告別四連陽！周四，A股三大指數(shù)全部小幅回落。上證指數(shù)結(jié)束了四連陽的走勢，截至收盤跌幅0.24%，報3584.18點；深證成指跌幅0.4%，收報14827.95點；創(chuàng)業(yè)板指下跌0.12%，收報3474.45點，滬深兩市合計成交額10991.07億元，兩市成交額連續(xù)第25個交易日突破1萬億元；總體來看，兩市個股跌多漲少。

11月25日北向資金凈買入金額達11.72億元，連續(xù)第5個交易日凈流入。其中，滬股通凈流出8.66億元，深股通凈流入20.37億元。

從整個市場的資金流向看，A股大單資金整體凈流出406.02億元。從申萬一級行業(yè)來看，僅有醫(yī)藥生物行業(yè)呈現(xiàn)資金凈流入態(tài)勢，資金凈流入為16.35億元。其他行業(yè)均呈現(xiàn)資金凈流出態(tài)勢，其中，電力設備、電子、汽車、傳媒等行業(yè)，資金凈流出均超30億元。

表：周四（11月25日）申萬一級行業(yè)大單資金流向：

制表：張穎

分析人士紛紛表示，目前市場仍以結(jié)構(gòu)性行情為主，市場增量資金較為有限，更多的還是存量資金博弈。防御情緒有所升溫，A股跨年行情或遇最強考驗。

的確，從熱點來看，周四，行業(yè)板塊漲少跌多，從申萬一級行業(yè)來看，有7個行業(yè)實現(xiàn)上漲，僅醫(yī)藥生物行業(yè)漲幅超1%，達1.37%位居首位；另外，休閑服務、傳媒、鋼鐵、通信、汽車、采掘、家用電器等行業(yè)跌幅居前均超1%。

可以看到，日前，《中共中央國務院關(guān)于加強新時代老齡工作的意見》正式發(fā)布。其中明確指出，要進一步規(guī)范發(fā)展機構(gòu)養(yǎng)老，各地要通過直接建設、委托運營、購買服務、鼓勵社會投資等多種方式發(fā)展機構(gòu)養(yǎng)老。受此利好影響，養(yǎng)老板塊指數(shù)逆市飄紅，湖南發(fā)展、珠江股份等多股漲停，中新藥業(yè)等也紛紛強勢拉升。由此，推動醫(yī)藥生物行業(yè)上漲

另外，周四，特高壓板塊表現(xiàn)搶眼，截至收盤，板塊漲幅達3.75%。其中，國網(wǎng)英大、國電南瑞、神馬電力、許繼電氣、大連電瓷、白云電器等6只個股均報收于漲停。

消息面上，11月24日召開的中央全面深化改革委員會第二十二次會議指出，要健全多層次統(tǒng)一電力市場體系，加快建設國家電力市場，引導全國、?。▍^(qū)、市）、區(qū)域各層次電力市場協(xié)同運行、融合發(fā)展，規(guī)范統(tǒng)一的交易規(guī)則和技術(shù)標準，推動形成多元競爭的電力市場格局。

對此，東莞證券指出，東部沿海地區(qū)是耗電重點區(qū)域，當?shù)匕l(fā)電量低于用電量，而中西部地區(qū)發(fā)電量多于當?shù)赜秒娏浚娏┬杳芡怀觯S著東部沿海地區(qū)用電量快速提升以及西部清潔能源發(fā)電的并網(wǎng)需求增加，特高壓電網(wǎng)的新增需求持續(xù)增加。關(guān)注到特高壓電網(wǎng)建設相關(guān)政策密集出臺以及投資建設持續(xù)落地，特高壓電器的訂單有望增加，市場規(guī)模有望擴大。由于特高壓電器行業(yè)的市場格局穩(wěn)定，建議關(guān)注核心技術(shù)行業(yè)領(lǐng)先和市場份額較高的龍頭公司。

值得關(guān)注的是，此前表現(xiàn)火爆的元宇宙概念股，今天遭遇深度回調(diào)，截至收盤，板塊跌幅達2.94%。佳創(chuàng)視訊跌幅超15%，恒信東方、聯(lián)合光電、絲路視覺、寶通科技、中青寶等跌幅超10%，寶鷹股份、天下秀跌停。

據(jù)悉，11月23日晚間，“元宇宙”概念兩大龍頭股中青寶、中文在線一個收到了交易所的關(guān)注函，另一個回復了交易所的關(guān)注函。業(yè)內(nèi)人士表示，元宇宙是一個類似于當年“互聯(lián)網(wǎng)”的概念，距離真正落地還有很長的路要走。更有分析人士發(fā)出疑問，元宇宙行情結(jié)束了？熱潮過后是否會跌入“絕望之谷”。

經(jīng)過連續(xù)4日的反彈后，目前，市場防御情緒逐步升溫，各方期待的跨年行情能否展開呢？A股后市何去何從呢？各大機構(gòu)觀點不一。

海通證券：當前市場振幅已創(chuàng)2005年以來新低，跨年行情有望展開。原因有三：一是寬信用政策效果正在顯現(xiàn)；二是A股ROE尚處在回升周期中，預計ROE上升將持續(xù)至2022年一季度；三是歷史規(guī)律顯示歲末年初總有跨年行情，今年9、10月市場表現(xiàn)震蕩，疊加當前估值尚可，流動性較為充裕，跨年行情啟動的可能性較大。

國盛證券：結(jié)合最新的交易情緒跟蹤，市場動能趨勢增強，個股成交集中度創(chuàng)年內(nèi)新低。一方面，市場換手率、新高個股數(shù)與強勢股數(shù)連續(xù)3周趨勢上行，杠桿融資與外資也同步加速入場，交易熱點重點聚焦在TMT、國防軍工、新能源等景氣科技與制造領(lǐng)域；另一方面，近期個股成交集中度持續(xù)回落，現(xiàn)已創(chuàng)下年內(nèi)新低，同時個股漲跌分化已逼近90%分位線，個股交易分化也刷新年內(nèi)高點，交易層面的“冷熱不均”延續(xù)。

湘財證券：今日盤面表現(xiàn)，指數(shù)在連續(xù)四天陽線之后，今天出現(xiàn)小幅整理，兩市漲停板家數(shù)在70只附近，較昨日減少30只左右。目前市場依然在良性的運行中，短暫的調(diào)整完全不會影響市場整體向上震蕩走高的趨勢，做多策略不變。對于自己看好的潛力股，剛好是逢低加倉的機會，繼續(xù)看好創(chuàng)業(yè)板方向。

粵資基金研究員任濤：近期板塊輪動加快，指數(shù)以及板塊分化加大，一方面三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)平平，另一方面擔憂收緊流動性預期，但成長性主導的結(jié)構(gòu)行情依然蓄勢待發(fā)，后續(xù)市場以產(chǎn)業(yè)升級為主線，把握節(jié)能減排、國產(chǎn)替代、高端制造投資機會。

沃隆創(chuàng)鑫投資基金經(jīng)理黃界峰：經(jīng)歷前期較長時間調(diào)整，近期市場開啟弱勢修復，部分錯殺的優(yōu)質(zhì)標的連續(xù)反彈，對指數(shù)形成支撐。但整體看來，大小指數(shù)依舊延續(xù)分化，三大指數(shù)反彈力度欠缺，僅中證1000為代表的小盤股表現(xiàn)較強，不過熱點也頻繁切換，持續(xù)性不強，表明資金仍謹慎做多。市場信心的修復需要一定過程，存量博弈下，不具備連續(xù)大幅上漲條件。此外，美股處于歷史高位仍有回調(diào)需求，對A股市場的風偏同樣形成壓制。因此后市仍以結(jié)構(gòu)性行情為主，投資者可逢低適當布局調(diào)整到位、估值合理的景氣賽道核心標的，如新能源等。

私募排排網(wǎng)研究主管劉有華：3600點附近壓力較大，而券商等大金融又按兵不動，市場受壓。接下來市場可上可下，向上突破則需要權(quán)重股的大力配合，如果向下再次調(diào)整的走勢，可能會更加良性，調(diào)整后更有利于向上突破。無論如何都不會改變中期A股市場震蕩向上的走勢。

鴻涵投資基金經(jīng)理劉會銘：高位品種休整、低位品種跟上是今日的主要特征。成交量平穩(wěn)的基礎下，近期漲幅較大的中證1000指數(shù)出現(xiàn)休整是預期之內(nèi)的，連續(xù)兩天的調(diào)整幅度很小，仍未回補周一的缺口，顯示周一的多頭力量目前仍是沒有松動的跡象；同時低位的藍籌品種有緩慢跟上的跡象，結(jié)構(gòu)上看，有多頭擴散的特征。在成交量平穩(wěn)沒有明顯增量資金的情況下，市場不會出現(xiàn)快速上漲尤其是高位品種，在底部確認之后市場緩慢平穩(wěn)震蕩上行可能性較大。