大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：9日港口現(xiàn)貨成交101萬(wàn)噸，環(huán)比上漲87%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為32萬(wàn)噸，環(huán)比上漲6.7%），本周平均每日成交93.6萬(wàn)噸，環(huán)比下降20.5% 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨699，折合盤(pán)面745.8，05合約基差103.3；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格455，折合盤(pán)面641.2，05合約基差-1.3，盤(pán)面升水 中性

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存15484.91萬(wàn)噸，環(huán)比增加27.98萬(wàn)噸 偏空

4、盤(pán)面：20日均線向上，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量小幅回升，到港量回升。因區(qū)域出口轉(zhuǎn)水量增幅較大，港口疏港小幅回升，集中到港下港口壓港明顯，累庫(kù)幅度收窄。地產(chǎn)回暖，終端需求逐漸抬頭，復(fù)產(chǎn)預(yù)期下市場(chǎng)情緒復(fù)蘇。鐵礦石倉(cāng)單注冊(cè)量增加，重點(diǎn)關(guān)注后市限產(chǎn)政策與需求實(shí)際表現(xiàn)情況。I2205：逢低做多，下破600止損

動(dòng)力煤：

1、基本面：截止12月3日全國(guó)電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)1243.92萬(wàn)噸，環(huán)比增加48.58萬(wàn)噸；日耗56.85萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.99萬(wàn)噸；可用天數(shù)21.88天，環(huán)比增加0.06萬(wàn)噸。環(huán)渤海港口庫(kù)存處于高位，沿海電廠庫(kù)存充裕，已超過(guò)去年同期水平，市場(chǎng)報(bào)價(jià)中榆林坑口價(jià)格明顯下調(diào)，港口價(jià)格平穩(wěn) 偏空

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉(cāng)價(jià)現(xiàn)貨1095，05合約基差419.2，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存482萬(wàn)噸，環(huán)比減少5萬(wàn)噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 中性

4、盤(pán)面：20日均線走平，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：陜蒙地區(qū)平穩(wěn)運(yùn)行，區(qū)域內(nèi)仍以保供為主，部分煤礦下調(diào)價(jià)格。工業(yè)用電需求增速下滑，旺季電廠日耗增速不及預(yù)期。港口情緒不佳，市場(chǎng)觀望情緒濃厚。目前盤(pán)面流動(dòng)性較弱，預(yù)計(jì)行情繼續(xù)維持震蕩，謹(jǐn)慎操作。ZC2205：660-720區(qū)間操作

焦煤：

1、基本面：隨著下游市場(chǎng)采購(gòu)需求回暖，煤礦出貨情況較前期有所好轉(zhuǎn)，且受疫情影響，部分進(jìn)口煤增量略有減少，疊加煤礦競(jìng)拍情況轉(zhuǎn)好，煤價(jià)下調(diào)幅度稍有收窄；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2505，基差461；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存777.88萬(wàn)噸，港口庫(kù)存446萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存592.27萬(wàn)噸，總樣本庫(kù)存1816.15萬(wàn)噸，較上周增加119.35萬(wàn)噸；偏多

4、盤(pán)面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：目前焦鋼企業(yè)多以消耗庫(kù)存為主，廠內(nèi)部分焦煤庫(kù)存已降至偏低位，且近期煤價(jià)大幅下降，部分企業(yè)對(duì)優(yōu)質(zhì)資源開(kāi)始少量采購(gòu)，然焦鋼企業(yè)利潤(rùn)依舊趨緊，市場(chǎng)多維持觀望態(tài)度。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤偏穩(wěn)運(yùn)行。焦煤2205：多單持有，止損2000。

焦炭：

1、基本面：因下游需求低位運(yùn)行，部分焦企提產(chǎn)意愿偏弱，且冬奧會(huì)或影響部分焦企限產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，焦炭供應(yīng)量或?qū)p少，鋼廠利潤(rùn)逐漸好轉(zhuǎn)，對(duì)焦炭開(kāi)始適當(dāng)補(bǔ)庫(kù)，部分地區(qū)鋼廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，對(duì)焦炭采購(gòu)積極性有所提高；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2900，基差-20.5；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存416.53萬(wàn)噸，港口庫(kù)存147.1萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存46.41萬(wàn)噸，總樣本庫(kù)存610.04萬(wàn)噸，較上周增加5.6萬(wàn)噸；偏多

4、盤(pán)面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦企出貨情況好轉(zhuǎn)，庫(kù)存回落，加之焦企開(kāi)工率低位運(yùn)行，焦炭供應(yīng)存在偏緊預(yù)期，鋼廠對(duì)焦炭開(kāi)始適當(dāng)采購(gòu)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭市場(chǎng)或暫穩(wěn)運(yùn)行。焦炭2205：多單持有，止損2900。

螺紋：

1、基本面：近期供需稍有好轉(zhuǎn)，供給端限產(chǎn)政策執(zhí)行仍較嚴(yán)格，鋼廠開(kāi)工率維持低位，實(shí)際產(chǎn)量均繼續(xù)低于同期水平，預(yù)計(jì)本月將持續(xù)保持低位；需求方面近期預(yù)期好轉(zhuǎn)，表觀消費(fèi)逆季節(jié)性回升，但后續(xù)維持時(shí)間仍需觀望；偏多。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4974.9，基差624.9，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存388.47萬(wàn)噸，環(huán)比減少6.09%，同比減少1.93%；偏空。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多減；偏多

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格繼續(xù)回落調(diào)整，夜盤(pán)有所企穩(wěn)，下跌空間有限，預(yù)計(jì)維持震蕩運(yùn)行，操作上建議05合約日內(nèi)4250-4400區(qū)間輕倉(cāng)操作。

熱卷：

1、基本面：熱卷近期繼續(xù)保持供需雙弱局面，上周供應(yīng)端板材產(chǎn)量低位繼續(xù)下行，受整體開(kāi)工率和政策壓制短期難有增量。需求方面上周表觀消費(fèi)繼續(xù)小幅回落，板材需求仍較弱勢(shì)，受制于下游制造業(yè)及汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)影響繼續(xù)低于同期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)4850，基差322，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存239.98萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.22%，同比增加21.51%，偏空。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)空減；偏空。

6、結(jié)論：昨日熱卷期貨價(jià)格繼續(xù)小幅回落調(diào)整，從盤(pán)面走勢(shì)來(lái)看，價(jià)格短期下方存在支撐，本周預(yù)計(jì)震蕩走勢(shì)為主，操作上建議05合約日內(nèi)4370-4520區(qū)間輕倉(cāng)操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)成本仍處高位，生產(chǎn)利潤(rùn)大幅收縮，但短期生產(chǎn)剛性、中長(zhǎng)期產(chǎn)能邊際縮減；終端地產(chǎn)資金緊張逐步緩解，下游加工廠、貿(mào)易商補(bǔ)庫(kù)需求提升，需求持續(xù)回暖；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨1991元/噸，F(xiàn)G2205收盤(pán)價(jià)為1821元/噸，基差為170元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：截止12月9日當(dāng)周，全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)總庫(kù)存165.60萬(wàn)噸，較前一周大幅下降9.48%；偏多

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：玻璃基本面回暖，庫(kù)存連續(xù)去化，短期預(yù)計(jì)震蕩偏多運(yùn)行為主。玻璃FG2205：日內(nèi)1820-1900區(qū)間偏多操作

2

---能化

PTA：

1、基本面：油價(jià)回落后反彈，下游聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)難以兌現(xiàn)，受制于庫(kù)存壓力，部分聚酯工廠繼續(xù)減產(chǎn)計(jì)劃 中性

2、基差：現(xiàn)貨4655，01合約基差81，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存5.4天，環(huán)比減少0.3天 偏空

4、盤(pán)面：20日均線向下，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：華東一套360萬(wàn)噸PTA裝置目前負(fù)荷維持在4~5成附近，后期負(fù)荷變動(dòng)有待跟蹤。近期疫情散發(fā)，寧波地區(qū)碼頭和物流運(yùn)輸受到一定的影響，目前暫停裝運(yùn)動(dòng)作。PX方面，效益低迷，企業(yè)生產(chǎn)積極性下降。PTA方面，隨著加工費(fèi)不斷壓縮，后期檢修裝置增加，個(gè)別主流供應(yīng)商合約減量。聚酯方面，工廠減產(chǎn)力度增加，聚酯負(fù)荷高位回落，新訂單不足，織造庫(kù)存上升，貶值預(yù)期下終端心態(tài)崩塌。短期盤(pán)面將跟隨成本端運(yùn)行為主。TA2201：4600-4800區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤(rùn)處于低位，6日CCF口徑庫(kù)存為63.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.8萬(wàn)噸，港口庫(kù)存小幅積累 中性

2、基差：現(xiàn)貨4980，01合約基差107，盤(pán)面貼水 中性

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存62.18萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.32萬(wàn)噸 偏多

4、盤(pán)面：20日均線向下，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：成本端方面，油價(jià)反彈，煤價(jià)偏弱震蕩。市場(chǎng)對(duì)于遠(yuǎn)月供應(yīng)存在寬松預(yù)期，但部分裝置重啟推遲，新裝置推進(jìn)偏慢，國(guó)內(nèi)實(shí)際供應(yīng)仍維持低位運(yùn)行。聚酯工廠聯(lián)合減產(chǎn)令基本面去庫(kù)幅度有所縮減，寧波地區(qū)疫情影響鎮(zhèn)海工廠及碼頭暫停發(fā)貨，短期盤(pán)面下方有所支撐。EG2201：4700-5000區(qū)間操作

原油2201：

1.基本面：隨著伊朗核協(xié)議談判陷入僵持，拜登政府警告稱(chēng)正在準(zhǔn)備對(duì)伊朗實(shí)施新一輪制裁；新的防疫封鎖措施給消費(fèi)前景蒙上陰影，但由于疫苗生產(chǎn)商對(duì)其疫苗效力的積極評(píng)價(jià)，油價(jià)下跌的幅度受到限制，最近數(shù)據(jù)顯示omicron在早期階段的傳染性是德?tīng)査?.2倍；中性

2.基差：12月9日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為74.50美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為74.57美元/桶，基差19.25元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至12月3日當(dāng)周API原油庫(kù)存減少308.9萬(wàn)桶，預(yù)期減少188.5萬(wàn)桶；美國(guó)至12月3日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少170.5萬(wàn)桶，實(shí)際減少24.1萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至12月3日當(dāng)周增加237.3萬(wàn)桶，前值增加115.9萬(wàn)桶；截止至12月9日，上海原油庫(kù)存為628.7萬(wàn)桶，不變；中性

4.盤(pán)面：20日均線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5.主力持倉(cāng)：截止11月30日，CFTC主力持倉(cāng)多減；截至11月30日，ICE主力持倉(cāng)多減；偏空；

6.結(jié)論：隔夜omicron毒株較強(qiáng)傳染性的報(bào)告令市場(chǎng)再度承壓，而目前盤(pán)面缺乏多頭上沖突破的消息，伊朗談判繼續(xù)僵持，拜登政府在目前油價(jià)情況下難有動(dòng)力緩和，原油下方繼續(xù)存在支撐，而今日美國(guó)CPI數(shù)據(jù)發(fā)布，通脹或助推大宗商品上行，投資者注意倉(cāng)位控制，預(yù)計(jì)原油短期震蕩運(yùn)行，短線460-475區(qū)間操作，長(zhǎng)線空單輕倉(cāng)持有。 

甲醇2201： 

1、基本面：近期國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)延續(xù)偏弱走勢(shì)，各地市場(chǎng)均有一定走跌，據(jù)悉內(nèi)地行情依然弱于港口，短期供需矛盾下或維持下滑。內(nèi)地市場(chǎng)方面，部分上游庫(kù)存偏高，且局部烯烴企業(yè)仍外賣(mài)原料甲醇，加之下游需求方面暫無(wú)利好消息，基本面延續(xù)偏弱行情概率大，短期企業(yè)排庫(kù)需求下或繼續(xù)降價(jià)；港口市場(chǎng)方面，預(yù)計(jì)短期仍隨期貨市場(chǎng)震蕩，目前港口庫(kù)存偏低，不過(guò)內(nèi)地局部與港口套利窗口開(kāi)啟，有助于港口去庫(kù)；中性

2、基差：12月9日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2710元/噸，基差121，期貨相對(duì)現(xiàn)貨貼水；偏多

3、庫(kù)存：截至2021年12月9日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為47.05萬(wàn)噸，較上周同期降3.7萬(wàn)噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在25萬(wàn)噸附近，較前期降2.2萬(wàn)噸；偏多

4、盤(pán)面：20日線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空增；偏空

6、結(jié)論：甲醇市場(chǎng)延續(xù)偏弱走勢(shì)，各地市場(chǎng)均有一定走跌，內(nèi)地市場(chǎng)方面，部分上游庫(kù)存偏高，且局部烯烴企業(yè)仍外賣(mài)原料甲醇，加之下游需求方面暫無(wú)利好消息，基本面延續(xù)偏弱行情概率大，短期企業(yè)排庫(kù)需求下或繼續(xù)降價(jià)；港口庫(kù)存雖有減少但對(duì)盤(pán)面支撐較弱，而此前預(yù)期的氣頭停產(chǎn)帶來(lái)的動(dòng)力有限，市場(chǎng)維持弱勢(shì)震蕩運(yùn)行，短線2600-2680區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單持有。

PVC：

1、基本面：PVC整體開(kāi)工負(fù)荷維持相對(duì)高位，工廠庫(kù)存周初小幅減少，社會(huì)庫(kù)存小幅累積，整體基本面變化不大。當(dāng)前因?yàn)閲?guó)外變異病毒影響下，國(guó)際油價(jià)下跌，市場(chǎng)氛圍偏悲觀，外加后期PVC工廠檢修裝置不多，工廠負(fù)荷或維持在高位，而需求弱勢(shì)不改，整體基本面難有起色，PVC市場(chǎng)或維持弱勢(shì)震蕩為主。持續(xù)關(guān)注政策走向、原油、宏觀等對(duì)市場(chǎng)的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨8900，基差561，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：PVC社會(huì)庫(kù)存環(huán)比增1.03%至15.38萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2201：日內(nèi)偏空操作。

瀝青： 

1、基本面：揚(yáng)子石化以及珠海華峰恢復(fù)正常生產(chǎn)，其余煉廠正常生產(chǎn)，預(yù)計(jì)本周瀝青總產(chǎn)量環(huán)比增加4.02%。市場(chǎng)多剛需拿貨為主，備貨需求積極性不高，部分業(yè)者心里預(yù)期價(jià)位持續(xù)走低。短期來(lái)看，國(guó)內(nèi)瀝青市場(chǎng)或延續(xù)穩(wěn)中弱勢(shì)調(diào)整走勢(shì)為主，部分高端資源價(jià)格依舊有所壓制；中性。

2、基差：現(xiàn)貨2960，基差22，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周減少0.3%為36.5%；中性。

4、盤(pán)面：20日線向下，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；偏空。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2206：日內(nèi)偏空操作。

燃料油：

1、基本面：成本端原油回落，對(duì)燃油支撐減弱；全球煉廠開(kāi)工率回落，西方至新加坡發(fā)貨量減少，燃油供給趨緊；高低硫價(jià)差高位，刺激高硫燃油船用需求，但發(fā)電需求處于淡季疊加國(guó)際天然氣價(jià)格回落，整體需求偏弱；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤(pán)價(jià)2705元/噸，F(xiàn)U2205收盤(pán)價(jià)為2675元/噸，基差為30元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：截止12月2日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油1982萬(wàn)桶，環(huán)比前一周大幅減少13.45%，庫(kù)存回到5年均值下方；偏多

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：成本端原油回落疊加燃油基本面偏弱，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行為主。燃料油FU2205：日內(nèi)2600-2670區(qū)間偏空操作

天膠：

1、基本面：供需季節(jié)性偏緊 偏多。

2、基差：現(xiàn)貨13200,基差-1175 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤(pán)面：20日線走平，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論: 2205合約日內(nèi)短多，破14350止損

塑料 

1. 基本面： 外盤(pán)原油夜間下跌，L盤(pán)面偏弱震蕩。當(dāng)前聚烯烴整體利潤(rùn)低位有所好轉(zhuǎn)，短期可能繼續(xù)受成本邏輯影響，成本支撐減弱。供應(yīng)端12月初檢修裝置重啟時(shí)間不定。下游限電政策有所放寬，下游農(nóng)膜需求轉(zhuǎn)弱，利潤(rùn)有所好轉(zhuǎn)，工廠按需采購(gòu)。兩油庫(kù)存中性，倉(cāng)單高位回落，盤(pán)面貼水偏多，乙烯CFR東北亞價(jià)格1081（-10），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)9075（-25），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2201基差615，升貼水比例7.3%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存68萬(wàn)噸（-0.5），偏空；

4. 盤(pán)面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤(pán)價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈多，增多，偏多；

6. 結(jié)論：L2201日內(nèi)8250-8450震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤(pán)原油夜間下跌， PP盤(pán)面偏弱震蕩。當(dāng)前聚烯烴整體利潤(rùn)低位有所好轉(zhuǎn)，短期可能繼續(xù)受成本邏輯影響，成本支撐減弱。供應(yīng)端檢修少。下游限電政策放寬， 下游整體需求一般，bopp利潤(rùn)下行。兩油庫(kù)存中性，倉(cāng)單高位回落，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格991（-10），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8080（-50），中性；

2. 基差：PP主力合約2201基差141，升貼水比例1.8%，偏多；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存68萬(wàn)噸（-0.5），偏空；

4. 盤(pán)面：PP主力合約20日均線向下，收盤(pán)價(jià)位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈空，減空，偏空；  

6. 結(jié)論：PP2201日內(nèi)7850-8100震蕩操作；

3

---農(nóng)產(chǎn)品

玉米：

1、基本面：截至9日，玉米主要產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度為24%，周同比快2%，年同比慢9%；截止8日，深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比降1.83%，年同比增12.4%；北方地趴糧存儲(chǔ)難度升高，出售需求較強(qiáng)；本年玉米產(chǎn)量較去年增1190萬(wàn)噸，增幅約為3.4%；新型變種新冠病毒散點(diǎn)頻發(fā)，終端市場(chǎng)消費(fèi)受限；進(jìn)口玉米拍賣(mài)量上升，市場(chǎng)供應(yīng)料增加；本月玉米裝運(yùn)集裝箱運(yùn)費(fèi)下調(diào)33%-60%；豐收的玉米上市高峰呈現(xiàn)；偏空

2、基差：12月09日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2650元/噸，05合約基差-44元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫(kù)存：12月9日，全國(guó)96家玉米深加工企業(yè)庫(kù)存總量在326.7萬(wàn)噸，周環(huán)比增6.04%；12月3日，北方港口庫(kù)存報(bào)241萬(wàn)噸，周環(huán)比增8.56%；廣東港口玉米庫(kù)存報(bào)70.9萬(wàn)噸，周環(huán)比增8.56%；偏空

4、盤(pán)面：MA20向下，05合約期價(jià)收于MA20下方，偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：豐收新糧集中上市，市場(chǎng)供應(yīng)大幅增加，需求量周環(huán)比下滑，市場(chǎng)空頭氛圍較濃。盤(pán)面上，05合約期價(jià)收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，布林敞口繼續(xù)向下收窄，背靠2700逢高建倉(cāng)空單。C2201區(qū)間：2660-2700

生豬：

1、基本面：50kg小豬存欄月環(huán)比降2%，50-80kg中豬存欄月環(huán)比降3.5%，80kg以上大豬存欄月環(huán)比增2%；全國(guó)臘肉灌腸消費(fèi)接近尾聲；養(yǎng)殖利潤(rùn)扭虧為盈，產(chǎn)能上升節(jié)奏難改；新型變種新冠病毒散點(diǎn)頻發(fā)，集中性消費(fèi)受限；生豬出欄體重上升，屠宰企業(yè)采購(gòu)積極性較差；母豬屠宰量上升，但總存量仍偏高；豬糧比、豬料比回升，收儲(chǔ)工作延后；偏空

2、基差：12月09日，現(xiàn)貨價(jià)17340元/噸，01合約基差2565元/噸，升水期貨，偏多

3、庫(kù)存：截止9月31日，生豬存欄量43764萬(wàn)頭，年同比增18.2%；截止10月31日，能繁母豬存欄量4348萬(wàn)頭，月環(huán)比降2.5%，年同比增6.6%；偏空

4、盤(pán)面：MA20向下，01合約期價(jià)收于MA20下方，偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減，偏空 

6、結(jié)論：大豬存欄上升，后市豬肉供應(yīng)料寬松；變種新冠病毒散點(diǎn)頻發(fā)，集中性消費(fèi)存擔(dān)憂，臘肉灌腸接近尾聲，短期總需求呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。盤(pán)面上，01合約期價(jià)收復(fù)日線BOLL（20,2）下軌線，空單逢低止盈。LH2201區(qū)間：14500-15000

豆油

1.基本面：10月馬棕庫(kù)存增庫(kù)4.42%，報(bào)告基本符合預(yù)期，MPOB報(bào)告利空，市場(chǎng)已提前消化，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加8.71%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫(kù)存較低有較高補(bǔ)庫(kù)意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口或通常，且?guī)齑娓?。偏?/p>

2.基差：豆油現(xiàn)貨9500，基差450，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：11月26日豆油商業(yè)庫(kù)存87萬(wàn)噸，前值88萬(wàn)噸，環(huán)比-1萬(wàn)噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格高位震蕩，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫(kù)情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫(kù)有所緩解。美豆庫(kù)銷(xiāo)比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類(lèi)底部有支撐。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫(kù)空間大。目前國(guó)內(nèi)進(jìn)口利潤(rùn)倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存緊張。全球能源緊缺預(yù)期，對(duì)生柴原料支撐。但目前全球疫情影響，市場(chǎng)對(duì)需求端擔(dān)憂，原油及商品價(jià)格回落調(diào)整，同時(shí)EPA提議消減生物柴油燃料摻混量利空消息，短期預(yù)震蕩整理，多看少動(dòng)。在馬棕產(chǎn)能問(wèn)題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。豆油Y2205：觀望或8240附近回落做多

棕櫚油

1.基本面：10月馬棕庫(kù)存增庫(kù)4.42%，報(bào)告基本符合預(yù)期，MPOB報(bào)告利空，市場(chǎng)已提前消化，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加8.71%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫(kù)存較低有較高補(bǔ)庫(kù)意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口或通常，且?guī)齑娓?。偏?/p>

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨9560，基差350，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：11月26日棕櫚油港口庫(kù)存49萬(wàn)噸，前值39萬(wàn)噸，環(huán)比+10萬(wàn)噸，同比-34.74%。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格高位震蕩，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫(kù)情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫(kù)有所緩解。美豆庫(kù)銷(xiāo)比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類(lèi)底部有支撐。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫(kù)空間大。目前國(guó)內(nèi)進(jìn)口利潤(rùn)倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存緊張。全球能源緊缺預(yù)期，對(duì)生柴原料支撐。但目前全球疫情影響，市場(chǎng)對(duì)需求端擔(dān)憂，原油及商品價(jià)格回落調(diào)整，同時(shí)EPA提議消減生物柴油燃料摻混量利空消息，短期預(yù)震蕩整理，多看少動(dòng)。在馬棕產(chǎn)能問(wèn)題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。棕櫚油P2205：觀望或7860附近回落做多

菜籽油

1.基本面：10月馬棕庫(kù)存增庫(kù)4.42%，報(bào)告基本符合預(yù)期，MPOB報(bào)告利空，市場(chǎng)已提前消化，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加8.71%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫(kù)存較低有較高補(bǔ)庫(kù)意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口或通常，且?guī)齑娓摺Ｆ?/p>

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨13108，基差450，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：11月26日菜籽油商業(yè)庫(kù)存35萬(wàn)噸，前值34萬(wàn)噸，環(huán)比+1萬(wàn)噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格高位震蕩，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫(kù)情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫(kù)有所緩解。美豆庫(kù)銷(xiāo)比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類(lèi)底部有支撐。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫(kù)空間大。目前國(guó)內(nèi)進(jìn)口利潤(rùn)倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存緊張。全球能源緊缺預(yù)期，對(duì)生柴原料支撐。但目前全球疫情影響，市場(chǎng)對(duì)需求端擔(dān)憂，原油及商品價(jià)格回落調(diào)整，同時(shí)EPA提議消減生物柴油燃料摻混量利空消息，短期預(yù)震蕩整理，多看少動(dòng)。在馬棕產(chǎn)能問(wèn)題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。菜籽油OI2205：觀望或12000附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆探底回升，美農(nóng)報(bào)沒(méi)有調(diào)整美國(guó)大豆相關(guān)數(shù)據(jù)，巴西大豆播種進(jìn)程良好壓制盤(pán)面和南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣尚有變數(shù)并存。國(guó)內(nèi)豆粕震蕩回升，跟隨美豆回升短期技術(shù)性整理維持區(qū)間震蕩。國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格下有支撐上有壓力，巴西大豆增產(chǎn)預(yù)期壓制豆類(lèi)價(jià)格，短期國(guó)內(nèi)豆粕需求逐漸好轉(zhuǎn)，年底需求預(yù)期良好且油廠成交近期良好，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤(pán)面價(jià)格，加上近期國(guó)內(nèi)新冠疫情有所加重下游囤貨意愿增強(qiáng)，國(guó)內(nèi)豆粕供需整體相對(duì)均衡，價(jià)格維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3380（華東），基差97，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存67.25萬(wàn)噸，上周61.56萬(wàn)噸，環(huán)比增加9.24%，去年同期107.65萬(wàn)噸，同比減少37.53%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1200上方震蕩；國(guó)內(nèi)供需相對(duì)均衡，受美豆回升帶動(dòng)技術(shù)性反彈，關(guān)注美國(guó)大豆出口和南美大豆生長(zhǎng)天氣。

豆粕M2201：短期3260至3320區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回升，豆粕回升帶動(dòng)和技術(shù)性反彈，短期菜粕價(jià)格回歸區(qū)間震蕩。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和國(guó)外新冠疫情影響顆粒粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，菜粕節(jié)后庫(kù)存回升壓制現(xiàn)貨價(jià)格高度，需求年底短期偏弱而長(zhǎng)期良好。偏多

2.基差：現(xiàn)貨2770，基差-27，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存2.4萬(wàn)噸，上周1.78萬(wàn)噸，環(huán)比增加34.83%，去年同期1.8萬(wàn)噸，同比增加33.33%。偏空

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空翻多，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體維持震蕩格局，需求預(yù)期較好支撐價(jià)格，但菜粕年底逐漸進(jìn)入消費(fèi)淡季壓制需求和價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)油菜籽供應(yīng)情況。

菜粕RM2201：短期2760至2820區(qū)間震蕩，期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆探底回升，美農(nóng)報(bào)沒(méi)有調(diào)整美國(guó)大豆相關(guān)數(shù)據(jù)，巴西大豆播種進(jìn)程良好壓制盤(pán)面和南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣尚有變數(shù)并存。國(guó)內(nèi)大豆震蕩回落，短期技術(shù)性調(diào)整，整體仍延續(xù)高位震蕩格局?，F(xiàn)貨市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)大豆仍舊偏緊，但國(guó)內(nèi)外價(jià)差過(guò)大限制盤(pán)面高度，且國(guó)內(nèi)有大豆拋儲(chǔ)傳聞，短期震蕩偏弱。國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆呈有價(jià)無(wú)市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨6120，基差154，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存390.69萬(wàn)噸，上周391.05萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.09%，去年同期518.83萬(wàn)噸，同比減少24.7%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1200上方震蕩；國(guó)內(nèi)大豆期貨短期高位技術(shù)性調(diào)整，整體維持震蕩格局。

豆一A2203：短期5860至5960區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：IOS:21/22年度全球糖市供應(yīng)缺口為255萬(wàn)噸，之前預(yù)測(cè)缺口為385萬(wàn)噸。2021年9月底，20/21年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1066.66萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷(xiāo)糖961.8萬(wàn)噸；銷(xiāo)糖率90.2%（去年同期94.6%）。2021年10月中國(guó)進(jìn)口食糖81萬(wàn)噸，同比減少7萬(wàn)噸，環(huán)比減少6萬(wàn)噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5810，基差-110（05合約），貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：截至9月底20/21榨季工業(yè)庫(kù)存104.86萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多增，主力趨勢(shì)不明朗；偏多。

6、結(jié)論：短期受最新變異病毒影響，各國(guó)加大封鎖措施，影響消費(fèi)預(yù)期。國(guó)內(nèi)新糖上市價(jià)格同比提高，期貨回落，期現(xiàn)價(jià)差縮小，目前下跌空間有限。期貨盤(pán)面回調(diào)多日，不宜追空，中線多單可逢低分批入場(chǎng)遠(yuǎn)月05合約。

棉花：

1、基本面：ICAC12月報(bào)偏中性。12月1日起國(guó)儲(chǔ)棉暫停輪儲(chǔ)。10月份我國(guó)棉花進(jìn)口6萬(wàn)噸，環(huán)比下降14.3%，2021年累計(jì)進(jìn)口190萬(wàn)噸，同比增加19%。農(nóng)村部11月：產(chǎn)量573萬(wàn)噸，進(jìn)口250萬(wàn)噸，消費(fèi)820萬(wàn)噸，期末庫(kù)存760萬(wàn)噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)21910，基差2425（05合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部20/21年度11月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存760萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多增，主力趨勢(shì)偏多；偏多。

6：結(jié)論：主力合約換月05，遠(yuǎn)月貼水。近期市場(chǎng)進(jìn)入淡季，訂單減少，新棉現(xiàn)貨價(jià)格偏高，下游紡織企業(yè)采購(gòu)謹(jǐn)慎，前期高價(jià)收購(gòu)籽棉的上游加工企業(yè)可能會(huì)出現(xiàn)大面積虧損。國(guó)儲(chǔ)暫停拋儲(chǔ)，近月合約抗跌，遠(yuǎn)月合約偏弱，05合約上方20000壓力巨大，期貨盤(pán)面未來(lái)一段時(shí)間謹(jǐn)慎看空。

4

---金屬

黃金

1、基本面：市場(chǎng)認(rèn)為防疫措施可能不利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景，避險(xiǎn)情緒升溫；美股止步三連漲，標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)下今年最大三天幅；美債收益率大多下跌，10年期收益率跌2.22個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.4990%；美元指數(shù)漲0.27%報(bào)96.2233，離岸人民幣兌美元匯率大幅回落；國(guó)際金價(jià)小幅走低，最高達(dá)1787.61，回落收于1775.03美元，收跌0.44%，早盤(pán)平盤(pán)左右震蕩；中性

2、基差：黃金期貨366.72，現(xiàn)貨366.05，基差-1.01，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單5154千克，不變；中性

4、盤(pán)面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：風(fēng)險(xiǎn)偏好回落，金價(jià)震蕩；COMEX黃金期貨收跌0.54%報(bào)1775.9美元/盎司；今日關(guān)注美國(guó)CPI和消費(fèi)者信心指數(shù)、歐央行行長(zhǎng)講話，英國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)；經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂升溫，風(fēng)險(xiǎn)偏好回落，金價(jià)小幅震蕩。通脹預(yù)期和緊縮預(yù)期的平衡繼續(xù)，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議臨近，金價(jià)難以明顯反彈，震蕩為主。人民幣明顯回落，對(duì)滬金略有支撐。滬金2202：365-370區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：市場(chǎng)認(rèn)為防疫措施可能不利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景，避險(xiǎn)情緒升溫；美股止步三連漲，標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)下今年最大三天幅；美債收益率大多下跌，10年期收益率跌2.22個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.4990%；美元指數(shù)漲0.27%報(bào)96.2233，離岸人民幣兌美元匯率大幅回落；銀價(jià)大幅回落，從最高22.468，大幅回落收于21.949美元/盎司，收跌2.115%，早盤(pán)小幅回升；中性

2、基差：白銀期貨4678，現(xiàn)貨4612，基差-66，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2274584千克，環(huán)比增加661千克；中性

4、盤(pán)面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：風(fēng)險(xiǎn)偏好降溫，銀價(jià)明顯回落；COMEX白銀期貨收跌2.1%報(bào)21.96美元/盎司。；銀價(jià)跟隨金價(jià)回落，風(fēng)險(xiǎn)偏好降溫，下行幅度擴(kuò)大。緊縮壓力依舊，向下壓力依舊較大。銀價(jià)整體依舊跟隨金價(jià)為主。滬銀2206：4600-4850區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開(kāi)始緩和，廢銅政策有所放開(kāi)，11月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月上升0.9個(gè)百分點(diǎn)，位于臨界點(diǎn)以上，制造業(yè)重回?cái)U(kuò)張區(qū)間；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨70000，基差290，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：12月08日銅庫(kù)存增加2750噸至77925噸，上期所銅庫(kù)存較上周減少5752噸至36110噸；偏多。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空減；偏空。

6、結(jié)論：在全球?qū)捤墒站o預(yù)期和南供應(yīng)增加背景下，市場(chǎng)情緒影響較大，短期震蕩為主，滬銅2201：短期觀望，持有cu2201c74000期權(quán)。

鋁:

1、基本面：雙控下鋁產(chǎn)量受限，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨18700，基差-70，貼水期貨，中性。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周增加6247噸至334934噸；中性。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋拢贾泻痛甙l(fā)鋁行業(yè)變革，長(zhǎng)期利多鋁價(jià)，短期鋁價(jià)波動(dòng)比較大，滬鋁2201：18500~19500區(qū)間操作。

鎳：

1、基本面：從中長(zhǎng)線來(lái)看，全球原生鎳供需仍然偏緊，新能源車(chē)高速發(fā)展仍給下游需求帶來(lái)提升，但從原生供需來(lái)看，短缺已經(jīng)收窄，明年預(yù)計(jì)或開(kāi)始過(guò)剩。短線來(lái)看，鎳礦格局很難打破，多空博弈維持，價(jià)格暫穩(wěn)，成本支撐仍比較強(qiáng)。鎳鐵供需格局轉(zhuǎn)弱，價(jià)格向下打開(kāi)空間。精煉鎳自身表現(xiàn)還是低庫(kù)存，弱進(jìn)口，供應(yīng)端還是偏強(qiáng)一點(diǎn)。不銹鋼本周庫(kù)存開(kāi)始回落，供需格局或有改變，持續(xù)關(guān)注。目前時(shí)間再次進(jìn)入12月，上半月行情以回落探底回升為主，等待新能源數(shù)據(jù)的表現(xiàn)。中性

2、基差：現(xiàn)貨149300，基差3180，偏多

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存108918，-1068，上交所倉(cāng)單4031，-18，偏多

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：滬鎳2202：145000-150000區(qū)間運(yùn)行，日內(nèi)交易為主。中線回落探底可少量試多。

滬鋅:

1、基本面：外媒11月17日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局( WBMS )公布的最新數(shù)據(jù)報(bào)告顯示：2021年1-9月全球鋅市供應(yīng)短缺4.8萬(wàn)噸，2020年全年供應(yīng)過(guò)剩62萬(wàn)噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨23510，基差+5；中性。

3、庫(kù)存：12月9日LME鋅庫(kù)存較上日減少275噸至150400噸，12月9日上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日增加200至21605噸；中性。

4、盤(pán)面：近期滬鋅震蕩反彈走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈多頭，多減；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為短缺；滬鋅ZN2201：多單嘗試，止損23000。

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---金融期貨

期指

1、基本面：11月社融好轉(zhuǎn)，M2增速不及預(yù)期，隔夜美股科技股下跌，昨日兩市上漲，消費(fèi)醫(yī)藥地產(chǎn)金融領(lǐng)漲，新能源軍工調(diào)整；偏多

2、資金：融資余額17222億元，增加26億元，滬深股凈買(mǎi)入216億元；偏多

3、基差：IH2112升水3.02點(diǎn)，IF2112升水10.51點(diǎn)， IC2112貼水17.92點(diǎn)；中性

4、盤(pán)面：IH>IF> IC（主力合約）， IF、IH、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：IF 主力多減，IH主力空減，IC主力多增；中性

6、結(jié)論：貨幣政策預(yù)期邊際改善，上證50指數(shù)6連陽(yáng)，短期持續(xù)上漲后，警惕沖高回落。IF2112：多單逢高平倉(cāng)；IH2112：觀望為主；IC2112：多單逢高平倉(cāng)。

國(guó)債：

1、基本面：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，11月份，中國(guó)CPI同比上漲2.3%，漲幅比上月擴(kuò)大0.8個(gè)百分點(diǎn)，并創(chuàng)15個(gè)月新高，環(huán)比則上漲0.4%；PPI同比上漲12.9%，漲幅比上月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比持平。

2、資金面：12月9日央行公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行100億逆回購(gòu)，逆回購(gòu)到期100億。

3、基差：TS主力基差為0.0616，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1481，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.1364，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤(pán)面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向上，偏空；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向上，偏空；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向上，偏空。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：暫時(shí)觀望。