宏觀新聞

消息資訊：

上調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)

為加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)外匯流動(dòng)性管理，中國(guó)人民銀行決定，自2021年12月15日起，上調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行的7%提高到9%。

11月金融數(shù)據(jù)

11月末，廣義貨幣(M2)余額235.6萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)8.5%，增速分別比上月末和上年同期低0.2個(gè)和2.2個(gè)百分點(diǎn)；

狹義貨幣(M1)余額63.75萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)3%，增速比上月末高0.2個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期低7個(gè)百分點(diǎn)；

流通中貨幣(M0)余額8.74萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.2%。當(dāng)月凈投放現(xiàn)金1348億元。

中財(cái)辦副主任韓文秀：明年經(jīng)濟(jì)工作要“穩(wěn)字當(dāng)頭，穩(wěn)中求進(jìn)”

明年經(jīng)濟(jì)工作要“穩(wěn)字當(dāng)頭，穩(wěn)中求進(jìn)”。不把長(zhǎng)期目標(biāo)短期化，系統(tǒng)目標(biāo)碎片化，不把持久戰(zhàn)打成突擊戰(zhàn)。加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，避免把整體任務(wù)簡(jiǎn)單一分了之，更不能層層加碼，導(dǎo)致基層難以承受。目前風(fēng)險(xiǎn)隱患不少，但總體上是可控的。必須增強(qiáng)憂患意識(shí)，樹(shù)立底線思維，如履薄冰，見(jiàn)微知著，抓早抓小。

宏觀數(shù)據(jù)

央行公開(kāi)市場(chǎng)操作

央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，12月10日以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了100億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率2.20%。

金融期貨

股指期貨 ：

基本面：11月社融好轉(zhuǎn)，M2增速不及預(yù)期。滬指跌0.18%，深成指跌0.24%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.22%，兩市共2237只個(gè)股上漲，2174只個(gè)股下跌；漲停87家，跌停4家，北向資金全天凈買入91.48億元，滬股通凈買入62.47億，深股通凈買入29.01億元；偏多

基差：IH2112升水9.8點(diǎn)，IF2112升水17.9點(diǎn)， IC2112升水15.4點(diǎn)；中性。

盤(pán)面： IC>IH> IF（主力合約），IC、IF、IH均站上5日均線；中性

主力持倉(cāng)：IF 主力雙減，IH主力多減，IC主力空減；偏多

結(jié)論：貨幣政策預(yù)期邊際改善，上證50指數(shù)6連陽(yáng)，短期持續(xù)上漲后，警惕沖高回落。IF2112：逢高減倉(cāng)；IH2112：逢高減倉(cāng)；IC2112：多單持有。

能源化工

原油：

消息：11月23日在OPEC+拒絕美國(guó)呼吁增產(chǎn)后，美國(guó)宣布拋售5000萬(wàn)桶石油儲(chǔ)備，并將聯(lián)合日本、韓國(guó)、印度、英國(guó)等石油消費(fèi)大國(guó)共同釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，預(yù)計(jì)增加7000-8000萬(wàn)桶原油供應(yīng)，低于市場(chǎng)預(yù)期的超1億桶。

11月29日拜登政府能源特使重申，美國(guó)準(zhǔn)備好在必要時(shí)從戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備中釋放更多原油。

12月2日消息，OPEC及OPEC+周四同意維持現(xiàn)有的增產(chǎn)政策，雖然但新美國(guó)釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，且新型變種病毒導(dǎo)致油價(jià)大幅波動(dòng)。根據(jù)當(dāng)前協(xié)議，OPEC+維持1月增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日的計(jì)劃。第二十四屆OPEC+部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議將于2022年1月4日舉行。

12月8日消息稱，有機(jī)構(gòu)調(diào)查顯示OPEC+11月原油產(chǎn)量增加50萬(wàn)桶/日。

庫(kù)存：12月8日消息顯示12月3日當(dāng)周EIA美國(guó)原油庫(kù)存減少24萬(wàn)桶至4.32億桶，下降較少。

盤(pán)面：美原油2201合約70.8美元/桶，遠(yuǎn)期貼水，短期來(lái)看偏空，主力合約下破65美元后反彈成功，形成一定支撐，MACD指標(biāo)空頭力量出現(xiàn)減少，后續(xù)或延續(xù)震蕩反彈行情，預(yù)計(jì)區(qū)間65-75美元。

瀝青：

開(kāi)工率：截至12月8日當(dāng)周73家主要瀝青廠家綜合開(kāi)工率為35.9%，較上周下降4%。

庫(kù)存：截至12月8日當(dāng)周瀝青社會(huì)庫(kù)存41.98萬(wàn)噸萬(wàn)噸，下降4.42萬(wàn)噸，降幅為9.5%。

需求：12月6日中國(guó)人民銀行決定于2021年12月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為8.4%。全面降準(zhǔn)共計(jì)釋放長(zhǎng)期資金約1.2萬(wàn)億元 。情緒面上對(duì)瀝青形成一定利多。

盤(pán)面：截至12月10日瀝青主力2206合約收2890元/噸，漲38元，持倉(cāng)32萬(wàn)手，增倉(cāng)2萬(wàn)手，增倉(cāng)下行，成交放量，成交52萬(wàn)手。瀝青整體走勢(shì)震蕩偏弱，但最期低點(diǎn)2778附近支撐明顯。

總結(jié)：短期行情震走勢(shì)蕩偏弱但支撐明顯，受政策面利多，且?guī)齑娉霈F(xiàn)下降，瀝青多頭可輕倉(cāng)持有，避免大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)提示：OPEC+政策變化，美聯(lián)儲(chǔ)政策變化。

橡膠：

消息：受新變體毒株利空影響，能源化工整體回調(diào)。2022年厄爾尼諾氣象可能造成橡膠供應(yīng)減少。

供應(yīng)：ANRPC發(fā)布的10月報(bào)告預(yù)測(cè)，2021年全球天膠產(chǎn)量料同比增加1.8%至1383.6萬(wàn)噸。東南亞天然橡膠主產(chǎn)區(qū)，尤其是泰國(guó)、馬來(lái)西亞下半年產(chǎn)膠旺季，雨水較多影響了產(chǎn)量，此外泰國(guó)疫情嚴(yán)重，跨國(guó)割膠勞工不足，也影響了泰國(guó)正常的產(chǎn)量水平。12月-3月為橡膠供應(yīng)淡季，對(duì)價(jià)格形成一定利多。

需求：輪胎需求向好。2021年1-10月中國(guó)輪胎外胎累計(jì)產(chǎn)量7.38億條，累計(jì)同比增長(zhǎng)13.8%。我國(guó)2021年1-10月累計(jì)出口橡膠輪胎48676萬(wàn)條，累計(jì)同比增長(zhǎng)26.9%。輪胎行業(yè)2021Q3是行業(yè)的低點(diǎn)，Q4輪胎行業(yè)利潤(rùn)開(kāi)始好轉(zhuǎn)，進(jìn)入戰(zhàn)略布局期。

11月汽車銷量252.2萬(wàn)輛，環(huán)比增加19萬(wàn)輛。11月汽車產(chǎn)量258.5萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)25萬(wàn)輛。

盤(pán)面：主力2205合約收14490元/噸，漲105元，持倉(cāng)21萬(wàn)手，成交18萬(wàn)手。總體上看，短期橡膠震蕩下跌，未來(lái)橡膠價(jià)格重心或逐步上移。目前2205合約波動(dòng)區(qū)間14000-15700，走勢(shì)震蕩下行，收盤(pán)超過(guò)昨日陰線中心，MACD指標(biāo)空頭出現(xiàn)減少現(xiàn)象，周四最低14375，14400有一定支撐，周線級(jí)別觸及60日均線，多頭可嘗試輕倉(cāng)布局。

總結(jié)：短期行情偏空，下方支撐處多頭可逢低擇機(jī)介入。長(zhǎng)期來(lái)看12月-3月為橡膠供應(yīng)淡季，汽車銷量不斷增加，對(duì)未來(lái)價(jià)格形成利多。風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)震蕩變化，需求或不及預(yù)期。

農(nóng)產(chǎn)品

豆粕期貨 ：

基本面：美豆震蕩回升，拉尼娜現(xiàn)象引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂南美大豆天氣，但巴西大豆豐產(chǎn)預(yù)期壓 制盤(pán)面上漲空間。國(guó)內(nèi)豆粕震蕩回升，跟隨美豆回升短期技術(shù)性整理維持區(qū)間震蕩。國(guó) 內(nèi)豆粕價(jià)格下有支撐上有壓力，巴西大豆增產(chǎn)預(yù)期壓制豆類價(jià)格，短期國(guó)內(nèi)豆粕需求逐 漸好轉(zhuǎn)，年底需求預(yù)期良好且油廠成交近期良好，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤(pán)面價(jià)格，加上近 期國(guó)內(nèi)新冠疫情有所加重下游囤貨意愿增強(qiáng)，國(guó)內(nèi)豆粕供需整體相對(duì)均衡，價(jià)格維持區(qū) 間震蕩格局。中性。

基差：現(xiàn)貨3480（華東），基差331，升水期貨。偏多。

庫(kù)存：豆粕庫(kù)存67.25萬(wàn)噸，上周61.56萬(wàn)噸，環(huán)比增加9.24%，去年同期107.65萬(wàn)噸，同 比減少37.53%。偏多。

盤(pán)面：價(jià)格在20日均線上方且方向上。偏多。

主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流入，偏多。

結(jié)論：美豆短期1200上方震蕩；國(guó)內(nèi)供需相對(duì)均衡，受美豆回升帶動(dòng)技術(shù)性反彈，關(guān)注美 國(guó)大豆出口和南美大豆生長(zhǎng)天氣。豆粕M2205：短期3120至3180區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

玉米期貨：

基本面：玉米主要產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度為24%，周同比快2%，年同比慢9%；截止8日，深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比降1.83%，年同比增12.4%；北方地趴糧存儲(chǔ)難度升高，出售需求較強(qiáng)；本年玉米產(chǎn)量較去年增1190萬(wàn)噸，增幅約為3.4%；新型變種新冠病毒散點(diǎn)頻發(fā)，終端市場(chǎng)消費(fèi)受限；進(jìn)口玉米拍賣量上升，市場(chǎng)供應(yīng)料增加；本月玉米裝運(yùn)集裝箱運(yùn)費(fèi)下調(diào)33%-60%；豐收的玉米上市高峰呈現(xiàn)；偏空

基差：12月10日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2650元/噸，05合約基差-55元/噸，貼水期貨，偏空

庫(kù)存：12月9日，全國(guó)96家玉米深加工企業(yè)庫(kù)存總量在326.7萬(wàn)噸，周環(huán)比增6.04%；12月3日，北方港口庫(kù)存報(bào)241萬(wàn)噸，周環(huán)比增8.56%；廣東港口玉米庫(kù)存報(bào)70.9萬(wàn)噸，周環(huán)比增8.56%；偏空

盤(pán)面：MA20向下，05合約期價(jià)收于MA20下方，偏空

主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增，偏空

結(jié)論：目前售糧進(jìn)度明顯偏慢，賣壓仍有考驗(yàn)。市場(chǎng)主要關(guān)注國(guó)內(nèi)玉米上量情況，下游建庫(kù)節(jié)奏及購(gòu)銷心態(tài)，以及替代品特別是小麥等的價(jià)格。就小麥價(jià)格來(lái)看，后期玉米期價(jià)的運(yùn)行區(qū)間預(yù)計(jì)在2600-2800元/噸左右。短期來(lái)說(shuō)，小麥價(jià)格高位滯漲，新玉米上量考驗(yàn)仍未到來(lái)，期現(xiàn)貨仍然承壓，預(yù)計(jì)期價(jià)震蕩回落。盤(pán)面05合約期價(jià)收在日線BOLL中軌線下方，布林敞口繼續(xù)向下收窄。

生豬期貨：

生豬現(xiàn)貨價(jià)：12月10日黑龍江生豬現(xiàn)貨15.6-16元/公斤。河南16.3-17元/公斤，較昨日下跌0.1元。

豬肉價(jià)：12月10日全國(guó)農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng)豬肉平均價(jià)格為24.46元/公斤，較昨日下降0.1%。

仔豬：12月1日仔豬平均價(jià)格為28.06元/公斤。8月份規(guī)模場(chǎng)新生仔豬數(shù)量3348萬(wàn)頭，同比增31.1%。

屠宰企業(yè)：屠宰量處于高位。2021年11月29日—12月5日，全國(guó)規(guī)模以上生豬定點(diǎn)屠宰企業(yè)生豬平均收購(gòu)價(jià)格為19.18元/公斤，環(huán)比上漲0.6%。白條肉平均出廠價(jià)格為25.15元/公斤，環(huán)比上漲0.4%。

存欄：9月生豬存欄量43764萬(wàn)頭，環(huán)比增長(zhǎng)0.8%，同比增長(zhǎng)22.1%。10月能繁母豬存欄4348萬(wàn)頭，環(huán)比下降2.5%，同比增長(zhǎng)6.6%。

養(yǎng)殖企業(yè)：11月生豬養(yǎng)殖企業(yè)出欄減少。牧原股份11月銷售簡(jiǎn)報(bào)顯示，2021年11月生豬銷量387.4萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)180萬(wàn)頭，比上月減少140萬(wàn)頭，比9月增加80萬(wàn)頭。銷售收入67.67億元，同比增加17億元，比上月減少3.4億元。從8月和9月份收入來(lái)看最少收入也有40億元。

養(yǎng)殖成本：12月3日當(dāng)周豬糧比價(jià)6.62，豬飼料平均價(jià)格3.59元/公斤。出欄總成本1878元/頭，養(yǎng)殖利潤(rùn)177元/頭。

疫情：12月9日新冠肺炎病毒新增本土37例，對(duì)下游需求預(yù)期造成壓制，下游消費(fèi)增長(zhǎng)可能放緩。

消息：12月6日晚間牧原股份發(fā)布公告，牧原股份將開(kāi)展商品期貨套保的品種僅限于與其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有直接關(guān)系的農(nóng)產(chǎn)品期貨品種，如：玉米、豆粕、生豬等產(chǎn)品。同時(shí)，公告稱，公司開(kāi)展商品期貨套期保值業(yè)務(wù)所需保證金最高占用額不超過(guò)人民幣8億元。消息面上對(duì)生豬等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的預(yù)期形成利空。

基差：2203合約基差2040元/噸。

盤(pán)面：12月10日2203合約收14260，漲245元，漲幅1.75%，持倉(cāng)4.78萬(wàn)手。2201合約仍有2.6萬(wàn)手持倉(cāng)，注意套保頭寸移倉(cāng)換月2203合約對(duì)盤(pán)面造成影響。

長(zhǎng)期來(lái)看目前仔豬和豬肉價(jià)格仍較高，隨著淘汰低能母豬，養(yǎng)殖企業(yè)多元化發(fā)展，企業(yè)利潤(rùn)將逐步上升，未來(lái)若飼料價(jià)格下降，生豬價(jià)格下方空間仍較大。

有色金屬

銅期貨：

盤(pán)面：滬銅2201震蕩行情為主，建議逢低做多，注意下行風(fēng)險(xiǎn)。滬銅2201合約12月10日收69530元/噸，RSI指標(biāo)接近50。LME銅03收9557.5，RSI指標(biāo)接近50。

基本面：國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨升水下調(diào)，現(xiàn)貨緊張程度有所緩解，社會(huì)庫(kù)存也實(shí)現(xiàn)累庫(kù)，說(shuō)明下游企業(yè)面對(duì)高價(jià)高升水保持謹(jǐn)慎，隨著年關(guān)的到來(lái)，或許維持此態(tài)。另外，LME庫(kù)存總體仍然去化，支撐外盤(pán)價(jià)格，現(xiàn)貨也維系升水格局。印尼總統(tǒng)表示繼續(xù)禁止銅礦石出口，國(guó)內(nèi)基本不進(jìn)口印尼銅精礦，從其講話理解來(lái)看應(yīng)該是進(jìn)一步將精礦或粗銅類產(chǎn)品加工成電解銅出口至全球，影響有限。

庫(kù)存：12月10日LME銅庫(kù)存+2750噸至77925噸。12月10日上期所庫(kù)存+5270噸至41380噸。

持倉(cāng)：12月10日前20席位滬銅主力2201合約多頭81205手，-1794手；空頭93908手，-1789手。次主力2202合約多頭77076手，+2552手；空頭82736手，+3565手。

基差：12月10日現(xiàn)貨價(jià)格69750元/噸，滬銅2201合約69530元/噸，基差+220元/噸。

鋁期貨：

盤(pán)面：滬鋁2201近期有筑底跡象，擇機(jī)逢低做多。滬鋁2201合約12月10日收18900元/噸，RSI指標(biāo)接近48。LME鋁03收2630，RSI指標(biāo)接近50。

基本面：截止12月2日，國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存100.2萬(wàn)噸，周度降庫(kù)1.5萬(wàn)噸，南海、上海、無(wú)錫等主要消費(fèi)地區(qū)貢獻(xiàn)主要去庫(kù)，鞏義地區(qū)累庫(kù)延續(xù)。近期基本面變化相對(duì)有限，主要受宏觀層面疫情和加息預(yù)期影響鋁價(jià)波動(dòng)有所加大。氧化鋁和預(yù)焙陽(yáng)極繼續(xù)下跌，成本仍有下移預(yù)期，供應(yīng)上云南有部分復(fù)產(chǎn)跡象但大幅增加可能性不大，需求上加工企業(yè)開(kāi)工率低位持穩(wěn)，淡季訂單平淡和環(huán)保限產(chǎn)仍有影響，周度庫(kù)存再次去化支撐鋁價(jià)，但需關(guān)注持續(xù)性。

庫(kù)存：12月10日LME庫(kù)存-3700至890650噸。12月10日上期所庫(kù)存-13577噸至321357噸。

持倉(cāng)：12月10日前20席位滬鋁主力2201合約多頭96183手，-4245手；空頭103279手，-9437手。次主力2202合約多頭97059手，+8654手；空頭100177手，+6382手。

基差：12月10日現(xiàn)貨價(jià)格18780元/噸。滬鋁2201合約18900元/噸?；?120元/噸。

鎳期貨：

盤(pán)面：滬鎳2202目前處于震蕩期，建議逢低做多，及時(shí)止盈，注意回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。滬鎳2202合約12月10日收145230元/噸，RSI指標(biāo)接近48。LME鎳03收19815，RSI指標(biāo)接近44。

基本面：11月不銹鋼復(fù)產(chǎn)雖然可以提振鎳的需求，但復(fù)產(chǎn)也會(huì)增加不銹鋼的消化壓力，目前不銹鋼社會(huì)庫(kù)存已連續(xù)出現(xiàn)累庫(kù)跡象，也拖累了鎳價(jià)上行步伐。從鎳（及鎳鐵）供應(yīng)角度來(lái)看，國(guó)內(nèi)鎳鐵利潤(rùn)出現(xiàn)倒掛，意味著9~10月鎳鐵減產(chǎn)后復(fù)產(chǎn)意愿并不強(qiáng)，也在逼迫鎳礦降價(jià)，雖然鎳礦進(jìn)口進(jìn)入季節(jié)性下滑期，近1000萬(wàn)噸的鎳礦港口庫(kù)存很難說(shuō)存在多大支撐。另外，10月份鎳進(jìn)口特別是電解鎳進(jìn)口超預(yù)期，不過(guò)11月份內(nèi)外價(jià)格多倒掛，進(jìn)口預(yù)期應(yīng)有一定減少。綜合來(lái)看，年底最后兩個(gè)月供給預(yù)期并不樂(lè)觀，但在不銹鋼復(fù)產(chǎn)下，鎳維系緊平衡狀態(tài)。

庫(kù)存：12月10日LME庫(kù)存-1068至108918噸。12月10日上期所庫(kù)存+64噸至5627噸。

持倉(cāng)：12月10日前20席位滬鎳主力2202合約多頭101861手，+14手；空頭112823手，+1181手。次主力2203合約多頭41686手，-420手；空頭41704手，+445手。

基差：12月10日現(xiàn)貨價(jià)格147000元/噸。滬鎳2202合約145230元/噸?；?1770元/噸。