宏觀新聞

消息資訊：

中央經濟工作會議定調明年經濟工作：宏觀政策要穩(wěn)健有效 提高宏觀調控的前瞻性針對性

12月8日至10日召開的中央經濟工作會議指出，我國經濟發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力。針對這三重壓力，會議提出了“七大政策”和“五個認識”。會議要求，明年經濟工作要穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進，各地區(qū)各部門要擔負起穩(wěn)定宏觀經濟的責任，各方面要積極推出有利于經濟穩(wěn)定的政策，政策發(fā)力適當靠前。

浙江新冠肺炎疫情管控升級 多家上市公司公告停產

近日為遏制疫情擴散和蔓延，浙江多地管控措施升級。為積極響應和配合當地疫情管控要求，12月12日晚間，晶盛機電等多家上市公司公告相關子公司臨時停工停產事宜。據初步統(tǒng)計，截至目前，因浙江疫情公告停產事項的上市公司已達17家，且多為注冊地或者子公司在紹興上虞的公司。

11月我國貨運指數有所放緩 客運指數降幅擴大

從交通運輸部科學研究院獲悉，11月中國運輸生產指數（CTSI）總體呈    現“貨    運有所放緩、客運降幅擴大”的特點。數據顯示，2021年11月，中國運輸生產指數（CTSI）為155.4點，同比下降10.5%，兩年平均下降6.8%、降幅較10月擴大3.0個百分點。分結構看，CTSI貨運指數為198.8點，同比增長0.2%，兩年平均增長3.7%；CTSI客運指數為71.7點，同比下降43.5%，兩年平均下降34.7%。

宏觀數據

央行公開市場操作

央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，12月13日以利率招標方式開展了100億元7天期逆回購操作，中標利率2.20%。

金融期貨

股指期貨 ：

基本面：中央經濟工作會議“穩(wěn)”字當頭，超前開展基礎設施投資。滬指收漲0.40%失守3700點；深成指漲0.67%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.87%，市共2269只個股上漲，2138只個股下跌；除ST及未開板次新股以外漲停79家，除ST以外跌停0家。北向資金全天凈買入53.66億元，其中滬股通凈買入39.60億元，深股通凈買入14.06億元；偏多

基差：IH2112升水0.9點，IF2112貼水3.2點， IC2112貼水18.4點；中性。

盤面： IH>IF> IC（主力合約），IC、IF、IH均站上5日均線；中性

主力持倉：IF 主力雙減，IH主力雙減，IC主力雙減；中性

結論：繼續(xù)關注全球經濟周期“反轉”及疫情新變化，中國資本市場目前相較全球處于較為有利的環(huán)境，“穩(wěn)增長”預期加強下，關注未來政策逆周期調節(jié)進展。風格方面，隨著可能的社融信貸投放落地、財政規(guī)劃部署，“穩(wěn)增長”主線仍將繼續(xù)延續(xù)。年初至今相對強勢的部分制造成長風格可能會暫時相對落后，市場風格可能暫時呈現“大強小弱”的格局。IF2112：逢高減倉；IH2112：逢高減倉；IC2112：多單持有。

能源化工

原油：

消息：11月23日在OPEC+拒絕美國呼吁增產后，美國宣布拋售5000萬桶石油儲備，并將聯(lián)合日本、韓國、印度、英國等石油消費大國共同釋放戰(zhàn)略石油儲備，預計增加7000-8000萬桶原油供應，低于市場預期的超1億桶。

11月29日拜登政府能源特使重申，美國準備好在必要時從戰(zhàn)略石油儲備中釋放更多原油。

12月2日消息，OPEC及OPEC+周四同意維持現有的增產政策，雖然但新美國釋放戰(zhàn)略石油儲備，且新型變種病毒導致油價大幅波動。根據當前協(xié)議，OPEC+維持1月增產40萬桶/日的計劃。第二十四屆OPEC+部長級會議將于2022年1月4日舉行。

12月8日消息稱，有機構調查顯示OPEC+11月原油產量增加50萬桶/日。

活躍鉆機數：截至12月10日當周，美國石油和天然氣活躍鉆機數增加7座至576座，為2020年4月以來最高水平。

CFTC持倉：12月7日NYMEX原油持倉比上周減少6萬手。

庫存：12月8日消息顯示12月3日當周EIA美國原油庫存減少24萬桶至4.32億桶，下降較少。

盤面：美原油2201合約72.5美元/桶，遠期貼水幅度較小，，MACD指標空頭力量出現減少，短期來看下方空間不大，后續(xù)或延續(xù)震蕩反彈行情，預計區(qū)間65-75美元。

瀝青：

開工率：截至12月8日當周73家主要瀝青廠家綜合開工率為35.9%，較上周下降4%。

庫存：截至12月8日當周瀝青社會庫存41.98萬噸萬噸，下降4.42萬噸，降幅為9.5%。

需求：12月6日中國人民銀行決定于2021年12月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點。本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率為8.4%。全面降準共計釋放長期資金約1.2萬億元 。情緒面上對瀝青形成一定利多。

盤面：12月13日瀝青主力2206合約收2966元/噸，漲94元，持倉32萬手，減倉1233手，成交45萬手。瀝青走勢震蕩反彈格局形成，低點2778附近支撐明顯。合約總體價差較小，市場預期短期價格出現單邊趨勢機會較小。

總結：短期行情震走勢蕩偏多，下方支撐明顯，受政策面利多，且?guī)齑娉霈F下降，瀝青多頭可輕倉持有，避免大幅波動風險。風險提示：OPEC+政策變化，美聯(lián)儲政策變化。

橡膠：

消息：受新變體毒株利空影響，能源化工整體回調。2022年厄爾尼諾氣象可能造成橡膠供應減少。

供應：ANRPC發(fā)布的10月報告預測，2021年全球天膠產量料同比增加1.8%至1383.6萬噸。東南亞天然橡膠主產區(qū)，尤其是泰國、馬來西亞下半年產膠旺季，雨水較多影響了產量，此外泰國疫情嚴重，跨國割膠勞工不足，也影響了泰國正常的產量水平。12月-3月為橡膠供應淡季，對價格形成一定利多。

需求：輪胎需求向好。2021年1-10月中國輪胎外胎累計產量7.38億條，累計同比增長13.8%。我國2021年1-10月累計出口橡膠輪胎48676萬條，累計同比增長26.9%。輪胎行業(yè)2021Q3是行業(yè)的低點，Q4輪胎行業(yè)利潤開始好轉，進入戰(zhàn)略布局期。

11月汽車銷量252.2萬輛，環(huán)比增加19萬輛。11月汽車產量258.5萬輛，環(huán)比增長25萬輛。

盤面：主力2205合約高開上漲，走勢較強，收14760元/噸，漲280元，持倉21萬手，無明顯增倉情況，成交20萬手。盤面上看，短期回調結束后開啟反彈行情，目前2205合約波動區(qū)間14000-15700，MACD指標空頭出現減少現象，周線級別觸及60日均線，于14400支撐處反彈，與上周的判斷相符，操作上建議多頭繼續(xù)持有。長期看未來橡膠價格重心或將逐步上移。12月-3月為橡膠供應淡季，汽車銷量不斷增加，對未來價格形成利多。風險提示：油價震蕩變化，需求或不及預期。

農產品

豆粕期貨 ：

基本面：11月份中國大豆進口量為857萬噸，上個月為511萬噸，2021年1月-11月中國實際進口大豆8767萬噸，同比減少5.53%，美灣大豆CNF進口價為577美元/噸，美西大豆CNF進口價為580美元/噸，南美大豆CNF進口價為575美元/噸。

基差：現貨3480（華東），基差356，升水期貨。偏多。

庫存：國內大豆壓榨量下降，豆粕產出減少，但飼料養(yǎng)殖提貨速度放緩，豆粕庫存止降轉升。12 月 6 日，國內主要油廠豆粕庫存 58 萬噸，比上周同期增加 7 萬噸，比上月同期增加 3 萬噸，比上年同期減少 29 萬噸，比過去三年同期均值減少 18 萬噸。后期大豆壓榨量將維持較高水平，但豆粕需求預期增加，預計豆粕庫存變化空間不大。中性。

盤面：價格在20日均線上方方且方向向上。偏多。

主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏多。

結論：當前國內生豬存欄總量保持高位運行，豆粕絕對庫存較常年水平明顯偏低，剛需因素對粕價仍有支撐作用。總體，南美遠期供應壓力不減，但局部旱情發(fā)展不容忽視，豆粕反彈仍需美豆配合。預計豆粕短期跟隨美豆震蕩走勢。技術上M2205合約關注3150一線壓力位置。

玉米期貨：

基本面：北方地趴糧儲存難度升高，出售需求較強；本年玉米產量較去年增加1190萬噸，增幅約為4.6%；新冠病毒散點頻發(fā)，終端市場消費受限；進口玉米拍賣量上升，市場供應料增加；本月玉米裝運集裝箱運費下調33%-60%；玉米豐收上市，偏空。

基差：12月13日，現貨報價2650元/噸，05合約基差為-88元/噸，現貨貼水期貨。偏空

庫存：12月9日，全國96家主要玉米深加工企業(yè)玉米庫存總量326.7萬噸，周環(huán)比增加6.04%；12月3日，北方港口庫存報241萬噸，周環(huán)比增加8.56%；廣東港口玉米庫存報70.9萬噸，周環(huán)比增加7.90%。偏空

盤面：MA20向上，05合約期價收于MA20上方，偏多

主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

結論：華北山東地區(qū)深加工企業(yè)經過前期補庫，玉米庫存相對回升，降價收購意愿增強，另一方面東北深加工企業(yè)庫存仍偏低，有繼續(xù)建庫需求，同時東北基層種植戶售糧進度亦較慢，支撐了玉米。后期來看，傳統(tǒng)的地趴糧的售糧高峰時段監(jiān)控，需密切關注天氣及售糧心態(tài)的變化，但下游用糧企業(yè)庫存總體仍不高，逢低建庫動力仍存，預計后市玉米延續(xù)震蕩走勢。

生豬期貨：

生豬現貨價：12月13日黑龍江生豬現貨14.6-15.4元/公斤。河南15-15.8元/公斤。

豬肉價：12月13日全國農產品批發(fā)市場豬肉平均價格為23.99元/公斤，較昨日下降1.9%。

仔豬：12月1日仔豬平均價格為28.06元/公斤。8月份規(guī)模場新生仔豬數量3348萬頭，同比增31.1%。

屠宰企業(yè)：屠宰量處于高位。2021年11月29日—12月5日，全國規(guī)模以上生豬定點屠宰企業(yè)生豬平均收購價格為19.18元/公斤，環(huán)比上漲0.6%。白條肉平均出廠價格為25.15元/公斤，環(huán)比上漲0.4%。

存欄：9月生豬存欄量43764萬頭，環(huán)比增長0.8%，同比增長22.1%。10月能繁母豬存欄4348萬頭，環(huán)比下降2.5%，同比增長6.6%。

養(yǎng)殖企業(yè)：11月生豬養(yǎng)殖企業(yè)出欄減少。牧原股份11月銷售簡報顯示，2021年11月生豬銷量387.4萬頭，同比增長180萬頭，比上月減少140萬頭，比9月增加80萬頭。銷售收入67.67億元，同比增加17億元，比上月減少3.4億元。從8月和9月份收入來看最少收入也有40億元。

養(yǎng)殖成本：12月10日當周豬糧比價6.47，豬飼料平均價格3.61元/公斤，上漲0.02元。出欄總成本1877元/頭，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤131元/頭。

疫情：12月12日新冠肺炎病毒新增本土82例，對下游需求預期造成壓制，下游消費增長可能放緩。

消息：12月6日晚間牧原股份發(fā)布公告，牧原股份將開展商品期貨套保的品種僅限于與其生產經營有直接關系的農產品期貨品種，如：玉米、豆粕、生豬等產品。同時，公告稱，公司開展商品期貨套期保值業(yè)務所需保證金最高占用額不超過人民幣8億元。消息面上對生豬等農產品價格的預期形成利空。

基差：2203合約基差590元/噸，現貨下跌，期貨上漲，基差走弱。

盤面：12月13日2203合約收14410元/噸，漲275元，漲幅1.95%，持倉4.9萬手，日增倉1603手。2201合約收14680元/噸，跌85元，持倉2.1萬手，減倉4744手，注意套保頭寸移倉換月2203合約對盤面造成影響。11月養(yǎng)殖企業(yè)出欄減少，遠期合約價格偏高，市場預期偏多。技術面上看2203合約走勢偏多。

長期來看目前仔豬和豬肉價格仍較高，隨著淘汰低能母豬，養(yǎng)殖企業(yè)多元化發(fā)展，企業(yè)利潤將逐步上升，未來若飼料價格下降，生豬價格下方空間仍較大。

有色金屬

銅期貨：

盤面：滬銅2201震蕩行情為主，建議逢低做多，注意下行風險。滬銅2201合約12月13日收69570元/噸，RSI指標接近50。LME銅03收9521.5，RSI指標接近48。

基本面：國內現貨升水下調，現貨緊張程度有所緩解，社會庫存也實現累庫，說明下游企業(yè)面對高價高升水保持謹慎，隨著年關的到來，或許維持此態(tài)。另外，LME庫存總體仍然去化，支撐外盤價格，現貨也維系升水格局。印尼總統(tǒng)表示繼續(xù)禁止銅礦石出口，國內基本不進口印尼銅精礦，從其講話理解來看應該是進一步將精礦或粗銅類產品加工成電解銅出口至全球，影響有限。

庫存：12月13日LME銅庫存+3850噸至81775噸。12月10日上期所庫存+5270噸至41380噸。

持倉：12月13日前20席位滬銅主力2201合約多頭83089手，+2054手；空頭94200手，+305手。次主力2202合約多頭78458手，+1382手；空頭83541手，+805手。

基差：12月13日現貨價格69550元/噸，滬銅2201合約69570元/噸，基差-20元/噸。

鋁期貨：

盤面：滬鋁2201近期有筑底跡象，擇機逢低做多。滬鋁2201合約12月13日收19220元/噸，RSI指標接近48。LME鋁03收2638.5，RSI指標接近52。

基本面：截止12月2日，國內電解鋁社會庫存100.2萬噸，周度降庫1.5萬噸，南海、上海、無錫等主要消費地區(qū)貢獻主要去庫，鞏義地區(qū)累庫延續(xù)。近期基本面變化相對有限，主要受宏觀層面疫情和加息預期影響鋁價波動有所加大。氧化鋁和預焙陽極繼續(xù)下跌，成本仍有下移預期，供應上云南有部分復產跡象但大幅增加可能性不大，需求上加工企業(yè)開工率低位持穩(wěn)，淡季訂單平淡和環(huán)保限產仍有影響，周度庫存再次去化支撐鋁價，但需關注持續(xù)性。

庫存：12月13日LME庫存+22550至913200噸。12月10日上期所庫存-13577噸至321357噸。

持倉：12月13日前20席位滬鋁主力2201合約多頭99293手，+3475手；空頭102064手，+719手。次主力2202合約多頭97059手，+8654手；空頭100177手，+6382手。

基差：12月13日現貨價格18680元/噸。滬鋁2201合約19220元/噸?；?540元/噸。

鎳期貨：

盤面：滬鎳2202目前處于震蕩期，建議逢低做多，及時止盈，注意回調風險。滬鎳2202合約12月13日收145170元/噸，RSI指標接近48。LME鎳03收19850，RSI指標接近40。

基本面：11月不銹鋼復產雖然可以提振鎳的需求，但復產也會增加不銹鋼的消化壓力，目前不銹鋼社會庫存已連續(xù)出現累庫跡象，也拖累了鎳價上行步伐。從鎳（及鎳鐵）供應角度來看，國內鎳鐵利潤出現倒掛，意味著9~10月鎳鐵減產后復產意愿并不強，也在逼迫鎳礦降價，雖然鎳礦進口進入季節(jié)性下滑期，近1000萬噸的鎳礦港口庫存很難說存在多大支撐。另外，10月份鎳進口特別是電解鎳進口超預期，不過11月份內外價格多倒掛，進口預期應有一定減少。綜合來看，年底最后兩個月供給預期并不樂觀，但在不銹鋼復產下，鎳維系緊平衡狀態(tài)。

庫存：12月13日LME庫存-288至108630噸。12月10日上期所庫存+64噸至5627噸。

持倉：12月13日前20席位滬鎳主力2202合約多頭96598手，-5199手；空頭108964手，-1865手。次主力2203合約多頭43137手，+1974手；空頭44818手，+3174手。

基差：12月13日現貨價格146150元/噸。滬鎳2202合約145170元/噸?；?980元/噸。