2021年即將進(jìn)入尾聲，對于2022年行情的展望，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，市場震蕩將延續(xù)，在流動性難以大幅釋放背景下，結(jié)構(gòu)性機(jī)會仍將貫穿全年，精選賽道至關(guān)重要。整體來看，明年經(jīng)濟(jì)上半年下行壓力較大，下半年經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)企穩(wěn)，但難以迅速回升。在經(jīng)濟(jì)偏弱，政策上寬貨幣和穩(wěn)信用齊發(fā)的環(huán)境下，明年大盤整體或維持震蕩格局。而在經(jīng)濟(jì)下行階段，各行業(yè)龍頭企業(yè)相對來說會更有競爭力。

行業(yè)龍頭成“聰明錢”最愛

從資金角度來看，行業(yè)龍頭成為“聰明錢”的最愛。有券商研究數(shù)據(jù)顯示，從滬深港通開通以來，截至2021年10月31日，北向資金累計(jì)凈流入金額為1.53萬億，持倉市值達(dá)到2.6萬億元。從北向資金持倉偏好來看，基本上重倉持有了各行業(yè)最具代表性的龍頭公司，它們在行業(yè)內(nèi)的頭部地位足夠明顯，業(yè)績長期表現(xiàn)穩(wěn)定優(yōu)異，是行業(yè)公認(rèn)的龍頭領(lǐng)軍企業(yè)，也被稱為A股市場的“核心資產(chǎn)”。 特別是一些新近的外資大舉加倉邁瑞醫(yī)療、中國中免、隆基股份等 “茅指數(shù)”成份股，成為A股市場的新風(fēng)向標(biāo)。

目前，各行業(yè)持倉市值前兩名股票分別是：電氣設(shè)備行業(yè)龍頭寧德時(shí)代、隆基股份；在關(guān)注度較高的食品飲料行業(yè)中，貴州茅臺、五糧液則是北上資金重倉持有的對象；醫(yī)藥生物行業(yè)龍頭邁瑞醫(yī)療、恒瑞醫(yī)藥，銀行業(yè)龍頭招商銀行、平安銀行也處在北上資金持倉榜前列。長期來看，全球資金“水往低處流”的邏輯尚未改變，未來伴隨著中國金融市場對外開放的推進(jìn)，A股核心資產(chǎn)必將吸引更多全球資金的增配。

關(guān)注消費(fèi)升級、科技創(chuàng)新兩條主賽道

從多家機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)來看，消費(fèi)升級以及科技創(chuàng)新兩條主賽道的龍頭更容易獲得資金關(guān)注，成為行情發(fā)動的主力軍。有分析指出，從景氣度、盈利和估值三個(gè)角度來看，消費(fèi)股可能正在醞釀新的機(jī)遇?？梢钥吹?，經(jīng)濟(jì)最差的時(shí)候已經(jīng)過去了，市場風(fēng)格有望出現(xiàn)切換，尤其是年末及跨年是醞釀風(fēng)格切換的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。而在經(jīng)濟(jì)預(yù)期繼續(xù)向好的背景下，消費(fèi)類資產(chǎn)景氣度可能出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，有望走出新行情。

科技創(chuàng)新則被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是未來很長一段時(shí)間A股的重要投資主線。展望十四五，有專家指出，科技創(chuàng)新是關(guān)鍵重點(diǎn)，將成為未來3-5年A股資產(chǎn)定價(jià)的主導(dǎo)邏輯，并對結(jié)構(gòu)選擇產(chǎn)生深刻影響。就目前來看，我國基礎(chǔ)研發(fā)投入較為薄弱，僅占全部投入的6%，而發(fā)達(dá)國家該項(xiàng)投入普遍超過10%。“十四五”時(shí)期是我國進(jìn)一步提高科研支出占比，使我國的科研實(shí)力更加符合大國地位關(guān)鍵時(shí)期。考慮到部分科技股在前期大盤震蕩中出現(xiàn)明顯回調(diào)，估值持續(xù)修復(fù)。再未來結(jié)構(gòu)行情中，彈性明顯更優(yōu)的科技股往往會出現(xiàn)超額收益，而其中各細(xì)分龍頭則可能是領(lǐng)漲龍頭。