近段時(shí)間，在馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量降低、出口增長(zhǎng)的預(yù)期之下，國(guó)內(nèi)本身庫(kù)存偏低的棕櫚油期貨2201主力合約價(jià)格第三次沖破萬(wàn)元關(guān)口，但與此同時(shí)，也出現(xiàn)了一定的資金離場(chǎng)跡象，尤其歐洲新冠肺炎疫情病例激增、國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)下跌，不但令BMD棕櫚油2月主力合約在5200林吉特受阻，也令國(guó)內(nèi)棕櫚油期貨價(jià)格再度在萬(wàn)元附近受阻回落?？梢?jiàn)在萬(wàn)元關(guān)口，棕櫚油期貨市場(chǎng)已經(jīng)形成較大的價(jià)格和心理壓力。

成本或是棕櫚油唯一支撐

受產(chǎn)量降低擔(dān)憂以及仍強(qiáng)勁的出口支撐，馬來(lái)西亞棕櫚油價(jià)格持續(xù)走高。截至11月22日，馬來(lái)西亞棕櫚油離岸價(jià)格處于1370美元/噸，折合我國(guó)進(jìn)口棕櫚油理論到港成本處于10723元/噸，較上周末高出97元/噸，且較國(guó)內(nèi)港口24度棕櫚油現(xiàn)貨報(bào)價(jià)仍高出約300元/噸。然而，隨著國(guó)內(nèi)各地降溫的來(lái)臨，棕櫚油的需求也將轉(zhuǎn)淡，尤其棕櫚油與其他植物油比較，以往的價(jià)格優(yōu)勢(shì)盡失，進(jìn)口成本倒掛或成為國(guó)內(nèi)棕櫚油市場(chǎng)唯一的支撐因素。

棕櫚油存在資金離場(chǎng)需求

一直以來(lái)，國(guó)內(nèi)外棕櫚油庫(kù)存偏低等因素，支持資金不斷進(jìn)入棕櫚油期貨市場(chǎng)，目前棕櫚油期貨市場(chǎng)持倉(cāng)量達(dá)到65萬(wàn)手，大幅高于兩年前同期的43萬(wàn)手。然而，我國(guó)棕櫚油期貨市場(chǎng)中，絕大多數(shù)交易者為非棕櫚油貿(mào)易和生產(chǎn)企業(yè)的個(gè)人投資者和專業(yè)金融投資機(jī)構(gòu)，因而棕櫚油的期貨交易最終可交割持倉(cāng)頭寸非常少。當(dāng)下棕櫚油2201合約的持倉(cāng)頭寸有33萬(wàn)手，在未來(lái)一個(gè)月的時(shí)間里，臨近交割月，資金存在離場(chǎng)的需求，屆時(shí)資金的集中抽離，必然會(huì)對(duì)棕櫚油期貨市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生較大的影響，同樣會(huì)打擊市場(chǎng)看漲的氣氛和信心。

外圍環(huán)境不良將影響市場(chǎng)

目前看，國(guó)內(nèi)港口地區(qū)棕櫚油庫(kù)存仍處于48萬(wàn)噸的較低位置，但這一利好早已被市場(chǎng)消化。由于基本面已經(jīng)缺乏新鮮題材，市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)會(huì)逐漸轉(zhuǎn)向宏觀環(huán)境。當(dāng)下宏觀環(huán)境的變化不容小覷，尤其新冠肺炎疫情病例在歐洲激增，很可能阻礙其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，同時(shí)全球主要石油消費(fèi)國(guó)因高油價(jià)，討論協(xié)調(diào)釋放石油儲(chǔ)備，以控制價(jià)格，令原油價(jià)格承壓。原油價(jià)格下挫，通常會(huì)影響生物柴油題材，并很容易令市場(chǎng)對(duì)棕櫚油等植物油用于生物柴油的消費(fèi)產(chǎn)生擔(dān)憂。

綜上所述，雖然國(guó)內(nèi)外棕櫚油市場(chǎng)的基本面依舊較好，但市場(chǎng)已經(jīng)缺乏新鮮題材，且國(guó)內(nèi)各地降溫，棕櫚油需求將有所降低，加之缺乏價(jià)格優(yōu)勢(shì)，春節(jié)期間的食用替代或較為明顯。當(dāng)下全球新冠肺炎疫情依舊嚴(yán)重，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇難度增大，此外，原油價(jià)格下滑。后續(xù)一旦棕櫚油期貨市場(chǎng)資金離場(chǎng)，棕櫚油價(jià)格或面臨一定幅度的調(diào)整行情。