大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：19日港口現(xiàn)貨成交117.5萬噸，環(huán)比上漲35.8%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為65萬噸，環(huán)比上漲58.5%），本周平均每日成交92.3萬噸，環(huán)比上漲4.5% 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨576，折合盤面645，01合約基差109；日照港超特粉現(xiàn)貨價格383，折合盤面578.1，01合約基差42.1，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存15106.19萬噸，環(huán)比增加100.49萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結論：上周澳巴發(fā)貨量小幅回落，國內(nèi)到港量小幅回落。港口受限情況恢復，疏港量回升，港口庫存增幅環(huán)比有所回落。利潤持續(xù)下行背景下，鋼廠生產(chǎn)積極性較低。同時海運費拐頭，進口礦落地成本進一步下移。在港口累庫與采暖季的背景下，預計礦價表現(xiàn)偏弱為主，不具備大幅反轉條件。I2201：逢高拋空，上破600止損

動力煤：

1、基本面：截止11月19日全國72家電廠樣本區(qū)域存煤總計1112.8萬噸，日耗50.7萬噸，可用天數(shù)21.9天。保供令全國統(tǒng)調(diào)電廠存煤水平快速提升，港口庫存低位回升，市場報價中，坑口、港口價格情緒有所穩(wěn)定 中性

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價現(xiàn)貨1095，01合約基差242.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存545萬噸，環(huán)比增加2萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：煤礦堅持貫徹落實保供穩(wěn)價政策，主產(chǎn)地生產(chǎn)供應持續(xù)改善，但內(nèi)蒙礦區(qū)部分煤管票已經(jīng)短缺。限價持續(xù)推進中，大秦線運力有所恢復，北方港口庫存低位回升。電廠日耗逐漸進入季節(jié)性旺季，民用電負荷明顯增加，北方開始全面供暖。新一輪冷空氣再度襲來，后期電廠日耗有望再度沖高，預計短期煤價將維持見底回升的態(tài)勢。ZC2201：800-900區(qū)間操作

焦煤：

1、基本面：受國家政策鼓勵增產(chǎn)影響，焦煤市場供應較前期有較為明顯增量，然下游市場對原料煤采購相對謹慎，煤礦銷售壓力增加，帶動部分煤種價格下調(diào)；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價3055，基差1199.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存734.41萬噸，港口庫存421萬噸，獨立焦企庫存640.88萬噸，總樣本庫存1796.29萬噸，較上周減少26.73萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結論：焦鋼企業(yè)均有不同程度限產(chǎn)，對原料煤多按需采購，市場悲觀情緒較濃，對原料煤仍有壓價意向。綜合來看，預計短期內(nèi)煉焦煤價格或維持弱勢運行。焦煤2201：1850-1900區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦企限產(chǎn)形勢趨嚴，然因下游采購積極性較低，焦企焦炭出貨不暢，庫存壓力較大，心態(tài)轉弱，鋼廠利潤收窄，生產(chǎn)積極性較差，且部分地區(qū)環(huán)保管控仍然比較嚴格，對焦炭需求繼續(xù)下滑；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價3100，基差298.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存391.45萬噸，港口庫存119.2萬噸，獨立焦企庫存77.82萬噸，總樣本庫存588.47萬噸，較上周減少5.27萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結論：近期焦企、鋼廠開工率均有所下滑，而焦企焦炭庫存多有累積現(xiàn)象，出貨壓力較大，短期內(nèi)焦炭供應仍呈現(xiàn)寬松局面，預計焦炭市場或將穩(wěn)中偏弱運行。焦炭2201：2850-2900區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：上周供給端高爐開工率低位再次下行，實際產(chǎn)量繼續(xù)回落，粗鋼壓減年度任務較重，預計將持續(xù)保持低位；需求方面表觀消費上周小幅回落未能延續(xù)反彈勢頭，天氣轉冷淡季來臨后續(xù)將逐漸下行，本月預計供需雙弱延續(xù)；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4861.6，基差576.6，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存473.65萬噸，環(huán)比減少5.7%，同比減少2.92%；偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉空翻多；偏多

6、結論：上周螺紋期貨價格低位震蕩企穩(wěn)后周五有小幅反彈，現(xiàn)貨走勢變化不大，當前盤面走勢下方支撐經(jīng)受考驗，預計本周震蕩略偏強走勢概率較大，但短期上方空間同樣較有限，操作上建議日內(nèi)4300-4450區(qū)間輕倉偏多操作。

熱卷：

1、基本面：熱卷近期繼續(xù)保持供需雙弱局面，上周供應端板材產(chǎn)量變化不大，維持同期低位，受整體開工率和政策壓制短期難有增量。需求方面上周表觀消費小幅回落，受制于下游制造業(yè)及汽車產(chǎn)銷影響繼續(xù)低于同期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價4620，基差66，現(xiàn)貨略升水期貨；中性多

3、庫存：全國33個主要城市庫存240.94萬噸，環(huán)比減少1.58%，同比減少1.51%，偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結論：上周熱卷期貨價格總體維持低位區(qū)間震蕩，從短線來看，目前盤面走勢有所企穩(wěn)，繼續(xù)下跌可能性不大，周五價格有所反彈，但短期上方壓力仍較大，操作上建議日內(nèi)4450-4650區(qū)間輕倉操作。

玻璃：

1、基本面：原料、燃料等生產(chǎn)成本下降，但玻璃現(xiàn)貨價格大幅下調(diào)，生產(chǎn)利潤繼續(xù)收縮，短期生產(chǎn)剛性、產(chǎn)量維持高位；終端地產(chǎn)資金緊張問題難有實際好轉，工程進度仍處于推遲狀態(tài)，下游加工廠訂單不足，浮法廠原片出貨不佳，需求表現(xiàn)疲軟；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨1941元/噸，F(xiàn)G2201收盤價為1721元/噸，基差為220元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止11月18日當周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)總庫存216.25萬噸，較前一周下降0.64%，處于5年均值之上；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結論：玻璃成本支撐不足、庫存處于高位，基本面延續(xù)弱勢，短期預計低位震蕩運行為主。玻璃FG2201：日內(nèi)1720-1800區(qū)間操作

2

---能化

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間下跌，L盤面震蕩。當前聚烯烴整體利潤低位，成本支撐強，供應端10月底及11月初少量裝置檢修，重啟時間不定。下游限電政策放寬，但仍不能排除冬季出現(xiàn)用電緊張可能性，下游農(nóng)膜需求一般，利潤較差，工廠按需采購。兩油庫存中性，倉單高位回落，乙烯CFR東北亞價格1151（-0），當前LL交割品現(xiàn)貨價9250（+25），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2201基差425，升貼水比例4.8%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存66.5萬噸（-1.5），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，增多，偏多；

6. 結論：L2201日內(nèi)8650-8850震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間下跌，PP盤面偏弱震蕩。當前聚烯烴整體利潤低位，成本支撐強，供應端大部分裝置已在11月上旬重啟。下游限電政策放寬，但仍不能排除冬季出現(xiàn)用電緊張可能性， bopp整體訂單一般，利潤好。兩油庫存中性，倉單新高，丙烯CFR中國價格1026（-5），當前PP交割品現(xiàn)貨價8430（+30），中性；

2. 基差：PP主力合約2201基差67，升貼水比例0.8%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存66.5萬噸（-1.5），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，增空，偏空；  

6. 結論：PP2201日內(nèi)8200-8450震蕩操作；

原油2201：

1.基本面：歐洲新冠感染病例突然激增，奧地利將從周一開始實施全國范圍封鎖，德國可能也會步其后塵；據(jù)《讀賣新聞》報道，日本和美國最早可能于本周就釋放石油儲備發(fā)布聯(lián)合聲明，以遏制油價上漲；貝克休斯油服：美國鉆井公司連續(xù)第四周增加石油和天然氣鉆井平臺；中性

2.基差：11月19日，阿曼原油現(xiàn)貨價為81.19美元/桶，巴士拉輕質原油現(xiàn)貨價為79.88美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為80.74美元/桶，基差39.72元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至11月12日當周API原油庫存增加65.5萬桶，預期增加155萬桶；美國至11月12日當周EIA庫存預期增加139.8萬桶，實際減少210.1萬桶；庫欣地區(qū)庫存至11月12日當周增加21.6萬桶，前值減少3.4萬桶；截止至11月18日，上海原油庫存為628.7萬桶，不變；中性

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止11月16日，CFTC主力持倉多減；截至11月16日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結論：周末美日對于釋放戰(zhàn)略儲備原油有進一步動作，據(jù)悉最早可能在本周發(fā)表聯(lián)合聲明，政治壓力對原油影響較大，此外沙特遭到胡賽武裝無人機襲擊，不過煉油廠暫未收到實質性損傷，地緣風險溢價有所抬頭，隨著伊朗談判臨近，原油愈發(fā)受到政治風險影響，投資者謹慎操作，短線480-495區(qū)間操作，長線空單輕倉持有。 

甲醇2201： 

1、基本面：上周國內(nèi)甲醇市場先抑后揚，下半周氛圍轉好，烯烴重啟/投產(chǎn)支撐需求轉好，供應端內(nèi)蒙氣頭停車，邊際利好，且周五夜盤期貨繼續(xù)沖高，短期看國內(nèi)市場逐步企穩(wěn)，預計本周市場反彈概率較大；中性

2、基差：11月19日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2715元/噸，基差115，期貨相對現(xiàn)貨貼水；偏多

3、庫存：截至2021年11月18日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為53.04萬噸，較上周同期降1.24萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在26.8萬噸附近，較前期調(diào)整不大；偏多

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、結論：河南、山東等內(nèi)地局部亦試探性推漲，整體詢盤/出貨氛圍好轉明顯?；谇捌趦?nèi)地跌幅明顯，中下游低價剛需跟進下，周內(nèi)主產(chǎn)區(qū)企業(yè)庫存有降，且加之部分烯烴重啟預期影響，預計短期局部或逐步企穩(wěn)或伴有小幅推漲預期，不過目前需求端較弱情況下，投資者謹慎操作，短線2600-2720區(qū)間操作，長線多單持有。

燃料油：

1、基本面：成本端原油回調(diào)走弱；全球、歐洲煉廠開工率回落，西方至新加坡發(fā)貨量逐步收縮，燃油供給趨緊；中東、南亞采購高硫燃油發(fā)電處于淡季，疊加國際天然氣價格大幅回落，燃油季節(jié)性和經(jīng)濟性雙重提振消退；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2967元/噸，F(xiàn)U2201收盤價為2897元/噸，基差為70元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止11月18日當周，新加坡高低硫燃料油2136萬桶，環(huán)比前一周下降1.79%，處于5年均值附近；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，空翻多；偏多

6、結論：成本端原油支撐減弱疊加燃油基本面偏弱，短期燃油預計維持震蕩偏空運行為主。燃料油FU2201：日內(nèi)2750-2830區(qū)間偏空操作

天膠：

1、基本面：需求季節(jié)性增長 偏多。

2、基差：現(xiàn)貨14025,基差-970 偏空

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比減少，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結論: 14500附近做多

PTA：

1、基本面：成本端波動劇烈，油價高位回落，隨著限電放開，聚酯負荷回升明顯，下游聚酯產(chǎn)品利潤回落 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4830，01合約基差-112，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存5.6天，環(huán)比增加0.4天 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：PX方面，國內(nèi)裝置重啟，負荷逐步提升中。PTA方面，隨著加工費不斷壓縮，大廠裝置檢修意愿增加，逸盛、恒力個別裝置存有檢修安排。聚酯方面，浙江地區(qū)限電政策放開，但終端投機需求減弱，下游多以消耗備貨為主，聚酯工廠庫存回流，原料采購積極性較弱。短期跟隨成本運行。TA2201：關注4800支撐位

MEG：

1、基本面：由于現(xiàn)貨價格相較前期跌幅明顯，各工藝路線利潤處于低位，15日CCF口徑庫存為60.1萬噸，環(huán)比減少3.7萬噸，港口庫存小幅去化 中性

2、基差：現(xiàn)貨5060，01合約基差-31，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存55.7萬噸，環(huán)比減少4.5萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結論：成本端方面，油價高位回落，煤價企穩(wěn)回升。市場對于遠月供應存在寬松預期，但部分裝置重啟推遲，且煤化工裝置后續(xù)仍有停車計劃，國內(nèi)實際供應仍維持低位運行。遠洋貨裝運推遲，近洋貨源優(yōu)先供應歐洲為主，進口方面將持續(xù)保持低位，整體供需累庫有限。EG2201：5000-5200區(qū)間操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：10月馬棕庫存增庫4.42%，報告基本符合預期，MPOB報告利空，市場已提前消化，船調(diào)機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加8.71%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動力恢復，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預供需向好；美豆結轉庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進口或通常，且?guī)齑娓?。偏?/p>

2.基差：豆油現(xiàn)貨10232，基差580，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：11月5日豆油商業(yè)庫存87萬噸，前值88萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結論：油脂價格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應緊張，將對增庫有所緩解。美豆庫銷比維持8%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力恢復速度慢，步入減產(chǎn)季，缺主要進口國補庫空間大。目前國內(nèi)進口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。全球能源緊缺預期，對生柴原料支撐。從基本面方面來看有上行空間。關稅方便印度取消毛棕櫚油關稅同樣利多馬來出口，棕櫚油競價調(diào)整或結束，市場不確定性消除后多頭再度大舉增倉，但目前價高且震蕩運行，恐空頭施加壓力，建議多單減持。豆油Y2201：9450附近回落做多

棕櫚油

1.基本面：10月馬棕庫存增庫4.42%，報告基本符合預期，MPOB報告利空，市場已提前消化，船調(diào)機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加8.71%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動力恢復，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預供需向好；美豆結轉庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進口或通常，且?guī)齑娓?。偏?/p>

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨10578，基差580，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：11月5日棕櫚油港口庫存49萬噸，前值39萬噸，環(huán)比+10萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結論：油脂價格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應緊張，將對增庫有所緩解。美豆庫銷比維持8%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力恢復速度慢，步入減產(chǎn)季，缺主要進口國補庫空間大。目前國內(nèi)進口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。全球能源緊缺預期，對生柴原料支撐。從基本面方面來看有上行空間。關稅方便印度取消毛棕櫚油關稅同樣利多馬來出口，棕櫚油競價調(diào)整或結束，市場不確定性消除后多頭再度大舉增倉，但目前價高且震蕩運行，恐空頭施加壓力，建議多單減持。棕櫚油P2201：9800附近回落做多

菜籽油

1.基本面：10月馬棕庫存增庫4.42%，報告基本符合預期，MPOB報告利空，市場已提前消化，船調(diào)機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加8.71%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動力恢復，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預供需向好；美豆結轉庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進口或通常，且?guī)齑娓?。偏?/p>

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨13175，基差370，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：11月5日菜籽油商業(yè)庫存35萬噸，前值34萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結論：油脂價格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應緊張，將對增庫有所緩解。美豆庫銷比維持8%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力恢復速度慢，步入減產(chǎn)季，缺主要進口國補庫空間大。目前國內(nèi)進口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。全球能源緊缺預期，對生柴原料支撐。從基本面方面來看有上行空間。關稅方便印度取消毛棕櫚油關稅同樣利多馬來出口，棕櫚油競價調(diào)整或結束，市場不確定性消除后多頭再度大舉增倉，但目前價高且震蕩運行，恐空頭施加壓力，建議多單減持。菜籽油OI2201：12600附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收跌，巴西大豆播種進展良好強化增產(chǎn)預期和技術性獲利盤壓制盤面，但美豆出口需求預期良好支撐價格。國內(nèi)豆粕震蕩回落，跟隨美豆回落，短期豆粕維持區(qū)間震蕩。國內(nèi)豆粕價格多空交織，下有支撐上有壓力，國內(nèi)豆粕需求逐漸好轉，四季度整體預期良好，油廠成交近期有所增加，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面價格，國內(nèi)豆粕供需整體相對均衡，價格維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3340（華東），基差122，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存60.11萬噸，上周59.68萬噸，環(huán)比增加0.72%，去年同期88.35萬噸，同比減少31.96%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方但方向向下。中性

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結論：美豆短期1200上方震蕩；國內(nèi)供需相對均衡，受美豆回升帶動技術性反彈，關注美國大豆出口和南美大豆播種天氣。

豆粕M2201：短期3140至3200區(qū)間震蕩。期權買入的淺虛值看漲期權離場觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕沖高回落，豆粕回落帶動和連續(xù)反彈后技術性整理，短期菜粕震蕩偏強。油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期油菜籽供應偏緊和國外新冠疫情影響顆粒粕進口，加上水產(chǎn)需求預期良好支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，菜粕節(jié)后庫存回升壓制現(xiàn)貨價格，而菜粕水產(chǎn)需求良好和現(xiàn)貨升水支撐盤面價格。偏多

2.基差：現(xiàn)貨2800，基差8，升水期貨。中性

3.庫存：菜粕庫存2.2萬噸，上周1.6萬噸，環(huán)比增加37.5%，去年同期0.8萬噸，同比增加175%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結論：菜粕整體維持震蕩偏強格局，菜粕需求預期較好支撐價格，加上菜粕現(xiàn)貨升水支撐菜粕底部價格，后續(xù)關注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)油菜籽供應情況。

菜粕RM2201：短期2710至2770區(qū)間震蕩，期權買入的淺虛值看漲期權離場后觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收跌，巴西大豆播種進展良好強化增產(chǎn)預期和技術性獲利盤壓制盤面，但美豆出口需求預期良好支撐價格。國內(nèi)大豆震蕩回落，短期技術性整理，整體延續(xù)高位震蕩格局。現(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆仍舊偏緊，農(nóng)戶有惜售情緒，但國內(nèi)外價差過大限制盤面高度，短期或維持高位震蕩。國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆呈有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨6200，基差-86，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存397.85萬噸，上周424.17萬噸，環(huán)比減少6.21%，去年同期568.98萬噸，同比減少30.08%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結論：美豆預計1200上方震蕩；國內(nèi)大豆期貨短期高位技術性整理，整體震蕩偏強。

豆一A2201：短期6200至6300區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

玉米：

1、基本面：進口玉米拍賣成交慘淡；截止17日，國內(nèi)深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比增5.56%，年同比增0.89%；中國10月玉米進口量同比增14.2%；暴雪過后，玉米上市高峰或現(xiàn)，豐收新糧上市速度或加快；小麥玉米價差回歸，供應充足的小麥飼用需求優(yōu)于玉米；偏空

2、基差：11月19日，現(xiàn)貨報價2660元/噸，01合約基差-45元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：11月17日，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在311.4萬噸，周環(huán)比增13.28%；11月12日，北方港口庫存報232萬噸，周環(huán)比降2.11%；廣東港口玉米庫存報56萬噸，周環(huán)比增2.94%；偏空

4、盤面：MA20向上，01合約期價收于MA20上方，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結論：進口玉米拍賣成交率下降，供應維持偏寬松局勢，需求仍較弱，玉米上方高度有限。盤面上，01合約期價收在日線BOLL（20,2）中軌線上方，布林敞口繼續(xù)收窄，短期盤整為主，日內(nèi)短空為主。C2201區(qū)間：2670-2710

生豬：

1、基本面：中國10月進口豬肉同比下滑41.1%；終端市場走貨平平，供需僵持；冬季是豬瘟疫情高發(fā)季節(jié)，散點突發(fā)概率持續(xù)攀升；臘肉灌腸消費繼續(xù)提振消費；養(yǎng)殖利潤扭虧為盈，養(yǎng)殖戶補欄情緒好轉；豬糧比、豬料比回升，收儲工作或延后；養(yǎng)殖端“抗價”情緒較濃；仔豬與中豬存欄雖有下滑，但仍處年內(nèi)高位；中性

2、基差：11月19日，現(xiàn)貨價17380元/噸，01合約基差890元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：截止9月31日，生豬存欄量43764萬頭，年同比增18.2%；能繁母豬存欄量4459萬頭，月環(huán)比降1.69%，年同比增16.7%；偏空

4、盤面：MA20走平，01合約期價收于MA20下方，中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空 

6、結論：冬季非洲豬瘟疫情高發(fā)，同時消費旺季提振，基差偏強運行，生豬市場下方有支撐。盤面上，01合約期價收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，布林敞口窄幅整理，區(qū)間震蕩操作為主。LH2201區(qū)間：16000-16800

白糖：

1、基本面：IOS:21/22年度全球糖市供應缺口為255萬噸，之前預測缺口為385萬噸。2021年9月底，20/21年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1066.66萬噸；全國累計銷糖961.8萬噸；銷糖率90.2%（去年同期94.6%）。2021年9月中國進口食糖87萬噸，同比增加33萬噸，同比增加37萬噸，20/21榨季截止9月累計進口糖633萬噸，同比增加258萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5840，基差-229（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫存：截至9月底20/21榨季工業(yè)庫存104.86萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結論：白糖主力合約繼續(xù)維持震蕩偏多判斷，走勢進三退二，總體重心緩慢上移，不追高，短多沖高適當獲利減持，盤中快速回落接多。

棉花：

1、基本面：USDA11月報告略偏多。11月19日儲備棉投放成交率83.43%，平均成交價格19690元/噸，折3128價格21121/噸。10月份我國棉花進口6萬噸，環(huán)比下降14.3%，2021年累計進口190萬噸，同比增加19%。農(nóng)村部11月：產(chǎn)量573萬噸，進口250萬噸，消費820萬噸，期末庫存760萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價22710，基差965（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度11月預計期末庫存760萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近，中性。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢偏多；偏多。

6：結論：鄭棉一直維持橫盤整理，主力合約01在21000-22000箱體運行。新棉成本價高于期貨1500左右，關注價差回歸情況。01合約低買高平短線夾板操作。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供應開始緩和，廢銅政策有所放開，10月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.2%，比上月下降0.4個百分點，繼續(xù)低于臨界點，制造業(yè)景氣度有所減弱；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨72450，基差1960,升水期貨；偏多。

3、庫存：11月19日銅庫存減少7725噸至898750噸，上期所銅庫存較上周減少1488噸至16507噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向上運行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結論：在全球寬松收緊預期和南供應增加背景下，市場情緒影響較大，短期震蕩為主，滬銅2201：日內(nèi)69500~71500交易，持有cu2112c76000看跌期權。

鋁:

1、基本面：雙控下鋁產(chǎn)量受限，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨18540，基差-655，貼水期貨，偏空。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增加15430噸至323209噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，空翻多；偏空。

6、結論：在國外疫情快速發(fā)展和全球寬松背景下，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，短期鋁價波動比較大，滬鋁2201：18500~19800區(qū)間操作。

鎳：

1、基本面：從中長線來看，全球原生鎳供需仍然偏緊，新能源車高速發(fā)展仍給下游需求帶來提升，但從原生供需來看，短缺已經(jīng)收窄，明年預計或開始過剩。短期來看，鎳礦繼續(xù)暫穩(wěn)，供需矛盾突出，雙方繼續(xù)博弈。鎳鐵價格有回落跡象，庫存反彈，說明整體供需偏松。不銹鋼庫存反彈明顯，需求弱，仍不支持價格向上。精煉鎳低價時供需兩強，鋼廠采購較積極，價格一高就轉觀望。鎳豆則相反，硫酸鎳繼續(xù)過剩，鎳豆供需兩弱。新能源產(chǎn)業(yè)鏈還是短期支撐價格比較重要的一個環(huán)節(jié)，如果新能源汽車產(chǎn)銷還能環(huán)比上升，那么這個鎳價很難打破前低的支撐。

中性

2、基差：現(xiàn)貨147600，基差160,中性

3、庫存：LME庫存123444，-1422，上交所倉單5824，-464，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向下，中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結論：滬鎳12：短多暫持，回到20均線以下多頭逐步減倉?？諅}背靠20均線試空，目標14萬一線。

黃金

1、基本面：美股上周五下跌，之前美聯(lián)儲官員發(fā)表鷹派言論，納指收于16000上方；美元逼近一年高點，歐元下跌，跌0.27%報95.5414；美國國債收盤漲跌互見，收益率曲線趨平，10年期美債收益率跌3.93個基點，報1.5462 %；現(xiàn)貨金價回落，最高觸及1865.85美元，回落收于1845.18，收跌0.74%，早盤在平盤左右震蕩；中性

2、基差：黃金期貨382.74，現(xiàn)貨381.56，基差-1.18，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3075千克，減少9千克；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結論：美元走高，金價回落；COMEX黃金期貨跌0.78%報1846.8美元/盎司；今日關注美國10月成屋銷售、中國11月LPR；歐洲封鎖措施升級，恐慌情緒升溫，疊加美聯(lián)儲官員集體鷹派講話，美元走高，金價回落。加息預期有所升溫，通脹和加息之間的均衡將使金價波動加大，油價回落也略降低通脹預期，金價震蕩回落。滬金2112：380-385區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美股上周五下跌，之前美聯(lián)儲官員發(fā)表鷹派言論，納指收于16000上方；美元逼近一年高點，歐元下跌，跌0.27%報95.5414；美國國債收盤漲跌互見，收益率曲線趨平，10年期美債收益率跌3.93個基點，報1.5462 %；現(xiàn)貨白銀回落，最高達24.974美元/盎司，回落收于24.604美元/盎司，收跌0.75%，早盤在24.6左右震蕩；中性

2、基差：白銀期貨5087，現(xiàn)貨5074，基差-13，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2270944千克，環(huán)比增加4188千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結論：銀價跟隨金價回落；COMEX白銀期貨跌1.08%報24.63美元/盎司；銀價依舊主要跟隨金價為主，有色金屬較為震蕩，疊加疫情擔憂，銀價整體弱于金價，但無明顯下行趨勢，加息預期壓力依舊，震蕩為主。滬銀：5000-5150區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：總理主持召開企業(yè)家座談會重提“六穩(wěn)”、“六?！?，堅持把服務實體經(jīng)濟放到更加突出的位置，保持貨幣政策穩(wěn)定性，穩(wěn)定市場預期，上周海內(nèi)外股市上漲，國內(nèi)消費醫(yī)藥和周期板塊領漲，新能源回調(diào)，中概股走弱；偏多

2、資金：融資余額17019億元，增加13億元，滬深股凈買入83億元；偏多

3、基差：IH2112升水7.09點，IF2112升水4.74點， IC2112升水0.12點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約）， IC、IF在20日均線上方， IH在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力多減，IH主力空減，IC主力多增；中性

6、結論：重提“六穩(wěn)”、“六保”，或意味著政策風向有望逐步轉變；此外監(jiān)管層對于房地產(chǎn)政策有邊際改善，上周五金融地產(chǎn)午后拉升，短期市場底部明顯。IF2112：逢低做多，止損4850；IH2112：逢低做多，止損3190；IC2112：逢低做多，止損7100。

國債：

1、基本面：中國11月貸款市場報價利率（LPR）將于11月22日9:30公布，此前已連續(xù)18個月維持不變。

2、資金面：11月19日央行公開市場進行500億逆回購，凈回籠500億元。

3、基差：TS主力基差為0.0331，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1219，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.1427，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結論：空單持有。