隨著金融市場的發(fā)展，金融衍生品也成為市場中重要的一環(huán)。而作為一切資產(chǎn)價(jià)格的基石，利率市場更是牽一發(fā)而動全身。無論是對金融市場還是對實(shí)體經(jīng)濟(jì)來說，利率風(fēng)險(xiǎn)的管理都尤為重要。因此，國債期貨也成了重要的避險(xiǎn)工具和資產(chǎn)配置方式，要想用好這一金融衍生工具，則需要我們對國債期貨有一個(gè)全面的認(rèn)知。

首先，同其他期貨品種一樣，國債期貨具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，這有助于提高債券市場的定價(jià)效率。值得注意的是，國債期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能也有助于推動利率市場化進(jìn)程。

國債期貨的標(biāo)準(zhǔn)化合約采用交易所集中撮合交易方式，報(bào)價(jià)成交連續(xù)、流動性強(qiáng)、透明度高，其價(jià)格能較好地反映市場對于未來國債現(xiàn)貨價(jià)格變動的預(yù)期，為收益率曲線的構(gòu)造、宏觀政策調(diào)控提供預(yù)期信號。同時(shí)，國債期現(xiàn)貨之間的價(jià)差也具備一定信息含量，對投資者進(jìn)行現(xiàn)貨交易提供了較強(qiáng)的指導(dǎo)作用。

同時(shí)，國債期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能也能提高債券市場的定價(jià)效率，準(zhǔn)確反映國內(nèi)無風(fēng)險(xiǎn)利率的市場化定價(jià)，從而有助于完善我國基準(zhǔn)利率曲線。

其次，國債期貨作為管理利率市場波動風(fēng)險(xiǎn)的有效工具，為市場提供了有力的利率風(fēng)險(xiǎn)對沖工具。

由于國債期貨引入了做空機(jī)制，而且其價(jià)格與現(xiàn)貨市場價(jià)格相關(guān)度較好、具有較強(qiáng)的收斂性，因此國債期貨為市場提供了有力的利率風(fēng)險(xiǎn)對沖工具。比如在國債期貨上市之前，投資者在國債價(jià)格下跌時(shí)，只能通過賣掉國債來規(guī)避利率上行的風(fēng)險(xiǎn)。而且一方面，賣出操作可能受到現(xiàn)貨流動性不足的阻礙，另一方面，這樣無疑增加了債券市場的價(jià)格波動。而國債期貨上市后，投資者可以通過賣出國債期貨來快速完成對利率風(fēng)險(xiǎn)頭寸的調(diào)整，實(shí)現(xiàn)利率波動的風(fēng)險(xiǎn)對沖，并且無需大幅變動資產(chǎn)負(fù)債的結(jié)構(gòu)，進(jìn)而降低了操作成本和現(xiàn)貨的價(jià)格波動。

再次，國債期貨的上市滿足了個(gè)人投資者的債券配置需求，同時(shí)其高杠桿效用也極大地提高了資金使用效率，降低了交易成本。

之前，由于債券交易九成以上集中于銀行間市場，這使得個(gè)人投資者對于債券交易尤其是利率債交易望塵莫及。國債期貨的上市，滿足了個(gè)人投資者的債券配置需求，使其可以在期貨市場上建立頭寸把握債券市場的交易機(jī)會。同時(shí)，由于國債期貨采用保證金交易方式，其較高的杠桿效應(yīng)使得投資者只需支付一定比例的保證金就可以撬動較大價(jià)值的國債期貨合約投資，能大大提高投資者的資金利用率。

最后，國債期貨豐富了資產(chǎn)配置工具，使投資者能以較低的成本實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)配置的優(yōu)化，完善健全金融市場。

國債期貨的杠桿交易極大地降低了交易成本，使得投資者能更加快速方便地進(jìn)行組合久期調(diào)整、實(shí)現(xiàn)合理的資產(chǎn)分配和現(xiàn)金流管理，并提高投資收益。目前，我國主要的金融投資產(chǎn)品仍然是股票和債券，但巨額的資金占用和較高的交易成本給投資組合的靈活調(diào)整帶來了阻礙。而國債期貨的杠桿特性使得機(jī)構(gòu)投資者可以方便、快捷地使用國債期貨來調(diào)整頭寸，在豐富資產(chǎn)配置工具的同時(shí)，又能保持核心資產(chǎn)組合不發(fā)生改變，還發(fā)揮了穩(wěn)定金融市場的作用。