市場人士認(rèn)為，相對而言，上證50和滬深300指數(shù)的上行只能定性為周線級別的反彈，而中證500指數(shù)的上升趨勢較好，建議投資者多關(guān)注IC中長期的投資機(jī)會。

近日，股指市場整體呈現(xiàn)明顯的分化趨勢，IH/IC比價(jià)顯著上行，北向資金周度總流入額達(dá)近500億元。市場人士表示，短期IH表現(xiàn)相對較強(qiáng)，中長期IC仍具備繼續(xù)走?；A(chǔ)。

市場情緒向好

據(jù)新湖期貨股指期貨研究員霍柔安介紹，在降準(zhǔn)及監(jiān)管層穩(wěn)定地產(chǎn)預(yù)期等影響下，大金融、消費(fèi)及地產(chǎn)股表現(xiàn)明顯強(qiáng)勢，資金持續(xù)流入藍(lán)籌大盤股。上周前半周IH和IF在藍(lán)籌板塊帶領(lǐng)下跑贏IC，上周末出現(xiàn)小幅回調(diào)，指數(shù)整體維持窄幅振蕩走勢，市場人士認(rèn)為這是連續(xù)上漲后的正常調(diào)整。相比之下，IC表現(xiàn)相對穩(wěn)定，元宇宙概念支撐下，雖然出現(xiàn)小幅收跌，但遠(yuǎn)期看市場情緒較好，期貨遠(yuǎn)月合約普遍收漲。

在央行降準(zhǔn)及定向降息影響下，市場寬松預(yù)期明顯增強(qiáng)?；羧岚脖硎荆Ｍ夥矫?，白宮醫(yī)療顧問表示，幾乎可以肯定，新冠病毒的變異毒株不會產(chǎn)生比德爾塔毒株更嚴(yán)重的影響，明顯緩解了市場恐慌情緒，且美國國會兩黨就提高政府債務(wù)上限達(dá)成協(xié)議，海外不確定因素有所緩解。疊加跨年行情將至，預(yù)計(jì)股指市場整體將進(jìn)入振蕩上行階段。

上周指數(shù)多數(shù)收漲，上證50指數(shù)漲幅相對較大，消費(fèi)與金融行業(yè)漲勢較好。三季報(bào)披露結(jié)束后，上證50與滬深300指數(shù)估值水平整體處于合理范圍，中證500指數(shù)估值水平依然偏低。光大期貨金融期貨分析師韓穎朗認(rèn)為，上證50和滬深300指數(shù)近階段將逐步轉(zhuǎn)強(qiáng)，上半年表現(xiàn)相對較弱而公司基本面表現(xiàn)相對穩(wěn)定甚至超預(yù)期的藍(lán)籌類個(gè)股在未來一個(gè)階段將更具有吸引力；中證500指數(shù)長期趨勢依然維持向上態(tài)勢。在當(dāng)前位置，充裕的成交量與換手率是指數(shù)進(jìn)一步上行的重要條件，近期整體成交量基本穩(wěn)定，結(jié)合各類會議與文件中的表述，市場情緒近階段有望繼續(xù)升溫。

“在降準(zhǔn)落地及CPI上行預(yù)期的共同推動下，近期金融及大型消費(fèi)股表現(xiàn)較好，因此IH表現(xiàn)相對較強(qiáng)?！焙Ｍㄆ谪浌芍钙谪浹芯繂T許青辰表示，上周末中央政治局會議定調(diào)謹(jǐn)慎，對于貨幣政策的表態(tài)較之前并無明顯變化，仍是穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕，對于“寬松貨幣政策”的過度期待是不切實(shí)際的。財(cái)政政策“保證支出強(qiáng)度”的表述進(jìn)一步強(qiáng)化了積極財(cái)政政策預(yù)期，會議強(qiáng)調(diào)了“適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資”，不同于上次僅針對數(shù)字經(jīng)濟(jì)，此次的超前投資針對的是更大范圍的基礎(chǔ)設(shè)施，“寬信用”仍是托底經(jīng)濟(jì)的主要政策發(fā)力點(diǎn)。房住不炒仍是地產(chǎn)政策的主要基調(diào)，因城施策的目的在于促進(jìn)房地產(chǎn)市場健康穩(wěn)定發(fā)展，而非大力刺激，對地產(chǎn)寬松的預(yù)期也不宜過高。

“近期宏觀層面的利好消息密集出臺，市場出現(xiàn)明顯的‘高低切’，表現(xiàn)為高位板塊振蕩調(diào)整，低位板塊觸底回升，金融地產(chǎn)消費(fèi)領(lǐng)漲，大盤連續(xù)回升的特征。從三大股指相對表現(xiàn)看，IH明顯強(qiáng)于IC。”西部期貨股指研究員齊祥會表示，究其原因，政策轉(zhuǎn)向?qū)捤伞⒔?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善、地產(chǎn)監(jiān)管松動、通脹壓力趨緩等宏觀層面預(yù)期改善是本輪大盤明顯回暖的基本面支撐。此外，以過去的經(jīng)驗(yàn)和較為寬泛的視角看，自2010年至今，A股幾乎每年都會出現(xiàn)“春季躁動”行情，因此，春季行情仍值得期待。

中長期IC表現(xiàn)相對強(qiáng)勢

“近期各股指期貨合約紛紛轉(zhuǎn)為升水，尤其IH系列合約，當(dāng)前全部處于升水狀態(tài)，市場對于IH及IF的強(qiáng)預(yù)期可能會持續(xù)到明年春季?！被羧岚卜Q，但后續(xù)市場仍會有波動。根據(jù)12月8日至10日在北京舉行的中央經(jīng)濟(jì)會議的內(nèi)容看，房住不炒、因城施策的表態(tài)仍在，也未提及促銷費(fèi)的財(cái)政補(bǔ)貼，表述略低于市場預(yù)期，而關(guān)于財(cái)政、基建的表態(tài)則略超出市場預(yù)期，貨幣政策整體表態(tài)略顯糾結(jié)，但目前仍是穩(wěn)字當(dāng)頭。中長期看，IC成分板塊依然受到政策支持，預(yù)計(jì)在新能源、科技等板塊的支撐下表現(xiàn)相對穩(wěn)定。

中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出明年經(jīng)濟(jì)工作要穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，財(cái)政政策與貨幣政策要協(xié)調(diào)聯(lián)動，跨周期和逆周期宏觀調(diào)控政策要有機(jī)結(jié)合。上周北向資金大幅凈流入，并延續(xù)主要流向滬市的趨勢。融資余額較之前一周小幅回升，混合型基金倉位回落，股票型基金倉位與上周基本持平，上周新成立基金份額延續(xù)增長且規(guī)模較之前有所擴(kuò)大，資金整體表現(xiàn)中性。市場成交量較前一周回升，多數(shù)行業(yè)收漲?！安呗陨?，前期被壓制的上證50和滬深300指數(shù)近階段彈性或更加明顯，可重點(diǎn)關(guān)注基建、券商、銀行與地產(chǎn)等金融類權(quán)重行業(yè)?！表n穎朗說。

據(jù)齊祥會介紹，從當(dāng)前A股所面臨的市場環(huán)境看，政策、事件、流動性等因素均朝著相對有利的方向演繹，疊加一般情況下機(jī)構(gòu)投資者也已進(jìn)入新一輪考核周期，使得“春季躁動”行情的容錯(cuò)率更高，也變相提升了投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好。因此，明年的“春季躁動”行情大概率不會缺席?！岸唐诳?，大盤在經(jīng)過連日拉升后，存在小幅調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)，不建議立即追高。中期看，預(yù)計(jì)本輪市場上漲行情尚未走完，仍可積極把握。”

在許青辰看來，目前市場情緒過于樂觀，雖然上周滬深300和上證50指數(shù)均出現(xiàn)了顯著上漲，滬深300指數(shù)一度升至年線上方，但量能并未有效放大，且整體量能水平甚至不如8月份。“在解套盤壓力持續(xù)增大的情況下，量能的有效放大是反彈變成反轉(zhuǎn)的必要條件，目前這個(gè)條件并不具備?！痹S青辰認(rèn)為，當(dāng)前市場難以復(fù)制2014年年底行情，因?yàn)?014年年底市場有兩個(gè)重要的客觀條件，一是2014年利率在相對高位但現(xiàn)在利率在相對低位，二是2014年估值在相對低位但現(xiàn)在的估值水平不具備太大優(yōu)勢?！澳壳?，對上證50和滬深300指數(shù)的上行只能定性為周線級別的反彈，尚不能定義為月線級別的反轉(zhuǎn)，但中證500指數(shù)的上升趨勢依然良好，表現(xiàn)相對強(qiáng)勢，建議投資者未來多關(guān)注IC的投資機(jī)會?！?/p>