自9月末生豬期貨2201合約觸及13365元/噸低點算起，最大反彈幅度為32%左右，延續(xù)小幅振蕩走勢。同期，國內22個省份平均豬肉價格從10.68元/斤回升至目前的17.62元/斤，反彈幅度超過60%。中短期來看，生豬價格大幅走高的可能性較低。

旺季和低價刺激消費

從過去10多年的豬肉平均價格分析，基本沒有向下觸及過9元/斤。今年10月初10.78元/斤的歷史較低均價極大地刺激了市場消費，無論是短期的采購和積極的民生“存儲”都對短期生豬價格反彈起到了很大的促進作用。有關數據顯示，10月全國規(guī)模屠宰企業(yè)屠宰量為3023萬頭，較9月增長514萬頭，同比增幅為111%。

冬季到來，隨著南北方大量制作臘肉、灌腸，會從現貨層面繼續(xù)提振生豬價格，但預期不可過高。

養(yǎng)殖利潤有所恢復

有關數據顯示，外購仔豬養(yǎng)殖利潤在6月最低觸及-1600元/頭，自繁育生豬養(yǎng)殖利潤在10月最低觸及-780元/頭。從邏輯上分析，養(yǎng)殖利潤虧損或偏低將加速生豬的淘汰率，并且低價、恐慌性拋售和淡旺季轉換等因素使得淘汰率存在放大性。截至9月末，全國能繁育母豬存欄量為4459萬頭，環(huán)比減少105萬頭。從季節(jié)性因素來看，能繁育母豬存欄量依舊處于歷史偏高水平。同時，外購仔豬養(yǎng)殖利潤得到恢復，為280—300元/頭；自繁育生豬養(yǎng)殖利潤在150元/頭左右。

當前，養(yǎng)殖戶信心雖然有所恢復，但依舊偏低的利潤使得生豬供應壓力仍大，且消費端需求呈現階段性，這限制了生豬價格反彈高度。從可繁育母豬和生豬存欄量來看，市場未來釋放生豬產能的力量依舊較強，市場需要時間來化解可繁育母豬存欄量，只有生豬存欄量持續(xù)回落，價格的良性反彈才能夠出現。

期價有二次探底可能

有關數據顯示，10月國內13家生豬上市頭部企業(yè)生豬出欄量約1163萬頭，環(huán)比增幅31%，同比增幅接近100%。生豬現貨供應大量增加而價格卻基本穩(wěn)定，說明供需面矛盾不大。今年入冬后溫度偏低，明年春節(jié)時間較早，市場需求前移，生豬供應壓力減輕。但旺季需求提前透支可能會對未來一段時間生豬價格的弱勢埋下伏筆。

近期，農業(yè)農村部畜牧局負責人表示，今年四季度和明年一季度上市的肥豬量將繼續(xù)增加，生豬供應過剩局面可能持續(xù)。若上述預期兌現，生豬期貨價格或向9月末的低點靠近。

綜合來看，當前國內生豬供應相對充足，而需求好轉難以持續(xù)。未來影響生豬價格的核心因素依舊在供應端，需求端的階段性或脈沖性塌陷可能會加大生豬價格的波動區(qū)間。整體上，生豬價格還將反復筑底。