美國農(nóng)業(yè)部報告兌現(xiàn)市場對美豆需求偏弱的預(yù)期，美國大豆國內(nèi)消費及出口量均有所下調(diào)。美豆單產(chǎn)意外下調(diào)至51.2蒲式耳/英畝，全球新作產(chǎn)量下調(diào)113萬噸，2021/2022年度全球大豆庫銷比回落至18.86%。受此影響，CBOT大豆暫獲支撐，短期觸底反彈。疊加國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨銷售轉(zhuǎn)好，大連豆粕價格短期企穩(wěn)。

美國國內(nèi)需求增加

美豆方面，收獲基本完成。美國農(nóng)業(yè)部生長報告顯示，截至11月14日當(dāng)周，美國大豆收割率為92%，基本符合預(yù)期，較去年同期的95%略低，接近五年均值的93%。出口檢驗同比依然偏慢，美國農(nóng)業(yè)部出口檢驗報告顯示，截至2021年11月11日當(dāng)周，美國大豆出口檢驗量207.35萬噸，符合市場預(yù)期，但較去年同期的253萬噸有一定幅度下滑，目前本年度累計出口檢驗量較去年同期仍減少逾20%。同時，在美國國內(nèi)賴氨酸價格上漲以及加拿大等國的進(jìn)口需求下，美豆粕整體需求顯著改善。受較好的壓榨利潤影響，美國國內(nèi)壓榨量顯著回升。美國全國油籽加工行業(yè)協(xié)會報告顯示，10月NOPA會員企業(yè)的大豆壓榨量約1.84億蒲式耳，環(huán)比提高19.6%，略低于去年同期的創(chuàng)紀(jì)錄水平。

巴西方面，種植進(jìn)度較快，巴西2021/2022年度大豆種植率為77.6%，明顯高于五年均值的67%。同時，種植面積明顯增加，天氣良好，較快的種植進(jìn)度配合較高的產(chǎn)量預(yù)期，巴西大豆新作對美豆出口市場形成明顯壓力。投機基金仍有減倉，截至2021年11月9日，投機基金在CBOT大豆期貨以及期權(quán)部位持有凈多單12137手，比一周前減少30544手。

國內(nèi)豆粕成交回升

國內(nèi)方面，截至11月13日當(dāng)周，大豆壓榨量保持平穩(wěn)，重點油廠開機率約56%，總壓榨量在208萬噸左右，較上周略有下滑。受進(jìn)口減少影響，港口大豆庫存繼續(xù)下滑。截至11月15日，國內(nèi)主要港口庫存在745萬噸左右，較一周前下降約20萬噸。但接下來美豆新作或集中到港。同時終端豆粕庫存偏低，現(xiàn)貨市場有集中采購動作，以遠(yuǎn)期基差為主。截至11月12日當(dāng)周，國內(nèi)主流油廠豆粕總成交量為146.40萬噸，日均成交量為29.28萬噸，環(huán)比增幅240.15%。其中，基差總成交量大幅增加至108.55萬噸，占比74.15%。豆粕庫存小幅回升，第46周沿海豆粕庫存53萬噸左右，環(huán)比增長約12%；未執(zhí)行合同約390萬噸，環(huán)比下降約5%。

總體來看，美豆需求下滑預(yù)期兌現(xiàn)，但單產(chǎn)下修幅度超出市場預(yù)期。此外，短期美豆粕需求端有明顯改善，在較好的壓榨利潤帶動下，10月美國大豆壓榨量大幅回升，美豆暫時企穩(wěn)，但巴西新作較好的開局仍對遠(yuǎn)期美豆形成壓力。受美豆短期企穩(wěn)以及加拿大等國豆粕進(jìn)口需求增加影響，國內(nèi)豆粕成交回升，期貨價格企穩(wěn)，但豆粕庫存仍有回升，加之美豆新作也將陸續(xù)到港，美豆在銷售競爭下價格持續(xù)走強壓力較大。后期需持續(xù)關(guān)注美豆銷售進(jìn)度及巴西新作生長狀況。