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短期錳硅價格仍將承壓運行:申萬期貨12月13早評

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2021-12-13 09:26:58 來源:申銀萬國期貨

一、當日主要新聞關(guān)注


1)國際新聞


美國11月消費物價(CPI)同比上漲6.8%,創(chuàng)近40年來最大漲幅,符合經(jīng)濟學家預期。拜登稱物價上漲已見頂,并將以比預期更快的速度放緩。


2)國內(nèi)新聞


12月6日-10日,央行累計開展開展500億元逆回購操作,因當周有2300億元逆回購到期,公開市場合計實現(xiàn)凈回籠1800億元。12月10日,央行進行100億元7天期逆回購操作,中標利率為2.20%,與此前持平。


3)行業(yè)新聞


杭州市人民政府辦公廳印發(fā)《關(guān)于加快杭州市公共租賃住房籌建工作的通知》,明確加大力度加快公共租賃住房籌建工作,兩年內(nèi)市區(qū)將集中開工建設4萬套公共租賃住房。



二、主要品種早盤評論


1)金融


【股指】


股指:美股上漲,上一交易日A股震蕩整理,金融板塊走強,兩市成交額1.22萬億元,資金方面北向資金凈流入91.48億元,12月09日融資余額增加3.06億元至17225.40億元。12月10日中央工作經(jīng)濟會議召開,最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)我國經(jīng)濟出現(xiàn)邊際改善,但下行壓力依然較大,特別是由房地產(chǎn)調(diào)控帶來的拖累。隨著政策加持,我們認為中長線股指仍以偏多為主,操作上建議做多為主,但隨著指數(shù)連續(xù)拉升短期不建議追高。


【國債】


國債:繼續(xù)上漲,10年期國債收益率下行1.27bp至2.87%。中央經(jīng)濟工作會議要求穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進,各地區(qū)各部門要擔負起穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟的責任,各方面要積極推出有利于經(jīng)濟穩(wěn)定的政策,政策發(fā)力適當靠前。11月CPI繼續(xù)回升,豬肉價格由降轉(zhuǎn)漲,PPI有所回落,11月人民幣貸款數(shù)據(jù)低于預期,不過房地產(chǎn)政策仍存在繼續(xù)邊際寬松的可能,今年剩余政府債券額度也會加快發(fā)行,社融存量增速將繼續(xù)企穩(wěn)。央行降準0.5%落地,基本符合市場預期,降準之后商業(yè)銀行成本有所降低,本月LPR利率或略有下調(diào),以促進綜合融資成本穩(wěn)中有降。當前全球面臨通脹,海外央行普遍收緊,隨著降準利好兌現(xiàn),預計國債期貨價格繼續(xù)上行幅度有限,操作上建議暫時觀望。



2)能化


【原油】


原油:sc周五夜盤上漲0.59%。在勞工部的報告顯示11月消費者價格指數(shù)同比上漲6.8%之后,美國總統(tǒng)拜登表示,盡管美國11月出現(xiàn)了近40年來最快的通脹,但價格漲勢正在放緩,尤其是汽油和汽車。OPEC+決定繼續(xù)在明年1月份維持40萬桶增產(chǎn)計劃,原油市場將迎來累庫將成為確定性趨勢,美國首批釋放3200萬桶戰(zhàn)略石油儲備的招標工作已經(jīng)截止。短期油價迅速反彈后陷入震蕩,顯示反彈持續(xù)性不強,后期弱勢為主。


【甲醇】


甲醇:甲醇夜盤上漲0.68%。本周國內(nèi)煤(甲醇)制烯烴裝置平均開工負荷在73.79%,較上周期下跌2.12個百分點。本周沿海個別MTO裝置停車,國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工下滑。截至12月9日,國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為67.52%,較上周上漲1.15個百分點,較去年同期下降5.17個百分點。整體來看,沿海地區(qū)甲醇庫存在68.65萬噸,環(huán)比上周下降16.43萬噸,跌幅在19.31%,同比下降40.97%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估在18.5萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計,預計12月10日到12月24日沿海地區(qū)進口船貨到港量36.39萬-37萬噸。


【橡膠】


橡膠:橡膠上周繼續(xù)下跌,國內(nèi)產(chǎn)區(qū)逐步停割,原料價格堅挺,需求穩(wěn)定,目前倉單明顯高于去年同期,期貨市場交割壓力增加,海外市場正值旺季,下游采購補庫持續(xù),支撐原料價格,船期不暢對國內(nèi)價格也有一定提振,整體基本面方面無太大轉(zhuǎn)變,滬膠整體寬幅震蕩格局內(nèi)運行,價格持續(xù)下跌,顯示下方支撐不足,建議多單離場,等待底部企穩(wěn)。


【紙漿】


紙漿:紙漿期貨夜盤繼續(xù)回調(diào)。近期由于加拿大洪水導致供應鏈中斷,當?shù)夭糠譂{廠傳出減產(chǎn)或檢修等消息,推動漿價快速上行;滿洲里疫情仍未出現(xiàn)好轉(zhuǎn),影響我國俄針進口。國內(nèi)下游紙企陸續(xù)發(fā)布原紙漲價函,開工率有所回升,不過下游需求增量有限,成品紙庫存仍偏高,漲價函落實情況也有待考量。短期在國際供應持續(xù)擾動下,漿價預計仍有一定支撐,但在炒作熱情消退后,若需求持續(xù)偏弱,漿價下行壓力將加大。


【聚烯烴(LL、PP)】


聚烯烴(LL、PP):線性LL,中石化部分下調(diào)100,中石油平穩(wěn)。煤化工8600,成交下降。拉絲PP,中石化平穩(wěn),中石油報價平穩(wěn)。煤化工8050, 成交下降。兩油石化庫存73萬,環(huán)比增加7萬噸。周五聚烯烴延續(xù)弱勢?;久娼嵌龋?2月整體供需逐步轉(zhuǎn)弱,市場做多意愿不強。上周短暫修補了基差后,期貨再度領跌。后市而言,耐心等待價格回調(diào)結(jié)束。


【PTA、MEG】


[PTA、MEG]:PTA反彈回落,MEG反彈。成本端原油有所回升,據(jù)悉浙江防控升級,部分產(chǎn)區(qū)或受影響。產(chǎn)業(yè)上,PTA現(xiàn)貨市場供應略有下滑,恒力等大廠陸續(xù)開始檢修;乙二醇供應無明顯增量,大型裝置存檢修預期。需求端,下游聚酯利潤被壓縮,開工負荷相對偏低水平。庫存方面,乙二醇港口庫存增多,PTA小幅去庫。整體上,PTA、MEG基本面略企穩(wěn),關(guān)注近期成本端及聚酯檢修減產(chǎn)消息。


【瀝青】


瀝青:BU2206今夜盤小幅回升,收盤于2918元/噸,較昨日抬頭46元每噸,漲幅1.6%。目前原油系由于伊朗核協(xié)議談判結(jié)果較好預計利空,但從基本面情況來看,瀝青處于供需雙弱格局,投機冬儲需求有限,多為收尾剛需為主。周末寧波上虞地區(qū)防控措施升級,對供給產(chǎn)生一定收縮影響,推升瀝青原料價格。隆眾資訊顯示,北方施工陸續(xù)臨近尾聲,加之部分省份環(huán)保督查,下游需求表現(xiàn)不溫不火。昨日東北地區(qū)個別煉廠價格有所下調(diào),帶動瀝青現(xiàn)貨價格繼續(xù)走跌。操作上建議關(guān)注華東疫情風控措施,適當增倉。



3)黑色


【鋼材】


鋼材:05合約合約螺紋鋼在低產(chǎn)量,終端需求和去庫速度超過往年的支撐下有所反彈。從目前政策端穩(wěn)中求進的導向看,地產(chǎn)流動性偏緊的環(huán)境有望在短期內(nèi)得到一定緩解,保交樓的政策也提振了在建工程的用鋼需求,需求端環(huán)比改善的概率較大,且十一月居民端的信貸表現(xiàn)已經(jīng)出現(xiàn)邊際改善跡象,側(cè)面驗證地產(chǎn)的短期流動性的利空有所緩解。在目前盤面深貼水的估值下,若供給端受政策管控失去彈性,螺紋盤面或有進一步的上漲驅(qū)動。但熱卷供需兩端基本面均弱于螺紋,可考慮逢高做空卷螺差的策略。


【鐵礦】


鐵礦:夜盤震蕩。近期鐵礦價格走勢較強主要原因是房地產(chǎn)市場出現(xiàn)邊際好轉(zhuǎn)跡象,市場預期地產(chǎn)端用鋼需求將逐步回升。鐵礦基本面方面,鐵礦港口庫存持續(xù)增加,鐵水產(chǎn)量同比大幅下滑,港口現(xiàn)貨成交持續(xù)走弱,鐵礦供應持續(xù)走向?qū)捤筛窬植⑽锤淖?。后市來看,近期市場宏觀面和情緒面得到較大修復,市場對高爐復產(chǎn)存較強預期,但盤面價格已較多反應這一預期,后市價格有望呈現(xiàn)偏弱走勢。


【煤焦】


雙焦:夜盤價格持續(xù)回落。焦炭方面,當前隨著需求端采購積極性提高,焦企庫存下降明顯,出貨壓力得到明顯緩解,且考慮到焦炭價格下調(diào)至較低水平,山西地區(qū)部分焦企開起提漲。焦煤方面,下游市場對原料煤需求提升,煤礦出貨轉(zhuǎn)好,廠內(nèi)原料煤庫存有不同程度下降,帶動部分煤種價格存有上調(diào)預期。盤面來看,近期市場情緒面得到較大修復,同時焦炭盤面已小幅升水現(xiàn)貨,后市雙焦價格有望呈現(xiàn)偏弱走勢。


【錳硅】


錳硅:上周五錳硅主力合約小幅高開后偏弱震蕩,收于8080元/噸。當前北方現(xiàn)貨出廠價格下滑至7800元/噸附近,河鋼招標價敲定為8000元/噸。廣西電費高昂、多數(shù)廠家停產(chǎn),北方個別廠家也存在停產(chǎn)情況,近期錳硅產(chǎn)量持續(xù)回落,后市需關(guān)注北方產(chǎn)區(qū)停產(chǎn)的范圍會否擴大。需求端來看,采暖季鋼材產(chǎn)量增幅受限、來自鋼廠的需求難有較好表現(xiàn),近期貿(mào)易的采購情緒也較為低迷。綜合來看,當前市場供應仍偏寬松,廠家?guī)齑嬷饾u積累,短期錳硅價格仍將承壓運行。


【硅鐵】


硅鐵:上周五硅鐵主力合約高開低走,收于8324元/噸。主流出廠報價下滑至8250元/噸附近。采暖季鋼材產(chǎn)量增幅受限,下游需求難有較好表現(xiàn),本月河鋼采購量僅398噸,較上月減1051噸。當前多數(shù)廠家利潤尚可、停產(chǎn)驅(qū)動不足,硅鐵產(chǎn)量暫未出現(xiàn)明顯回落。綜合來看,由于廠家生產(chǎn)積極性不減、而需求端整體表現(xiàn)不佳,后市硅鐵價格仍存下滑風險,需關(guān)注本輪鋼招價格對市場的指引。


【動力煤】


動力煤:隔夜動力煤主力合約偏強震蕩,收于680元/噸。近期坑口價格出現(xiàn)明顯下滑,港口成交情況偏弱、煤價維持在1085元/噸附近。煤炭產(chǎn)量及大秦線發(fā)運量維持在高位水平。雖然冬季電廠日耗水平趨于提升,但當前電廠存煤充足、采購需求邊際走弱,市場煤資源逐漸寬裕,北港庫存高位回落、但目前仍高于歷史同期水平。同時,今冬氣溫同比偏高、電廠日耗水平增幅或難超預期。綜合來看,隨著煤炭供應走向?qū)捤桑笫忻簝r仍存回落空間,操作上建議以逢高空配思路為主。



4)金屬


【貴金屬】


貴金屬:上周五公布的美國11月CPI環(huán)比上升0.8%,同比6.8%,為近40年來最大升幅。此前,鮑威爾一次講話時稱放棄通脹“暫時性”措辭,并考慮提前幾個月結(jié)束縮減購債,美聯(lián)儲的首要目標轉(zhuǎn)向抑制通脹,市場對于加息時間點的預期進一步提前,此外預計本月美聯(lián)會議將加快QE縮減力度,在4月前結(jié)束QE。在對貨幣收緊加速的炒作下,金銀表現(xiàn)偏弱。另一方面,市場對于政策收緊已有預期,抗通脹和對沖疫情風險的需求為黃金提供一定支撐,整體或以震蕩尋底為主。


【銅】


銅:周末夜盤銅價小幅回落。目前銅市一方面擔憂未來需求疲軟;另一方面受低庫存和現(xiàn)貨緊張支撐。LME庫存下降至8萬噸下方,上周末上期所庫存小幅回升至4.1萬噸,庫存總體水平處于低位,兩市場呈反向結(jié)構(gòu)。短期銅價總體寬幅震蕩的可能性較大。建議關(guān)注智利礦山生產(chǎn)、銅下游開工情況、庫存及現(xiàn)貨狀況。


【鋅】


鋅:周末夜盤鋅價震蕩整理,精礦加工費小幅回落,支撐鋅價。國內(nèi)目前產(chǎn)業(yè)鏈總體供需雙弱,國內(nèi)庫存總體較低和LME庫存下降。預計鋅價總體寬幅震蕩。建議關(guān)注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。


【鋁】


鋁:鋁價周五夜盤下跌?;久娣矫?,國內(nèi)社會庫存上周下降5萬噸至95.2萬噸,鋁錠出庫量持續(xù)增加。供應方面,據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù),10月國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量313萬噸,同比下降1.8%。鋁價低位震蕩,成本支撐下中期下跌空間不大。氧化鋁價格近期回落后距離成本更近,高耗能企業(yè)用電價格短期難以下降。近期鋁及部分工業(yè)品價格走弱與美聯(lián)儲加息預期增加有關(guān),從基本面角度出發(fā)短期繼續(xù)建議逢低買入為主。


【鎳】


鎳:鎳價小幅下跌?;久娣矫妫嚢瀹a(chǎn)量穩(wěn)定,庫存低位,對價格形成支撐。鎳鐵方面,受印尼政策影響,鎳鐵供應整體緊張,價格支撐較好。硫酸鎳方面本周加工利潤延續(xù)低位,但鎳鐵加工高冰鎳利潤已經(jīng)高于純鎳。短期純鎳價格壓力增加,建議逢高賣出。


【不銹鋼】


不銹鋼:不銹鋼價格下跌。前期受限產(chǎn)影響,不銹鋼價格表現(xiàn)強勢,但近期隨著電力供應形勢好轉(zhuǎn)價格有所回落。不銹鋼庫存上周大幅走高,下游房地產(chǎn)低迷對消費的影響仍在延續(xù)。利潤方面目前304不銹鋼利潤持續(xù)回落,短期預計低位。中長期看不銹鋼供應預計繼續(xù)增加,走勢震蕩為主。


【鉛】


鉛:倫鉛震蕩上漲,滬鉛上漲。產(chǎn)業(yè)上,12月09日國內(nèi)鉛錠社會庫存12.59萬噸,周度延續(xù)去庫7300噸。供應端,11月國內(nèi)限電緩解后原生鉛煉廠基本恢復,但再生鉛企業(yè)檢修帶來供給增幅放緩,近期環(huán)保、檢修等影響持續(xù)。需求端,下游鉛酸蓄電池市場消費需求尚可,鉛錠出口也比較順暢。整體上,供應端存在檢修,建議暫時觀望為主。


【錫】


錫:倫錫震蕩回落,滬錫走弱。海外市場,全球第三大精煉錫制造商MSC10月份運營產(chǎn)能已恢復至80%附近,但印尼地區(qū)產(chǎn)能干擾,消費預期好轉(zhuǎn)。國內(nèi)目前緬甸疫情封控的口岸仍處于關(guān)閉狀態(tài),礦端原料供應偏緊預期仍存,部分冶煉廠反饋加工費有下調(diào)壓力。國內(nèi)錫錠庫存低位回升。整體上,下游需求表現(xiàn)穩(wěn)定,近期滬錫震蕩走勢。



5)農(nóng)產(chǎn)品


【白糖】


糖:投機空頭撤退,周五夜盤鄭糖反彈??傮w而言,全球糖市關(guān)注巴西甘蔗生長季天氣、糖去庫存速度以及乙醇價格對新榨季制糖比的指引;同時市場也將繼續(xù)關(guān)注北半球需求、開榨情況;另外宏觀方面原油價格擾動也將對糖價產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)減產(chǎn)利多糖價。策略上,隨著內(nèi)外糖價劈叉,基差逐步轉(zhuǎn)正、進口重新出現(xiàn)倒掛,SR05合約可以等原油價格企穩(wěn)后在5800-5900一帶買入,同時由于糖廠推遲開榨套利交易者可以進行買SR01空SR05的月差正套交易。


【生豬】


生豬:生豬期貨繼續(xù)小幅反彈。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù),國內(nèi)生豬均價16.55元/公斤,比上一日下跌0.27元/公斤??傮w而言,4季度生豬均重、屠宰情況均出現(xiàn)改善。目前看供需博弈劇烈、下游需求不足,中長期去庫存仍需時間。不過目前現(xiàn)貨大幅升水期貨2000元/噸左右對盤面形成支撐。12月1日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部指出非洲豬瘟病毒有所抬頭,這將對盤面價格不利。短期投資者可以逢回調(diào)買入03合約并在反彈后止盈,長期投資者可以等待市場情緒最悲觀后再擇機入場做多。


【蘋果】


蘋果:蘋果期貨出現(xiàn)上漲?,F(xiàn)貨方面,根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù),山東棲霞80#紙袋商品果3.6元/斤,與上一日比持平;陜西洛川75#商品果收購價4.0元/斤,與上一日比持平。受到前期不利天氣影響,西北蘋果個頭偏小,山東蘋果果銹偏多,同時次果價格低刺激走貨快。截止到2021年12月9日全國冷庫出庫量15.87萬噸,走貨速度相比上周有所加快。策略上,建議空頭在回調(diào)后平倉,多頭等待回調(diào)后開多。


【油脂】


油脂:夜盤油脂震蕩偏弱,Y2205收盤于8430,跌幅0.17%,棕櫚油P2205收盤于8096,漲幅0.10%,菜油OI2205收盤于12160,跌幅0.37%。馬來西亞政府10日宣布,當日舉行的內(nèi)閣會議同意所有已獲準領域重新向外籍勞工開放。這一決定意味著,不僅種植業(yè),其他農(nóng)業(yè)項目、制造業(yè)、采礦業(yè)、建筑業(yè)及服務業(yè)等領域也可重新向外籍勞工開放。馬來西亞12月前10日出口轉(zhuǎn)差,市場擔憂棕櫚油出口前景,國內(nèi)油脂跟隨下跌,預期后續(xù)大豆供應增多且到港成本降低,內(nèi)盤菜油相對偏強。近月油脂仍然處于高位震蕩走勢,逢低做擴豆棕09或者菜油59。


【豆粕】


粕:12月10日(星期五)CBOT大豆收盤上漲。03月大豆收1275.00美分/蒲式耳,漲幅0.22%。M2205收盤于3149,漲幅1.59%,RM2205收盤于2822,漲幅2.39%。巴西播種進度快于往年,阿根廷播種略慢。USDA12月報告偏利多,截至12月9日,阿根廷大豆種植率為56.1%(上周為46.3%,平均為63.4%,去年為57.1%)。國內(nèi)豆粕周度表需基本維持,因為限產(chǎn)及大豆船期延遲造成的停機,地區(qū)現(xiàn)貨基差反彈,豆菜粕現(xiàn)貨價差處于低位,豆菜粕01和遠月菜粕59月差可逢低做擴大。


【棉花】


棉花:鄭棉周五夜盤延續(xù)窄幅震蕩。USDA報告下調(diào)全球棉花產(chǎn)量,而消費量小幅增加,期末庫存進一步下調(diào),報告整體偏多。國內(nèi)下游對高價棉接受程度仍然不高,采購意愿較低,高價傳導仍然不暢,紡紗利潤虧損。下游成品庫存累庫跡象明顯,國內(nèi)需求整體偏弱,難以支持棉價維持高位;2022/23年度棉花擴種預期不斷加強;疫情發(fā)展也不利后市消費,中長期棉價重心預計逐漸下移。但短期期現(xiàn)價差較大,棉價仍有一定支撐,預計繼續(xù)震蕩反復。

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