宏觀

消息資訊：

《“十四五”促進中小企業(yè)發(fā)展規(guī)劃》印發(fā)——為中小企業(yè)營造良好發(fā)展環(huán)境

日前，工業(yè)和信息化部等19部門印發(fā)《“十四五”促進中小企業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，對“十四五”期間促進中小企業(yè)發(fā)展工作做出部署。工信部有關(guān)負責(zé)人介紹，《規(guī)劃》把握中小企業(yè)面臨的政策機遇、市場機遇、環(huán)境機遇和創(chuàng)新機遇，將培育壯大市場主體、構(gòu)建企業(yè)梯度培育體系、提升企業(yè)創(chuàng)新能力和專業(yè)化水平等作為“十四五”中小企業(yè)工作重點。

貨幣調(diào)控料穩(wěn)健基調(diào)下偏松

中央經(jīng)濟工作會議提出“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕”。預(yù)計2022年我國貨幣政策不會出現(xiàn)跟隨式收緊，也難有大幅寬松。貨幣調(diào)控將在穩(wěn)健基調(diào)下偏松調(diào)節(jié)，并更多地運用結(jié)構(gòu)性工具，為支持實體經(jīng)濟提供精準導(dǎo)向。在政策偏松背景下，社會融資與貨幣供給增速有望邊際改善。

國務(wù)院發(fā)表《“一國兩制”下香港的民主發(fā)展》白皮書

白皮書指出，香港在英國殖民統(tǒng)治之下沒有民主可言。中國政府對香港恢復(fù)行使主權(quán)，實行“一國兩制”方針，創(chuàng)建了香港特別行政區(qū)的民主制度，并在實踐中支持其不斷發(fā)展完善。中國共產(chǎn)黨和中國政府建立發(fā)展香港民主的決心、誠意以及付出的巨大努力一以貫之，有目共睹。

宏觀數(shù)據(jù)

央行公開市場操作

2021年12月20日，為維護銀行體系流動性合理充裕，人民銀行開展了7天和14天逆回購操作共200億元。

2020年GDP最終核實

經(jīng)最終核實，2020年，GDP現(xiàn)價總量為1013567億元，比初步核算數(shù)減少了2419億元；按不變價格計算，比上年增長2.2%，比初步核算數(shù)下降0.1個百分點。

國務(wù)院常務(wù)會議，部署進一步采取市場化方式加強對中小微企業(yè)的金融支持

從2022年起到2023年6月底，人民銀行對地方法人銀行發(fā)放的普惠小微企業(yè)和個體工商戶貸款，按余額增量的1%提供資金，鼓勵增加普惠小微貸款。二是從2022年起，將普惠小微信用貸款納入支農(nóng)支小再貸款支持計劃管理，原來用于支持普惠小微信用貸款的4000億元再貸款額度可以滾動使用，必要時可再進一步增加再貸款額度。符合條件的地方法人銀行發(fā)放普惠小微信用貸款，可向人民銀行申請再貸款優(yōu)惠資金支持。

金融期貨

股指期貨 ：

基本面：指數(shù)延續(xù)下挫態(tài)勢，滬指收跌1.07%，深成指收跌2.01%，創(chuàng)業(yè)板指收跌2.96%，兩市共1427只個股上漲，3132只個股下跌；除ST及未開板次新股以外漲停99家，除ST以外跌停11家，北向資金凈賣出9.71億元，其中滬股通凈賣出14.41億元，深股通凈買入4.7億元。；偏空

基差：IH2201升水17.7點，IF2201升水23.6點， IC2201升水34點；中性。

盤面：IH>IC> IF（主力合約），IC、IF、IH均線調(diào)整；中性

主力持倉：IF 主力空增，IH主力雙增，IC主力雙增；中性

結(jié)論：建議關(guān)注政策否極泰來短期相對穩(wěn)定的金融地產(chǎn)建筑建材等板塊，指數(shù)維持高倉位跟隨建議不變，創(chuàng)業(yè)板則繼續(xù)提示中期反彈見頂，建議維持中等倉位觀望。IF2201：逢低做多；IH2201：觀望；IC2201：觀望。

農(nóng)產(chǎn)品

豆粕期貨 ：

基本面：美豆震蕩回升，美豆需求預(yù)期良好和南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣變數(shù)支撐，巴西大豆豐產(chǎn)預(yù)期壓制盤面但南美大豆產(chǎn)區(qū)仍有變數(shù)。國內(nèi)豆粕震蕩回升，跟隨美豆回升，技術(shù)性反彈短期震蕩偏強。國內(nèi)豆粕價格下有支撐上有壓力，巴西大豆增產(chǎn)預(yù)期壓制豆類價格，短期國內(nèi)豆粕需求進入旺季，年底需求預(yù)期良好且油廠成交近期良好，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面價格，加上近期國內(nèi)新冠疫情有所加重下游囤貨意愿增強，國內(nèi)豆粕供需整體相對均衡，價格維持區(qū)間震蕩格局。中性。

基差：現(xiàn)貨3550（華東），基差391，升水期貨。偏多。

庫存：豆粕庫存57.23萬噸，上周67.25萬噸，環(huán)比減少14.9%，去年同期96.1萬噸，同比減少40.45%。偏多。

盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多。

主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏多。

結(jié)論：美豆短期1200上方震蕩；國內(nèi)供需相對均衡，受美豆影響震蕩區(qū)間內(nèi)技術(shù)性整理，關(guān)注美國大豆出口和南美大豆生長天氣。

玉米期貨：

基本面：本年玉米產(chǎn)量較去年增加1190萬噸，增幅約為4.6%；東北天氣有利于糧食儲存，但東北挺價情緒升溫，國儲收糧進度偏慢仍；東北企業(yè)雖庫存偏低，但價格偏高，建庫意愿不高；華北企業(yè)庫存低位，備貨加速；西南企業(yè)考慮春節(jié)提前，有備貨需求，庫存增加；華中地區(qū)企業(yè)按需備貨；華南地區(qū)企業(yè)滾動補庫，按需采購；新冠病毒散點頻發(fā)，終端市場消費受限；偏空。

基差：12月20日，現(xiàn)貨報價2650元/噸，05合約基差為-64元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

庫存：12月15日，全國96家主要玉米深加工企業(yè)玉米庫存總量329.3萬噸，周環(huán)比增加0.80%；12月10日，北方港口庫存報263萬噸，周環(huán)比增加9.13%；廣東港口玉米庫存報73.1萬噸，周環(huán)比增加3.1%。偏空

盤面：MA20向下，05合約期價收于MA20上方，偏多

主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

結(jié)論：后期春節(jié)臨近，部分種植戶或有兌現(xiàn)資金需要而提升售糧節(jié)奏，但下游用糧企業(yè)庫存尤其東北深加工企業(yè)庫存亦偏低，逢低建庫需求仍存，或可承接部分賣壓，短期偏震蕩格局難有較大變化。較長期來看，年度平衡表仍存在較大缺口，而小麥與玉米價差的收窄使得小麥彌補的缺口的空間大為減少，意味著玉米需要維持較高水平，去刺激進口玉米高粱等其他替代性谷物的供應(yīng)。

生豬期貨：

生豬現(xiàn)貨價：12月20日黑龍江生豬現(xiàn)貨14.4-15元/公斤。河南15.8-16.6元/公斤。

豬肉價：12月20日全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場豬肉平均價格為23.7元/公斤，較上周五下降2.2%。

仔豬：12月8日仔豬平均價格為28.27元/公斤。8月份規(guī)模場新生仔豬數(shù)量3348萬頭，同比增31.1%。

屠宰企業(yè)：屠宰量處于高位。2021年12月6日—12月12日，全國規(guī)模以上生豬定點屠宰企業(yè)生豬平均收購價格為18.74元/公斤，環(huán)比下降2.3%。白條肉平均出廠價格為24.64元/公斤，環(huán)比下降2%。

存欄：9月生豬存欄量43764萬頭，環(huán)比增長0.8%，同比增長22.1%。10月能繁母豬存欄4348萬頭，環(huán)比下降2.5%，同比增長6.6%。

養(yǎng)殖企業(yè)：11月生豬養(yǎng)殖企業(yè)出欄減少。牧原股份11月銷售簡報顯示，2021年11月生豬銷量387.4萬頭，同比增長180萬頭，比上月減少140萬頭，比9月增加80萬頭。銷售收入67.67億元，同比增加17億元，比上月減少3.4億元。從8月和9月份收入來看最少收入也有40億元。

養(yǎng)殖成本：12月10日當(dāng)周豬糧比價6.47，豬飼料平均價格3.61元/公斤，上漲0.02元。出欄總成本1877元/頭，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤131元/頭。

疫情：新冠肺炎病毒新增本土病例對下游需求預(yù)期造成壓制，下游消費增長可能放緩。

基差：2203合約基差1755元/噸，期貨下跌，基差回升。

盤面：12月20日2203合約收14045元/噸，跌240元，漲幅-1.68%，持倉5.5萬手，日增倉375手。2201合約收13950元/噸，跌295元，漲幅-2.07%，持倉1.47萬手，減倉1615，短期來看多頭平倉、移倉換月2203合約對盤面造成壓制，短期價格偏空。11月養(yǎng)殖企業(yè)出欄減少，遠期合約價格偏多，生豬后市或再次走強。

長期來看目前仔豬和豬肉價格仍較高，隨著淘汰低能母豬，養(yǎng)殖企業(yè)多元化發(fā)展，企業(yè)利潤將逐步上升，未來若飼料價格下降，生豬價格下方空間仍較大，價格重心或逐步震蕩下移。

能源化工

原油：

OPEC+：11月23日在OPEC+拒絕美國呼吁增產(chǎn)后，美國宣布拋售5000萬桶石油儲備，并將聯(lián)合日本、韓國、印度、英國等石油消費大國共同釋放戰(zhàn)略石油儲備，預(yù)計增加7000-8000萬桶原油供應(yīng)，低于市場預(yù)期的超1億桶。

11月29日拜登政府能源特使重申，美國準備好在必要時從戰(zhàn)略石油儲備中釋放更多原油。

12月2日消息，OPEC及OPEC+周四同意維持現(xiàn)有的增產(chǎn)政策，雖然但新美國釋放戰(zhàn)略石

油儲備，且新型變種病毒導(dǎo)致油價大幅波動。根據(jù)當(dāng)前協(xié)議，OPEC+維持1月增產(chǎn)40萬桶/日的計劃。第二十四屆OPEC+部長級會議將于2022年1月4日舉行。

12月8日消息稱，有機構(gòu)調(diào)查顯示OPEC+11月原油產(chǎn)量增加50萬桶/日。

美聯(lián)儲：美聯(lián)儲加速Taper，從明年1月起，將每月資產(chǎn)購買規(guī)模由減少150億美元增加到減少300億美元，即每月減少購買200億美元的美國國債和100億美元的機構(gòu)住房抵押貸款支持證券（MBS）。同時，美聯(lián)儲釋放了加快步伐加息的信號，點陣圖顯示，三分之二官員預(yù)計2022年將加息三次，六成官員預(yù)計2023年再加息三次。美聯(lián)儲決議之后，美國聯(lián)邦基金利率期貨目前定價美聯(lián)儲明年4月加息的可能性為90%；明年3月份加息的可能性為50%。

活躍鉆機數(shù)：截至12月10日當(dāng)周，美國石油和天然氣活躍鉆機數(shù)增加7座至576座，為2020年4月以來最高水平。

CFTC持倉：12月7日NYMEX原油持倉比上周減少6萬手。

庫存：12月10日當(dāng)周EIA美國原油庫存減少458.4萬桶至4.28億桶，降幅超預(yù)期。API原油庫存12月10日當(dāng)周美國原油庫存預(yù)期減少81.5萬桶。

盤面：美原油2202合約68.2美元/桶，遠期貼水幅度較小，MACD指標多頭減少，預(yù)計短期內(nèi)延續(xù)回落走勢，震蕩區(qū)間65-70美元。政策端來看，短期原油仍偏多，2022年油價或出現(xiàn)明顯下滑。

瀝青：

現(xiàn)貨價：12月20日國內(nèi)瀝青均價3137元/噸，較昨日上升3元。

開工率：截至12月8日當(dāng)周，73家主要瀝青廠家綜合開工率為35.9%，較上周下降4%。

加工稀釋利潤：截至12月16日當(dāng)周，瀝青綜合利潤周度均值盈利50.57元/噸，環(huán)比減少212元，降幅3.5%。

產(chǎn)量：11月我國石油瀝青產(chǎn)量433.9萬噸，同比下降28.7%。1-11月累計產(chǎn)量5247.3萬噸，同比下降8.1%。

庫存：截至12月8日當(dāng)周瀝青社會庫存41.98萬噸萬噸，下降4.42萬噸，降幅為9.5%。

需求：中國人民銀行2021年12月15日下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點，全面降準共計釋放長期資金約1.2萬億元 。情緒面上對瀝青形成一定利多。

盤面：12月20日瀝青主力2206合約收3072元/噸，持倉36萬手，增倉-2029手，成交52萬手，部分多頭已減倉，目前原油跌幅較大，瀝青上方阻力短線或震蕩調(diào)整，多頭可暫時止盈入袋為安。風(fēng)險提示：OPEC+政策變化，美聯(lián)儲政策變化。

橡膠：

消息：受新變體毒株利空影響，能源化工整體回調(diào)。2022年拉尼娜氣象可能造成橡膠供應(yīng)減少。

供應(yīng)：ANRPC發(fā)布的10月報告預(yù)測，2021年全球天膠產(chǎn)量料同比增加1.8%至1383.6萬噸。東南亞天然橡膠主產(chǎn)區(qū)，尤其是泰國、馬來西亞下半年產(chǎn)膠旺季，雨水較多影響了產(chǎn)量，此外泰國疫情嚴重，跨國割膠勞工不足，也影響了泰國正常的產(chǎn)量水平。12月-3月為橡膠供應(yīng)淡季，對價格形成一定利多。

需求：輪胎需求向好。2021年1-10月中國輪胎外胎累計產(chǎn)量7.38億條，累計同比增長13.8%。我國2021年1-10月累計出口橡膠輪胎48676萬條，累計同比增長26.9%。輪胎行業(yè)2021Q3是行業(yè)的低點，Q4輪胎行業(yè)利潤開始好轉(zhuǎn)，進入戰(zhàn)略布局期。

11月汽車銷量252.2萬輛，環(huán)比增加19萬輛。11月汽車產(chǎn)量258.5萬輛，環(huán)比增長25萬輛。

盤面：12月20日主力2205收14210元/噸，跌550元，漲幅3.73%，持倉23萬手，增倉1.9萬手，成交23萬手，當(dāng)日增倉下行，短線價格跌破區(qū)間，MACD指標空頭再次增加，短期考驗支撐14000，建議短線多頭止損觀望。長期看未來橡膠價格重心或?qū)⒅鸩缴弦疲?2月-3月為橡膠供應(yīng)淡季，汽車銷量不斷增加，對未來價格形成利多。風(fēng)險提示：下游需求或不及預(yù)期。

有色金屬

銅期貨：

盤面：滬銅2201震蕩行情為主，建議逢低做多，注意下行風(fēng)險。滬銅2202合約12月20日收68500元/噸，RSI指標接近45。LME銅03收9346，RSI指標接近44。

基本面：國內(nèi)現(xiàn)貨升水下調(diào)，現(xiàn)貨緊張程度有所緩解，社會庫存也實現(xiàn)累庫，說明下游企業(yè)面對高價高升水保持謹慎，隨著年關(guān)的到來，或許維持此態(tài)。另外，LME庫存總體仍然去化，支撐外盤價格，現(xiàn)貨也維系升水格局。印尼總統(tǒng)表示繼續(xù)禁止銅礦石出口，國內(nèi)基本不進口印尼銅精礦，從其講話理解來看應(yīng)該是進一步將精礦或粗銅類產(chǎn)品加工成電解銅出口至全球，影響有限。

庫存：12月20日LME銅庫存-325噸至89150噸。12月17日上期所庫存-6800噸至34580噸。

持倉：12月20日前20席位滬鋁主力2202合約多頭135486手，+3610手；空頭134985手，-632手。次主力2201合約多頭70727手，-6495手；空頭75713手，-5085手。

基差：12月20日現(xiàn)貨價格69200元/噸，滬銅2201合約68500元/噸，基差+700元/噸。

鋁期貨：

盤面：滬鋁2202筑底，擇機逢低做多。有底倉可逢高減倉，逢低買入，及時止盈。滬鋁2202合約12月20日收19625元/噸，RSI指標接近60。LME鋁03收2685，RSI指標接近55。

基本面：截止12月2日，國內(nèi)電解鋁社會庫存100.2萬噸，周度降庫1.5萬噸，南海、上海、無錫等主要消費地區(qū)貢獻主要去庫，鞏義地區(qū)累庫延續(xù)。近期基本面變化相對有限，主要受宏觀層面疫情和加息預(yù)期影響鋁價波動有所加大。氧化鋁和預(yù)焙陽極繼續(xù)下跌，成本仍有下移預(yù)期，供應(yīng)上云南有部分復(fù)產(chǎn)跡象但大幅增加可能性不大，需求上加工企業(yè)開工率低位持穩(wěn)，淡季訂單平淡和環(huán)保限產(chǎn)仍有影響，周度庫存再次去化支撐鋁價，但需關(guān)注持續(xù)性。

庫存：12月20日LME庫存-5050至979600噸。12月17日上期所庫存+9136噸至330493噸。

持倉：12月20日前20席位滬銅主力2202合約多頭88163手，+4066手；空頭93281手，+3214手。次主力2201合約多頭58137手，+812手；空頭60301手，+684手。

基差：12月20日現(xiàn)貨價格19580元/噸。滬鋁2201合約19625元/噸?；?45元/噸。

鎳期貨：

盤面：滬鎳2202目前處于寬幅震蕩期，建議逢低做多。滬鎳2202合約12月20日收142120元/噸，RSI指標接近40。LME鎳03收19220，RSI指標接近36。

基本面：11月不銹鋼復(fù)產(chǎn)雖然可以提振鎳的需求，但復(fù)產(chǎn)也會增加不銹鋼的消化壓力，目前不銹鋼社會庫存已連續(xù)出現(xiàn)累庫跡象，也拖累了鎳價上行步伐。從鎳（及鎳鐵）供應(yīng)角度來看，國內(nèi)鎳鐵利潤出現(xiàn)倒掛，意味著9~10月鎳鐵減產(chǎn)后復(fù)產(chǎn)意愿并不強，也在逼迫鎳礦降價，雖然鎳礦進口進入季節(jié)性下滑期，近1000萬噸的鎳礦港口庫存很難說存在多大支撐。另外，10月份鎳進口特別是電解鎳進口超預(yù)期，不過11月份內(nèi)外價格多倒掛，進口預(yù)期應(yīng)有一定減少。綜合來看，年底最后兩個月供給預(yù)期并不樂觀，但在不銹鋼復(fù)產(chǎn)下，鎳維系緊平衡狀態(tài)。

庫存：12月20日LME庫存-168至106128噸。12月17日上期所庫存-545噸至5082噸。

持倉：12月20日前20席位滬鎳主力2202合約多頭93330手，+143手；空頭04005手，+3167手。次主力2203合約多頭44925手，-76手；空頭48887手，+765手。

基差：12月20日現(xiàn)貨價格149150元/噸。滬鎳2202合約142120元/噸?；?7030元/噸。