(jù)原油的波動(dòng)而波動(dòng)。但今年由于煤價(jià)的波動(dòng)加大，油價(jià)相對(duì)煤價(jià)的波動(dòng)更溫和些，這就使得油煤比跟隨煤價(jià)大漲大跌。我們看到前期煤價(jià)暴漲的時(shí)候，油煤比價(jià)迅速下殺，最近煤價(jià)暴跌，油煤比價(jià)又迅速修復(fù)至年初的位置。如果從長(zhǎng)期的趨勢(shì)性上來講，對(duì)于動(dòng)力煤，隨著產(chǎn)能增速的增加，到明年一季度淡季大概率會(huì)出現(xiàn)過剩的局面，大方向上動(dòng)力煤價(jià)格將持續(xù)走弱，再加上原油大概率還會(huì)維持在一個(gè)高位，整體長(zhǎng)期趨勢(shì)上油煤比價(jià)應(yīng)該是走強(qiáng)的。根據(jù)油煤比價(jià)的情況， PP-3MA價(jià)差只要有大的回調(diào)，趨勢(shì)上還可以進(jìn)場(chǎng)操作這個(gè)價(jià)差的走強(qiáng)。

■塑料：L-V價(jià)差短期可能偏震蕩

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工9100元/噸（+100）。

2.基差：L01基差84（+40）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存67萬噸（-0.5）。

4.總結(jié)：油煤比價(jià)從階段性年內(nèi)來看，可能這個(gè)比價(jià)走強(qiáng)最快的時(shí)間已經(jīng)過了，今年余下的時(shí)間動(dòng)力煤基本就是一個(gè)供需雙弱，供需基本平衡的狀態(tài)，需求端下游電廠、煤化工廠大部分已經(jīng)完成補(bǔ)庫，而供應(yīng)端雖然產(chǎn)地是在增產(chǎn)，但由于凍車運(yùn)力的問題，產(chǎn)地的增產(chǎn)很難反映到貿(mào)易港口庫存上，反映到價(jià)格上就是上下兩難，再加上政策端，國(guó)家希望煤炭?jī)r(jià)格不要過度快速下降，但是也絕不允許煤炭?jī)r(jià)格再度不合理的大幅上漲，煤炭?jī)r(jià)格的波動(dòng)整體會(huì)下降，所以這個(gè)階段油煤比價(jià)可能還會(huì)跟隨油價(jià)走強(qiáng)，但走強(qiáng)最快的時(shí)間已經(jīng)過了。根據(jù)油煤比價(jià)的情況，可以在化工板塊對(duì)油化工和煤化工商品進(jìn)多空配置，L-V價(jià)差短期可能偏震蕩，但只要有大的回調(diào)，趨勢(shì)上還可以進(jìn)場(chǎng)操作價(jià)差的走強(qiáng)。

■原油：供給式漸進(jìn)式線性恢復(fù)

1. 現(xiàn)貨價(jià)：現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格84.60美元/桶（+0.45），美國(guó)西德克薩斯中級(jí)輕質(zhì)原油84.15美元/桶（+2.22），OPEC一攬子原油價(jià)格82.64美元/桶（+0.30）。

2.總結(jié)：原油的市場(chǎng)現(xiàn)在整體表現(xiàn)的情況還是供給是漸進(jìn)式線性恢復(fù)，而需求則是臺(tái)階式突變復(fù)蘇，并且需求恢復(fù)的速度是比供給快的，在這種背景下市場(chǎng)就更多的去交易需求端恢復(fù)的邏輯。需求端邏輯交易的核心點(diǎn)就是航煤需求的落地情況，尤其是以歐美為代表OECD航空煤油需求的恢復(fù)，數(shù)量級(jí)上面當(dāng)前仍有150-200萬桶/天的恢復(fù)空間，放眼到全球，后面航煤恢復(fù)的空間還有250萬桶/天的量級(jí)。那么航煤需求最終能否順利落地還是取決于疫情是否會(huì)帶來封國(guó)封城的現(xiàn)象，理論上現(xiàn)在全球是進(jìn)入新一輪疫情周期，但是我們看到由于疫苗的注射以及歐美躺平的態(tài)度，并沒有出現(xiàn)防疫政策升級(jí)的現(xiàn)象，從這個(gè)角度來講我們認(rèn)為后續(xù)航煤需求應(yīng)該能夠逐步順利落地，相對(duì)應(yīng)的我們也看到最近一些國(guó)際航班尤其歐美之間的航班訂票數(shù)也是在上升的。

■油脂：空單暫謹(jǐn)慎持有

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津10250（0），張家港10270（0），棕櫚油，天津24度10230（+30），東莞10040（+30）

2.基差：豆油天津752，棕櫚油天津802。

3.成本：馬來棕櫚油到港完稅成本10648（-64）元/噸，巴西豆油7月進(jìn)口完稅價(jià)11211（-36）元/噸。

4.供給：大豆壓榨提升，豆油供應(yīng)增長(zhǎng)。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示10月馬來西亞毛棕櫚油庫存為183.4萬噸，環(huán)比提高4.42%。

5.需求：棕櫚油需求強(qiáng)勁，豆油增速放緩。

6.庫存：三方信息機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，截至11月9日，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫存約74.6萬噸，環(huán)比下降1.5萬噸。棕櫚油商業(yè)庫存48.4萬噸，環(huán)比下降3.3萬噸。

7.總結(jié)：馬盤棕櫚油周五小幅反彈，美盤豆油周五窄幅震蕩。棕櫚油承受季節(jié)性壓力，當(dāng)前基本面驅(qū)動(dòng)偏弱。印尼棕櫚油協(xié)會(huì)GAPKI數(shù)據(jù)顯示，印尼9月棕櫚油庫存為365萬噸，環(huán)比提高6.4%。內(nèi)盤油脂持續(xù)反彈，情緒回暖繼續(xù)支撐期價(jià)，操作上空單依托前高一線謹(jǐn)慎持有。

■豆粕：連續(xù)反彈

1.現(xiàn)貨：天津3430元/噸（+10），山東日照3380元/噸（+20），東莞3320元/噸（+20）。

2.基差：東莞M01月基差+210（0），張家港M01基差+230（0）。

3.成本：巴西大豆10月到港完稅成本4223元/噸（+15）。

4.庫存：截至11月7日，豆粕庫存55.88萬噸，環(huán)比上周增加10.15萬噸。

5.總結(jié)：美豆周五大幅反彈，市場(chǎng)繼續(xù)交易USDA10月報(bào)告調(diào)整及季節(jié)性出口邏輯。不過當(dāng)天公布的出口數(shù)據(jù)不佳，USDA數(shù)據(jù)截至11月4日，當(dāng)季大豆凈銷量為128.9萬噸，環(huán)比下降31%。內(nèi)盤豆粕跟隨美豆持續(xù)反彈，操作上暫保持震蕩思路。

■菜粕：轉(zhuǎn)為震蕩思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2680-2750（+40）。

2.基差：福建廈門基差報(bào)價(jià)（1月-60）。

3.成本：加拿大菜籽理論進(jìn)口成本7282元/噸（+10）

4.總結(jié)：美豆周五大幅反彈，市場(chǎng)繼續(xù)交易USDA10月報(bào)告調(diào)整及季節(jié)性出口邏輯。不過當(dāng)天公布的出口數(shù)據(jù)不佳，USDA數(shù)據(jù)截至11月4日，當(dāng)季大豆凈銷量為128.9萬噸，環(huán)比下降31%。內(nèi)盤菜粕近期反彈強(qiáng)勁，操作上空單暫離場(chǎng)，轉(zhuǎn)為震蕩思路。

■棉花：行情轉(zhuǎn)弱，繼續(xù)僵持

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報(bào)22600（29）元/噸

2.基差：1月，1090元/噸；5月，1595元/噸；9月，2145元/噸

3.供給：美棉優(yōu)良率保持近五年高位，但收獲進(jìn)度較往年落后。國(guó)內(nèi)政策持續(xù)進(jìn)行調(diào)控，拋儲(chǔ)備棉意圖減緩價(jià)格上漲節(jié)奏，調(diào)控效果短期顯現(xiàn)。產(chǎn)地棉花成交數(shù)目持續(xù)增多，市場(chǎng)流通開始暢通。

4.需求：美棉的簽約量表現(xiàn)較好，但是出口量船運(yùn)限制同比落后。國(guó)內(nèi)下游需求會(huì)逐步釋放，剛需補(bǔ)庫支撐目前高棉價(jià)。需求端總體偏弱，產(chǎn)成品繼續(xù)累庫。

5.庫存：棉花工業(yè)庫存開始下降，產(chǎn)品庫存由于限產(chǎn)積累，不過下游需求釋放后，庫存壓力預(yù)計(jì)逐漸釋放。

6.總結(jié)：國(guó)際方面，高優(yōu)良率與高簽約率對(duì)美棉形成了支撐，讓美棉強(qiáng)于內(nèi)棉。國(guó)內(nèi)方面，隨著產(chǎn)地棉花上市數(shù)量增加，市場(chǎng)多頭情緒有所緩解，籽棉價(jià)格有所回落，繼續(xù)上攻力量不足。下游剛需性質(zhì)的補(bǔ)庫也支撐了暫時(shí)的高價(jià)，但下游繼續(xù)累庫，棉價(jià)向下傳導(dǎo)困難。目前現(xiàn)貨價(jià)格逐漸區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)，可以暫且觀察新的動(dòng)向。

■花生：現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)

0.期貨：2201花生8602（-222）、2204花生8750（-306）

1.現(xiàn)貨：油料米：臨沂9000，南陽9000，邯鄲9400

2.基差：油料米：1月：臨沂398，南陽398，邯鄲798 3.供給：隨著天氣的好轉(zhuǎn)，花生可上市數(shù)量逐漸增加，但總體較少。上市初期基層出貨意愿不強(qiáng)，惜售心理較高，農(nóng)民對(duì)價(jià)格期待較高。

4.需求：中小型油廠相繼入市在氣氛上提升了市場(chǎng)信心，但其持續(xù)性需要觀察。

5.進(jìn)口：進(jìn)口花生的量預(yù)計(jì)在新產(chǎn)季仍然保持高位。

6.總結(jié)：目前，個(gè)別油廠開始收購(gòu)，收購(gòu)價(jià)格在8000附近，對(duì)價(jià)格形成壓制?；鶎涌傮w出貨數(shù)量不多，且出貨積極性不高，對(duì)價(jià)格形成支撐。短期內(nèi)，價(jià)格呈現(xiàn)窄幅震蕩，后期持續(xù)關(guān)注主力油廠入市的消息。

■白糖：鄭糖夜盤再觸新高

1.現(xiàn)貨：南寧5715（0）元/噸，昆明5755（5）元/噸，日照5985（25）元/噸

2.基差：1月：昆明-353元/噸、日照-123/噸

3.生產(chǎn)：截止10月底，新糖產(chǎn)量29.2萬噸，同比減少14.1萬噸。國(guó)內(nèi)新產(chǎn)季預(yù)計(jì)減產(chǎn)3%在1030萬噸附近。北半球21/22榨季開始，印度產(chǎn)量預(yù)估調(diào)減，泰國(guó)預(yù)計(jì)恢復(fù)。巴西中南部預(yù)計(jì)減產(chǎn)幅度接近15%。

4.消費(fèi)：國(guó)內(nèi)情況，廣西去庫存完畢。北方新糖銷售落后，10月銷售新糖4.7萬噸，同比減少10.3萬噸。

5.進(jìn)口：高價(jià)糖陸續(xù)進(jìn)入市場(chǎng)，港口價(jià)格逼近6000。9月進(jìn)口量87萬噸，同比增加33萬噸，榨季累計(jì)進(jìn)口633萬噸，同比增加68%。

6.庫存：舊糖去庫存接近尾聲，糖價(jià)上方壓力逐漸釋放。

7.總結(jié)：短期內(nèi)，巴西減產(chǎn)幅度預(yù)計(jì)繼續(xù)擴(kuò)大，加強(qiáng)了糖價(jià)下方支撐。近期國(guó)內(nèi)供給轉(zhuǎn)向偏緊，鄭糖因?yàn)閴毫︶尫蓬A(yù)計(jì)逐步偏強(qiáng)走勢(shì)。策略上前期布局的多單可以繼續(xù)持有，直到廣西全面開榨。