宏觀新聞

消息資訊：

國務院總理李克強簽署國務院令，公布《證券期貨行政執(zhí)法當事人承諾制度實施辦法》

證監(jiān)會對涉嫌證券期貨違法的單位或個人進行調(diào)查期間，被調(diào)查的當事人承諾糾正涉嫌違法行為、賠償有關投資者損失、消除損害或者不良影響并經(jīng)國務院證券監(jiān)督管理機構(gòu)認可，當事人履行承諾后證監(jiān)會終止案件調(diào)查的行政執(zhí)法方式。

主要目的：提高執(zhí)法效率、及時賠償投資者損失、盡快實現(xiàn)案結(jié)事了、定紛止爭，盡快恢復市場秩序。

主要方式：被調(diào)查機構(gòu)繳納承諾金，但不代表“花錢買平安”。證監(jiān)會認可的承諾金數(shù)額通常高于罰沒款數(shù)額，使涉嫌違法當事人付出較高的經(jīng)濟代價。也可要求被調(diào)查機構(gòu)進行自查、整改、完善內(nèi)控制度等。

生效日期：該辦法將于2022年1月1日起施行。

中國制造向中國智造飛躍

近日，2021年中國5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)大會在湖北武漢開幕，一大批5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領域最前沿的創(chuàng)新實踐亮相。制造業(yè)是國家經(jīng)濟命脈所系。近年來，5G、AI（人工智能）等新一代信息技術(shù)與制造業(yè)深度融合，應用范圍向生產(chǎn)制造的核心環(huán)節(jié)不斷延伸，有力支撐了制造業(yè)數(shù)字化、網(wǎng)絡化、智能化轉(zhuǎn)型升級，助力中國制造向中國智造飛躍。

“十四五”，外貿(mào)發(fā)展聚焦高質(zhì)量

2020年，中國貨物與服務貿(mào)易總額躍升至全球首位。貨物貿(mào)易總額從2015年3.95萬億美元增至2020年4.65萬億美元。今年是“十四五”開局之年，外貿(mào)工作再次取得來之不易的成績。

“1—10月，進出口總額4.89萬億美元，同比增長31.9%，規(guī)模已超去年全年，再創(chuàng)歷史新高。今年上半年我國出口、進口國際市場份額分別達到14.6%和12%，均創(chuàng)同期新高。我國的貿(mào)易伙伴遍布全球230多個國家和地區(qū)，我國每天進出口貿(mào)易額超150億美元，即1000億元人民幣?！痹谌涨吧虅詹颗e行的專題新聞發(fā)布會上，商務部副部長任鴻斌說。

美聯(lián)儲主席鮑威爾講話鷹派基調(diào)

鮑威爾周二表示，將在12月討論是否比預期提前幾個月結(jié)束購債，他指出，美國經(jīng)濟強勁，勞動力供應增長停滯，高通脹預計將持續(xù)到2022年年中。鮑威爾講話的鷹派基調(diào)令許多分析師大感意外。他還補充說，雖然在12月14-15日的美聯(lián)儲政策會議上可以更好地了解新冠病毒最新變種帶來的經(jīng)濟風險，但無論如何風險將遠低于2020年春大流行爆發(fā)時的水平。

宏觀數(shù)據(jù)

央行公開市場操作

央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，11月30日以利率招標方式開展了1000億元7天期逆回購操作，中標利率2.20%。

統(tǒng)計局解讀11月PMI數(shù)據(jù)：中國經(jīng)濟景氣水平總體有所回升

11月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為50.1%，比上月上升0.9個百分點；非制造業(yè)商務活動指數(shù)為52.3%，比上月略降0.1個百分點；綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為52.2%，比上月上升1.4個百分點，三大指數(shù)均位于擴張區(qū)間，表明我國經(jīng)濟景氣水平總體有所回升。

市場行情

國內(nèi)期貨市場

截至11月30日夜間收盤，原油跌超7%，燃油、LPG跌超3%，化工普遍偏綠，黑色系有所反彈，紙漿漲3.16%，焦炭漲2.94%。

外盤方面美股

道瓊斯指數(shù)跌1.86%，納斯達克指數(shù)跌1.55%，標準普爾指數(shù)跌1.9%。

金融期貨

股指期貨 ：

基本面：上周五以來，奧密克戎新毒株受到廣泛關注，市場擔心奧密克戎可能突破疫苗的防護，導致新冠病例再度激增并損害經(jīng)濟重新開放進程。世衛(wèi)組織警告稱，最新在南非發(fā)現(xiàn)的新冠病毒變異毒株可能導致感染人數(shù)激增并產(chǎn)生“嚴重后果”，跡象表明它使新冠病毒變得更具傳播性。了解新毒株需要幾天或幾周時間，目前階段的各種說法都不是基于證據(jù)的。鮑威爾稱變異毒株奧密克戎增添了經(jīng)濟風險和通脹不確定性。滬指漲0.03%，深成指跌0.1%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.22%；兩市共2884只個股上漲，1525只個股下跌；漲停99家，跌停5家；北向資金全天凈賣出超34億元。；中性

基差：IH2112升水6.7點，IF2112升水1.2點， IC2112貼水31.6點；中性。

盤面： IC>IF> IH（主力合約），IC均線整理，IF、IH均線壓制；中性

主力持倉：IF 主力雙減，IH主力空增，IC主力雙減；偏空

結(jié)論：中小盤股延續(xù)強于大盤白馬的風格，短期考驗上證50和滬深300下方支撐。IF2112：觀望；IH2112：觀望；IC2112：觀望。

能源化工

瀝青：

盤面：截至11月30日瀝青主力2206合約收2866元/噸，跌3%，持倉27萬手，增倉1.5萬手。昨日跌6%，增倉8.5萬手。近期2112合約臨近交割，成交和持倉大幅下降。主力移倉換月2206合約導致增倉下跌，瀝青總體54萬手并無明顯增倉情況，2800附近或有一定支撐。

原油：美原油2201合約68美元/桶，遠期合約65美元/桶左右，短期來看偏空，65美元附近或有一定支撐。有消息稱新冠疫苗對變體毒株的效果不太可能像對Delta變體那樣有效，對原油需求造成利空。利空瀝青。

消息：11月29日拜登政府能源特使重申，美國準備好在必要時從戰(zhàn)略石油儲備中釋放更多原油。沙特能源部長表示，OPEC聯(lián)合部長級監(jiān)督委員會（JMMC）會議推遲到周三，部長級會議推遲到周四。

開工率：隆眾數(shù)據(jù)顯示，截至11月24日73家主要瀝青廠家綜合開工率為40.1%，較上周下降0.2%。

庫存：截至11月24日當周27家樣本瀝青廠家?guī)齑鏋?7.71萬噸，環(huán)比下降2.72萬噸，降幅為3%；33家樣本瀝青社會庫存為49.45萬噸，環(huán)比下降5.8萬噸，降幅為10.5%。

總結(jié)：短期行情偏空，瀝青、原油空頭可繼續(xù)持有，多頭暫且觀望。

橡膠：

消息：受新變體毒株利空影響，能源化工整體回調(diào)。2022年厄爾尼諾氣象可能造成橡膠供應減少。

供應：ANRPC發(fā)布的10月報告預測，2021年全球天膠產(chǎn)量料同比增加1.8%至1383.6萬噸。東南亞天然橡膠主產(chǎn)區(qū)，尤其是泰國、馬來西亞下半年產(chǎn)膠旺季，雨水較多影響了產(chǎn)量，此外泰國疫情嚴重，跨國割膠勞工不足，也影響了泰國正常的產(chǎn)量水平。

需求：輪胎需求向好。2021年1-10月中國輪胎外胎累計產(chǎn)量7.38億條，累計同比增長13.8%。我國2021年1-10月累計出口橡膠輪胎48676萬條，累計同比增長26.9%。輪胎行業(yè)2021Q3是行業(yè)的低點，Q4輪胎行業(yè)利潤開始好轉(zhuǎn)，進入戰(zhàn)略布局期。

盤面：主力2205合約收14935元/噸，跌2.32%，持倉16萬手，成交38萬手。橡膠指數(shù)總體上小幅減倉下跌，成交上升，短期價格偏空回調(diào)?？傮w上看，未來橡膠價格重心或逐步上移，目前2205合約波動區(qū)間14000-15700，14500附近或有一定支撐。

總結(jié)：短期行情偏空，下方支撐處多頭可逢低擇機介入。風險提示：油價震蕩變化，需求或不及預期。

農(nóng)產(chǎn)品

豆粕期貨 ：

基本面：國內(nèi)豆粕價格多空交織，下有支撐上有壓力，巴西大豆增產(chǎn)預期強烈壓制豆類價格，短期國內(nèi)豆粕需求逐漸好轉(zhuǎn)，年底需求預期良好，油廠成交近期良好，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面價格，國內(nèi)豆粕供需整體相對均衡，價格維持區(qū)間震蕩格局。中性。

基差：現(xiàn)貨3400（華東），基差200，升水期貨。偏多。

庫存：豆粕庫存61.56萬噸，上周54.73萬噸，環(huán)比增加12.48%，去年同期108.56萬噸，同比減少43.29%。偏多。中性。

盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空。

主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空。

結(jié)論：國內(nèi)市場，當前國內(nèi)生豬存欄總量保持高位運行，豆粕絕對庫存較常年水平明顯偏低，剛需因素對粕價仍有支撐作用。12月進口大豆到港量預期增加，海運費下降進一步帶動大豆進口成本回落，尤其在南美大豆保持豐產(chǎn)預期下，寬松的供應前景仍是限制豆粕市場的反彈高度的主要因素?？傮w，預計豆粕短期跟隨美豆震蕩調(diào)整走勢。技術(shù)上M2201合約關注3270一線壓力位置，后續(xù)重點關注美豆出口情況、南美大豆生長情況、國內(nèi)大豆進口及壓榨情況。

玉米期貨：

基本面：進口玉米拍賣成交慘淡；新型變種新冠病毒突發(fā)，終端市場消費受限；豐收的玉米上市高峰呈現(xiàn)；淀粉現(xiàn)貨價加速回落；截止24日，國內(nèi)深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比增2.71%，年同比增2.76%；全球與國內(nèi)供應缺口雙降；養(yǎng)殖利潤欠佳，生豬養(yǎng)殖積極性仍較差；小麥玉米價差回歸，供應充足的小麥飼用需求優(yōu)于玉米；偏空

基差：11月30日，現(xiàn)貨報價2660元/噸，01合約基差15元/噸，升水期貨，中性

庫存：11月24日，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在304.1萬噸，周環(huán)比降2.34%；11月19日，北方港口庫存報228萬噸，周環(huán)比降1.72%；廣東港口玉米庫存報47.9萬噸，周環(huán)比降14.46%；偏多

盤面：MA20走平，01合約期價收于MA20下方，中性

主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

結(jié)論：東北將逐步上凍，有利于脫粒上量，年底上量將增加，東北玉米外運預計逐步增加，供應將逐步變得充裕。中下游顯性庫存環(huán)比回升，12月至年前市場關注的焦點或?qū)⒒氐叫伦魇崭詈螅r(nóng)民的集中銷售壓力。目前主要關注國內(nèi)玉米上量情況，下游建庫節(jié)奏，以及替代品特別是小麥等的價格。盤面01合約期價收在日線BOLL中軌線下方，布林軌道收窄，短期考驗中軌線壓力，背靠中軌線空單進場。

生豬期貨：

生豬現(xiàn)貨價：11月30日黑龍江生豬現(xiàn)貨16.4-16.8元/公斤。河南17-17.6元/公斤。

豬肉價：11月30日全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場豬肉平均價格為24.43元/公斤，比上周五下降0.4%。

仔豬：仔豬價小幅回升。11月17日仔豬平均價格為26.87元/公斤，環(huán)比上漲1.02元/公斤。

屠宰企業(yè)：2021年11月15日—11月21日，全國規(guī)模以上生豬定點屠宰企業(yè)生豬平均收購價格為18.67元/公斤，環(huán)比上漲3.3%。白條肉平均出廠價格為24.55元/公斤，環(huán)比上漲2.6%。

存欄：9月生豬存欄量43764萬頭，環(huán)比增長0.8%，同比增長22.1%。10月能繁母豬存欄4348萬頭，環(huán)比下降2.5%，同比增長6.6%。

養(yǎng)殖成本：11月26日當周豬糧比價6.64，豬飼料平均價格3.59元/公斤。出欄總成本1886元/頭，養(yǎng)殖利潤173元/頭。

盤面：11月30日2201合約16105元/噸，跌35元。2203合約14300元/噸，漲5元。2201合約與2203合約價差1805元/噸。

基差：2201合約16105元/噸。基差895元/噸。

總結(jié)：從政策供給端來看，今冬明春保障工作對高位的農(nóng)產(chǎn)品價格形成一定的利空。從宏觀消息面上看，新型新冠肺炎病毒對未來下游需求再次造成壓制，下游消費增長可能放緩，屠宰量處于高位，目前生豬價格處于震蕩區(qū)間，預計未來生豬價格偏空，推薦空2201合約。

長期來看目前仔豬和豬肉價格仍較高，隨著淘汰低能母豬，養(yǎng)殖企業(yè)多元化發(fā)展，企業(yè)利潤將逐步上升，未來若飼料價格下降，生豬價格下方空間仍較大。

有色金屬

銅期貨：

盤面：滬銅2201震蕩行情為主，注意回調(diào)風險，建議逢低做多。滬銅2201合約11月30日收69450元/噸，RSI指標接近40。LME銅03收9518.5，RSI指標接近45。

基本面：供需方面，銅冶煉端供應擾動仍在，2021年10月SMM中國電解銅產(chǎn)量78.94萬噸，環(huán)比降低1.7%。SMM預計國內(nèi)電解銅產(chǎn)量為81.94萬噸，環(huán)比增加3萬噸，主要在于廣西地區(qū)兩家冶煉廠均逐漸從檢修中恢復。全球顯性庫存去化，尤其是國內(nèi)總庫存已然處在低位，顯示供需偏緊的狀態(tài)，對銅價具有較強支撐。消費方面，家電、汽車等方面的消費動能依舊不足，投資領域帶動的消費有望在四季度得到加強。

庫存：11月30日LME銅庫存-3725噸至80075噸。11月26日上期所庫存+6944噸至41862噸。

持倉：11月30日前20席位滬銅主力2201合約多頭95736手，-2578手；空頭1048395手，-3032手。次主力2202合約多頭66012手，+825手；空頭68680手，+3295手。

基差：11月30日現(xiàn)貨價格70650元/噸，滬銅2201合約70230元/噸，基差+420元/噸。

鋁期貨：

盤面：滬鋁2201近期有筑底跡象，擇機逢低做多。滬鋁2201合約11月30日收18905元/噸，RSI指標接近40。LME鋁03收2636.5，RSI指標接近42。

基本面：俄羅斯預計將取消鋁進口關稅，帶來鋁全球供應增加的預期。鋁型材企業(yè)開工率有所下滑，電解鋁庫存大幅累積。煤炭價格大幅下行，供應端受限的品種普遍殺跌，鋁價也恐慌性殺跌。房地產(chǎn)下行對電解鋁消費的拖累還在持續(xù)。目前大部分電解鋁廠已產(chǎn)生虧損，能耗雙控管制及冬季取暖限電對鋁供應端仍會有擾動。另外第四季度將迎來“三期疊加”：一是隨著北半球氣候變冷，新冠疫情可能再次抬頭，二是此時處在美國退出量化寬松的節(jié)點時期，從種種跡象來看，美國的量化寬松退出很有可能會在11月份宣布。

庫存：11月30日LME庫存-6625至909225噸。11月26日上期所庫存+15430噸至323209噸。

持倉：11月30日前20席位滬鋁主力2201合約多頭120892手，-2994手；空頭125995手，+1086手。次主力2202合約多頭71507手，+85手；空頭76273手，+2674手。

基差：11月30日現(xiàn)貨價格18850元/噸。滬鋁2201合約19015元/噸。基差-165元/噸。

鎳期貨：

盤面：滬鎳2202目前處于震蕩期，注意回調(diào)風險，建議逢低做多，及時止盈。滬鎳2202合約11月30日收147790元/噸，RSI指標接近50。LME鎳03收20010，RSI指標接近50。

基本面：精煉鎳進口增加，而庫存持續(xù)低位。受到限產(chǎn)限電影響，不銹鋼產(chǎn)量降幅明顯，隨著菲律賓進入雨季，礦端供應將趨緊。能源緊缺背景下，限電及電力成本提高拖累鎳鐵廠開工，鎳鐵供應緊張，價格堅挺，對盤面電解鎳價格有一定的帶動。下游300系不銹鋼產(chǎn)量急速下滑，9月我國不銹鋼粗鋼產(chǎn)量為237.46萬噸，環(huán)比減少15.6%，同比減少14.4%，其中300系產(chǎn)量123.08萬噸，環(huán)比下降17.3%。年前限產(chǎn)限電影響恐將延續(xù)，硫酸鎳產(chǎn)量略有下滑，年底是汽車生產(chǎn)旺季，新能源汽車領域用鎳有支撐。

庫存：11月30日LME庫存-+6至59568噸。11月26日上期所庫存-657噸至6147噸。

持倉：11月30日前20席位滬鎳主力2202合約多頭86000手，-878手；空頭93696手，+271手。次主力2201合約多頭40238手，-3383手；空頭49526手，-4745手。

基差：11月30日現(xiàn)貨價格150000元/噸。滬鎳2202合約149200元/噸?；?800元/噸。