大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

動力煤：

1、基本面：截止11月12日全國72家電廠樣本區(qū)域存煤總計1061.3萬噸，日耗51.3萬噸，可用天數(shù)20.7天。保供令全國統(tǒng)調電廠存煤水平快速提升，港口庫存低位回升，市場報價中，坑口、港口價格情緒有所穩(wěn)定 中性

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價現(xiàn)貨1095，01合約基差277.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存552萬噸，環(huán)比增加4萬噸；六大電數(shù)據停止更新 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：煤礦堅持貫徹落實保供穩(wěn)價政策，主產地生產供應持續(xù)改善，內蒙礦區(qū)部分煤管票已經短缺，昨日神華礦區(qū)外購價持穩(wěn)，對于市場情緒有平穩(wěn)作用。限價持續(xù)推進中，大秦線運力有所恢復，北方港口庫存低位回升。電廠日耗逐漸進入季節(jié)性旺季，民用電負荷將明顯增加，同時北方開始全面供暖，預計短期盤面下方有所支撐。ZC2201：750-850區(qū)間操作

鐵礦石：

1、基本面：16日港口現(xiàn)貨成交92.3萬噸，環(huán)比下降4.3%（其中TOP2貿易商港口現(xiàn)貨成交量為36萬噸，環(huán)比下降10%），本周平均每日成交94.4萬噸，環(huán)比上漲6.7% 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨600，折合盤面671.3，01合約基差130.8；日照港超特粉現(xiàn)貨價格385，折合盤面580.3，01合約基差39.8，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存15005.7萬噸，環(huán)比增加301.87萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結論：本周澳巴發(fā)貨量小幅回落，國內到港量小幅回落。壓港緩解，入庫量高位，疊加疏港受限，港口庫存明顯高于歷年同期水平。利潤持續(xù)下行背景下，鋼廠生產積極性較低。同時海運費拐頭，進口礦落地成本進一步下移。在港口累庫與采暖季的背景下，預計礦價表現(xiàn)偏弱為主，不具備大幅反轉條件。I2201：逢高拋空，上破600止損

焦煤：

1、基本面：隨著煤礦保供增產及進口煤量增加，焦煤市場供應趨緊局面有較大幅度改善，然下游市場需求減少，影響部分煤礦出貨情況不及預期，廠內部分煤種庫存有較為明顯累積，市場悲觀情緒凸顯；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價3445，基差1571.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存681.78萬噸，港口庫存419萬噸，獨立焦企庫存681.78萬噸，總樣本庫存1823.02萬噸，較上周增加22.69萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結論：焦價第四輪提降全面落地，市場悲觀情緒濃厚，且鋼廠限產范圍不斷擴大，影響焦鋼企業(yè)對原料煤采購多按需為主，部分焦鋼企業(yè)有控制到貨情況。綜合來看，預計短期內焦煤市場或繼續(xù)弱勢運行。焦煤2201：日內偏空操作。

焦炭：

1、基本面：原料煤價格回落，對焦價支撐減弱，加之焦企近期使用入爐煤成本偏高，部分焦企因噸焦利潤虧損主動實施限產，然下游對焦炭采購態(tài)度較為消極，部分焦企有累庫現(xiàn)象；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價3350，基差666；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存405.1萬噸，港口庫存125.6萬噸，獨立焦企庫存60.04萬噸，總樣本庫存593.74萬噸，較上周增加16.88萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結論：鋼廠限產力度較大下，對焦炭需求不佳，焦企出貨不順暢，庫存壓力較大，預計短期內焦炭市場或將繼續(xù)偏弱運行。焦炭2201：日內偏空操作。

螺紋：

1、基本面：上周供給端高爐開工率低位再次下行，實際產量小幅回落，粗鋼壓減年度任務較重，總體繼續(xù)受限產政策壓制；需求方面表觀消費小幅反彈，略有回暖但天氣轉冷淡季來臨，本月預計供需雙弱延續(xù)；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4882.2，基差754.2，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存502.28萬噸，環(huán)比減少5.93%，同比減少7.94%；中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉空減；偏空

6、結論：昨日螺紋期貨價格繼續(xù)低位震蕩，現(xiàn)貨走勢同樣變化不大，預計短期螺紋價格繼續(xù)考驗下方支撐，且上方壓力仍較大，操作上建議日內輕倉4100-4250區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：熱卷近期保持供需雙弱局面，供應端板材產量低位繼續(xù)反彈小幅回升，但受整體開工率和政策壓制短期難有增量。需求方面上周表觀消費略有改善，但受制于下游制造業(yè)及汽車產銷影響繼續(xù)低于同期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價4750，基差379，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存244.82萬噸，環(huán)比減少2.47%，同比減少4.44%，偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結論：昨日熱卷期貨價格繼續(xù)低位震蕩偏弱，價格重心仍有小幅下移，從短線來看，價格走勢有望企穩(wěn)，但仍需觀察下方支撐，操作上建議日內4350-4470區(qū)間輕倉操作。

玻璃：

1、基本面：原料、燃料等生產成本下降，但玻璃現(xiàn)貨價格大幅下調，生產利潤繼續(xù)收縮，產量短期剛性、維持高位；終端地產資金緊張短期難有明顯好轉，工程進度仍處于推遲狀態(tài)，下游加工廠訂單不足，浮法廠原片出貨承壓，需求表現(xiàn)疲軟；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨1941元/噸，F(xiàn)G2201收盤價為1706元/噸，基差為235元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止11月11日當周，全國浮法玻璃生產線企業(yè)總庫存217.65萬噸，較前一周上漲7.08%，處于5年均值之上；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結論：玻璃成本支撐坍塌、庫存繼續(xù)累積，基本面延續(xù)弱勢，短期預計低位震蕩運行為主。玻璃FG2201：日內偏空操作，止損1700

2

---能化

天膠：

1、基本面：需求季節(jié)性增長，但依舊處于5年低位 中性。

2、基差：現(xiàn)貨13900,基差-795 偏空

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價格20日線上運行 中性

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結論: 日內做多，破14485止損

燃料油：

1、基本面：成本端原油高位震蕩走弱；全球煉廠開工率回落，西方至新加坡發(fā)貨量逐步收縮，燃油供給趨緊；中東、南亞采購高硫燃油發(fā)電處于淡季，疊加國際天然氣價格大幅回落，燃油季節(jié)性和經濟性提振作用進一步走弱；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2983元/噸，F(xiàn)U2201收盤價為2894元/噸，基差為89元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止11月11日當周，新加坡高低硫燃料油2175萬桶，環(huán)比前一周下降2.55%，處于5年均值之上；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結論：成本端原油支撐走弱疊加燃油自身基本面偏弱，短期燃油預計維持震蕩偏空運行為主。燃料油FU2201：日內2840-2900區(qū)間偏空操作

PTA：

1、基本面：成本端波動劇烈，油價高位震蕩，終端開工受供電因素影響寬幅波動，下游聚酯產品利潤回落 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4885，01合約基差-127，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存5.6天，環(huán)比增加0.4天 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：華東一套150萬噸裝置重啟中，目前暫未出產品。PX方面，國內裝置出現(xiàn)意外停車或重啟推遲，PXN下方有一定支撐。PTA方面，裝置計劃內檢修量偏少，累庫預期不改。聚酯方面，浙江地區(qū)限電政策放開，但部分地區(qū)限電依舊執(zhí)行，終端投機需求減弱，下游多以消耗備貨為主，聚酯工廠庫存回流，原料采購積極性較弱。短期跟隨成本運行。TA2201：4850-5100區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：由于現(xiàn)貨價格相較前期跌幅明顯，各工藝路線利潤處于低位，15日CCF口徑庫存為60.1萬噸，環(huán)比減少3.7萬噸，港口庫存小幅去化 中性

2、基差：現(xiàn)貨5240，01合約基差32，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存60.2萬噸，環(huán)比增加0.22萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結論：成本端方面，油價高位震蕩，煤價受政策監(jiān)管影響中樞下移。市場對于遠月供應存在寬松預期，目前EO經濟效益明顯優(yōu)于EG，部分聯(lián)產裝置進行產品調整，中旬起外輪到貨將陸續(xù)減少，國內現(xiàn)實供應仍維持低位運行，供需累庫有限。EG2201：4900-5200區(qū)間操作

PVC：

1、基本面：隨著部分工廠重啟以及提負，PVC整體開工負荷再次上升，工廠庫存持續(xù)累積，但下游需求依舊相對偏弱，短期PVC工廠有庫存壓力，但壓力并不明顯。另一方面則是上游電石價格已經企穩(wěn)，并且部分工廠開始漲價，成本支撐加強，同時煤炭價格維持弱勢震蕩，但冬季是煤炭旺季，需求仍有支撐，煤價下方空間有限，以及宏觀經濟數(shù)據向好支撐下，PVC期價下方支撐較強。持續(xù)關注政策走向、原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨9475，基差1116，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比增0.47%至14.93萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結論：預計短時間內震蕩為主。PVC2201：日內偏空操作。

瀝青： 

1、基本面：本周河北鑫海大裝置計劃轉產瀝青，山東地區(qū)齊魯石化裝置計劃轉產渣油，華東地區(qū)揚子石化間歇性生產為主，預計本周瀝青總產量環(huán)比增加5.23%。天氣整體尚可，趕工收尾需求仍有一定的支撐。國內瀝青市場或穩(wěn)中偏強運行為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3135，基差-23，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周增加0.5%為39%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價在均線上方運行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空；偏空。

6、結論：預計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2112：日內偏多操作。

原油2201：

1.基本面：OPEC預計全球石油市場最快下月就將出現(xiàn)供應過剩，國際能源署的煉廠原油加工量數(shù)據顯示油價漲勢不久將結束；伊核協(xié)議談判11月29日重啟前夕，中俄伊三國舉行視頻會晤，就伊核問題取得廣泛共識；美國能源信息署（EIA）代理署長Nalley：釋放石油儲備將使油價下降2美元/桶；戰(zhàn)略石油儲備（SPR）釋放的影響“相當短暫；中性

2.基差：11月15日，阿曼原油現(xiàn)貨價為81.09美元/桶，巴士拉輕質原油現(xiàn)貨價為82.66美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為80.47美元/桶，基差27.69元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至11月12日當周API原油庫存增加65.5萬桶，預期增加155萬桶；美國至11月5日當周EIA庫存預期增加212.5萬桶，實際增加100.2萬桶；庫欣地區(qū)庫存至11月5日當周減少3.4萬桶，前值減少91.6萬桶；截止至11月16日，上海原油庫存為628.7萬桶，不變；中性

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線附近；中性

5.主力持倉：截止11月9日，CFTC主力持倉多增；截至11月9日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結論：隔夜原油震蕩運行，IEA月報對于原油保持謹慎態(tài)度，隨著石油產量的恢復，油價漲勢即將結束，行政方面暫未對高油價做出限制性措施，不過月底伊核談判再起，有可能達成協(xié)議釋放伊朗原油，市場盤面相對謹慎，暫未有明顯單邊趨勢，短線505-520區(qū)間操作，長線空單輕倉持有。 

甲醇2201： 

1、基本面：上半周國內甲醇市場延續(xù)下跌趨勢，內地整體出貨偏弱，且昨日寧夏部分烯烴再次外銷原料甲醇，利空業(yè)者心態(tài)，魯北下游招標價格大幅走跌，短期各內地市場或延續(xù)下跌趨勢，關注各地貨物流動情況。港口維持期現(xiàn)聯(lián)動，雖基差相對偏強，然在內地、外盤以及期貨同步走弱下，絕對價格亦有下跌；偏空

2、基差：11月16日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2690元/噸，基差130，期貨相對現(xiàn)貨貼水；偏多

3、庫存：截至2021年11月11日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為54.28萬噸，較上周同期降1.62萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在31萬噸附近，較前期降4萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、結論：國內甲醇市場表現(xiàn)不佳，當前以西北主產區(qū)為首內地延續(xù)震蕩下移節(jié)奏，短期基于中下游介入心態(tài)仍顯一般，另疊加寧夏烯烴外銷原料，故預計短期市場延續(xù)偏弱行情，11月底-12月川渝、內蒙部分氣頭限氣存停車預期，關注具體落實情況，投資者謹慎操作，短線2500-2650區(qū)間操作，長線多單持有。

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，L盤面震蕩。當前聚烯烴整體利潤低位，成本支撐強，供應端10月底及11月初少量裝置檢修，重啟時間不定。下游限電政策放寬，但仍不能排除冬季出現(xiàn)用電緊張，農膜需求尚可，利潤差，下游整體需求一般。兩油庫存中性，倉單高位回落，乙烯CFR東北亞價格1151（-10），當前LL交割品現(xiàn)貨價9200（-100），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2201基差473，升貼水比例5.4%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存72.5萬噸（-0.5），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；

6. 結論：L2201日內8550-8750震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，PP盤面偏弱震蕩。當前聚烯烴整體利潤低位，成本支撐強，供應端大部分裝置已在11月上旬重啟。下游限電政策放寬，但仍不能排除冬季出現(xiàn)用電緊張， bopp整體開工恢復，利潤好，但訂單一般，下游整體需求一般。兩油庫存中性，倉單新高，丙烯CFR中國價格1056（+0），當前PP交割品現(xiàn)貨價8350（-100），中性；

2. 基差：PP主力合約2201基差46，升貼水比例0.6%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存72.5萬噸（-0.5），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，增空，偏空；  

6. 結論：PP2201日內8200-8450震蕩操作；

3

---農產品

豆油

1.基本面：10月馬棕庫存增庫4.42%，報告基本符合預期，MPOB報告利空，市場已提前消化，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據環(huán)比增加8.71%，馬棕步入減產季，疫情影響馬棕勞動力恢復，產量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預供需向好；美豆結轉庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產，但國內進口或通常，且?guī)齑娓?。偏?/p>

2.基差：豆油現(xiàn)貨10100，基差580，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：11月5日豆油商業(yè)庫存87萬噸，前值88萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結論：油脂價格高位震蕩，國內基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應緊張，將對增庫有所緩解。美豆庫銷比維持8%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力恢復速度慢，步入減產季，缺主要進口國補庫空間大。目前國內進口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內棕櫚油庫存緊張。全球能源緊缺預期，對生柴原料支撐。從基本面方面來看有上行空間。關稅方便印度取消毛棕櫚油關稅同樣利多馬來出口，棕櫚油競價調整或結束，市場不確定性消除后多頭再度大舉增倉，但目前價高且震蕩運行，恐空頭施加壓力，建議多單減持。豆油Y2201：9320附近回落做多

棕櫚油

1.基本面：10月馬棕庫存增庫4.42%，報告基本符合預期，MPOB報告利空，市場已提前消化，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據環(huán)比增加8.71%，馬棕步入減產季，疫情影響馬棕勞動力恢復，產量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預供需向好；美豆結轉庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產，但國內進口或通常，且?guī)齑娓?。偏?/p>

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨10140，基差580，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：11月5日棕櫚油港口庫存49萬噸，前值39萬噸，環(huán)比+10萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結論：油脂價格高位震蕩，國內基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應緊張，將對增庫有所緩解。美豆庫銷比維持8%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力恢復速度慢，步入減產季，缺主要進口國補庫空間大。目前國內進口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內棕櫚油庫存緊張。全球能源緊缺預期，對生柴原料支撐。從基本面方面來看有上行空間。關稅方便印度取消毛棕櫚油關稅同樣利多馬來出口，棕櫚油競價調整或結束，市場不確定性消除后多頭再度大舉增倉，但目前價高且震蕩運行，恐空頭施加壓力，建議多單減持。棕櫚油P2201：9360附近回落做多

菜籽油

1.基本面：10月馬棕庫存增庫4.42%，報告基本符合預期，MPOB報告利空，市場已提前消化，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據環(huán)比增加8.71%，馬棕步入減產季，疫情影響馬棕勞動力恢復，產量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預供需向好；美豆結轉庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產，但國內進口或通常，且?guī)齑娓?。偏?/p>

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨13104，基差370，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：11月5日菜籽油商業(yè)庫存35萬噸，前值34萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結論：油脂價格高位震蕩，國內基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應緊張，將對增庫有所緩解。美豆庫銷比維持8%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力恢復速度慢，步入減產季，缺主要進口國補庫空間大。目前國內進口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內棕櫚油庫存緊張。全球能源緊缺預期，對生柴原料支撐。從基本面方面來看有上行空間。關稅方便印度取消毛棕櫚油關稅同樣利多馬來出口，棕櫚油競價調整或結束，市場不確定性消除后多頭再度大舉增倉，但目前價高且震蕩運行，恐空頭施加壓力，建議多單減持。菜籽油OI2201：12530附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收跌，美豆收割進程加快和連續(xù)反彈后技術性整理，中美領導人對話美豆需求預期改善但巴西大豆播種進展良好增產預期限制漲幅。國內豆粕震蕩回落，跟隨美豆技術性調整，短期豆粕維持區(qū)間震蕩。國內豆粕價格多空交織，下有支撐上有壓力，維持震蕩等待美豆指引。國內豆粕需求逐漸好轉，四季度整體預期良好，油廠成交近期有所增加，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面價格，國內豆粕供需整體相對均衡，價格維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3350（華東），基差158，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存60.11萬噸，上周59.68萬噸，環(huán)比增加0.72%，去年同期88.35萬噸，同比減少31.96%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結論：美豆短期1200上方震蕩；國內供需相對均衡，受美豆回升帶動低位反彈，關注美國大豆出口和南美大豆播種情況。

豆粕M2201：短期3130至3180區(qū)間震蕩。期權買入的淺虛值看漲期權離場觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回落，豆粕回落帶動和連續(xù)回升后技術性整理，短期菜粕技術性反彈后維持震蕩。油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期油菜籽供應偏緊和國外新冠疫情影響顆粒粕進口，加上水產需求預期良好支撐國內菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經最大化，菜粕節(jié)后庫存回升壓制現(xiàn)貨價格，而菜粕水產需求良好和現(xiàn)貨升水支撐盤面價格。偏多

2.基差：現(xiàn)貨2780，基差30，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存2.2萬噸，上周1.6萬噸，環(huán)比增加37.5%，去年同期0.8萬噸，同比增加175%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結論：菜粕整體維持震蕩格局，菜粕需求預期較好支撐價格，加上菜粕現(xiàn)貨升水支撐菜粕底部價格，后續(xù)關注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內油菜籽供應情況。

菜粕RM2201：短期2660至2730區(qū)間震蕩，期權買入的淺虛值看漲期權減持后觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收跌，美豆收割進程加快和連續(xù)反彈后技術性整理，中美領導人對話美豆需求預期改善但巴西大豆播種進展良好增產預期限制漲幅。國內大豆高位震蕩回落，短期技術性調整，整體延續(xù)高位震蕩格局。現(xiàn)貨市場國產大豆仍舊偏緊，農戶有惜售情緒，但國內外價差過大限制盤面高度，短期或維持高位震蕩。國產大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產大豆增多，國產大豆呈有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨6200，基差-209，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存397.85萬噸，上周424.17萬噸，環(huán)比減少6.21%，去年同期568.98萬噸，同比減少30.08%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結論：美豆預計1200上方震蕩；國內大豆期貨短期高位技術性整理，整體震蕩偏強。

豆一A2201：短期6280至6380區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

玉米：

1、基本面：11月份USAD報告利空；淀粉企業(yè)庫存周環(huán)比增5.94%；暴雪過后，玉米上市高峰或現(xiàn)，豐收新糧上市速度或加快；小麥玉米價差回歸，供應充足的小麥飼用需求優(yōu)于玉米；截止10日，國內深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比降0.18%，年同比降4.94%；偏空

2、基差：11月16日，現(xiàn)貨報價2690元/噸，01合約基差10元/噸，升水期貨，中性

3、庫存：11月10日，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在274.9萬噸，周環(huán)比增0.3%；11月5日，北方港口庫存報237萬噸，周環(huán)比增1.72%；廣東港口玉米庫存報54.4萬噸，周環(huán)比增3.22%；偏空

4、盤面：MA20向上，01合約期價收于MA20上方，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結論：USDA報告利空，疊加玉米上市高峰或現(xiàn)，深加工玉米消耗量繼續(xù)下滑，同時國內庫存探底回升，玉米市場料易跌難漲。盤面上，01合約期價收在日線BOLL（20,2）中軌線上方，布林敞口繼續(xù)收窄，短期盤整為主，背靠2680反彈拋空。C2201區(qū)間：2645-2685

生豬：

1、基本面：冬季是豬瘟疫情高發(fā)季節(jié)，散點突發(fā)概率持續(xù)攀升；養(yǎng)殖利潤扭虧為盈，養(yǎng)殖戶補欄情緒好轉；豬糧比、豬料比回升，收儲工作或延后；全國大范圍降溫降雪，豬肉消費料回暖，屯肉現(xiàn)象仍存；臘肉灌腸消費正當時；養(yǎng)殖端“抗價”情緒較濃；仔豬與中豬存欄雖有下滑，但仍處年內高位；中性

2、基差：11月16日，現(xiàn)貨價17730元/噸，01合約基差1450元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：截止9月31日，生豬存欄量43764萬頭，年同比增18.2%；能繁母豬存欄量4459萬頭，月環(huán)比降1.69%，年同比增16.7%；偏空

4、盤面：MA20向上，01合約期價收于MA20下方，中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空 

6、結論：季節(jié)性消費旺季，豬瘟疫情高發(fā)引發(fā)短期供應擔憂，現(xiàn)貨價格繼續(xù)上揚。盤面上，01合約期價重回日線BOLL（20,2）中軌線下方，布林敞口窄幅整理，日內區(qū)間偏空操作。LH2201區(qū)間：15800-16500

白糖：

1、基本面：巴西中南部截至10月底糖產量同比減少14%。2021年9月底，20/21年度本期制糖全國累計產糖1066.66萬噸；全國累計銷糖961.8萬噸；銷糖率90.2%（去年同期94.6%）。2021年9月中國進口食糖87萬噸，同比增加33萬噸，同比增加37萬噸，20/21榨季截止9月累計進口糖633萬噸，同比增加258萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5780，基差-278（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫存：截至9月底20/21榨季工業(yè)庫存104.86萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結論：白糖主力合約繼續(xù)維持震蕩偏多判斷，走勢進三退二，總體重心緩慢上移，不追高，短多沖高適當獲利減持，盤中快速回落接多。

棉花：

1、基本面：USDA11月報告略偏多。11月16日儲備棉投放成交率61.6%，平均成交價格20182元/噸，折3128價格21453/噸。9月份我國棉花進口7萬噸，環(huán)比下降22.2%，2021年累計進口184萬噸，同比增加32%。農村部11月：產量573萬噸，進口250萬噸，消費820萬噸，期末庫存760萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價22692，基差912（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農業(yè)部20/21年度11月預計期末庫存760萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近，中性。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6：結論：鄭棉一直維持橫盤整理，消化前期漲幅。新棉成本價高于期貨1500左右，關注價差回歸情況。01合約低買高平短線夾板操作。

4

---金屬

黃金

1、基本面：美國零售創(chuàng)3月份以來最大增幅；強勁的經濟數(shù)據推動美股再度逼近歷史新高；美元走強，美元指數(shù)升至一年高位，漲0.41%報95.9116；美債收益率午后觸及盤中高點，曲線遠端領漲，10年期收益率上漲1.9個基點，報1.6335%；現(xiàn)貨金價刷新昨日新高，最高觸及1877.14美元，后大幅回落收于1850關口，收跌0.67%，早盤在1853左右震蕩；中性

2、基差：黃金期貨384.02，現(xiàn)貨382.23，基差-1.79，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3093千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結論：零售銷售數(shù)據好于預期，金價沖高回落；COMEX黃金期貨收跌0.78%報1852美元/盎司；今日關注歐央行半年度金融穩(wěn)定報告、歐元區(qū)和英國CPI、美國10月新屋開工、美聯(lián)儲官員密集講話；零售銷售數(shù)據好于預期，經濟復蘇預期升溫，美元和美債收益率走高，金價沖高回落。加息預期繼續(xù)升溫，未來將金價壓制增強，短期通脹依舊將支撐金價，高位震蕩為主。滬金2112：381-386區(qū)間操作。

白銀

1、基本面美國零售創(chuàng)3月份以來最大增幅；強勁的經濟數(shù)據推動美股再度逼近歷史新高；美元走強，美元指數(shù)升至一年高位，漲0.41%報95.9116；美債收益率午后觸及盤中高點，曲線遠端領漲，10年期收益率上漲1.9個基點，報1.6335%；現(xiàn)貨白銀沖高回落，最高達25.401美元/盎司，略高于前日最高，大幅回落收于24.81美元/盎司，收跌0.99%，早盤在24.85左右震蕩；中性

2、基差：白銀期貨5130，現(xiàn)貨5109，基差-21，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2237840千克，環(huán)比減少10489千克；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結論：銀價跟隨金價沖高回落；COMEX白銀期貨收跌0.9%報24.88美元/盎司；銀價依舊主要跟隨金價為主，經濟數(shù)據略微打破前期通脹預期，通脹預期依舊有所支撐。有色金屬較為震蕩，加息預期壓力依舊，震蕩為主。滬銀：5100-5300區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應開始緩和，廢銅政策有所放開，10月份，中國制造業(yè)采購經理指數(shù)（PMI）為49.2%，比上月下降0.4個百分點，繼續(xù)低于臨界點，制造業(yè)景氣度有所減弱；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨71755，基差1415,升水期貨；偏多。

3、庫存：11月11日銅庫存減少1775噸至93925噸，上期所銅庫存較上周增加555噸至38037噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向上運行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結論：在全球寬松收緊預期和南供應增加背景下，市場情緒影響較大，短期震蕩為主，滬銅2112：69500~71500區(qū)間操作，持有cu2112c76000看跌期權。

鋁:

1、基本面：雙控下鋁產量受限，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產能擴張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨18930，基差225，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增加774噸至307779噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結論：在國外疫情快速發(fā)展和全球寬松背景下，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，短期鋁價波動比較大，滬鋁2201：18000~19000區(qū)間操作。

滬鋅:

1、基本面：外媒10月20日消息：世界金屬統(tǒng)計局(WBMS )公布的最新數(shù)據報告顯示：2021年1-8月全球鋅市供應短缺12.8萬噸，2020年全年供應過剩61.4萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨22860，基差+225；偏多。

3、庫存：11月16日LME鋅庫存較上日減少300噸至182450噸，11月16日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少249至17156噸；偏多。

4、盤面：近期滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結論：供應轉為短缺；滬鋅ZN2201：觀望為主。

鎳：

1、基本面：從中長線來看，全球原生鎳供需仍然偏緊，新能源車高速發(fā)展仍給下游需求帶來提升，但從原生供需來看，短缺已經收窄，明年預計或開始過剩。短期來看，依然受到新能源車數(shù)據利多推動，價格底部開始反彈，但從高度來看，可能不會到前期高點，高鎳鐵價格已經開始下跌，把下方的空間進一步打開。鎳礦繼續(xù)維穩(wěn)，成本端難以強力推漲只能勉強支撐。不銹鋼產量下降，庫存小幅下降，需求方面隨著金九銀十之后放緩，后期或供需仍會比較寬松，價格上漲動力不強。中性

2、基差：現(xiàn)貨145700，基差2200,偏多

3、庫存：LME庫存127818，-1752，上交所倉單7065，-24，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

6、結論：滬鎳12：空單暫持，站回145000一線考慮出局，目標141000一線。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜美股走強，昨日兩市震蕩調整，消費板塊大漲，周期、新能源和科技持續(xù)走弱，市場熱點減少；中性

2、資金：融資余額17000億元，增加20億元，滬深股凈買入42億元；偏多

3、基差：IH2111升水5.43點，IF2111升水4.48點， IC2111升水8.86點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約）， IC、IF在20日均線上方，IH在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力多減，IH主力空減，IC主力多增；中性

6、結論：中美領導交流落幕，目前市場缺乏賺錢效應，短期指數(shù)處于震蕩局面。IF2111：4850-4930區(qū)間操作；IH2111：3190-3260區(qū)間操作；IC2111：觀望為主。

國債：

1、基本面：至11月15日，包括保利發(fā)展、招商蛇口、金地集團、北京城投等在內的超過20家房企在銀行間市場發(fā)債，融資總金額近300億元。

2、資金面：11月16日央行公開市場進行500億逆回購，凈回籠8500億元。

3、基差：TS主力基差為0.0331，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1219，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.1427，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、結論：暫時觀望。