近期國內(nèi)花生現(xiàn)貨價格穩(wěn)中偏強(qiáng)，華北黃淮產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶惜售依舊，價格變動不大；東北產(chǎn)區(qū)在11月8日至10日遭遇強(qiáng)降雪天氣后購銷基本停滯，天氣轉(zhuǎn)晴后市場購銷有所恢復(fù)，但由于東北入關(guān)運(yùn)費(fèi)大幅上漲導(dǎo)致成本明顯上升，價格優(yōu)勢已經(jīng)消失。油廠收購數(shù)量依然有限，油脂價格陷入調(diào)整，下游信心依然不足。

當(dāng)前國內(nèi)花生市場購銷僵局持續(xù)，華北農(nóng)戶惜售和東北物流瓶頸問題令供應(yīng)同比下降，下游貿(mào)易商備貨和油廠采購需求也同比大幅下降，供需雙弱的背景下，花生現(xiàn)貨市場購銷陷入僵局。供應(yīng)方面，今年華北黃淮花生主產(chǎn)區(qū)在收獲期的多雨天氣令花生收獲成本同比明顯上升，而當(dāng)前花生價格較上年同期明顯下降，農(nóng)戶收益大幅縮水引發(fā)惜售。由于花生規(guī)模種植大戶較多，東北地區(qū)花生供應(yīng)充足，并成為全國花生的價格洼地，引發(fā)貿(mào)易商集中采購，但近期東北入關(guān)物流運(yùn)費(fèi)大幅上漲，物流瓶頸令東北花生的價格優(yōu)勢消失。據(jù)了解，當(dāng)前東北鐵路運(yùn)力大量用于煤炭，而汽運(yùn)運(yùn)費(fèi)因柴油供應(yīng)緊張而大幅上漲，平時入關(guān)150—200元/噸的運(yùn)費(fèi)近期已上漲至400元/噸。

短期看，當(dāng)前花生現(xiàn)貨購銷僵局無法破解，現(xiàn)貨供應(yīng)始終難以放量，當(dāng)前至明年1月進(jìn)口米的供應(yīng)量很少，PK2201合約面臨的供應(yīng)壓力預(yù)計不大，期價相應(yīng)受到支撐。PK2204合約處于國產(chǎn)米現(xiàn)貨購銷的末期，5月開始國內(nèi)氣溫快速上升可能導(dǎo)致花生變質(zhì)，部分農(nóng)戶將不得不出售花生，國產(chǎn)米供應(yīng)量預(yù)計較大，且3—4月也是非洲進(jìn)口米集中到港時間，進(jìn)口米大量供應(yīng)市場，市場預(yù)期2204合約的供應(yīng)壓力會明顯高于2201合約，期價將承壓下行。

綜合看來，在需求端變化不大的情況下，當(dāng)前花生現(xiàn)貨購銷僵局導(dǎo)致供應(yīng)后移，PK2201合約與PK2204合約的價差將趨于縮小。目前市場最大的變數(shù)在于，國內(nèi)花生需求會否因油脂價格上漲而得到改善，投資者應(yīng)密切關(guān)注相關(guān)油脂價格變化對花生需求的影響。

受到豆油拋儲傳聞及MPOB報告利空的影響，油脂價格已連續(xù)兩周大幅回調(diào)，油脂市場看漲情緒有所降溫。數(shù)據(jù)顯示，截至11月12日當(dāng)周，全國一級花生油均價為16923.7元/噸，較上周上漲223.7元/噸，市場需求一般，普遍反映銷量不佳，走貨緩慢。相關(guān)油脂方面，截至11月12日當(dāng)周，國內(nèi)豆油庫存93.91萬噸，周減1.55萬噸，去年同期121.757萬噸；棕油庫存41.72萬噸，周減1.43萬噸，去年同期41.47萬噸；菜油庫存37.61萬噸，周減3.78萬噸，去年同期20.87萬噸。從總數(shù)來看，國內(nèi)三大油脂的庫存173.24萬噸，周度減少2.76萬噸。去年同期國內(nèi)三大油脂總庫存184.09萬噸，今年較去年同期少10.85萬噸，現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊依然對油脂價格產(chǎn)生支撐。