12月9日，周四，滬深兩市繼續(xù)反彈，跨年度行情穩(wěn)步啟動。在9月份，我建議大家逢低布局調(diào)整到位的消費(fèi)白馬股，堅(jiān)定擁抱新能源龍頭股。消費(fèi)和新能源將在年底有望引領(lǐng)跨年度行情到來，最終會演化為春季攻勢?，F(xiàn)在這個(gè)觀點(diǎn)正逐步得到驗(yàn)證。

本周白酒板塊異軍崛起，帶動了整個(gè)消費(fèi)股大漲。在8月份消費(fèi)股大跌的時(shí)候，很多人對白酒的價(jià)值提出了質(zhì)疑。而我是堅(jiān)定看好。白酒是消費(fèi)板塊中品牌價(jià)值最高、客戶粘性最大，也是盈利能力最強(qiáng)的一個(gè)板塊。從財(cái)務(wù)指標(biāo)方面，比方說毛利率、凈利率、凈資產(chǎn)收益率，白酒板塊的盈利能力是消費(fèi)股中最強(qiáng)的。從2016年，我建議大家配置白酒等白龍馬股之后，五年漲了十倍，甚至有的漲了更多。今年，由于市場追逐題材股和周期股，白酒等消費(fèi)股遭到資金的錯殺，出現(xiàn)了大幅回落。回落是一個(gè)比較好的配置機(jī)會。未來消費(fèi)股引領(lǐng)的跨年度行情還會進(jìn)一步演化，被錯殺的優(yōu)質(zhì)龍頭股將迎來大反攻的機(jī)會，有可能會貫徹2022年的全年主線，

之前，我給大家算過一筆賬，一些優(yōu)質(zhì)龍頭股從高點(diǎn)算起回落了40%~50%，只要從底部收回一半的跌幅，那就會回升30%~40%。明年如果部分優(yōu)質(zhì)龍頭股能夠創(chuàng)新高，從底部抄底的話，收益就可能是50%~100%。沃爾瑪?shù)膭?chuàng)始人曾經(jīng)說過一句名言：只有買的便宜才能賣的便宜。也就是說你必須趁優(yōu)質(zhì)股票被錯殺的時(shí)候，克服人性的恐懼去配置，你才能獲得比較低的健康成本，獲得好的回報(bào)。追漲往往是被套的，抄底往往是能獲得好的回報(bào)，但是前提是一定要配置優(yōu)質(zhì)龍頭股，不要配置垃圾股，更不要配置周期股。

明年，我覺得有可能最大的機(jī)會在消費(fèi)和新能源，最大的風(fēng)險(xiǎn)就在周期股。為什么？因?yàn)榻衲旰芏嘀芷诎鍓K在全球大宗商品價(jià)格上漲的時(shí)候被資金爆炒，這些企業(yè)的盈利處于高峰期。明年，隨著美聯(lián)儲逐步退出寬松貨幣政策，大宗商品價(jià)格勢必暴跌，這將會導(dǎo)致很多周期性行業(yè)的盈利同比大幅下降。無疑會對股價(jià)造成戴維斯雙殺。所以在今年9月份，我就建議大家在周期股上獲利了解，遠(yuǎn)離周期股，擁抱消費(fèi)和新能源。事實(shí)上，很多周期股從9月中旬到現(xiàn)在已經(jīng)回落了30%，明年可能還有更大的跌幅。周期性行業(yè)只能做波段，不能長期持有。聽其名字就知道了，周期性的行業(yè)。只有業(yè)績優(yōu)良的消費(fèi)白馬股和新能源龍頭股，才有望穿越牛熊周期，值得長期持有。

大力發(fā)展清潔能源是既定國策。清潔能源的發(fā)展空間是巨大的。到2060年實(shí)現(xiàn)碳中和之前，我們的各項(xiàng)政策都要圍繞碳減排展開。前段時(shí)間，央行推出“先貸后借”的政策，鼓勵商業(yè)銀行向碳減排企業(yè)提供了低息貸款。央行則會提供60%左右的資金，釋放總的資金量超過1萬億。這體現(xiàn)出中央對于清潔能源領(lǐng)域的支持不遺余力。

前段時(shí)間，由于光伏組件價(jià)格的下調(diào)，光伏板塊出現(xiàn)了回撤。其實(shí)，在一個(gè)行業(yè)發(fā)展的初期必然會野蠻擴(kuò)張，各個(gè)企業(yè)都在擴(kuò)大產(chǎn)能。等到產(chǎn)能過剩的時(shí)候，就會打價(jià)格戰(zhàn)。為什么建議大家一定要配置行業(yè)龍頭？我管理的前海開源清潔能源基金也是配置光伏、新能源汽車、風(fēng)電和氫能源的龍頭，基本上是行業(yè)前三，第四名以后我都不看。為什么？因?yàn)轭^部效應(yīng)。當(dāng)行業(yè)進(jìn)入到激烈競爭的時(shí)候，只有行業(yè)的龍頭企業(yè)才能夠活下來，并且能擴(kuò)大市場份額，而中小企業(yè)可能就會被淘汰。任何行業(yè)發(fā)展大部分是這個(gè)規(guī)律。無論是前海開源清潔能源基金還是前海開源優(yōu)質(zhì)龍頭基金，我都是選擇行業(yè)龍頭來配置，就是這個(gè)邏輯。

我國經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)型，很多傳統(tǒng)的行業(yè)在萎縮。未來增長點(diǎn)在哪？我覺得碳中和給我們提供了一個(gè)契機(jī)，這將會對我們工業(yè)生產(chǎn)、居民生活、投資帶來巨大的機(jī)遇。實(shí)現(xiàn)碳中和，其實(shí)是一場能源革命。我們要把能源掌握在自己手里，就要大力的發(fā)展光伏發(fā)電。用光伏發(fā)電來替代一部分火電發(fā)電，減少對煤炭等傳統(tǒng)資源的依賴，保障能源供應(yīng)。我國在西部擁有廣闊的沙漠地帶，陽光充足，是天然的光伏發(fā)電場所，將來會像雨后春筍般出現(xiàn)眾多的高速發(fā)電站。這將是我們掌握能源的最好的策略。

新能源汽車替代傳統(tǒng)燃油車是大勢所趨。所以無論是光伏還是新能源汽車明年仍然是主線。整體來看，當(dāng)前A股市場已經(jīng)逐步開啟跨年度行情勢能，信心逐漸恢復(fù)。無論是白酒、醫(yī)藥、食品飲料這些消費(fèi)白馬股，還是光伏、新能源汽車、風(fēng)電、氫能源等新能源龍頭股，以及行情風(fēng)向標(biāo)券商股都開始啟動。這將會推動跨年度行情向春季攻勢演化。我也會在市場底部播種的投資者帶來理想的回報(bào)。做價(jià)值投資的魅力就是從中長期戰(zhàn)勝市場，實(shí)現(xiàn)財(cái)富的增值。當(dāng)然做價(jià)值投資知易行難。要克服人性的貪婪和恐懼，保持一個(gè)良好的心態(tài)抓住市場主流的投資機(jī)會。