央行決定12月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率 0.5 個(gè)百分點(diǎn)。有分析指出，本次全面降準(zhǔn)0.5%，力度超市場(chǎng)預(yù)期。在高層提出“適時(shí)降準(zhǔn)”后僅3日，降準(zhǔn)便正式落地，速度超預(yù)期，同時(shí)高層重要會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)要著力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤，以上均顯示強(qiáng)烈穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)。受降準(zhǔn)利好影響，大金融板塊本周整體有所走強(qiáng)。

銀行估值處于歷史低位

對(duì)于銀行業(yè)來(lái)看，本次降準(zhǔn)將釋放1.2萬(wàn)億長(zhǎng)期資金，除部分對(duì)沖到期MLF外，主要用于補(bǔ)充金融機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期資金，并通過(guò)降低銀行資金成本，引導(dǎo)降低綜合融資成本，有力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。華西證券分析師劉志平指出，今年銀行領(lǐng)域金融監(jiān)管政策頻頻落地，一方面在加強(qiáng)信貸投放引導(dǎo)的同時(shí)，對(duì)銀行負(fù)債端進(jìn)行規(guī)范，另一方面資管新規(guī)配套政策查漏補(bǔ)缺，持續(xù)推進(jìn)資管轉(zhuǎn)型，在股權(quán)治理和關(guān)聯(lián)交易、資本管理能力等方面對(duì)銀行提出了更高要求，密集政策出臺(tái)之后進(jìn)入落地觀測(cè)期。2022年除繼續(xù)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體外，預(yù)計(jì)在銀行風(fēng)險(xiǎn)管理、資本補(bǔ)充、存款利率市場(chǎng)化、及中小銀行整合等方面將繼續(xù)出臺(tái)配套政策。

展望2022年，銀行業(yè)景氣度整體仍受經(jīng)濟(jì)基本面的影響，在預(yù)期沒(méi)有改善下，行業(yè)景氣度也難言提升。劉志平指出，但目前估值水平已經(jīng)較為充分的反映了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)或者行業(yè)的悲觀預(yù)期，未來(lái)在預(yù)期改善下，板塊的估值修復(fù)將得到快速實(shí)現(xiàn)，需密切關(guān)注行業(yè)景氣度的拐點(diǎn)情況。目前行業(yè)靜態(tài)市凈率在0.63倍左右，處于歷史底部位置，具有較高的配置性價(jià)比，我們預(yù)計(jì)整體估值中樞有望回到年初的0.75倍以上市凈率水平。建議投資者關(guān)注兩條投資主線，第一是財(cái)富管理業(yè)務(wù)發(fā)力早、基礎(chǔ)扎實(shí)的招商銀行，以及綜合實(shí)力較強(qiáng)、未來(lái)具備較大成長(zhǎng)空間的平安銀行、興業(yè)銀行等；第二是區(qū)域優(yōu)勢(shì)突出、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的銀行，兼具高成長(zhǎng)和高盈利性的成都銀行、長(zhǎng)沙銀行、常熟銀行等。

券商受益市場(chǎng)整體活躍

非銀金融板塊中，券商行業(yè)則普遍被業(yè)內(nèi)所看好。可以看到，此次全面降準(zhǔn)，流動(dòng)性寬松利好券商各項(xiàng)業(yè)務(wù)，高杠桿頭部券商更加受益。中郵證券分析師魏大朋指出，當(dāng)前階段我們認(rèn)為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)向財(cái)富管理模式轉(zhuǎn)型所帶來(lái)的長(zhǎng)期利好為證券行業(yè)主要業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，主要原因是居民存款逐漸由帶來(lái)較低回報(bào)和流動(dòng)性的銀行轉(zhuǎn)向能帶來(lái)較高回報(bào)和高流動(dòng)性的股市趨勢(shì)不變，疊加券商基金投顧試點(diǎn)擴(kuò)張和逐漸擴(kuò)大的基金保有量，證券業(yè)景氣度不斷上升，加之半年報(bào)業(yè)績(jī)亮眼與低估值的嚴(yán)重錯(cuò)配情況，股價(jià)有望得到修復(fù)并進(jìn)一步上行。

隨著多重利好的出現(xiàn)，券商板塊跨年行情被被看好，開源證券分析師高超表示看好大財(cái)富管理主線龍頭標(biāo)的，同時(shí)看好低估值頭部券商。建議投資者逢低關(guān)注東方證券、廣發(fā)證券、東方財(cái)富、華泰證券、中信證券等。