近期，鎳價(jià)呈現(xiàn)高位回落走勢(shì)。11月30日，全球金融市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒再度升溫，先有Moderna首席執(zhí)行官發(fā)出警告稱，當(dāng)前疫苗對(duì)抗奧密克戎新變體的有效性將大幅下降，隨后美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示考慮提前縮減購(gòu)債計(jì)劃，美元受此影響一路飆升，而滬鎳承壓回落。

供應(yīng)偏緊情況好轉(zhuǎn)

鎳礦方面，截至11月26日，全國(guó)港口鎳礦庫(kù)存為934.7萬(wàn)噸，周度環(huán)比下降1.21%，同比增加1.18%。進(jìn)入11月后，鎳礦庫(kù)存延續(xù)上漲趨勢(shì)，而目前國(guó)內(nèi)鎳鐵廠開(kāi)工受限也導(dǎo)致鎳礦庫(kù)存相較去年同期出現(xiàn)累庫(kù)。鎳礦價(jià)格方面，受菲律賓雨季的影響，雖然需求轉(zhuǎn)淡，但是當(dāng)?shù)劓嚨V產(chǎn)量同樣受限，菲律賓1.5%紅土鎳礦價(jià)格持穩(wěn)。

鎳鐵方面，截至11月30日，國(guó)內(nèi)高鎳生鐵均價(jià)為每鎳點(diǎn)1445元，近期價(jià)格持續(xù)下跌。日內(nèi)市場(chǎng)交投也較為清淡，主因在于下游需求偏弱。不銹鋼下游訂單減少，現(xiàn)貨價(jià)格連連回調(diào)，對(duì)高價(jià)原料接受度降低，原料價(jià)格存在壓力。同時(shí)，當(dāng)前市場(chǎng)廢不銹鋼經(jīng)濟(jì)性較好，從而降低了鋼廠對(duì)鎳鐵的采購(gòu)需求。供應(yīng)端成本仍高，挺價(jià)意愿較強(qiáng)，但是原料及電價(jià)均有回調(diào)的現(xiàn)象，成本支撐走弱，短期鎳鐵仍有下調(diào)的可能。

電解鎳方面，10月全國(guó)電解鎳產(chǎn)量約1.45萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.48%，產(chǎn)量較9月增加212噸左右，開(kāi)工率達(dá)66%。實(shí)際上，10月產(chǎn)量并沒(méi)有受到甘肅地區(qū)限電影響而出現(xiàn)減少，甘肅地區(qū)煉廠產(chǎn)量相對(duì)平穩(wěn)。預(yù)計(jì)11月全國(guó)電解鎳產(chǎn)量或?yàn)?.45萬(wàn)噸。由此來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)煉廠煉廠生產(chǎn)穩(wěn)定。

高冰鎳方面，印尼高冰鎳投產(chǎn)預(yù)計(jì)達(dá)到30萬(wàn)金屬噸/年。11月29日，格林美稱，其印尼青美邦項(xiàng)目計(jì)劃在2022年年初投入運(yùn)行，比原計(jì)劃2022年年底投產(chǎn)明顯提前，硫酸鎳原料供應(yīng)將進(jìn)一步緩解。諾里爾斯克及淡水河谷對(duì)2022年鎳計(jì)劃產(chǎn)量也較2021年有所提升。

整體消費(fèi)依舊疲軟

硫酸鎳方面，近期華東某硫酸鎳廠由于消費(fèi)需求不佳，計(jì)劃于12月開(kāi)啟檢修，時(shí)間為半個(gè)月，影響金屬量約150金屬噸。而11月30日，華中某硫酸鎳廠也宣布于11月底開(kāi)始進(jìn)行年度常規(guī)檢修，預(yù)計(jì)檢修時(shí)間為半個(gè)月至一個(gè)月，預(yù)計(jì)影響金屬量月200—350金屬噸。目前硫酸鎳?yán)麧?rùn)不佳，下游對(duì)于高價(jià)難以接受，雙方持續(xù)博弈，多處硫酸鎳廠商計(jì)劃于11月底或12月初進(jìn)行檢修，短期對(duì)鎳元素需求減弱。

不銹鋼方面，不銹鋼廠限電情況開(kāi)始放松。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，12月國(guó)內(nèi)32家不銹鋼廠粗鋼排產(chǎn)計(jì)劃268.79萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)比11月增加3.45%，其中300系145.95萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)月環(huán)比增3.98%。目前雖然不銹鋼產(chǎn)量逐漸恢復(fù)，但是不銹鋼下游需求依舊不佳，整體消費(fèi)依舊疲軟。截至11月25日，300系不銹鋼庫(kù)存總量46.30萬(wàn)噸，周環(huán)比大幅上升6.35%。

整體來(lái)看，此前鎳價(jià)上漲動(dòng)力主要來(lái)自對(duì)供應(yīng)的擔(dān)憂，特別是國(guó)內(nèi)外鎳庫(kù)存的持續(xù)回落更是加劇了市場(chǎng)的波動(dòng)。不過(guò)，目前下游需求并不支持鎳價(jià)持續(xù)回升，不銹鋼現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走弱，并且300系不銹鋼周內(nèi)繼續(xù)大幅累庫(kù)，下游需求疲軟，300系不銹鋼利潤(rùn)依舊不佳，對(duì)原料仍持壓價(jià)態(tài)度?？傊?，鎳價(jià)回升至高位后，壓力增加，加之宏觀風(fēng)險(xiǎn)加劇，短期有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。