宏觀新聞

消息資訊：

多國(guó)疫情反復(fù) 經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇再添不確定性

新冠變異病毒奧密克戎毒株的出現(xiàn)攪動(dòng)各方神經(jīng)，給全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇增添新的不確定性。

受新冠疫情等多重因素影響，金融市場(chǎng)日前發(fā)生震蕩。歐洲三大股市全線大跌；出于對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)承壓和燃料需求縮減的擔(dān)憂，2022年1月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格與紐約商品交易所輕質(zhì)原油期貨價(jià)格大幅下跌；包括銅、棉花、咖啡和玉米在內(nèi)的大宗商品出現(xiàn)大跌。

互聯(lián)網(wǎng)廣告或?qū)⒚媾R新規(guī) 不斷釋放市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展信號(hào)

市場(chǎng)監(jiān)管總局26日公布《互聯(lián)網(wǎng)廣告管理辦法（公開(kāi)征求意見(jiàn)稿）》，為期一個(gè)月向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。辦法回應(yīng)社會(huì)關(guān)切，明確將以互聯(lián)網(wǎng)直播等方式直接或者間接地推銷(xiāo)商品或者服務(wù)的商業(yè)廣告、跨境電商廣告納入監(jiān)管。進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)彈出廣告“一鍵關(guān)閉”、植入廣告等領(lǐng)域的制度規(guī)定，增加了對(duì)含有鏈接的廣告、學(xué)前教育和中小學(xué)教育廣告的專門(mén)規(guī)定。

中小企業(yè)資金紓困力度再加大

國(guó)務(wù)院辦公廳日前印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加大對(duì)中小企業(yè)紓困幫扶力度的通知》，從九個(gè)方面提出政策措施，其中，明確提出要加大紓困資金支持力度。

具體來(lái)看，一是鼓勵(lì)地方安排中小企業(yè)紓困資金；二是進(jìn)一步推進(jìn)減稅降費(fèi)，制造業(yè)中小微企業(yè)按規(guī)定延緩繳納2021年第四季度部分稅費(fèi)；三是靈活精準(zhǔn)運(yùn)用多種金融政策工具，用好新增3000億元支小再貸款額度，同時(shí)加大信用貸款投放，對(duì)受疫情、洪澇災(zāi)害、原材料價(jià)格上漲影響嚴(yán)重的小微企業(yè)，加強(qiáng)流動(dòng)資金貸款支持。

宏觀數(shù)據(jù)

央行公開(kāi)市場(chǎng)操作

央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，11月29日以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了1000億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率2.20%。

10月份工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)穩(wěn)中有升

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局27日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，前10個(gè)月，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額71649.9億元，同比增長(zhǎng)42.2%，兩年平均增長(zhǎng)19.7%，繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。10月份，工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況不斷改善，利潤(rùn)增速穩(wěn)中有升。其中，私營(yíng)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)28.8%，增速較上月加快21個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月回升。

金融期貨

股指期貨 ：

基本面：變異病株還在海外持續(xù)蔓延。最新，法國(guó)已發(fā)現(xiàn)8例“奧密克戎”疑似病例。世衛(wèi)組織也做出最新判斷：“奧密克戎” 新冠變異株相關(guān)的全球總體風(fēng)險(xiǎn)被評(píng)估為“非常高”。上證指數(shù)收跌0.04%，創(chuàng)業(yè)板指更是收漲1%。兩市成交額連續(xù)27個(gè)交易日突破萬(wàn)億。數(shù)據(jù)顯示，北向資金全天凈買(mǎi)入32.84億元。；中性

基差：IH2112升水6.0點(diǎn)，IF2112升水1.8點(diǎn)， IC2112貼水6.7點(diǎn)；中性。

盤(pán)面： IC>IF> IH（主力合約），IC均線整理，IF、IH破位；中性

主力持倉(cāng)：IF 主力雙減，IH主力多減，IC主力雙減；偏空

結(jié)論：新變異病毒暫時(shí)對(duì)于國(guó)內(nèi)影響有限，目前指數(shù)仍處于震蕩區(qū)間。IF2112：觀望；IH2112：觀望；IC2112：觀望。

農(nóng)產(chǎn)品

豆粕期貨 ：

基本面：10月份中國(guó)大豆進(jìn)口總量為511萬(wàn)噸，同比下降 41%，創(chuàng)下2020年3月以來(lái)的最低值。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，10 月份中國(guó)進(jìn)口330萬(wàn)噸巴西豆，比上年的423.3萬(wàn)噸下降 22%。中性。

基差：現(xiàn)貨3380（華東），基差143，升水期貨。偏多。

庫(kù)存：全國(guó)豆粕庫(kù)存54.73萬(wàn)噸，5.38萬(wàn)噸，減幅8.95%，同比去年減少37萬(wàn)噸，減幅39.06%較上周減少后期大豆壓榨量將維持較高水平，預(yù)計(jì)短期豆粕庫(kù)存變化空間不大。偏多。

盤(pán)面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空。

主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流入，偏空。

結(jié)論：上周美豆高位震蕩，從基本面來(lái)看，經(jīng)過(guò)半個(gè)多月的上漲之后，當(dāng)前美豆價(jià)格基本已經(jīng)到了上漲的極限，上方1300美分的壓力較大。南美大豆播種進(jìn)度接近90%，市場(chǎng)對(duì)于拉尼娜現(xiàn)象的不抱有過(guò)強(qiáng)的期待，南美干旱導(dǎo)致減產(chǎn)的可能性較低。從目前的預(yù)期來(lái)看，巴西和阿根廷大豆的明年的產(chǎn)量都將大幅超過(guò)今年，而國(guó)內(nèi)方面，豆粕需求尚未見(jiàn)到起色，預(yù)計(jì)未來(lái)豆粕價(jià)格仍將震蕩走跌。

玉米期貨：

基本面：新型變種新冠病毒突發(fā)，終端市場(chǎng)消費(fèi)受限；截止24日，國(guó)內(nèi)深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比增2.71%，年同比增2.76%；全球與國(guó)內(nèi)供應(yīng)缺口雙降；近期進(jìn)口玉米拍賣(mài)量增加，成交率較差；養(yǎng)殖利潤(rùn)欠佳，生豬養(yǎng)殖積極性仍較差；玉米上市高峰呈現(xiàn)，豐收新糧上市速度或加快；小麥玉米價(jià)差回歸，供應(yīng)充足的小麥飼用需求優(yōu)于玉米；偏空

基差：11月29日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2660元/噸，01合約基差2元/噸，升水期貨，中性

庫(kù)存：11月24日，全國(guó)96家玉米深加工企業(yè)庫(kù)存總量在304.1萬(wàn)噸，周環(huán)比降2.34%；11月19日，北方港口庫(kù)存報(bào)228萬(wàn)噸，周環(huán)比降1.72%；廣東港口玉米庫(kù)存報(bào)47.9萬(wàn)噸，周環(huán)比降14.46%；偏多

盤(pán)面：MA20走平，01合約期價(jià)收于MA20下方，中性

主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減，偏空

結(jié)論：國(guó)內(nèi)近期市場(chǎng)傳言國(guó)儲(chǔ)將再度重啟陳化小麥投放市場(chǎng)，但上周并未有官方消息發(fā)布確認(rèn)，華北小麥現(xiàn)貨價(jià)格止?jié)q回落。內(nèi)貿(mào)玉米近期終端在經(jīng)歷一波庫(kù)存補(bǔ)充后，目前整體供需較為寬松，中下游顯性庫(kù)存環(huán)比回升，12月至年前市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)或?qū)⒒氐叫伦魇崭詈螅r(nóng)民的集中銷(xiāo)售壓力。盤(pán)面01合約期價(jià)收在日線BOLL中軌線下方，布林軌道收窄，短期考驗(yàn)中軌線壓力，背靠中軌線空單進(jìn)場(chǎng)。

生豬期貨：

生豬現(xiàn)貨價(jià)：11月29日黑龍江生豬現(xiàn)貨16.2-16.8元/公斤。河南17-17.8元/公斤。較昨日小幅下跌。

豬肉價(jià)：11月29日全國(guó)農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng)豬肉平均價(jià)格為24.54元/公斤，比上周五下降0.6%。

仔豬：仔豬價(jià)小幅回升。11月17日仔豬平均價(jià)格為26.87元/公斤，環(huán)比上漲1.02元/公斤。

屠宰企業(yè)：2021年11月15日—11月21日，全國(guó)規(guī)模以上生豬定點(diǎn)屠宰企業(yè)生豬平均收購(gòu)價(jià)格為18.67元/公斤，環(huán)比上漲3.3%。白條肉平均出廠價(jià)格為24.55元/公斤，環(huán)比上漲2.6%。

存欄：9月生豬存欄量43764萬(wàn)頭，環(huán)比增長(zhǎng)0.8%，同比增長(zhǎng)22.1%。10月能繁母豬存欄4348萬(wàn)頭，環(huán)比下降2.5%，同比增長(zhǎng)6.6%。

養(yǎng)殖成本：11月26日當(dāng)周豬糧比價(jià)6.64，豬飼料平均價(jià)格3.59元/公斤。出欄總成本1886元/頭，養(yǎng)殖利潤(rùn)173元/頭。

盤(pán)面：11月26日2201合約16080元/噸，跌670元。2203合約14250元/噸，跌625元。2201合約與2203合約價(jià)差1830元/噸。

基差：2201合約16080元/噸?；?20元/噸。

總結(jié)：從政策供給端來(lái)看，今冬明春保障工作對(duì)高位的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格形成一定的利空。從宏觀消息面上看，新型新冠肺炎病毒對(duì)未來(lái)下游需求再次造成壓制，下游消費(fèi)增長(zhǎng)可能放緩，屠宰量處于高位，目前生豬價(jià)格處于震蕩區(qū)間，預(yù)計(jì)未來(lái)生豬價(jià)格偏空，推薦空2201合約。

長(zhǎng)期來(lái)看目前仔豬和豬肉價(jià)格仍較高，隨著淘汰低能母豬，養(yǎng)殖企業(yè)多元化發(fā)展，企業(yè)利潤(rùn)將逐步上升，未來(lái)若飼料價(jià)格下降，生豬價(jià)格下方空間仍較大。

有色金屬

銅期貨：

盤(pán)面：滬銅2201震蕩行情為主，注意回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，建議逢低做多。滬銅2201合約11月29日收70230元/噸，RSI指標(biāo)接近50。LME銅03收9552.5，RSI指標(biāo)接近45。

基本面：供需方面，銅冶煉端供應(yīng)擾動(dòng)仍在，2021年10月SMM中國(guó)電解銅產(chǎn)量78.94萬(wàn)噸，環(huán)比降低1.7%。SMM預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量為81.94萬(wàn)噸，環(huán)比增加3萬(wàn)噸，主要在于廣西地區(qū)兩家冶煉廠均逐漸從檢修中恢復(fù)。全球顯性庫(kù)存去化，尤其是國(guó)內(nèi)總庫(kù)存已然處在低位，顯示供需偏緊的狀態(tài)，對(duì)銅價(jià)具有較強(qiáng)支撐。消費(fèi)方面，家電、汽車(chē)等方面的消費(fèi)動(dòng)能依舊不足，投資領(lǐng)域帶動(dòng)的消費(fèi)有望在四季度得到加強(qiáng)。

庫(kù)存：11月29日LME銅庫(kù)存+1200噸至83800噸。11月26日上期所庫(kù)存+6944噸至41862噸。

持倉(cāng)：11月29日前20席位滬銅主力2201合約多頭98429手，-2175手；空頭109125手，-3380手。次主力2112合約多頭41212手，-8374手；空頭42208手，-9122手。

基差：11月29日現(xiàn)貨價(jià)格70795元/噸，滬銅2201合約70230元/噸，基差+565元/噸。

鋁期貨：

盤(pán)面：滬鋁2201近期有筑底跡象，擇機(jī)逢低做多。滬鋁2201合約11月29日收19015元/噸，RSI指標(biāo)接近40。LME鋁03收2619.5，RSI指標(biāo)接近42。

基本面：俄羅斯預(yù)計(jì)將取消鋁進(jìn)口關(guān)稅，帶來(lái)鋁全球供應(yīng)增加的預(yù)期。鋁型材企業(yè)開(kāi)工率有所下滑，電解鋁庫(kù)存大幅累積。煤炭?jī)r(jià)格大幅下行，供應(yīng)端受限的品種普遍殺跌，鋁價(jià)也恐慌性殺跌。房地產(chǎn)下行對(duì)電解鋁消費(fèi)的拖累還在持續(xù)。目前大部分電解鋁廠已產(chǎn)生虧損，能耗雙控管制及冬季取暖限電對(duì)鋁供應(yīng)端仍會(huì)有擾動(dòng)。另外第四季度將迎來(lái)“三期疊加”：一是隨著北半球氣候變冷，新冠疫情可能再次抬頭，二是此時(shí)處在美國(guó)退出量化寬松的節(jié)點(diǎn)時(shí)期，從種種跡象來(lái)看，美國(guó)的量化寬松退出很有可能會(huì)在11月份宣布。

庫(kù)存：11月29日LME庫(kù)存-3375至915850噸。11月26日上期所庫(kù)存+15430噸至323209噸。

持倉(cāng)：11月29日前20席位滬鋁主力2201合約多頭125157手，-3759手；空頭125780手，-2348手。次主力2112合約多頭40696手，-4976手；空頭46693手，-5560手。

基差：11月29日現(xiàn)貨價(jià)格18810元/噸。滬鋁2201合約19015元/噸?；?205元/噸。

鎳期貨：

盤(pán)面：滬鎳2202目前處于震蕩期，注意回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，建議逢低做多，及時(shí)止盈。滬鎳2202合約11月29日收149200元/噸，RSI指標(biāo)接近60。LME鎳03收20110，RSI指標(biāo)接近50。

基本面：精煉鎳進(jìn)口增加，而庫(kù)存持續(xù)低位。受到限產(chǎn)限電影響，不銹鋼產(chǎn)量降幅明顯，隨著菲律賓進(jìn)入雨季，礦端供應(yīng)將趨緊。能源緊缺背景下，限電及電力成本提高拖累鎳鐵廠開(kāi)工，鎳鐵供應(yīng)緊張，價(jià)格堅(jiān)挺，對(duì)盤(pán)面電解鎳價(jià)格有一定的帶動(dòng)。下游300系不銹鋼產(chǎn)量急速下滑，9月我國(guó)不銹鋼粗鋼產(chǎn)量為237.46萬(wàn)噸，環(huán)比減少15.6%，同比減少14.4%，其中300系產(chǎn)量123.08萬(wàn)噸，環(huán)比下降17.3%。年前限產(chǎn)限電影響恐將延續(xù)，硫酸鎳產(chǎn)量略有下滑，年底是汽車(chē)生產(chǎn)旺季，新能源汽車(chē)領(lǐng)域用鎳有支撐。

庫(kù)存：11月29日LME庫(kù)存-1266至115446噸。11月26日上期所庫(kù)存-657噸至6147噸。

持倉(cāng)：11月29日前20席位滬鎳主力2202合約多頭87138手，+4153手；空頭94378手，+6709手。次主力2201合約多頭44145手，-3255手；空頭54769手，-408手。

基差：11月29日現(xiàn)貨價(jià)格150300元/噸。滬鎳2202合約149200元/噸?；?1100元/噸。