之前，受變異毒株奧密克戎的影響，各國重新加強入境管控，原油需求下滑擔(dān)憂加劇，價格大幅下跌。而近期，市場對于奧密克戎抑制需求的擔(dān)憂緩解，疊加OPEC+會議結(jié)束，維持明年1月增產(chǎn)40萬桶/日的計劃不變，原油市場不確定性落地，價格也展開反彈。

需求回升

變異毒株潛在影響仍在評估中。世衛(wèi)組織在每周流行病學(xué)報告中表示，目前57個國家和地區(qū)出現(xiàn)的奧密克戎毒株多與旅行相關(guān)，但在近兩個月的病毒基因序列樣本中，99.8%的樣本為德爾塔，奧密克戎毒株占比0.1%。南非三大私立醫(yī)院集團之一的mediclinicinternational表示，奧密克戎具有高度傳染性，但截至目前需要重癥監(jiān)護和通氣的患者比例較低。受此影響，原油需求下滑擔(dān)憂較前期有所緩解，奧密克戎的影響仍需更多數(shù)據(jù)的進一步評估。

煉廠加工意愿較強。美國季節(jié)性颶風(fēng)和秋季檢修結(jié)束，疊加當(dāng)前成品油裂解價差處于相對高位，煉廠加工原油的意愿較強。截至12月3日，美國煉廠產(chǎn)能利用率為89.8%，環(huán)比增加1個百分點。

EIA上調(diào)全球原油需求預(yù)期。在12月發(fā)布的短期能源展望報告中，EIA預(yù)計，明年全球原油需求增速為355萬桶/日，較11月預(yù)期的335萬桶/日上修20萬桶/日，全球原油總消費量增加至10046萬桶/日。

供應(yīng)增加

美國原油產(chǎn)量緩慢增長。截至12月3日當(dāng)周，美國原油產(chǎn)量為1170萬桶/日，環(huán)比增加10萬桶/日，為去年5月以來的新高。與此同時，美國原油活躍鉆機為467部，環(huán)比持平。今年原油價格處于高位，美國頁巖油生產(chǎn)商獲得大量現(xiàn)金流，但更多的用于債務(wù)支出和股東回報，對資本支出則持保守態(tài)度，再投資率創(chuàng)出新低。

OPEC+維持小幅增產(chǎn)局面。在12月初OPEC+會議召開前，正值奧密克戎毒株出現(xiàn)，市場普遍預(yù)期OPEC+將放棄明年1月增產(chǎn)40萬桶/日的計劃。然而，OPEC+維持增產(chǎn)計劃不變，暗示了OPEC+認為需求表現(xiàn)尚可，可以維持增產(chǎn)勢頭。據(jù)彭博調(diào)查，因尼日利亞復(fù)產(chǎn)、伊拉克超額增產(chǎn)，11月，OPEC原油產(chǎn)量增加35萬桶/日，但整體是超額減產(chǎn)。

宏觀擾動

疫情反復(fù)影響美聯(lián)儲貨幣政策。由于疫情反復(fù)，11月，美國新增非農(nóng)就業(yè)21萬人，至1.49億人。截至12月4日，美國初次申請失業(yè)金人數(shù)為18.4萬。鮑威爾表示，是時候放棄關(guān)于通脹“暫時性”這個詞了，隨著通脹上升和經(jīng)濟增長，美聯(lián)儲可能會更快結(jié)束縮減購債。受鮑威爾鷹派發(fā)言影響，美元指數(shù)維持在高位。當(dāng)前，Taper已完全計價，疫情反復(fù)或影響美聯(lián)儲加息節(jié)奏，進而對大宗商品價格形成擾動。

總結(jié)

短期來看，風(fēng)險落地，原油價格在急劇下跌后有所反彈。供需格局方面，原油市場正由供需緊平衡向供需松平衡過渡，但當(dāng)前庫存處于低位，截至12月3日當(dāng)周，美國商業(yè)原油庫存為43287萬桶，環(huán)比下降24.1萬桶，油價下方空間有限。因此，后期以振蕩為主，同時關(guān)注庫存拐點的出現(xiàn)。