隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展，金融衍生品也成為市場(chǎng)中重要的一環(huán)。而作為一切資產(chǎn)價(jià)格的基石，利率市場(chǎng)更是牽一發(fā)而動(dòng)全身。無(wú)論是對(duì)金融市場(chǎng)還是對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，利率風(fēng)險(xiǎn)的管理都尤為重要。因此，國(guó)債期貨也成了重要的避險(xiǎn)工具和資產(chǎn)配置方式，要想用好這一金融衍生工具，則需要我們對(duì)國(guó)債期貨有一個(gè)全面的認(rèn)知。

首先，同其他期貨品種一樣，國(guó)債期貨具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，這有助于提高債券市場(chǎng)的定價(jià)效率。值得注意的是，國(guó)債期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能也有助于推動(dòng)利率市場(chǎng)化進(jìn)程。

國(guó)債期貨的標(biāo)準(zhǔn)化合約采用交易所集中撮合交易方式，報(bào)價(jià)成交連續(xù)、流動(dòng)性強(qiáng)、透明度高，其價(jià)格能較好地反映市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)的預(yù)期，為收益率曲線的構(gòu)造、宏觀政策調(diào)控提供預(yù)期信號(hào)。同時(shí)，國(guó)債期現(xiàn)貨之間的價(jià)差也具備一定信息含量，對(duì)投資者進(jìn)行現(xiàn)貨交易提供了較強(qiáng)的指導(dǎo)作用。

同時(shí)，國(guó)債期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能也能提高債券市場(chǎng)的定價(jià)效率，準(zhǔn)確反映國(guó)內(nèi)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的市場(chǎng)化定價(jià)，從而有助于完善我國(guó)基準(zhǔn)利率曲線。

其次，國(guó)債期貨作為管理利率市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的有效工具，為市場(chǎng)提供了有力的利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具。

由于國(guó)債期貨引入了做空機(jī)制，而且其價(jià)格與現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格相關(guān)度較好、具有較強(qiáng)的收斂性，因此國(guó)債期貨為市場(chǎng)提供了有力的利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具。比如在國(guó)債期貨上市之前，投資者在國(guó)債價(jià)格下跌時(shí)，只能通過(guò)賣(mài)掉國(guó)債來(lái)規(guī)避利率上行的風(fēng)險(xiǎn)。而且一方面，賣(mài)出操作可能受到現(xiàn)貨流動(dòng)性不足的阻礙，另一方面，這樣無(wú)疑增加了債券市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)。而國(guó)債期貨上市后，投資者可以通過(guò)賣(mài)出國(guó)債期貨來(lái)快速完成對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)頭寸的調(diào)整，實(shí)現(xiàn)利率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，并且無(wú)需大幅變動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債的結(jié)構(gòu)，進(jìn)而降低了操作成本和現(xiàn)貨的價(jià)格波動(dòng)。

再次，國(guó)債期貨的上市滿(mǎn)足了個(gè)人投資者的債券配置需求，同時(shí)其高杠桿效用也極大地提高了資金使用效率，降低了交易成本。

之前，由于債券交易九成以上集中于銀行間市場(chǎng)，這使得個(gè)人投資者對(duì)于債券交易尤其是利率債交易望塵莫及。國(guó)債期貨的上市，滿(mǎn)足了個(gè)人投資者的債券配置需求，使其可以在期貨市場(chǎng)上建立頭寸把握債券市場(chǎng)的交易機(jī)會(huì)。同時(shí)，由于國(guó)債期貨采用保證金交易方式，其較高的杠桿效應(yīng)使得投資者只需支付一定比例的保證金就可以撬動(dòng)較大價(jià)值的國(guó)債期貨合約投資，能大大提高投資者的資金利用率。

最后，國(guó)債期貨豐富了資產(chǎn)配置工具，使投資者能以較低的成本實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)配置的優(yōu)化，完善健全金融市場(chǎng)。

國(guó)債期貨的杠桿交易極大地降低了交易成本，使得投資者能更加快速方便地進(jìn)行組合久期調(diào)整、實(shí)現(xiàn)合理的資產(chǎn)分配和現(xiàn)金流管理，并提高投資收益。目前，我國(guó)主要的金融投資產(chǎn)品仍然是股票和債券，但巨額的資金占用和較高的交易成本給投資組合的靈活調(diào)整帶來(lái)了阻礙。而國(guó)債期貨的杠桿特性使得機(jī)構(gòu)投資者可以方便、快捷地使用國(guó)債期貨來(lái)調(diào)整頭寸，在豐富資產(chǎn)配置工具的同時(shí)，又能保持核心資產(chǎn)組合不發(fā)生改變，還發(fā)揮了穩(wěn)定金融市場(chǎng)的作用。