調(diào)研背景  

1.1 調(diào)研目的

10月份輪胎漲價潮過后成品庫存去化程度如何？

對于冬奧會以及12月份環(huán)保限產(chǎn)的預(yù)期，輪胎廠是否存在提前生產(chǎn)備貨？

對于目前原材料高價，輪胎廠的接受程度如何？

出口數(shù)據(jù)較為亮眼，是否具備韌性？

內(nèi)銷方面，下游終端需求如何？

青島地區(qū)庫存是否確實處于歷史低位？

1.2 調(diào)研行程

本次調(diào)研從山東省淄博市出發(fā)，主要調(diào)研東營市廣饒縣大王鎮(zhèn)周邊輪胎廠，途徑山東省濰坊市，最后抵達山東省青島市黃島區(qū)調(diào)研天然橡膠倉庫。

觀點總結(jié)  

2.1 前期成品庫存去化幅度大，目前處于季節(jié)性累庫

10月中旬輪胎漲價潮之前，經(jīng)銷商擔心成本上漲消化了一定數(shù)量的輪胎廠成品庫存，導(dǎo)致輪胎廠成品庫存降至低位。而10月份以來開工率逐漸提升，成品開始季節(jié)性累庫，目前成品庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)在35-40天左右，與往年同期相近，基本符合預(yù)期。

數(shù)據(jù)來源：QinRex

2.2 原材料成本壓力大，未集中采購原料

目前原材料以及生產(chǎn)輔料價格高企，下半年以來原材料大幅漲價，電價、蒸汽甚至人力等成本同樣上漲，而下游成品實際上漲僅6%-10%左右，生產(chǎn)利潤被嚴重擠壓，因此各輪胎廠對于原料采購相對謹慎，本次調(diào)研中并未有集中采購天然橡膠的現(xiàn)象，均為剛需采買。

2.3 擔憂冬奧停產(chǎn)提前生產(chǎn)備貨，開工率穩(wěn)步提升

根據(jù)本次調(diào)研，輪胎廠擔憂冬奧會以及環(huán)保檢查的影響，存在提前生產(chǎn)備貨的計劃，輪胎廠開工率相比于前期穩(wěn)步提升，部分半鋼企業(yè)滿產(chǎn)運行，部分全鋼開工在60%-70%左右，與統(tǒng)計數(shù)據(jù)相近，但由于原材料高價因此排產(chǎn)計劃相對謹慎。

2.4 出口訂單情況維持平穩(wěn)，風險在于船運

本次調(diào)研企業(yè)出口占比均在50%左右，與需求測算結(jié)果相近，出口訂單仍然維持強勢，但是風險在于海運費以及船期的不確定性，導(dǎo)致部分企業(yè)不敢接長約，海運費近期有所下降，但預(yù)計難有較大降幅，出口船期方面也是大幅拖延，出口利潤受到壓縮。

數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署

2.5 內(nèi)銷難有增量，配套需求減少略超預(yù)期

下半年以來，重卡銷量的腰斬對配套需求的影響略超預(yù)期，提前透支需求導(dǎo)致大量國五車型庫存積壓，掛車輪胎需求同樣受到?jīng)_擊；經(jīng)銷商庫存高企，且向終端傳導(dǎo)不暢，終端房地產(chǎn)、基建需求偏弱難以拉動物流運輸需求，導(dǎo)致車隊對輪胎的需求減少，若輪胎廠再次漲價下游經(jīng)銷商難以接受。

數(shù)據(jù)來源：第一商用車網(wǎng)

2.6 青島地區(qū)橡膠庫存較少

根據(jù)本次調(diào)研，青島地區(qū)庫存與統(tǒng)計數(shù)據(jù)相近，保稅區(qū)內(nèi)庫容28萬噸左右，目前僅有6-7萬噸，一般貿(mào)易庫30萬噸左右。由于青島地區(qū)新建庫容較多、競爭激烈，倉儲費相較于之前持續(xù)下降。

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊

調(diào)研記錄  

3.1 基本情況

輪胎約占橡膠需求量的80%：據(jù)市場預(yù)估，橡膠消費量中用于制作輪胎占比約為80%，因此輪胎需求對于橡膠消費量的影響較大。

山東占全國輪胎產(chǎn)量超過50%：山東省為國內(nèi)主要的輪胎生產(chǎn)省份，其輪胎產(chǎn)量占全國超過50%，而本次主要目的地為東營廣饒、濰坊，均為輪胎的主要生產(chǎn)基地，其中東營產(chǎn)量占山東的50%左右，因此本次對下游輪胎需求的調(diào)研具有一定的代表性。

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局 

3.2 A全鋼胎生產(chǎn)企業(yè)

基本情況：該公司設(shè)有一個半鋼工廠、一個全鋼工廠（本次拜訪全鋼工廠），在煙臺另有一個合成膠工廠，在全球輪胎75強中能排在前40名。

原材料采購：原料主要為泰混、煙片膠及標膠，庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)在20天-30天左右，鑒于原材料的高價，目前沒有集中采購原材料。

生產(chǎn)概況：

開工率：當前全鋼胎產(chǎn)量13000條/天，滿產(chǎn)17000條/天，但是只能賣10000條/天，工廠已在提前儲備成品庫存；半鋼胎處于滿產(chǎn)情況，產(chǎn)量為30000條/天。

生產(chǎn)利潤：目前折算總成本15元/千克，全鋼胎售價為700元/條，58kg，折售價12元/千克，因此理論利潤為虧損狀態(tài)。

對于冬奧會與環(huán)保政策限產(chǎn)的預(yù)期：首先若冬奧會導(dǎo)致停產(chǎn)，則對工廠影響很大；其次是由于空氣質(zhì)量原因或出臺環(huán)保政策，可能也會導(dǎo)致12月份限產(chǎn)，但是具體文件還未下達。

銷售情況：全鋼胎出口占比50%，替換占比40%，配套占比10%。

內(nèi)銷：全鋼胎的銷售對象主要是經(jīng)銷商，也有一部分是主機廠配套需求，主要客戶是濟南重汽、三一重工等，配套需求由于提前透支導(dǎo)致下半年銷量極差，前兩個月招標未執(zhí)行。

出口：出口目的地以中東、非洲為主。目前外貿(mào)發(fā)貨4000-5000條/天，正常的話可以發(fā)10000條/天，關(guān)鍵在于缺少集裝箱貨柜，有的開始使用打包袋，可以降低30-40%的運費，但是屬于極少數(shù)。

前期漲價情況：前期輪胎漲價時庫存確實存在去化，但現(xiàn)在再次漲價比較困難，由于輪胎廠難以統(tǒng)一，之前可能會參考龍頭企業(yè)漲價情況，現(xiàn)在也會綜合考慮生產(chǎn)成本。

成品庫存：成品庫存目前正在累積，周轉(zhuǎn)天數(shù)在35天左右。

對明年的預(yù)期：對明年市場較為擔憂。

擔憂：出口市場一旦下滑，下游銷售將面臨困境；其次是配套需求方面，由于國五車型的巨量累庫，將導(dǎo)致消化庫存時間加長，壓制主機廠配套需求。

期望：明年新能源輕卡可能會有一定增量。

3.3 B全鋼胎生產(chǎn)企業(yè)

基本情況：公司主要生產(chǎn)全鋼輪胎，年產(chǎn)能350萬條，另在越南設(shè)立工廠，屬于全球輪胎75強。

原材料采購：主要用泰國標膠和少量非洲膠，天膠原料庫存天數(shù)在1個月左右，炭黑、注劑原料庫存天數(shù)為十幾天，原料采買基本都是每日詢價，未集中采購。

生產(chǎn)概況：

開工率：近期開工基本平穩(wěn)，產(chǎn)量10000條/天，另有一個工廠產(chǎn)量4000條/天左右，正常5000條/天左右，關(guān)鍵在于缺工人，人力成本高；越南工廠1000多條/天。

生產(chǎn)成本：原料成本13元/千克。

對于冬奧會與環(huán)保政策限產(chǎn)的預(yù)期：聽聞冬奧會將停產(chǎn)一個半月，會謹慎考慮在今年12月份提前生產(chǎn)備貨，但是目前庫容有限，而且原材料價格仍在高位。

銷售情況：出口占比35%左右，今年整體銷量不及去年。

內(nèi)銷：車隊經(jīng)營困難，部分車隊甚至把汽貿(mào)公司的車退回并停止還貸，車隊消費降級，更傾向于選擇700-800元左右、使用里程10萬公里的輪胎，而不去采購35萬公里的優(yōu)質(zhì)輪胎。

出口：目前出口訂單平穩(wěn)，海運費略降，主要目的地為中東、非洲，但是中東地區(qū)競爭激烈，利潤大幅度萎縮；年初時候會有訂單轉(zhuǎn)移的情況。

前期漲價情況：9月份至今該公司輪胎價格漲幅不到5%，其他工廠基本在5%-6%，之前的漲價僅造成了庫存的轉(zhuǎn)移，即將輪胎廠成品庫存轉(zhuǎn)移至經(jīng)銷商庫存中，導(dǎo)致經(jīng)銷商的庫存高位，若再進行漲價將比較困難。

成品庫存：成品周轉(zhuǎn)庫存天數(shù)為一個月左右。

對明年的預(yù)期：對于明年市場需求比較謹慎，目前還看不到需求邊際增量

擔憂：輪胎產(chǎn)能一直沒有形成有效淘汰，很多瀕臨倒閉的工廠被重新整合或者收購，另外龍頭企業(yè)還在不斷投產(chǎn)，造成過剩的局面越來越明顯。

期望：過春節(jié)之后或許有銷售高潮。

3.4 C輪胎貼牌商

基本情況：在某工廠做貼牌，即租用其他工廠生產(chǎn)線來生產(chǎn)輪胎，貼自身品牌進行銷售，原材料采購以及價格政策都與生產(chǎn)工廠一致。

生產(chǎn)概況：

開工率：目前工廠開工率普遍不高，某工廠在五成左右

生產(chǎn)成本：現(xiàn)在輪胎單胎原料公斤單價在13元左右。

市場銷售情況：每月銷量不穩(wěn)定，根據(jù)以前數(shù)據(jù)為每月七八千條

利潤率較低：輪胎銷售利潤率低，批發(fā)輪胎一條盈利5-6元，單條輪胎按1000元/條計算，凈利率僅千分之五。

訂單：目前訂單不穩(wěn)定，基本以散單為主。11月份出貨不暢，工廠開工率在五六成，但銷量低于產(chǎn)量，工廠成品庫存正在增加。

前期漲價情況：經(jīng)過10、11月輪胎漲價，工廠成品庫存基本上都轉(zhuǎn)移至經(jīng)銷商庫存，目前經(jīng)銷商庫存天數(shù)為兩個月左右。

3.5 D工程胎生產(chǎn)企業(yè)

基本情況：該企業(yè)生產(chǎn)工程胎為斜交胎，主供工程、港口等，日產(chǎn)平均170條左右，在廣饒地區(qū)排前三名。

原材料采購：目前工廠沒有提前儲備原材料庫存的計劃，主要原因是當前原材料價格太高。之前原材料周期是兩個月，現(xiàn)在是一個月。

生產(chǎn)概況：

開工率：目前工廠停產(chǎn)，未有大面積提前排產(chǎn)，主要是原料價格高，生產(chǎn)成本壓力大，無利潤可賺。目前從內(nèi)胎和輪胎墊帶合作的情況來看，輪胎工廠開工一般。

生產(chǎn)成本：目前原材料價格上漲是主要問題，用電成本、蒸汽價格等也在漲價。

對于冬奧會與環(huán)保政策限產(chǎn)的預(yù)期：冬奧會時間是2022年2月4日至2月20日，提前15天運動員要進行隔離，基本上要1月中旬就產(chǎn)生影響，聽聞?wù)咭笞?2月15號方圓600公里以內(nèi)的企業(yè)要進行停工停產(chǎn)，正月初八左右復(fù)工，或?qū)⒂绊懚斓纳a(chǎn)，暫時還沒有見到具體的文件。

市場銷售情況：斜交胎產(chǎn)品60%用于出口，30%替換市場，10%的配套市場。

內(nèi)銷：配套訂單一般為半年一簽合同，提前進行鎖價，工廠也會提前跟原料供應(yīng)商進行鎖價。

出口：出口訂單排到明年4月份左右，出口主要市場有埃及、菲律賓、阿聯(lián)酋、阿富汗等地區(qū)。出口這塊因為要用核銷膠，這塊可以節(jié)省一部分原料成本；但人民幣匯率升值之后對出口沖擊較大。

3.6 E半鋼胎生產(chǎn)企業(yè)

基本情況：集團公司分兩塊，該公司主要生產(chǎn)半鋼，年產(chǎn)能1200萬條/年；全鋼目前產(chǎn)能已經(jīng)提升至150萬條/年。

原材料采購：主要為泰標、馬標，比例各占一半左右，橡膠庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)維持在7-14天左右，上游橡膠供應(yīng)商均要求全款支付才發(fā)貨，若船期不能按時到達，即采買保稅區(qū)內(nèi)現(xiàn)貨。

生產(chǎn)概況：

開工率：目前滿產(chǎn)，但是現(xiàn)在成本壓力較大，擔心積壓高價格庫存導(dǎo)致銷售困難。

前期限電的影響：限電主要在八月底至九月初左右，之后就沒有因為限電原因停產(chǎn)。

出口銷售情況：出口占比50%，受到船期和運費影響較大。

海運費：這周海運費相對便宜，約6010-6050美金/大柜，下個月或者年底之前聽聞航運公司將減少23個航次，下周迪拜海運費預(yù)計上漲至7000美金/大柜。今年四五月份東南亞航線上漲至2000美元/大柜，幾個月后回落至1500美金左右，從上個月開始價格明顯上漲，目前約2000美元/大柜左右。目前往歐洲的大柜運費基本維持在11000-13000美金左右，到南非最貴的時候到了13000多美金，目前降到11000左右。

船期：以前東南亞船期最快10-12天，現(xiàn)在拖延至20-25天，出口船期正常10-15天，現(xiàn)在拖延至近一個月。資金方面原來是要求客戶先付30%的貨值再加上海運費，目前客戶僅預(yù)付海運費的30%，但是為了訂單還是要繼續(xù)生產(chǎn)銷售。

出口訂單：目前不敢提供長合同，主要接短期合同，長約一般合同銷售數(shù)量較多，擔心產(chǎn)量短時間難以提升，若原料或成品漲價，就會導(dǎo)致虧損。

前期漲價情況：外貿(mào)漲價兩次3%，一共漲價6%，但是實際上僅漲價5%，內(nèi)銷漲價一輪，之后經(jīng)銷商庫存高位，再次漲價較為困難。

成品庫存：10月份出貨順暢，10月15日左右?guī)齑娼抵恋臀?，正在進行補庫，目前成品庫存在20-30天左右。

3.7 F青島橡膠倉庫

基本情況：目前儲存塑料和橡膠，小品種和工廠為主，套利商合作較少。

庫存：保稅區(qū)庫存較低，庫容28萬噸左右，目前庫存6-7萬噸；庫容或者在建的庫存增加較多，競爭激烈。

倉儲費：0.6元/噸，去年是0.7-0.9元/噸。

運輸情況：運費600美金/柜。

3.8 G青島橡膠倉庫

基本情況：主要為交割庫倉庫，泰國20號標膠為主，這兩個月入庫較多，庫容為1萬噸左右，基本存滿。

庫存情況：一般貿(mào)易庫存大概在30多萬噸，有三分之一的貨屬于老貨；現(xiàn)在保稅區(qū)庫存比較雜亂，有散的、還有一部分交割的、分類監(jiān)管的、轉(zhuǎn)成保稅的，其中標膠較少。

倉儲費：1.5元/噸。

運輸情況：估計1月份標膠的到港量會有一定提升，現(xiàn)在船期推延問題比較嚴重，青島港有甩貨的現(xiàn)象，即貨柜到港，但是船不靠岸接貨。

3.9 H天然橡膠貿(mào)易商

基本情況：主要做天然橡膠貿(mào)易，每年交易額20億左右，產(chǎn)品主要有煙片、混合、標膠、煙片等，其中混合居多，主要客戶有成山、玲瓏、雙星等。

銷售情況：近期標膠出貨吃力，客戶接貨意向低，國產(chǎn)9710價格較低具備一定競爭優(yōu)勢。

后市觀點：

預(yù)計12月份需求趨好：12月份工廠開工及原料采購預(yù)計比11月份的情況改善，目前輪胎成品庫存整體在40天左右，屬于中性水平，后期還有一定的上升空間。相對于八月十五之前60天左右的庫存相比壓力還不是很大。

需要關(guān)注冬奧會停產(chǎn)：往年該時間段就是季節(jié)性累庫，這段時間加大開工增加庫存，之后若有政策要求，那只能停產(chǎn)消化庫存。

需要關(guān)注拉尼娜現(xiàn)象：今年評估為中度程度的拉尼娜現(xiàn)象，如果出現(xiàn)強冷的話會不會出現(xiàn)2016年的行情需要進一步關(guān)注。