12月初以來，PTA期價重心有所抬升，現(xiàn)貨加工費好轉。不過，PTA基本面仍顯疲軟。一方面，PX市場較弱，難以對PTA價格形成足夠支撐；另一方面，PTA供需雙雙收窄，浙江多地又有疫情突發(fā)，需求受到一定壓制。短期來看，PTA上漲動力不足，期價或維持弱勢振蕩。

PX支撐力度不佳

11月末浙石化3#新裝置投產(chǎn)后，今年國內(nèi)新增PX產(chǎn)能達到605萬噸，較去年底增加23.2%。伴隨著PX產(chǎn)能的提升，PX-石腦油加工費再度回落。當前，PX加工差降至120美元/噸的歷史低位區(qū)間，以此來算，PX生產(chǎn)已無利潤可言。進入12月，隨著福建煉化、?；椭谢莸榷嗵桩a(chǎn)能集中檢修，以及青島麗東、中金等工廠降負，PX平均開工率不足七成，為近兩年以來低位。

近期，下游PTA及聚酯端缺乏需求推動，PX供應商減產(chǎn)挺價效果不明顯。若后期沒有更多的裝置減產(chǎn)，PX加工費料將難有起色，PTA絕對價格或維持偏低水平運行，難以對PTA形成足夠支撐。

PTA加工費或回落

近期，PTA加工費小幅抬升至每噸600多元，盤面加工費走高至每噸700元，同時，輔料醋酸價格下降，PTA生產(chǎn)環(huán)節(jié)利潤走高。一方面，得益于成本端的讓利；另一方面，月內(nèi)除了百宏石化、亞東石化、BP、恒力2號等裝置例行檢修之外，還有部分裝置意外停產(chǎn)和降負，支撐PTA價格。

值得注意的是，近期逸盛新材料一期裝置因疫情防控物流受限，保持低負荷運行。二期新產(chǎn)能計劃在2022年年初釋放。隨著投產(chǎn)臨近，PTA加工費再度下滑將是大概率事件。

聚酯需求不佳

當前，聚酯現(xiàn)金流出現(xiàn)分化，短纖、瓶片利潤偏好，下游占比最大的長絲表現(xiàn)低迷。11月下旬，滌綸長絲FDY現(xiàn)金流步入虧損，POY和DTY利潤也大幅收窄，庫存處于較高水平。在此背景下，桐昆、新鳳鳴、恒逸、天圣等聚酯廠家主動減產(chǎn)25%。目前，滌綸長絲平均開工負荷降至76.8%，環(huán)比上月下滑6.5個百分點，但長絲利潤依舊沒有明顯改善。臨近年底，終端市場面臨放假，元旦之后開工負荷或?qū)⒚黠@回落，聚酯廠家的這波減產(chǎn)在明年春節(jié)前恢復概率不大。

浙江地區(qū)是聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)銷集中地，近期杭州、紹興、寧波等地陸續(xù)出現(xiàn)疫情，雖然尚未影響到廠家的生產(chǎn)，但原料運輸和貨物周轉效率受到一定拖累。目前，市場春季訂單不佳，盡管聚酯長絲廠家進行集中優(yōu)惠促銷，吸引下游囤貨，但難以有效改善行業(yè)低迷的現(xiàn)狀。

綜上所述，當前PX表現(xiàn)較弱，PTA成本支撐不佳，聚酯市場也不盡如人意，后期終端開工負荷將面臨季節(jié)性下滑，從而拖累上游需求。整體上，PTA利好難求，價格將維持偏弱態(tài)勢。