一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

英國央行將基準(zhǔn)利率上調(diào)15個基點至0.25%，將資產(chǎn)購買總規(guī)模維持在8950億英鎊不變。英國央行稱英國通脹率可能在明年4月達到6%左右的峰值。英國央行稱有可能會在一定程度上“溫和收緊”貨幣政策。

2）國內(nèi)新聞

財政部副部長許宏才介紹，2021年，全國人大批準(zhǔn)安排新增地方政府專項債券的額度是3.65萬億元。截至12月15日，新增專項債券發(fā)行3.42萬億元，占已下達額度的97%。同時，各地已安排超過1700億元專項債券資金用作重大項目資本金，有效發(fā)揮了政府投資“四兩撥千斤”的撬動作用。

3）行業(yè)新聞

實施減稅降費政策要向制造業(yè)傾斜，加大研發(fā)費用加計扣除、增值稅留抵退稅等政策力度，支持企業(yè)科技創(chuàng)新和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級。擴大制造業(yè)中長期貸款、信用貸款規(guī)模。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：英國央行意外加息，美股下滑，利率上升的前景降低了成長型股票的吸引力，上一交易日A股震蕩反彈，兩市成交額1.12萬億元，資金方面北向資金凈流入58.85億元，12月15日融資余額增加18.71億元至17328.35億元。12月8日至10日中央工作經(jīng)濟會議召開，整體方向上有邊際寬松跡象，最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)我國經(jīng)濟出現(xiàn)邊際改善，但下行壓力依然較大，特別是由房地產(chǎn)調(diào)控帶來的拖累。隨著政策加持，我們認(rèn)為中長線股指仍以偏多為主，隨著指數(shù)連續(xù)調(diào)整建議做好逢低吸納的準(zhǔn)備。

【國債】

國債：小幅下跌，10年期國債收益率上行1.38bp至2.89%。央行降準(zhǔn)0.5%正式執(zhí)行，對沖到期的MLF之后，凈投放中長期資金7500億元，央行行長在座談會上強調(diào)要加大跨周期調(diào)節(jié)力度，統(tǒng)籌考慮今明兩年銜接，保持流動性合理充裕，增強信貸總量增長的穩(wěn)定性。11月份工業(yè)增加值和消費略好于預(yù)期，但是房地產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，國務(wù)院總理表示面對新的下行壓力，明年將把穩(wěn)增長放在更加突出位置，中央經(jīng)濟工作會議要求穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進，隨著地方債前置發(fā)行，社融增速將逐步企穩(wěn)。當(dāng)前全球面臨通脹，海外央行普遍收緊，英國央行率先加息，歐債收益率集體上漲。綜合預(yù)計國債期貨價格在降準(zhǔn)利好落地之后，繼續(xù)上行幅度有限，操作上建議暫時觀望，可適度參與做陡利率曲線策略。

2）能化

【原油】

原油：美國庫存和隱含需求數(shù)據(jù)樂觀，投資者擺脫了對奧米克龍變異型新冠病毒的擔(dān)憂，美聯(lián)儲給出了樂觀的經(jīng)濟前景，國際油價繼續(xù)上漲。美國潛在石油需求升至歷史高位。美國能源信息署數(shù)據(jù)，截止12月10日的一周作為需求指標(biāo)的煉油廠產(chǎn)品日均供應(yīng)在最近一周勁升至2320萬桶，因汽油、柴油和其他成品油供應(yīng)增加。波動較小的美國石油產(chǎn)品需求總量四周平均日均需求為2130萬桶，高于疫情前的水平。歐佩克12月份《石油市場月度報告》認(rèn)為，10月份初步數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)合組織商業(yè)石油庫存總量27.73億桶，增加了990萬桶，比去年同期低3.57億桶，比最近五年平均低2.07億桶，比2015-2019年低1.74億桶。短期油價迅速反彈后陷入震蕩，后期弱勢為主。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤上漲3.37%。截至12月16日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為66.70%，較上周下滑0.82個百分點，較去年同期下降4.36個百分點。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在74.09%，較上周上漲0.3個百分點。本周國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工波動不大，近期關(guān)注沿海部分停車裝置動態(tài)。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在73.17萬噸，環(huán)比上周上漲4.52萬噸，漲幅在6.58%，同比下降31.99%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在19.4萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，預(yù)計12月17日到2022年1月2日沿海地區(qū)進口船貨到港量57.07萬-58萬噸。

【橡膠】

橡膠：橡膠周四價格上漲，RU05收于14745，上漲20，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)逐步停割，原料價格堅挺，需求穩(wěn)定，目前倉單明顯高于去年同期，期貨市場交割壓力增加，海外市場正值旺季，下游采購補庫持續(xù)，支撐原料價格，船期不暢對國內(nèi)價格也有一定提振，整體基本面方面無太大轉(zhuǎn)變，滬膠整體寬幅震蕩格局內(nèi)運行，走勢偏強。

【紙漿】

紙漿：紙漿夜盤延續(xù)震蕩。前期由于加拿大洪水導(dǎo)致供應(yīng)鏈中斷，當(dāng)?shù)夭糠譂{廠傳出減產(chǎn)或檢修等消息；同時滿洲里疫情影響我國俄針進口，推動漿價快速上行。由于原料價格上漲，國內(nèi)下游紙企陸續(xù)發(fā)布原紙漲價函，開工率也有所回升，不過下游需求增量有限，成品紙庫存仍偏高，漲價函落實情況也有待考量。短期在國際供應(yīng)問題得到解決之前，漿價仍有反彈可能性，但在炒作熱情消退后，若需求持續(xù)偏弱，漿價下行壓力將加大。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工8600，成交下降。拉絲PP，中石化平穩(wěn)，中石油部分上調(diào)50-100。煤化工8150， 成交回升。兩油石化庫存63萬，環(huán)比下降1.5萬噸。昨日聚烯烴小幅反彈。1月合約仍處于小幅貼水格局，基差修復(fù)是主要做多動力。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA反彈，MEG企穩(wěn)。成本端原油價格回升。產(chǎn)業(yè)上，PTA現(xiàn)貨市場供應(yīng)略有下滑，工廠減產(chǎn)檢修增多；乙二醇供應(yīng)無明顯增量，大型裝置存檢修預(yù)期。需求端，下游聚酯利潤被壓縮，開工負(fù)荷相對偏低水平。庫存方面，乙二醇港口庫存增多，PTA小幅去庫。整體上，PTA、MEG基本面略穩(wěn)，關(guān)注近期成本端及聚酯檢修減產(chǎn)消息。

【瀝青】

瀝青：BU2206今夜盤一反此前頹勢，主力合約收盤于3036元/噸，較昨日收復(fù)64元每噸，小漲2.13%。目前原油系由于伊朗核協(xié)議談判結(jié)果較好預(yù)計利空，但從基本面情況來看，瀝青處于供需雙弱格局，投機冬儲需求有限，多為收尾剛需為主。當(dāng)前國內(nèi)主要瀝青廠家開工下降，供應(yīng)端持續(xù)收縮，為瀝青價格提供了一定的支撐。據(jù)百川資訊數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)瀝青煉廠開工率降至30.6%，環(huán)比前一周減少2.4%。同時廠家及社會庫存在供應(yīng)收縮的驅(qū)動下也呈現(xiàn)明顯回落。數(shù)據(jù)顯示，截至12月15日當(dāng)周27家樣本瀝青廠家?guī)齑鏋?0.06萬噸，環(huán)比下降2.92萬噸，降幅為4.5%；33家樣本瀝青社會庫存為40.53萬噸，環(huán)比下降1.45萬噸，降幅為3.5%。后續(xù)緊密關(guān)注原油價格，2900-3000之間穩(wěn)步建倉。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：從中央經(jīng)濟會議以及近期有關(guān)部委對明年經(jīng)濟"穩(wěn)中求進"的定調(diào)來看，地產(chǎn)端流動性最差的時間點基本已經(jīng)過去，在年底保交樓以及流動性邊際緩解的情況下，微觀上水泥、盤線的需求和價格表現(xiàn)已經(jīng)能夠側(cè)面驗證趕工的進度在逐步加快，建材需求邊際緩解的趨勢或?qū)⒃?季度得到延續(xù)。疊加本周發(fā)布的地產(chǎn)數(shù)據(jù)，11月地產(chǎn)各項數(shù)據(jù)均顯示出了企穩(wěn)回升的態(tài)勢，市場對地產(chǎn)需求的階段性底部的預(yù)期趨于一致。另一方面，年底唐山空氣質(zhì)量退倒十，以及冬奧會+采暖季的限產(chǎn)工作存在力度超預(yù)期的可能。目前冬儲階段貨權(quán)集中于鋼廠，鋼材存在挺價的意愿和能力，短期或易漲難跌。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤大漲4.14%。近期鐵礦價格走勢較強主要原因是房地產(chǎn)市場出現(xiàn)邊際好轉(zhuǎn)跡象，市場預(yù)期地產(chǎn)端用鋼需求將逐步回升。鐵礦基本面方面，鐵礦港口庫存持續(xù)增加，鐵水產(chǎn)量同比大幅下滑，港口現(xiàn)貨成交持續(xù)走弱，鐵礦供應(yīng)持續(xù)走向?qū)捤筛窬植⑽锤淖?。后市來看，近期市場宏觀面和情緒面得到較大修復(fù)，市場對高爐復(fù)產(chǎn)存較強預(yù)期，但盤面已較多反應(yīng)這一預(yù)期，后市價格反彈空間預(yù)計較為有限。

【煤焦】

雙焦：夜盤持續(xù)上漲。焦炭方面，主流鋼廠暫未回應(yīng)本輪提漲。目前焦企銷售情況好轉(zhuǎn)，廠內(nèi)庫存壓力有所緩解，且隨著下游采購積極性提高，焦炭看漲情緒較為濃厚。焦煤方面，當(dāng)前煤礦受環(huán)保、安全等檢查影響，煤礦產(chǎn)量有不同程度受限，出貨較為順暢，市場看漲情緒增加。盤面來看，近期市場情緒面得到較大修復(fù)，同時焦炭盤面已小幅升水現(xiàn)貨，后市雙焦價格有望呈現(xiàn)震蕩走勢。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅主力合約橫幅震蕩，收于7872元/噸。北方現(xiàn)貨出廠價格在7750元/噸附近。廣西電費高昂、多數(shù)廠家停產(chǎn)，北方個別廠家也存在停產(chǎn)情況，近期錳硅產(chǎn)量持續(xù)回落，后市需關(guān)注北方產(chǎn)區(qū)停產(chǎn)的范圍會否擴大。需求端來看，采暖季鋼材產(chǎn)量增幅受限、來自鋼廠的需求難有較好表現(xiàn)，近期貿(mào)易的采購情緒也較為低迷。綜合來看，當(dāng)前市場供應(yīng)仍偏寬松，廠家?guī)齑嬷饾u積累，短期錳硅價格仍將承壓運行，但成本支撐下、盤面下方空間較為有限。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵主力合約小幅高開后高位震蕩運行，收于8306元/噸。主流出廠報價在8250元/噸附近，河鋼本輪招標(biāo)價8600元/噸。采暖季鋼材產(chǎn)量增幅受限，下游需求難有較好表現(xiàn)，本月河鋼采購量僅398噸，較上月減1051噸。當(dāng)前多數(shù)廠家利潤尚可、停產(chǎn)驅(qū)動不足，硅鐵產(chǎn)量暫未出現(xiàn)明顯回落。綜合來看，由于廠家生產(chǎn)積極性不減、而需求端整體表現(xiàn)不佳，后市硅鐵價格仍存下滑風(fēng)險。

【動力煤】

動力煤：山西發(fā)生因違法盜采導(dǎo)致的煤礦透水事故，市場對煤炭安監(jiān)力度有趨嚴(yán)預(yù)期，隔夜動力煤主力合約拉漲上行，收于744元/噸。而現(xiàn)貨方面，港口煤價下滑15元/噸至1055元/噸附近。年底安全檢查趨嚴(yán)在一定程度上抑制了煤炭產(chǎn)能的釋放，但目前產(chǎn)量和大秦線發(fā)運量仍處高位水平。今冬氣溫同比偏高、電廠日耗增幅或難超預(yù)期。同時當(dāng)前電廠存煤充足、采購需求走弱，市場煤資源逐漸寬裕。港口方面，隨著需求的釋放，北港庫存高位回落，但目前仍高于去年同期水平。同時，綜合來看，隨著煤炭整體供應(yīng)走向?qū)捤?，后市煤價或仍存回落空間，操作上建議以逢高空配思路為主。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：昨日英國央行意外宣布加息15個基點。最新的美聯(lián)儲利率決議中，美聯(lián)儲把每月縮減購債規(guī)模提高一倍，有望在明年3月前結(jié)束當(dāng)前QE，點陣圖顯示明年將加息三次。市場進一步計入5月加息的可能。會議決議前金銀快速下跌，但是決議公布后出現(xiàn)預(yù)期落地的V型反轉(zhuǎn)。一方面，政策收緊速度加快使得金銀承壓，另一方面，市場對于政策收緊已有預(yù)期，抗通脹和擔(dān)憂金融危機為黃金提供一定支撐，金銀整體震蕩尋底。

【銅】

銅：夜盤銅價延續(xù)走高，在美聯(lián)儲宣布縮減購債規(guī)模后，此前被壓制的情緒出現(xiàn)反復(fù)；市場預(yù)期中國將加大基建投資以對沖經(jīng)濟下滑壓力，甚至可能下調(diào)利率。目前全球庫存總體較低，LME庫存持續(xù)小幅回升。銅價總體寬幅震蕩的可能性較大。建議關(guān)注智利礦山生產(chǎn)、銅下游開工情況、庫存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價上漲超2%，受Nyrstar減產(chǎn)推動。該冶煉廠因能源價格上漲，冶煉成本增加被迫減產(chǎn)。國內(nèi)目前產(chǎn)業(yè)鏈總體供需雙弱。國內(nèi)庫存總體較低和LME庫存下降。下游鍍鋅開工率延續(xù)低位。預(yù)計鋅價總體寬幅震蕩。建議關(guān)注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價夜盤上漲。基本面方面，國內(nèi)社會庫存本周下降4.2萬噸至91萬噸，鋁錠繼續(xù)降庫，但周中降幅收窄。供應(yīng)方面，據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，10月國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量313萬噸，同比下降1.8%。鋁價低位震蕩，成本支撐下中期下跌空間不大。氧化鋁價格近期回落后距離成本更近，高耗能企業(yè)用電價格短期難以下降。近期鋁及部分工業(yè)品價格走弱與美聯(lián)儲加息預(yù)期增加有關(guān)，從基本面角度出發(fā)短期繼續(xù)建議逢低買入為主。

【鎳】

鎳：鎳價夜盤上漲?；久娣矫?，鎳板產(chǎn)量穩(wěn)定，庫存低位，對價格形成支撐。鎳鐵方面，受印尼政策影響，鎳鐵供應(yīng)整體緊張，價格支撐較好，但近期價格下跌較快。硫酸鎳方面加工利潤全面回升，鎳鐵加工高冰鎳?yán)麧櫼呀?jīng)高于純鎳，短期純鎳價格壓力增加，建議逢高賣出。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價格震蕩。前期受限產(chǎn)影響，不銹鋼價格表現(xiàn)強勢，但近期隨著電力供應(yīng)形勢好轉(zhuǎn)價格有所回落。不銹鋼庫存上周大幅走高，下游房地產(chǎn)低迷對消費的影響仍在延續(xù)。利潤方面目前304不銹鋼利潤回落，價格下方支撐增加。中長期看不銹鋼供應(yīng)預(yù)計繼續(xù)增加，走勢震蕩為主。

【鉛】

鉛：倫鉛沖高回落，滬鉛再度反彈。產(chǎn)業(yè)上，12月16日國內(nèi)鉛錠社會庫存10.94萬噸，周度延續(xù)去庫16500噸。供應(yīng)端，11月國內(nèi)限電緩解后原生鉛煉廠基本恢復(fù)，但再生鉛企業(yè)檢修帶來供給增幅放緩，近期環(huán)保、檢修等影響持續(xù)。需求端，下游鉛酸蓄電池市場消費需求或轉(zhuǎn)淡，鉛錠出口相對順暢。整體上，庫存延續(xù)去化，建議暫時觀望為主。

【錫】

錫：倫錫走強，滬錫延續(xù)回升。海外市場，全球第三大精煉錫制造商MSC10月份運營產(chǎn)能已恢復(fù)至80%附近，但印尼地區(qū)產(chǎn)能干擾，消費預(yù)期好轉(zhuǎn)。國內(nèi)目前緬甸疫情封控的口岸仍處于關(guān)閉狀態(tài)，礦端原料供應(yīng)偏緊預(yù)期仍存，部分冶煉廠反饋加工費有下調(diào)壓力。國內(nèi)錫錠庫存低位回升。整體上，下游需求表現(xiàn)穩(wěn)定，近期滬錫震蕩走勢。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】

糖：受原油價格上漲支撐，昨夜原糖出現(xiàn)反彈?？傮w而言，全球糖市關(guān)注巴西甘蔗生長季天氣、糖去庫存速度以及乙醇價格對新榨季制糖比的指引；同時市場也將繼續(xù)關(guān)注北半球需求、開榨情況；另外宏觀方面原油價格擾動也將對糖價產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價。策略上，隨著進口重新出現(xiàn)倒掛，白糖投資價值不斷增加，SR05合約可以等原油價格企穩(wěn)后在5800-5900一帶買入，同時由于糖廠推遲開榨套利交易者可以進行買SR01空SR05的月差正套交易。

【生豬】

生豬：生豬期貨繼續(xù)窄幅震蕩。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價16.24元/公斤，比上一日上漲0.11元/公斤?？傮w而言，4季度生豬均重、屠宰情況均出現(xiàn)改善。目前看供需博弈劇烈、下游需求不足，中長期去庫存仍需時間。不過目前現(xiàn)貨大幅升水期貨對盤面形成支撐。12月1日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部指出非洲豬瘟病毒有所抬頭，這將對盤面價格不利。短期投資者可以逢回調(diào)買入03合約并在反彈后止盈，長期投資者可以等待市場情緒最悲觀后再擇機入場做多。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨小幅下跌。現(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋商品果3.6元/斤，與上一日比持平；陜西洛川75#商品果收購價4.0元/斤，與上一日比持平。受到前期不利天氣影響，西北蘋果個頭偏小，山東蘋果果銹偏多，同時次果價格低刺激走貨快。截止到2021年12月16日全國冷庫出庫量22.01萬噸，走貨速度相比上周繼續(xù)加快。策略上，建議空頭在回調(diào)后平倉，多頭等待回調(diào)后開多。

【油脂】

油脂：夜盤油脂繼續(xù)上漲，Y2205收盤于8388，漲幅1.43%，棕櫚油P2205收盤于7974，漲幅3.00%，菜油OI2205收盤于12116，漲幅2.12%。馬來西亞12月前15日出口環(huán)比減幅擴大，隨著棕櫚油和其他油脂價差拉大，市場擔(dān)憂棕櫚油出口前景。預(yù)期國內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增多且到港成本降低，豆油偏弱，周度豆油表需小幅下降，內(nèi)盤菜油相對偏強。內(nèi)盤油脂受外盤美豆油反彈而拉漲，近月油脂仍然處于高位震蕩走勢，等待逢高做空，逢低做擴豆棕09或者菜油35。

【豆粕】

粕：夜盤美豆主力收盤于1277美分/蒲式耳，漲幅0.69%。M2205收盤于3149，漲幅0.03%，RM2205收盤于2885，漲幅0.03%。USDA12月報告偏利多，后期走勢更多取決于南美大豆，巴西播種接近完成，阿根廷播種略慢。下游備貨積極，周度豆粕表需增加12%，之前因為海運費下降而壓船延遲發(fā)貨的大豆，現(xiàn)在已經(jīng)逐步到港，預(yù)計油廠開機率逐步升高，現(xiàn)貨供應(yīng)將增加，豆粕15月差回落。菜粕受加拿大菜籽減產(chǎn)影響而偏強，等待菜粕59回落后做擴。

【棉花】

棉花：受美棉出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好以及美元走軟影響，外盤昨夜一度漲停，帶動鄭棉偏強震蕩。國內(nèi)基本面沒有明顯改變，下游對高價棉接受程度仍然不高，采購意愿較低，高價傳導(dǎo)仍然不暢，成品價格有所下跌，紡紗利潤虧損。下游成品庫存累庫跡象明顯，國內(nèi)需求整體偏弱，難以支持棉價維持高位；2022/23年度全球棉花擴種預(yù)期不斷加強；疫情發(fā)展也不利后市消費，中長期棉價重心預(yù)計逐漸下移。但短期在期現(xiàn)回歸邏輯下，棉價仍有一定支撐，預(yù)計延續(xù)區(qū)間震蕩。