鋅：

現(xiàn)貨方面，LME鋅現(xiàn)貨升水9.75美元/噸，前一交易日升水18.50美元/噸。根據(jù)SMM訊，上海0#鋅主流成交于23260~23370元/噸，雙燕成交于23290~23390元/噸；0#鋅普通對2201合約報升水80~100元/噸，雙燕對2201合約報升水100~130元/噸；1#鋅主流成交于23190~23300元/噸。早間持貨商普通鋅錠對均價報至升0~20元/噸，對2201合約報至升水80~100元/噸，早間貿易環(huán)節(jié)繼續(xù)挺價出貨，然而市場成交疲弱，隨著部分貿易商放貨，市場出貨增加后對均價升水下滑至平水左右。進入第二時段，升水維持，持貨商普通鋅錠對2201合約報升水80元/噸。整體看，昨日貿易環(huán)節(jié)隨著出貨增多后，均價升水走弱，跟盤報價基本維持于80元/噸，而下游企業(yè)接貨意愿平平，市場整體成交清淡。

庫存方面，12月15日，LME庫存為207575噸，較前一日減少1600噸。根據(jù)SMM訊，12月13日，國內鋅錠庫存為12.65萬噸，較前一周減少0.51萬噸。

觀點:昨日滬鋅偏弱運行，主因宏觀層面對市場情緒擾動較大。國內方面，環(huán)保督查對鋅冶煉造成一定擾動。近期嚴峻的防疫形勢，或會對鋅冶煉端開工以及鋅錠的運輸造成影響。消費端，據(jù)SMM調研12月下游鍍鋅，壓鑄消費環(huán)比走弱。氧化鋅消費比較平穩(wěn)。鋅合金企業(yè)開工率因疫情和回款問題有所下降。庫存方面，近期LME庫存連續(xù)累積，增量多來自新加坡，需關注后續(xù)發(fā)展情況。價格方面，近期國內鋅市場供需雙弱，宏觀擾動使得鋅上方有所承壓，建議短期內以逢高做空的思路對待。

策略：單邊：謹慎看空。套利：內外正套。

風險點：1、變種疫情的影響。2、消費不及預期。3、國內能耗雙控政策。

鋁：

現(xiàn)貨方面，LME鋁現(xiàn)貨升水-2.5美元/噸，前一交易日升水16.2美元/噸。據(jù) SMM訊，昨日滬鋁主力2201合約早盤開于19150元/噸，最高點19180元/噸，終收于18960元/噸，較前一交易日結跌260元/噸，跌幅1.35%。持倉量減14638手至15.2萬手，成交量22.6萬手。

據(jù)SMM訊，午前滬鋁窄幅運行于19100元/噸附近，華東現(xiàn)貨成交集中對盤面貼水20元/噸為主，持貨商繼續(xù)挺價出貨，中間商及下游入場積極性維穩(wěn)，滬鋁換月前，月差收窄至30元/噸附近，部分持貨商保值向后合約移倉。 

中原（鞏義）地區(qū)反饋近日實際現(xiàn)貨升水較昨日小幅收窄，受部分下游限電影響，采購意愿略弱于前一交易日，昨日成交集中19160-19200元/噸，對當月升水60元/噸附近。

庫存方面，截止12月15日，LME庫存為99.05萬噸，較前一交易日增加1.3萬噸。截至12月13日，鋁錠社會庫存較上周四下降3.7萬噸至91.5萬噸。

觀點：昨日滬鋁偏弱震蕩。據(jù)《中華人民共和國進出口關稅條例》的相關規(guī)定，2022年鋁相關產品的進出口關稅稅率維持原狀。據(jù)統(tǒng)計，2021年11月中國電解鋁產量同比減少1.8%至310萬噸，2021年1-11月電解鋁產量同比增加5.7%至3545萬噸?；久嫔?，云南等地限電壓力緩解，西南部分地區(qū)產能逐步復產，但受冬奧會環(huán)保要求和雙限政策影響，整體產量仍低位運行。成本端方面，近日隨著氧化鋁價格下行至3000元/噸且加權平均電價回落至0.5元/度，部分電解鋁冶煉企業(yè)生產轉為小幅盈利。消費端，持貨商挺價意愿較高，接貨商看跌采購意愿轉弱，交投氛圍一般。近期出庫數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，消費端延續(xù)回暖，但新增訂單情況相比去年同期仍較弱，且臨近春節(jié)淡季，預計后續(xù)消費改善空間有限。庫存方面，國內鋁錠社庫去庫。價格方面，當前鋁市場基本面相對平穩(wěn)，鋁錠社庫持續(xù)去化支撐鋁價，但宏觀不確定性因素較多，操作暫時以觀望為主。

策略：單邊：中性。套利：中性。

風險點：1、流動性收緊快于預期。2、消費遠不及預期。3、國內能耗雙控政策。