隨著全球經濟從新冠疫情中復蘇，大宗商品價格迅速上漲。雖然漲勢很獨特，但不同之處在于它沒有蔓延到其它資產類別，特別是股票和債券。

今日圖表顯示了大宗商品指數(shù)自2000年以來的對數(shù)水平?；貧w線衡量的是上漲速度，顯示了此次疫情后的復蘇與本世紀另兩次復蘇有何不同。石油、金屬乃至糧食價格在經濟衰退后上漲是很常見的經濟增長信號。但這通常也會伴隨小盤股和周期性股票、美國國債收益率和新興市場資產的持續(xù)上漲。眼下卻并未出現(xiàn)這種聯(lián)動。

大宗商品指數(shù)正升到2015年和2002年以來最高水平，2015年之后的兩年全球都在增長，2002年屬于2001年價格衰退后走勢的延續(xù)。但投資者正退出對經濟敏感度較高的資產。周期性股票和新興市場表現(xiàn)清淡，美國國債收益率依然停滯不前。

當然，世界經濟自2000年以來有了長足增長，刺激了對大宗商品的需求。美聯(lián)儲應對疫情的經濟支持措施也構成利好。

高盛預測大宗商品超級周期或許并不奇怪。其他華爾街策略師預計油價最高將達到每桶150美元。加上美國出臺基礎設施建設計劃，大宗商品價格幾乎肯定會上漲。這正是美聯(lián)儲擔心的問題。主席鮑威爾預計到2022年第二或第三季度通脹將會消退，而且在等這種情況發(fā)生后再考慮下一步行動。華爾街策略師認為，這將是加息的開始。摩根士丹利現(xiàn)在預計美聯(lián)儲將在2022年9月加息，比先前預期提前兩個季度。

新興市場更容易受大宗商品價格上漲帶來的通脹影響，他們已經在通過貨幣政策解決這個擔憂。就在昨天，巴西央行連續(xù)第二次加息150個基點。這些舉動可不是鼓舞人心的顯示經濟增長的跡象。那么問題來了，大宗商品加速上漲是好光景的預兆，還是要克服的難關呢？