大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：14日港口現(xiàn)貨成交100.5萬噸，環(huán)比下降24.2%（其中TOP2貿易商港口現(xiàn)貨成交量為41萬噸，環(huán)比下降22.6%），本周平均每日成交116.5萬噸，環(huán)比上漲18.8% 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨715，折合盤面763.4，05合約基差112.9；日照港超特粉現(xiàn)貨價格462，折合盤面648.9，05合約基差-1.6，盤面升水 中性

3、庫存：港口庫存15532.09萬噸，環(huán)比增加47.18萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：本周澳巴發(fā)貨量環(huán)比回落，巴西方面大幅減少，國內到港量回落。因區(qū)域出口轉水量增幅較大，港口疏港小幅回升，集中到港下港口壓港明顯，累庫幅度收窄，但港存明顯高于同期水平。終端需求逐漸抬頭，復產預期下市場情緒復蘇，但需關注冬季疫情擴散情況，重點關注后市限產政策與需求實際表現(xiàn)。I2205：逢低做多，下破630止損

動力煤：

1、基本面：截止12月10日全國電廠樣本區(qū)域存煤總計1265.06萬噸，環(huán)比增加21.14萬噸；日耗56.16萬噸，環(huán)比減少0.69萬噸；可用天數22.53天，環(huán)比增加0.65萬噸。環(huán)渤海港口庫存處于高位，沿海電廠庫存充裕，已超過去年同期水平，坑口價格偏弱運行，港口價格平穩(wěn) 偏空

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價現(xiàn)貨1095，05合約基差383，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存480萬噸，環(huán)比減少15萬噸；六大電數據停止更新 中性

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：主產區(qū)價格偏弱運行，區(qū)域內仍以保供為主，部分煤礦下調價格。工業(yè)用電需求增速下滑，旺季電廠日耗增速不及預期。港口情緒不佳，市場觀望情緒濃厚。中央經濟工作會議對我國能源形勢與雙碳工作進行糾偏，年末產區(qū)安監(jiān)力度增加，預計煤價維持寬幅震蕩為主。ZC2205：660-750區(qū)間操作

焦煤：

1、基本面：近期煤礦安全生產及超產檢查愈加趨嚴，部分煤礦有不同程度減產，疊加部分煤礦全年任務即將完成存有檢修計劃，焦煤市場供應或有所收緊，下游市場需求尚可；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2505，基差490；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存777.88萬噸，港口庫存446萬噸，獨立焦企庫存592.27萬噸，總樣本庫存1816.15萬噸，較上周增加119.35萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結論：焦炭市場看漲情緒漸濃，對原料煤需求有所提升，且部分焦鋼企業(yè)冬儲備庫，對優(yōu)質資源采購積極性較高。綜合來看，預計短期內焦煤偏穩(wěn)運行。焦煤2205：多單持有，止損2000。

焦炭：

1、基本面：焦炭市場情緒逐步好轉，且近期部分地區(qū)環(huán)保檢查較頻繁，限產力度加大，部分焦企限產幅度在50%左右，加之焦企廠內庫存多已下滑至低位，焦炭供應存在趨緊預期；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2930，基差-38；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存416.53萬噸，港口庫存147.1萬噸，獨立焦企庫存46.41萬噸，總樣本庫存610.04萬噸，較上周增加5.6萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結論：鋼廠補庫意愿漸起，對焦炭適當增庫，焦企銷售情況較好，焦炭供應量受冬奧會、環(huán)保等因素影響或減少，焦炭供需面或趨于緊平衡，預計短期內焦炭或穩(wěn)中偏強運行。焦炭2205：多單持有，止損2950。

螺紋：

1、基本面：近期供給端限產政策執(zhí)行仍較嚴格，鋼廠開工率維持低位，實際產量均繼續(xù)低于同期水平，預計本月將持續(xù)保持低位；需求方面下游地產預期好轉，上周表觀消費季節(jié)性回落，總體仍保持企穩(wěn)態(tài)勢，華東地區(qū)或將受到疫情影響；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4995.5，基差580.5，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存388.47萬噸，環(huán)比減少6.09%，同比減少1.93%；偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、結論：昨日螺紋期貨價格略有回落，在連續(xù)反彈之后，當前上方壓力較大，繼續(xù)突破上行可能性不大，預計本周維持區(qū)間寬幅震蕩運行，操作上建議主力合約日內4330-4480區(qū)間輕倉操作。

熱卷：

1、基本面：熱卷近期繼續(xù)保持供需雙弱局面，供應端板材產量保持低位，受整體開工率和政策壓制短期難有增量。需求方面近期表觀消費繼續(xù)小幅回落，板材需求仍較弱勢，受制于下游制造業(yè)及汽車產銷影響繼續(xù)低于同期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價4860，基差325，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存239.98萬噸，環(huán)比增加1.22%，同比增加21.51%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、結論：昨日熱卷期貨價格維持窄幅震蕩走勢，從盤面走勢來看，價格短期下方存在支撐，但突破短期高點可能性較小，本周預計震蕩走勢為主，操作上建議05合約日內4480-4630區(qū)間輕倉操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產成本仍處高位，生產利潤大幅縮減，但短期生產剛性、中長期產能邊際萎縮；終端地產資金緊張逐步緩解，下游加工廠、貿易商延續(xù)補庫，但補庫節(jié)奏有所放緩，需求整體回暖；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨1968元/噸，F(xiàn)G2205收盤價為1837元/噸，基差為131元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止12月9日當周，全國浮法玻璃生產線企業(yè)總庫存165.60萬噸，較前一周大幅下降9.48%；偏多

4、盤面：價格在20日上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結論：玻璃基本面回暖，庫存連續(xù)去化，但成本端有所拖累，短期預計震蕩運行為主。玻璃FG2205：日內1790-1850區(qū)間操作

2

---能化

原油2201：

1.基本面：美國11月份生產者價格（PPI）創(chuàng)下近10%的同比漲幅紀錄，或預示通脹壓力明年將繼續(xù)高企；國際能源署表示，全球石油市場已經恢復盈余狀態(tài)，隨著omicron限制國際旅行，明年年初可能面臨更大幅度的供應過剩；中性

2.基差：12月14日，阿曼原油現(xiàn)貨價為73.54美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為73.39美元/桶，基差18.08元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至12月10日當周API原油庫存減少81.5萬桶，預期減少260萬桶；美國至12月3日當周EIA庫存預期減少170.5萬桶，實際減少24.1萬桶；庫欣地區(qū)庫存至12月3日當周增加237.3萬桶，前值增加115.9萬桶；截止至12月14日，上海原油庫存為628.7萬桶，不變；中性

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止12月7日，CFTC主力持倉多減；截至12月7日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結論：隔夜IEA月報對明年態(tài)度較為悲觀，IEA預計如果OPEC+繼續(xù)維持當前的不斷增產政策，那么明年一季度將會出現(xiàn)170萬桶的過剩，二季度將會出現(xiàn)200萬桶的過剩，而API庫存去庫不及預期，原油壓力漸顯，而美聯(lián)儲議息會議即將召開，對于鷹派的預期制約油價上行，短期整體繼續(xù)波動，短線458-470區(qū)間操作，長線空單持有。 

甲醇2205：

1、基本面：上半周國內甲醇市場先揚后抑，周初在部分甲醇裝置停車及烯烴采購預期支撐下，市場交投略有好轉，產區(qū)主要企業(yè)停售及調漲均有，然昨日魯北下游招標價格相對一般，剛需采購為主，市場成交氛圍有所轉弱，且夜盤期貨主力換月后，01期貨弱勢下滑亦影響現(xiàn)貨商談，短期甲醇期現(xiàn)貨或以低位震蕩整理居多；中性

2、基差：12月14日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2800元/噸，基差85，期貨相對現(xiàn)貨貼水；偏多

3、庫存：截至2021年12月9日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為47.05萬噸，較上周同期降3.7萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在25萬噸附近，較前期降2.2萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏平，價格在均線附近；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、結論：國內甲醇市場交投氛圍隨盤面上移局部稍有好轉，且港口整體表現(xiàn)仍強于內地。短期來看，基于貿易商買盤適量跟進，陜西部分烯烴外采持續(xù)，疊加西北上游企業(yè)庫壓相對可控，預計短期市場整體趨穩(wěn)盤整概率較大，局部試探性推漲幅度或保守。目前下游整體跟進積極性仍一般；貿易商持貨意愿相對謹慎，故預計短期市場弱穩(wěn)整理為主，西南一帶供需博弈下仍需警惕回調風險，短線2540-2620區(qū)間操作，長線多單逢低移倉。

塑料 

1. 基本面： 外盤原油夜間震蕩，L盤面昨日反彈。近日寧波疫情對物流影響較大，短期成為影響盤面的主要因素。當前聚烯烴整體利潤低位有所好轉，成本支撐減弱。供應端12月初檢修裝置重啟時間不定。下游限電政策有所放寬，下游農膜需求轉弱，利潤有所好轉，工廠按需采購。兩油庫存中性偏高，倉單高位回落，乙烯CFR東北亞價格1061（-0），當前LL交割品現(xiàn)貨價9100（+75），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2201基差590，升貼水比例6.5%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存73萬噸（+0），偏空；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，增多，偏多；

6. 結論：L2201日內8450-8650震蕩偏多操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩， PP盤面昨日反彈。近日寧波疫情雖未影響PP生產，但對物流影響較大，短期成為影響盤面的主要因素。當前聚烯烴整體利潤低位有所好轉，成本支撐減弱。供應端檢修少。下游限電政策放寬， 下游整體需求一般，bopp利潤下行。兩油庫存中性偏高，倉單高位回落，丙烯CFR中國價格991（-0），當前PP交割品現(xiàn)貨價8220（+20），中性；

2. 基差：PP主力合約2205基差180，升貼水比例2.2%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存73萬噸（+0），偏空；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，減空，偏空；  

6. 結論：PP2205日內7950-8200震蕩偏多操作；

PVC：

1、基本面：PVC整體開工負荷小幅上升，工廠庫存、社會庫存均有增加，整體基本面有所轉弱。再加上外盤價格以及電石價格的下跌，并且市場對后市預期偏悲觀，工廠、貿易商報盤持續(xù)下滑，期價同樣不斷走弱，預計PVC市場短期偏弱震蕩運行為主。持續(xù)關注政策走向、原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨8750，基差492，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比降11.44%至13.62萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結論：預計短時間內震蕩為主。PVC2205：日內偏空操作。

瀝青： 

1、基本面：本周北方地區(qū)供應相對穩(wěn)定，暫無明顯變化，南方地區(qū)部分主力煉廠復產，區(qū)內供應有所增加，預計本周產量環(huán)比增加3.95%。需求預測，北方部分地區(qū)雨雪天氣來襲，整體剛需收尾或逐漸減弱，出貨支撐力度放緩，南方地區(qū)整體需求不溫不火，暫無明顯利好刺激。短期來看，國際原油小幅反彈對于市場支撐有限，末端需求能否持續(xù)成為瀝青價格波動的關鍵，預計本周市場維持穩(wěn)中弱勢調整為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨2950，基差16，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周減少1.6%為34.9%；中性。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結論：預計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2206：日內偏空操作。

燃料油：

1、基本面：成本端原油走弱拖累燃油；全球煉廠開工率持續(xù)回落，西方至新加坡發(fā)貨量減少，燃油供給趨緊；高低硫價差高位，刺激高硫燃油船用需求，但發(fā)電需求處于淡季疊加國際天然氣大幅下跌，整體需求偏弱；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2698元/噸，F(xiàn)U2205收盤價為2661元/噸，基差為37元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止12月9日當周，新加坡高低硫燃料油2064萬桶，環(huán)比前一周增加4.14%，庫存處于5年均值下方；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結論：成本端原油反彈乏力，疊加燃油基本面整體偏弱，短期燃油預計震蕩偏空運行為主。燃料油FU2205：日內2580-2650區(qū)間偏空操作

PTA：

1、基本面：油價橫盤整理，下游聚酯產品利潤回落，滌絲工廠整體庫存依舊較高 中性

2、基差：現(xiàn)貨4620，05合約基差-60，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存4.8天，環(huán)比減少0.6天 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：PX方面，鎮(zhèn)海地區(qū)兩套PX裝置目前維持正常運行。PTA方面，檢修計劃逐步兌現(xiàn)，供應縮減明顯，現(xiàn)貨流通性逐漸偏緊。聚酯方面，聚酯開工率下降后有所企穩(wěn)，但季節(jié)性走弱的趨勢不改。浙江地區(qū)疫情發(fā)酵，影響主要集中在碼頭和物流運輸，對于原料端開工影響有限，但目前終端需求持續(xù)疲軟，聚酯工廠減產增加，下游市場大概率提前放假。預計盤面維持震蕩偏弱為主。TA2205：4550-4750區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，13日CCF口徑庫存為64.3萬噸，環(huán)比增加0.6萬噸，港口庫存小幅積累 中性

2、基差：現(xiàn)貨4930，01合約基差-58，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存62.18萬噸，環(huán)比增加0.32萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之上 中性

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結論：成本端方面，油、煤價格出現(xiàn)反彈。市場對于遠月供應存在寬松預期，本周國內開工率有所回升，聚酯端偏弱運行下港口累庫預期不改。受疫情影響鎮(zhèn)海工廠及碼頭暫停發(fā)貨，目前寧波部分船只改港至江蘇，疫情影響將逐漸從原料端擴散至下游，預計盤面維持震蕩走勢。EG2201：4850-5050區(qū)間操作

天膠：

1、基本面：供需季節(jié)性偏緊 偏多。

2、基差：現(xiàn)貨13550,基差-1200 偏空

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤面：20日線走平，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結論: 2205合約日內短多，破14650止損

3

---農產品

白糖：

1、基本面：IOS:21/22年度全球糖市供應缺口為255萬噸，之前預測缺口為385萬噸。2021年11月底，21/22年度本期制糖全國累計產糖75.91萬噸；全國累計銷糖16.84萬噸；銷糖率22.18%（去年同期38.98%）。2021年10月中國進口食糖81萬噸，同比減少7萬噸，環(huán)比減少6萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5810，基差8（05合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至11月底21/22榨季工業(yè)庫存58.16萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢不明朗；偏多。

6、結論：目前供需基本面并無多大變化，期貨主力05合約5800附近支撐較強。國內新糖上市價格同比提高，期貨回落，期現(xiàn)價差平水，目前下跌空間有限。期貨盤面回調多日，積蓄超跌反彈動力，中線多單可逢低分批抄底05合約。

棉花：

1、基本面：USDA12月報偏中性。12月1日起國儲棉暫停輪儲。10月份我國棉花進口6萬噸，環(huán)比下降14.3%，2021年累計進口190萬噸，同比增加19%。農村部11月：產量573萬噸，進口250萬噸，消費820萬噸，期末庫存760萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價21916，基差2431（05合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農業(yè)部20/21年度11月預計期末庫存760萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6：結論：主力合約換月05，遠月貼水。近期市場進入淡季，訂單減少，新棉現(xiàn)貨價格偏高，下游紡織企業(yè)采購謹慎，前期高價收購籽棉的上游加工企業(yè)可能會出現(xiàn)大面積虧損。國儲暫停拋儲，近月合約抗跌，遠月合約偏弱，05合約上方20000壓力巨大，期貨盤面未來一段時間謹慎看空。

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，美豆需求預期良好和南美大豆產區(qū)天氣仍有變數，美豆技術性反彈短期維持震蕩格局，但巴西大豆豐產預期壓制盤面。國內豆粕震蕩回升，跟隨美豆技術性反彈短期維持區(qū)間震蕩。國內豆粕價格下有支撐上有壓力，巴西大豆增產預期壓制豆類價格，短期國內豆粕需求逐漸好轉，年底需求預期良好且油廠成交近期良好，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面價格，加上近期國內新冠疫情有所加重下游囤貨意愿增強，國內豆粕供需整體相對均衡，價格維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3380（華東），基差307，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存57.23萬噸，上周67.25萬噸，環(huán)比減少14.9%，去年同期96.1萬噸，同比減少40.45%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結論：美豆短期1200上方震蕩；國內供需相對均衡，受美豆回落帶動技術性調整，關注美國大豆出口和南美大豆生長天氣。

豆粕M2205：短期3080至3140區(qū)間震蕩。期權賣出寬跨式組合。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩走高，近月多頭擠倉技術性買盤刺激盤面上漲，短期菜粕價格震蕩偏強。油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期油菜籽供應偏緊和國外新冠疫情影響顆粒粕進口，加上水產需求預期良好支撐國內菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經最大化，菜粕節(jié)后庫存回升壓制現(xiàn)貨價格高度，需求年底短期偏弱而長期良好。偏多

2.基差：現(xiàn)貨2760，基差-34，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存3.8萬噸，上周2.4萬噸，環(huán)比增加58.33%，去年同期2.2萬噸，同比增加72.72%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結論：菜粕整體維持震蕩格局，需求預期較好支撐價格，但菜粕年底逐漸進入消費淡季壓制需求和價格，后續(xù)關注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內油菜籽供應情況。

菜粕RM2205：短期2830至2890區(qū)間震蕩，期權觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回升，美豆需求預期良好和南美大豆產區(qū)天氣仍有變數，美豆技術性反彈短期維持震蕩格局，但巴西大豆豐產預期壓制盤面。國內大豆震蕩回落，短期技術性調整，整體仍延續(xù)區(qū)間震蕩格局。現(xiàn)貨市場國產大豆仍舊偏緊，但國內外價差過大限制盤面高度，且國內有大豆拋儲傳聞，短期震蕩偏弱。國產大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產大豆增多，國產大豆呈有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨6120，基差219，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存398.1萬噸，上周390.69萬噸，環(huán)比增加1.9%，去年同期540.65萬噸，同比減少26.37%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結論：美豆預計1200上方震蕩；國內大豆期貨短期高位技術性調整，整體維持震蕩格局。

豆一A2203：短期5850至5950區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

玉米：

1、基本面：雖北方地趴糧儲存難度升高，出售需求較強，但東北國儲收糧進度偏慢，華北深加工門前到貨降至低位，南方到貨有增，受成本支撐；本年玉米產量較去年增加1190萬噸，增幅約為4.6%；新冠病毒散點頻發(fā)，終端市場消費受限；進口玉米拍賣量上升，用于飼料生產量增，市場供應料增加；本月玉米裝運集裝箱運費下調33%-60%；玉米豐收上市。偏空。

2、基差：12月14日，現(xiàn)貨報價2630元/噸，05合約基差為-104元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：12月9日，全國96家主要玉米深加工企業(yè)玉米庫存總量326.7萬噸，周環(huán)比增加6.04%；12月3日，北方港口庫存報241萬噸，周環(huán)比增加8.56%；廣東港口玉米庫存報70.9萬噸，周環(huán)比增加7.90%。偏空。

4、盤面：MA20向上，05合約期貨價收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增。偏空。

生豬：

1、基本面：50kg小豬存欄月環(huán)比降2%，50-80kg中豬存欄月環(huán)比降3.5%，80kg以上大豬存欄月環(huán)比增2%；全國臘肉腌臘、灌腸消費已透支；養(yǎng)殖利潤扭虧為盈，出欄集中、產能上升節(jié)奏難改；新型變種新冠病毒散點頻發(fā)，集中性消費受限；生豬出欄體重上升，屠宰企業(yè)采購積極性較差；母豬屠宰量上升，但總存量仍偏高；豬糧比、豬料比回升，收儲工作延后。東北散戶惜售，西南挺價。偏空。

2、基差：12月14日，現(xiàn)貨價16010元/噸，03合約基差1750元/噸，現(xiàn)貨升水期貨。偏多。

3、庫存：截止9月31日，生豬存欄量43764萬頭，月環(huán)比降低0.3%，年同比增18.2%；截止10月31日，能繁母豬存欄量4348萬頭，月環(huán)比降2.5%，年同比增6.6%；偏空

4、盤面：MA20向下，03合約期價收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增。偏空。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：從中長線來看，全球原生鎳供需仍然偏緊，新能源車高速發(fā)展仍給下游需求帶來提升，但從原生供需來看，短缺已經收窄，明年預計或開始過剩。短線來看，原料端受到下游傳導承壓，鎳礦暫還能維穩(wěn)，但中線看空情緒加重。鎳鐵已經大幅下跌，供需偏松，下方空間打開。不銹鋼產量回升，庫存回落，價格仍在向下趨勢不變。不銹鋼產業(yè)鏈利空鎳價。新能源產業(yè)鏈再次表現(xiàn)強勁，新能源汽車月產銷均突破了40萬，三元電池需求增加，但占比仍比較低。新能源數據已公布，利多消息短期出盡，向下可能性增大，同時年底一般要資金回籠，貿易商接下來如果有回籠需求，那么降升水出售的可能性較大，總體中性偏空。

中性

2、基差：現(xiàn)貨145550，基差2860，偏多

3、庫存：LME庫存107754，-522，上交所倉單4068，+224，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空，偏空

6、結論：滬鎳2202：震蕩偏空運行，反彈或背靠20均線可試空，站回20均線止損。

滬鋅:

1、基本面：外媒11月17日消息，世界金屬統(tǒng)計局( WBMS )公布的最新數據報告顯示：2021年1-9月全球鋅市供應短缺4.8萬噸，2020年全年供應過剩62萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨23510，基差-55；中性。

3、庫存：12月14日LME鋅庫存較上日增加18275噸至209175噸，12月14日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加777至22605噸；偏空。

4、盤面：近期滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多減；偏多。

6、結論：供應轉為短缺；滬鋅ZN2201：多單持有，止損23100。

銅:

1、基本面：供應開始緩和，廢銅政策有所放開，11月份，中國制造業(yè)采購經理指數（PMI）為50.1%，比上月上升0.9個百分點，位于臨界點以上，制造業(yè)重回擴張區(qū)間；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨69010，基差100，升水期貨；中性。

3、庫存：12月14日銅庫存增加2925噸至87375噸，上期所銅庫存較上周增加5270噸至41380噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結論：在全球寬松收緊預期和南供應增加背景下，市場情緒影響較大，短期震蕩為主，滬銅2201：68000～71000區(qū)間震蕩，持有cu2201c74000期權。

鋁:

1、基本面：雙控下鋁產量受限，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產能擴張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨19070，基差-140，貼水期貨，偏空。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減13577噸至321357噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結論：在國外疫情快速發(fā)展和全球寬松背景下，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，短期鋁價波動比較大，滬鋁2201：18500～19500區(qū)間操作。

黃金

1、基本面：美國PPI創(chuàng)下近10%的同比漲幅紀錄；美股下跌，美聯(lián)儲決策前夕，PPI創(chuàng)下近10%的同比漲幅紀錄，加劇了通脹擔憂；美債收益率小幅上漲， 10年期收益率漲2.55個基點，報1.4411%；美元匯率指數升至11月底以來最高水平，美元指數漲0.22%報96.5608；黃金價格下跌，最低達1766.1美元，小幅反彈收于1770.43美元，收跌0.9%，早盤小幅反彈；中性

2、基差：黃金期貨368.52，現(xiàn)貨367.09，基差-1.43，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單5154千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結論：PPI數據再度爆表，緊縮預期升溫，金價回落；COMEX黃金期貨收跌0.95%報1771.4美元/盎司；今日關注美聯(lián)儲信息會議、中國系列經濟數據、歐洲CPI、美國零售銷售；美國PPI數據爆表，未來通脹持續(xù)高漲的預期再度升溫，債券收益率走高，金價回落。疊加今日美聯(lián)儲會議，加快縮減購債預期飽滿，關注今日加息方面言論。若無明顯加息方面言論，或點陣圖在預期內，那么金價或有反彈，否則金價將再度開啟下行趨勢。滬金2202：365-370區(qū)間偏空操作。

白銀

1、基本面：美國PPI創(chuàng)下近10%的同比漲幅紀錄；美股下跌，美聯(lián)儲決策前夕，PPI創(chuàng)下近10%的同比漲幅紀錄，加劇了通脹擔憂；美債收益率小幅上漲， 10年期收益率漲2.55個基點，報1.4411%；美元匯率指數升至11月底以來最高水平，美元指數漲0.22%報96.5608；銀價大幅回落，回落最低達21.67，小幅回升收于21.926美元/盎司，收跌1.75%，早盤小幅回升；中性

2、基差：白銀期貨4708，現(xiàn)貨4625，基差-83，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2249731千克，環(huán)比減少14609千克；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結論：銀價跟隨金價回落，但后期反彈較為明顯；COMEX白銀期貨收跌1.69%報21.95美元/盎司；銀價跟隨金價回落，美聯(lián)儲會議緊縮預期仍是主要壓制，整體偏空，跟隨金價為主。目前已經持續(xù)在支撐位附近震蕩，今日或將突破近日震蕩區(qū)間，下行壓力較大，但不排除反彈可能。滬銀2206：4600-4850區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：受疫情和美聯(lián)儲加速減碼擔憂，隔夜美股下跌，昨日縮量窄幅震蕩，金融地產跌幅居前；偏多

2、資金：融資余額17289億元，增加50億元，滬深股凈買入60億元；偏多

3、基差：IH2112升水6.3點，IF2112升水9.7點， IC2112升水8.07點；偏多

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約）， IF、IH、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力多減，IH主力空減，IC主力多增；中性

6、結論：海外調整，外資持續(xù)大幅凈買入，短期持續(xù)上漲后，進入震蕩階段。IF2112：5000-5110區(qū)間操作；IH2112：觀望為主；IC2112：7260-7400區(qū)間操作。

國債：

1、基本面：年內第二次全面降準今日正式落地，本次降準0.5個百分點，將釋放長期資金約1.2萬億元。另外，今日將有9500億元中期借貸便利（MLF）到期。

2、資金面：12月14日央行公開市場進行100億逆回購，逆回購到期100億。

3、基差：TS主力基差為0.0616，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1481，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.1364，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向下，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向下，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向下，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結論：暫時觀望。