近期，滬膠再度呈現(xiàn)沖高回落走勢，主力合約RU2205上沖16000元/噸未果，快速回調(diào)至15000元/噸一線。市場人士表示，短期內(nèi)基本面良好，滬膠仍將保持偏強(qiáng)運(yùn)行。

國泰君安期貨橡膠分析師高琳琳告訴期貨日報(bào)記者，11月上旬，青島庫存緩慢減少，基本面短期利多略有消化，加上內(nèi)盤大宗商品市場氣氛偏冷，帶動(dòng)天然橡膠價(jià)格下跌。11月中下旬，泰國強(qiáng)降雨與至中國海運(yùn)費(fèi)大漲且船期延遲較為嚴(yán)重共同推升供應(yīng)偏緊預(yù)期，疊加青島庫存大幅降低，支撐膠價(jià)上漲。11月末，由于新冠變異病毒奧密克戎?jǐn)_動(dòng)，大宗商品市場恐慌情緒加重，原油價(jià)格及海外資本市場反應(yīng)明顯，加之政策性影響下終端企業(yè)或提前進(jìn)入春節(jié)假期，共同拖累膠價(jià)大幅走跌，回吐前期部分漲幅。

“從基本面來看，泰國主產(chǎn)區(qū)多雨天氣影響膠水釋放，原料價(jià)格持續(xù)上漲，再加上海運(yùn)不暢，進(jìn)口量維持低位；從需求端來看，輪胎廠備貨心態(tài)積極，推動(dòng)輪胎開工率持續(xù)反彈。可見，供需兩端都對(duì)天然橡膠價(jià)格形成利好。滬膠盤面沖高未果在于受到外圍干擾，奧密克戎毒株觸發(fā)金融市場大幅振蕩，因此最近能化板塊在油價(jià)帶動(dòng)下均出現(xiàn)大幅回調(diào)?！惫獯笃谪浵鹉z分析師朱金濤說。

招金期貨橡膠分析師高寧表示，當(dāng)前天然橡膠市場需要重點(diǎn)關(guān)注以下兩點(diǎn)：一是拉尼娜因素發(fā)酵。據(jù)泰國氣象局11月30日預(yù)警，泰國灣下部的活躍低壓槽進(jìn)入覆蓋泰國中南部的季風(fēng)槽。同時(shí)，海灣和南部地區(qū)普遍存在較強(qiáng)的東北季風(fēng)。從中部到南部較低地區(qū)可能會(huì)持續(xù)降雨，在該地區(qū)的某些地方可能會(huì)出現(xiàn)大強(qiáng)度降水。因此，有可能發(fā)生洪水等自然災(zāi)害，這對(duì)于天然橡膠是一個(gè)潛在的炒作點(diǎn)。二是進(jìn)入12月國內(nèi)天然橡膠進(jìn)入停割期，云南產(chǎn)區(qū)大部分在11月底停割，剩下的小部分預(yù)計(jì)將在12月5日前后停割。

“值得注意的是，云南產(chǎn)區(qū)原料價(jià)格明顯跟隨上漲，并且今年的上漲勢頭甚至超過了去年。目前，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)開工非常積極，且今年不會(huì)提前停割，因此天然橡膠產(chǎn)量較2020年將有所增加。從利潤角度來看，今年原料價(jià)格顯著上漲，表明今年交割品不會(huì)短缺，這一壓力可能將滯后到明年9月合約上兌現(xiàn)，尤其是交割利潤非常高。因此，當(dāng)前的天然橡膠市場處于階段性供需錯(cuò)配期，明年可考慮庫存壓力?！备邔幯a(bǔ)充道。

此外，記者了解到，當(dāng)前輪胎行業(yè)開工率尚可，對(duì)于天然橡膠需求有一定支撐，并且預(yù)期在冬奧會(huì)之前，輪胎企業(yè)開工都將維持積極態(tài)度。截至11月25日，山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工負(fù)荷為66.00%，較去年同期下滑9.35個(gè)百分點(diǎn)，較2019年同期下滑2.06個(gè)百分點(diǎn)。國內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開工負(fù)荷為62.25%，較去年同期下滑9.04個(gè)百分點(diǎn)，較2019年同期下滑6.56個(gè)百分點(diǎn)。

朱金濤表示，隨著下半年經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，財(cái)政開始發(fā)力，專項(xiàng)債發(fā)行從8月起開始提速，11月底已全部發(fā)行完畢，明年專項(xiàng)債發(fā)行正在積極準(zhǔn)備中。數(shù)據(jù)顯示，11月PMI中，建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)錄得59.1%，回升2.2pct。在房地產(chǎn)投資持續(xù)下行的情況下，基建開始發(fā)力，天然橡膠需求最差的時(shí)間段已經(jīng)過去。整體上，在國內(nèi)供應(yīng)壓力小、需求邊際回暖的情形下，后期天然橡膠價(jià)格依舊是易漲難跌。

在高琳琳看來，雖然疫情的不確定性對(duì)大宗商品價(jià)格整體上有一定壓制，但是天然橡膠供應(yīng)端支撐依舊較強(qiáng)，11月末回吐漲幅后，12月有望偏強(qiáng)運(yùn)行。在她看來，短期需關(guān)注奧密克戎毒株對(duì)大宗商品的影響，以及泰國降雨、船期及下游實(shí)際采購情況；中長期需觀察到港量及青島庫存情況。