■股指：股指震蕩調(diào)整

1. 外部方面：美國(guó)三大指數(shù)全線收跌。新變異毒株奧密克戎對(duì)市場(chǎng)存在擾動(dòng)。

2. 內(nèi)部方面：市場(chǎng)整體全天單邊下跌，北向資金在連續(xù)12天凈流入后一路凈賣出。但市場(chǎng)依然維持成交額超萬(wàn)億元，為連續(xù)41個(gè)交易日超萬(wàn)億元。行業(yè)方面半導(dǎo)體指數(shù)領(lǐng)跌。近期市場(chǎng)向上突破資金面不足，但跨年行情繼續(xù)值得期待

3.結(jié)論：行業(yè)間輪動(dòng)加快，繼續(xù)保持結(jié)構(gòu)性行情

4. 股指期權(quán)策略：慢牛震蕩行情，牛市價(jià)差策略。

■貴金屬：反彈

1.現(xiàn)貨：AuT+D371.88，AgT+D4728，金銀（國(guó)際）比價(jià)75。

2.利率：10美債1.5%；5年TIPS -1.6%；美元96.7。

3.聯(lián)儲(chǔ)：從明年1月起，將每月資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模由減少150億美元增加到減少300億美元，即每月減少購(gòu)買200億美元的美國(guó)國(guó)債和100億美元的機(jī)構(gòu)住房抵押貸款支持證券（MBS）。點(diǎn)陣圖顯示，三分之二官員預(yù)計(jì)2022年將加息三次。另外，美聯(lián)儲(chǔ)政策聲明已經(jīng)放棄通脹是“暫時(shí)的”措辭。

4.EFT持倉(cāng)：SPDR985.0000噸（8.13）。

5.總結(jié):在多國(guó)央行相繼發(fā)布最新的政策決議之后，總體收緊的方向不變，但黃金企穩(wěn)反彈，重新回到1800關(guān)口附近?？紤]備兌或跨期價(jià)差策略。

■螺紋:政策暖風(fēng)需求預(yù)期回升，庫(kù)存下降，增產(chǎn)可能持續(xù)增加

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯4400(+40)；上海市場(chǎng)價(jià)5030元/噸（+20)折盤面5185，現(xiàn)貨價(jià)格廣州地區(qū)5390（0)，杭州地區(qū)5040(+10)

2.庫(kù)存：本周國(guó)內(nèi)螺紋鋼、線材、中厚板、熱軋板卷、冷軋板卷五大品種庫(kù)存量為1110萬(wàn)噸，較12月02日調(diào)查減少38.2萬(wàn)噸，下降3.33%。其中：螺紋鋼市場(chǎng)庫(kù)存419.59萬(wàn)噸，減少21.83萬(wàn)噸，下降4.95%。3.總結(jié):鋼廠下場(chǎng)挺價(jià)，地產(chǎn)有修復(fù)預(yù)期落空，庫(kù)存持續(xù)下降，現(xiàn)貨強(qiáng)勢(shì)震蕩。

■鐵礦石:預(yù)期轉(zhuǎn)好，震蕩上揚(yáng)

1.現(xiàn)貨：日照金布巴625（+5），日照PB粉750（+10），日照超特480（+5）折盤面676。

2.Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為15696.30，環(huán)比增211.39；日均疏港量286.13增6.41。分量方面，澳礦7295.60增96.18，巴西礦5601.70增30.45，貿(mào)易礦9302.50增77.2，球團(tuán)407.30增33.83，精粉1142.27增70.78，塊礦2339.51降28.90，粗粉11807.22增135.68。(單位：萬(wàn)噸)

3.總結(jié):需求減少，基差修復(fù)，短期缺少趨勢(shì)性驅(qū)動(dòng)。

■滬銅：振幅加大，關(guān)注突破方向

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解銅平均價(jià)為69,590元/噸（+1,020元/噸）。

2.利潤(rùn)：進(jìn)口盈利294.3元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江銅現(xiàn)貨基差230。

4.庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存34,580噸（-6,800噸），LME銅庫(kù)存為89,150噸（-325噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)13.9萬(wàn)噸（+0.4萬(wàn)噸）。

5總結(jié)：TAPER進(jìn)程已確定。限電對(duì)需求端的沖擊大于供應(yīng)端。但國(guó)內(nèi)倉(cāng)單數(shù)量低，其次是庫(kù)存一直低位，再者國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨升水高企，銅價(jià)仍然難以擺脫區(qū)間運(yùn)行。目前價(jià)格收斂至橫盤，觀察突破方向。壓力位在71500-72000附近，依次觀察70000和68000兩個(gè)支撐附近表現(xiàn)，跌破68000下一支撐位在66600。

■滬鋁：振幅加大，殺跌謹(jǐn)慎

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解鋁平均價(jià)為19,400元/噸（+390元/噸）。

2.利潤(rùn)：電解鋁進(jìn)口虧損為2,636.59元/噸，前值進(jìn)口虧損為750.53元/噸

3.基差：長(zhǎng)江鋁現(xiàn)貨基差-320，前值-195

4.庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存330,493噸（9,136噸），LME鋁庫(kù)存979,600（-5,050  噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)87.7萬(wàn)噸（-0.8噸）。

5.總結(jié)：庫(kù)存回升，基差中性。宏觀偏弱。TAPER進(jìn)程已確定，但目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，短期碳中和節(jié)奏趨緩，但中長(zhǎng)期政策難放松。鋁價(jià)振幅加大，殺跌謹(jǐn)慎，關(guān)注突破方向。

■動(dòng)力煤：港口成交乏力，價(jià)格繼續(xù)下滑

1.現(xiàn)貨：秦皇島5500大卡動(dòng)力煤（山西產(chǎn)）平均價(jià)格為1080.0/噸（-10.0）。

2.基差：ZC活躍合約收740.6元/噸。盤面基差339.4元/噸（-28.2）。

3.需求：沿海八省日耗繼續(xù)回升，庫(kù)存回升迅速，電廠存煤突破1.43億噸，可用天數(shù)超過(guò)23天，超過(guò)往年水平。

4.國(guó)內(nèi)供給：坑口發(fā)運(yùn)保持平穩(wěn)，仍然以長(zhǎng)協(xié)煤拉運(yùn)為主；港口高熱值貨源偏少。

5.進(jìn)口供給：國(guó)際煤市場(chǎng)成交較好，印尼煤價(jià)格繼續(xù)下挫，印尼3800大卡FOB報(bào)價(jià)70.5美金；BDI干散貨指數(shù)止跌企穩(wěn)小幅回升，十二月集運(yùn)及干散貨海運(yùn)費(fèi)均有反彈趨預(yù)期。

6.港口庫(kù)存：秦皇島港今日庫(kù)存490.0萬(wàn)噸，較昨日上漲5萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：港口市場(chǎng)繼續(xù)表現(xiàn)為港口優(yōu)質(zhì)現(xiàn)貨資源緊張，但下游需求乏力煤價(jià)難以支撐，市場(chǎng)看跌預(yù)期較強(qiáng)，但是目前05合約、09合約偏高，價(jià)格承壓。終端繼續(xù)捂盤，等待煤價(jià)回落，并不急于采購(gòu)，市場(chǎng)貨盤整體偏少，預(yù)計(jì)市場(chǎng)整體格局弱勢(shì)難改。

■焦煤焦炭：雙焦產(chǎn)業(yè)格局對(duì)價(jià)格具有一定支撐

1.焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產(chǎn)主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫(kù)提價(jià)2350元/噸，與昨日持平；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產(chǎn)一級(jí)冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折倉(cāng)單價(jià)為2725元/噸，與昨日持平。

2.期貨：焦煤活躍合約收2168元/噸，基差182元/噸；焦炭活躍合約收3051元/噸，基差-326元/噸。

3.需求：本周獨(dú)立焦化廠開(kāi)工率為69.85%，較上周增加1.27%；鋼廠焦化廠開(kāi)工率為86.27%，較上周減少0.13%；247家鋼廠高爐開(kāi)工率為68.00%，較上周減少0.14%。

4.供給：本周全國(guó)洗煤廠開(kāi)工率為71.37%，較上周減少2.33%;全國(guó)精煤產(chǎn)量為58.9萬(wàn)噸/天，較上周減少1.89萬(wàn)噸/天。

5.焦煤庫(kù)存：本周全國(guó)煤礦企業(yè)總庫(kù)存數(shù)為318.59萬(wàn)噸，較上周增加14.33萬(wàn)噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存為1204.54萬(wàn)噸，較上周增加53.67萬(wàn)噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存可用天數(shù)為15.19天，較上周增加0.38天；鋼廠焦化廠焦煤庫(kù)存為980.72萬(wàn)噸，較上周增加8.74萬(wàn)噸；鋼廠焦化廠焦煤庫(kù)存可用天數(shù)為16.06天，較上周增加0.20天。

6.焦炭庫(kù)存：本周230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存為95.38萬(wàn)噸，較上周減少5.61萬(wàn)噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存可用天數(shù)為15.17天，較上周增加0.45天；鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存為695.87萬(wàn)噸，較上周增加3.41萬(wàn)噸；鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存可用天數(shù)為15.51天，較上周減少0.39天。

7.總結(jié)：目前下游鋼廠鐵水產(chǎn)量處于低谷的情況下，雙焦的全社會(huì)庫(kù)存均沒(méi)有出現(xiàn)明顯的累庫(kù)，明年一季度如鋼廠全面復(fù)產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量或?qū)⒅鼗馗呶?，鋼廠有可能會(huì)提前開(kāi)啟旺季補(bǔ)庫(kù)，提前釋放需求力度。明年一季度的下游鋼廠集中補(bǔ)庫(kù)原料的力度可能會(huì)大于雙焦上游恢復(fù)的力度。

■PTA：短期12月供需維持去庫(kù)

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA4600元/噸現(xiàn)款自提（+20）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨4670-4680現(xiàn)款自提

2.基差：PTA華東現(xiàn)貨基準(zhǔn)-01主力0

3.庫(kù)存：庫(kù)存天數(shù)4.8（前值5.4）

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）831美元/噸（4）

5.供給：PTA總負(fù)荷73.3%

6.裝置變動(dòng)：華南一套450萬(wàn)噸PTA裝置近期負(fù)荷已經(jīng)提升至9成附近，該裝置前期負(fù)荷在7成附近。

7.PTA加工費(fèi)614元/噸（-13）

8.總結(jié):供應(yīng)縮減預(yù)期下現(xiàn)貨流動(dòng)性偏緊，倉(cāng)單注銷加快，短期維持去庫(kù)。

■MEG：整體出產(chǎn)偏低，中長(zhǎng)期過(guò)剩預(yù)期

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG現(xiàn)貨4950（+12）；內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨4955元/噸（+25）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）5175元/噸（+25）

2.基差：MEG現(xiàn)貨-01主力基差 +5（0）

3.庫(kù)存：MEG華東地區(qū)庫(kù)存：63.7萬(wàn)噸

4.MEG總負(fù)荷：56.05%

5.裝置變動(dòng)：河南一套20萬(wàn)噸/年的合成氣制MEG裝置近日重啟中，該裝置前期于10月下旬停車。

6.總結(jié)：近日福煉，中海殼牌一期負(fù)荷提升，兗礦，通遼恢復(fù)正常運(yùn)行，月內(nèi)產(chǎn)量整體依舊較低。周內(nèi)裝置變化較多，除內(nèi)蒙古兗礦臨時(shí)停車外，整體開(kāi)工基本能回升至60以上。

■橡膠：供需缺乏明顯驅(qū)動(dòng)

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海13625元/噸（0）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海13000

元/噸（+100）

2.基差：全乳膠-RU主力-1125元/噸(+10）       

3.庫(kù)存：截止12月5日，中國(guó)天然橡膠社會(huì)現(xiàn)貨庫(kù)存環(huán)比上漲6.14%，同比降低27.88%

4.需求：中國(guó)半鋼胎樣本廠家開(kāi)工為63.72%，環(huán)比下跌0.58%，同比下跌4.57%。中國(guó)全鋼胎樣本廠家開(kāi)工為63.90%，環(huán)比下跌0.09%，同比下跌8.69%

5.總結(jié)：下游輪胎開(kāi)工環(huán)比小幅度下降，工廠出貨較慢且適度控產(chǎn)，未來(lái)短期預(yù)計(jì)開(kāi)工率小幅度波動(dòng)。東南亞受疫情影響，海運(yùn)航班減少卸貨速度變慢。11月份中國(guó)進(jìn)口量超市場(chǎng)預(yù)期，但是目前實(shí)際來(lái)看到港依舊低位，12月份進(jìn)口量環(huán)比難以大幅增加，最多小幅增加為主。

■PP：成本端的推動(dòng)帶來(lái)價(jià)格抬升

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8170元/噸（+50）。

2.基差：PP01基差-26（-31）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存63萬(wàn)噸（-1.5）。

4.總結(jié)：近期價(jià)格的走強(qiáng)，就供需的驅(qū)動(dòng)來(lái)看，并不十分顯著，雖然產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存出現(xiàn)去化，但我們認(rèn)為更多是基于下游原料庫(kù)存不高，市場(chǎng)受買漲不買跌的心態(tài)影響，階段性備貨帶來(lái)的去庫(kù)，并不是供需主動(dòng)驅(qū)動(dòng)帶來(lái)的去庫(kù)。價(jià)格的上行更多還是在基本面并不十分悲觀的背景下，成本端的推動(dòng)帶來(lái)價(jià)格抬升，市場(chǎng)目前交易的是05合約動(dòng)力煤定價(jià)或沒(méi)有預(yù)期那么低，短期對(duì)市場(chǎng)有所提振。

■塑料：短期標(biāo)品供應(yīng)壓力偏高

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8600元/噸（+10）。

2.基差：L01基差77（-103）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存63萬(wàn)噸（-1.5）。

4.總結(jié)：根據(jù)PE進(jìn)口倒掛情況、國(guó)內(nèi)新增裝置情況以及存量裝置檢修計(jì)劃來(lái)看，今年春節(jié)前PE供應(yīng)維持偏緊狀態(tài)，并且需求端，由于明年冬奧會(huì)華北限產(chǎn)影響，地膜生產(chǎn)可能出現(xiàn)提前，所以后市PE供需依然有一定韌性，不用特別悲觀不過(guò)從階段性排產(chǎn)比例看，近期低壓與線性價(jià)差處于低位，市場(chǎng)更多轉(zhuǎn)產(chǎn)LL，相應(yīng)的線性排產(chǎn)比例維持高位，短期標(biāo)品供應(yīng)壓力偏高。

■原油：OPEC+供應(yīng)的問(wèn)題是主觀釋放產(chǎn)量的意愿

1. 現(xiàn)貨價(jià)：現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格74.92美元/桶（+1.99），美國(guó)西德克薩斯中級(jí)輕質(zhì)原油72.38美元/桶（+1.51），OPEC一攬子原油價(jià)格74.66美元/桶（+1.54）。

2.總結(jié)：OPEC+供應(yīng)的問(wèn)題是主觀釋放產(chǎn)量的意愿，而不是客觀實(shí)際產(chǎn)能的限制。從OPEC剩余產(chǎn)能來(lái)看，量級(jí)是完全夠的，在不存在產(chǎn)能制約的情況下，OPEC+在供應(yīng)端可操作的余地極大，在市場(chǎng)供給不足時(shí)釋放產(chǎn)量，供給過(guò)剩時(shí)收緊產(chǎn)量，牢牢掌控原油定價(jià)權(quán)。目前OPEC+之所以不急于迅速釋放產(chǎn)量，就是在掌握定價(jià)權(quán)后，希望把油價(jià)中樞控制在財(cái)政盈虧平衡價(jià)格附近。并且未來(lái)即使因?yàn)樾枨蠖艘咔橛绊懟蛘吖┙o端伊朗產(chǎn)能釋放帶來(lái)的油價(jià)大幅下殺，那在美國(guó)頁(yè)巖油無(wú)法大幅放量的情況下，OPEC+對(duì)于挺價(jià)仍有訴求，油價(jià)也很難持續(xù)大幅跌破OPEC+主要產(chǎn)油國(guó)的財(cái)政盈虧平衡價(jià)，按照彭博的數(shù)據(jù)來(lái)看，明年OPEC主要國(guó)家財(cái)政盈虧平衡價(jià)在65-70美金/桶附近。

■油脂：外盤持續(xù)反彈，空單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津9430（+180），張家港9450（+180），棕櫚油，天津24度9630（+300），東莞9340（+300）

2.基差：豆油天津518，棕櫚油天津462。

3.成本：馬來(lái)棕櫚油到港完稅成本9544（-38）元/噸，巴西豆油7月進(jìn)口完稅價(jià)11001（+660）元/噸。

4.供給：馬來(lái)西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示11月馬來(lái)西亞毛棕櫚油產(chǎn)量為163.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.27%。庫(kù)存為181.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.96%。

5.需求：棕櫚油需求強(qiáng)勁，豆油增速放緩。

6.庫(kù)存：三方信息機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，截至12月14日，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存約69.4萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.95萬(wàn)噸。棕櫚油商業(yè)庫(kù)存59.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加6.75萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：馬盤棕櫚油周五沖高回落，出口需求走弱打壓期價(jià)，船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，12月上半月馬來(lái)西亞棕櫚油出口量環(huán)比降低9%到15%，季節(jié)性出口下滑有一定消極影響，印度煉油協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，11月印度豆油進(jìn)口大幅提升，但棕櫚油環(huán)比下降24%，價(jià)差對(duì)下游消費(fèi)影響逐步提升?？紤]到供給改善長(zhǎng)期邏輯未變，操作上中期空單繼續(xù)持有。

■豆粕：繼續(xù)震蕩思路

1.現(xiàn)貨：天津3490元/噸（+10），山東日照3440元/噸（0），東莞3440元/噸（+20）。

2.基差：東莞M01月基差+80（0），張家港M01基差+90（0）。

3.成本：巴西大豆10月到港完稅成本4217元/噸（+34）。

4.庫(kù)存：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)截至12月12日，豆粕庫(kù)存54.34萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少8.75萬(wàn)噸。

5.總結(jié)：美豆周五延續(xù)反彈勢(shì)頭，季節(jié)性出口旺季市場(chǎng)重新交易需求邏輯，加之南美天氣干燥提供部分天氣升水，市場(chǎng)延續(xù)多頭態(tài)勢(shì)。國(guó)內(nèi)豆粕基差成交有所好轉(zhuǎn)，加之開(kāi)機(jī)率略降，短期現(xiàn)貨略有支撐，操作上暫繼續(xù)保持震蕩思路。

■菜粕：短多思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2870-2970（+30）。

2.基差：福建廈門基差報(bào)價(jià)（1月+0）。

3.成本：加拿大菜籽理論進(jìn)口成本7039元/噸（+5）

4.總結(jié)：美豆周五延續(xù)反彈勢(shì)頭，季節(jié)性出口旺季市場(chǎng)重新交易需求邏輯，加之南美天氣干燥提供部分天氣升水，市場(chǎng)延續(xù)多頭態(tài)勢(shì)。菜粕現(xiàn)貨成交近期趨緊，同時(shí)倉(cāng)單大量注銷，短期市場(chǎng)情緒明顯升溫，預(yù)期性驅(qū)動(dòng)完全主導(dǎo)行情，操作上暫跟隨保持短多思路。

■棉花：成本傳導(dǎo)困難

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報(bào)21876(-14）元/噸

2.基差：1月，711元/噸；5月，2186元/噸；9月，3046元/噸

3.供給：上游原料充足，拋儲(chǔ)停止，下游開(kāi)始消化高價(jià)棉，但是整體速度緩慢，不排除降價(jià)拋售可能。

4.需求：江浙地區(qū)疫情再起，下游企業(yè)生產(chǎn)遭遇影響。需求端總體偏弱，產(chǎn)成品繼續(xù)累庫(kù)，終端需求銷售數(shù)據(jù)不佳。

5.庫(kù)存：棉花工業(yè)庫(kù)存平穩(wěn)，商業(yè)庫(kù)存同比持續(xù)處于高位。

6.總結(jié)：終端消費(fèi)不佳，棉價(jià)無(wú)法向下游傳導(dǎo)，加上出口訂單缺乏，近期疫情再次影響加工企業(yè)，棉價(jià)利空因素?zé)o法在短期內(nèi)消散。近期合約走出期現(xiàn)回歸特征，遠(yuǎn)期合約任然保持弱勢(shì)。

■花生：持續(xù)羸弱

0.期貨：2201花生8056（-102）、2204花生8206（-52）

1.現(xiàn)貨：油料米：萊陽(yáng)魯花7600，費(fèi)縣中糧7500，莒南金勝7600

2.基差：油料米：1月：-456，-556，-456

3.供給：產(chǎn)區(qū)上貨量穩(wěn)定增長(zhǎng)。

4.需求：油廠品質(zhì)控嚴(yán)格，收購(gòu)價(jià)格上周持續(xù)下調(diào)。需求端預(yù)計(jì)逐漸進(jìn)入春節(jié)備貨期間，對(duì)盤面支撐會(huì)逐漸出現(xiàn)。

5.進(jìn)口：進(jìn)口花生的量預(yù)計(jì)在新產(chǎn)季仍然保持高位，明年初預(yù)計(jì)迎來(lái)高峰。

6.總結(jié)：短期內(nèi)，油廠收購(gòu)價(jià)格下調(diào)頻繁，價(jià)格預(yù)計(jì)繼續(xù)弱勢(shì)走勢(shì)，期貨建議逢高空，備貨行情較難把握。

■白糖：11月進(jìn)口同比減少

1.現(xiàn)貨：南寧5675（25）元/噸，昆明5610（10）元/噸，日照5755（0）元/噸

2.基差：5月：南寧-137、昆明-202元/噸、日照-37噸

3.生產(chǎn)：廣西已經(jīng)累計(jì)開(kāi)榨超過(guò)9成，產(chǎn)區(qū)短期壓力繼續(xù)增加。國(guó)際市場(chǎng)21/22榨季開(kāi)始，印度截止11月30日產(chǎn)糖472.1萬(wàn)噸，同比增加41.9萬(wàn)噸。

4.消費(fèi)：國(guó)內(nèi)情況，市場(chǎng)等待春節(jié)備貨。

5.進(jìn)口：預(yù)計(jì)11月進(jìn)口同比減少7萬(wàn)噸。

6.庫(kù)存：11月庫(kù)存同比減少，庫(kù)存壓力減弱。

7.總結(jié)：短期內(nèi)，隨著原油的反彈，南非病毒為世界市場(chǎng)帶來(lái)不確定性正在消散，原糖價(jià)存在下方支撐。但是，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)正在處于壓榨加速期，國(guó)內(nèi)糖價(jià)反彈十分乏力，11月進(jìn)口數(shù)據(jù)帶來(lái)暫時(shí)支撐，在春節(jié)備貨行情開(kāi)始之前預(yù)計(jì)保持弱勢(shì)。

■玉米：新糧上市增加，現(xiàn)貨價(jià)格松動(dòng)

1.現(xiàn)貨：繼續(xù)小跌。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)2340（0），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2340（-10），山東德州進(jìn)廠2800（-20），港口：錦州平倉(cāng)2640（0），主銷區(qū)：蛇口2890（0），成都2970（0）。

2.基差：持穩(wěn)。錦州現(xiàn)貨平艙-C2201=-39（-1）。

3.月間：C2201-C2205=-16（-4）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2622（-76），進(jìn)口利潤(rùn)268（76）。

5.供給：新糧上市東北加快，華北繼續(xù)偏慢。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年45周（11月4日-11月10日），全國(guó)主要125家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米108萬(wàn)噸（-0.2），同比去年減少5.6萬(wàn)噸，減幅4.94%。

7.庫(kù)存：截止11 月11日，全國(guó)12個(gè)地區(qū)，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量274.9萬(wàn)噸（0.3%）。注冊(cè)倉(cāng)單38165（-1657）。

8.總結(jié)：產(chǎn)區(qū)新糧上市量逐步增加，現(xiàn)貨價(jià)格開(kāi)始松動(dòng)下跌。前期上市偏慢只是將供應(yīng)壓力后移，而需求端短期改善不代表能恢復(fù)到旺盛狀態(tài)，因而隨著遠(yuǎn)期合約價(jià)格漲至2700元/噸一線，追高風(fēng)險(xiǎn)也在不但累積過(guò)程中，在距離區(qū)間上沿2800元/噸壓力線僅100元/噸的價(jià)格水平，在集中上市未兌現(xiàn)前，不建議高位追漲。

■生豬：現(xiàn)貨繼續(xù)回落

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：繼續(xù)下跌。河南開(kāi)封17.1（-0.4），吉林長(zhǎng)春16.1（-0.1），山東臨沂17.4（-0.1），上海嘉定18（-0.2），湖南長(zhǎng)沙18.5（-0.1），廣東清遠(yuǎn)19（0），四川成都18.9（-0.2）。

2.仔豬（20Kg）價(jià)格（元/公斤）：持穩(wěn)。河南開(kāi)封20.1（0），吉林長(zhǎng)春18.19（0），山東臨沂21.56（0），廣東清遠(yuǎn)22.7（0），四川成都23.87（0）。

3.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)24.34（0.01）

4.基差（元/噸）：河南生豬現(xiàn)價(jià)-LH2201=860（-545）。

5.總結(jié)：下半年在密集旺季驅(qū)動(dòng)下，現(xiàn)貨價(jià)格或震蕩式反彈，但短期臘肉季集中需求后，進(jìn)入春節(jié)前的消費(fèi)低迷期，終端率先走弱或引發(fā)現(xiàn)貨回調(diào)。從中長(zhǎng)期而言，目前仍不是產(chǎn)能最高峰，同時(shí)仔豬、高效母豬淘汰等現(xiàn)象也不明顯，先以短期反彈看待而非“反轉(zhuǎn)”，二次探底可能性仍高。期價(jià)受期市整體氛圍影響，以及中長(zhǎng)期供應(yīng)充足的預(yù)期影響走勢(shì)偏弱，基差轉(zhuǎn)正，也對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成負(fù)反饋。