近日，聯(lián)合國糧農(nóng)組織最新公布的食品價格指數(shù)顯示，2021年10月，糧農(nóng)組織食品價格指數(shù)為133.2點，連續(xù)第3個月上揚，為2011年7月以來的最高值，去年同期為100.9點，同比上漲32.01%。

美國農(nóng)業(yè)部（USDA）發(fā)布的11月供需報告顯示，由于歐盟、烏克蘭和澳大利亞出口量均超預(yù)期，全球小麥出口量有望創(chuàng)歷史新高，麥價因此繼續(xù)領(lǐng)漲。USDA預(yù)計，2021/2022年度，全球小麥出口量將達到2.032億噸，歐盟將成為小麥出口量最多的地區(qū)。本輪國際糧價上漲是由美麥上漲引發(fā)，并帶動大豆、玉米等農(nóng)產(chǎn)品價格上漲。CBOT美麥報價從5月中旬的418美分開始不斷走高，至11月初美麥價已連續(xù)6個月上漲，主力合約期價已上漲至826美分，漲幅達97.6%，成為國際農(nóng)產(chǎn)品板塊的領(lǐng)漲品種。

結(jié)轉(zhuǎn)庫存持續(xù)下降

美國農(nóng)業(yè)部11月供需報告上調(diào)了2021/2022年度全球小麥出口量，主要是基于全球小麥進口商采購熱情高漲，增加對全球小麥的采購需求。具體數(shù)據(jù)方面，外媒報道稱，在10月的國際招標中，全球最大的小麥買家埃及共采購了36萬噸小麥，分別來自俄羅斯、烏克蘭和羅馬尼亞等國。埃及商品供應(yīng)總局11月初表示，該國將在12月的國際招標中再購買18萬噸來自俄羅斯的小麥。另一全球主要小麥買家沙特阿拉伯在最新國際招標中訂購的小麥數(shù)量是預(yù)期的兩倍，共買入126.8萬噸小麥，主要來自歐盟、澳大利亞和美洲國家。

受干旱、霜凍和大雨影響，今年秋季以來，全球小麥供應(yīng)量持續(xù)收緊。美國農(nóng)業(yè)部11月供需報告將全球2021/2022年度小麥產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)至7.7528億噸，低于10月預(yù)估的7.7587億噸；將2021—2022年全球小麥期末庫存下調(diào)至2.758億噸，低于10月預(yù)估的2.7718億噸。目前，全球小麥供給不足，主要供給國收緊了糧食出口配額，加上進口國要提高糧食儲備量，這些因素都會增加全球小麥供應(yīng)緊張的擔憂。

政策調(diào)控預(yù)期升溫

水稻、小麥和玉米是世界三大糧食作物。小麥、玉米、大豆是大家常見的口糧、飼料、油脂等大宗商品的基礎(chǔ)原料，基礎(chǔ)產(chǎn)品價格上漲，就會逐步傳導(dǎo)到居民消費的米面油等消費產(chǎn)品。眾所周知，如果基礎(chǔ)原料漲幅過大，就會引發(fā)全球食品板塊的通脹預(yù)期，并導(dǎo)致這一情況向全球蔓延。

目前全球農(nóng)產(chǎn)品板塊的提價已經(jīng)引發(fā)糧食主產(chǎn)國和消費國的重視，如果基礎(chǔ)商品價格過高，必將引發(fā)政策調(diào)控力度加大，因此糧價大漲的預(yù)期受到各國政府的高度重視。今年10月，烏克蘭農(nóng)業(yè)部將2021/2022年度小麥出口限制在2530萬噸，去年出口為1660萬噸。此前俄羅斯為抑制本國面粉價格上漲，也相應(yīng)上調(diào)了小麥出口關(guān)稅。

中國市場方面，國際小麥、玉米、大豆等原材料價格上漲，對國內(nèi)的傳導(dǎo)還集中在油脂板塊。但是由于消費的增加，中國也在全球范圍內(nèi)加大對小麥和玉米的采購，國際玉米和小麥價格上漲，對國內(nèi)玉米和小麥等基礎(chǔ)商品價格也帶來利好支持。政策面，國家也在積極利用進口玉米拍賣、3月陳稻谷投放市場等方式緩解11月國內(nèi)玉米、小麥聯(lián)動上漲對食品板塊的影響。整體來看，國際糧價上漲主要受到供需關(guān)系的影響，在國際小麥市場供需結(jié)構(gòu)不能改變的情況下，價格上行預(yù)期短期很難改變。投資者可以繼續(xù)關(guān)注國際市場小麥漲價對國內(nèi)商品的傳導(dǎo)作用，國際期貨市場的農(nóng)產(chǎn)品看漲預(yù)期大于國內(nèi)。